Досвідчений трейдер: відлік до краху вже розпочато, 3 головні індикатори економічної рецесії повністю активовані

Досвідчений трейдер NoLimit попереджає у неділю про «повний час відліку краху», цитуючи повідомлення Білого дому, яке вказує на те, що модель ринку на початку 2026 року надзвичайно схожа на Велику рецесію 2008 року. Ключовими індикаторами є стрімке зростання інструментів репо Федеральної резервної системи, дисбаланс між золотом і індексом S&P 500, що падає нижче рівня підтримки, а також регуляторний поріг за правилом Самма (Sahm Rule), що коливається в зоні ризику від 0.35% до 0.50%. Вибуховий зростання боргового бомби у секторі нерухомості, хвиля банкрутств корпорацій і тенденція до дедоларизації створюють потенційний ідеальний шторм для краху.

Тригер правила Самма — ранній сигнал економічної рецесії

(Джерело: Trading View)

Досвідчений трейдер NoLimit у своєму дописі в соціальних мережах від 26 січня навів численні докази того, що економіка США та світова економіка перебувають на межі краху. Найбільшою увагою користується сигнал тривоги «Правила Самма» (Sahm Rule), який є перевіреним індикатором раннього попередження про рецесію, розробленим колишнім економістом ФРС Клаудією Самм.

Механізм роботи правила Самма досить простий, але надзвичайно ефективний: воно вимірює зміну тримісячної ковзної середньої безробіття населення (MA). Конкретно, коли цей показник зростає на 0.50% або більше порівняно з мінімумом за останні 12 місяців, історичні дані показують, що рецесія майже неминуча. Це правило успішно передбачало кожну рецесію в США з 1970-х років і ніколи не давало хибних сигналів.

Поточні дані свідчать, що цей індикатор коливається у «зоні ризику» від 0.35% до 0.50%. Ця зона особливо тривожна, оскільки вона означає швидке зростання рівня безробіття і близькість до офіційного запуску сигналу рецесії. Перевищення порогу 0.50% за історичним досвідом зазвичай означає, що рецесія починається протягом кількох місяців.

Причина високої надійності правила Самма полягає у тому, що воно захоплює ключові поворотні точки економічного циклу. Коли компанії починають скорочувати персонал, зростання безробіття зменшує споживчі витрати, що змушує ще більше компаній зменшувати витрати та звільняти працівників, створюючи самопідсилювальний порочний цикл. Поріг у 0.50% є критичною точкою, коли цей цикл починає виходити з-під контролю.

NoLimit підкреслює, що нинішня тенденція зростання безробіття особливо тривожна, оскільки вона відбувається на тлі вже початого зниження ставок ФРС. Зазвичай зниження ставок стимулює економіку та створення робочих місць, але якщо безробіття зростає навіть у період зниження ставок, це часто означає, що економіка вже увійшла у низхідну спіраль, яку важко повернути назад монетарною політикою.

Стрімке зростання репо та попередження про дисбаланс активів

Крім правила Самма, другим важливим індикатором економічної рецесії, який визначив NoLimit, є різке зростання нещодавніх екстрених інструментів репо ФРС. Операції репо (Repo Operations) — це механізм введення короткострокової ліквідності у фінансову систему, коли банки та фінансові інститути беруть короткострокові позики один в одного. У разі напруженості на міжбанківському ринку ФРС може використовувати репо для тимчасового надання коштів.

Різке збільшення обсягів екстрених репо зазвичай свідчить про внутрішню напруженість у фінансовій системі. Це може бути викликано різними факторами: побоюваннями щодо кредитоспроможності контрагентів, труднощами з управлінням балансом або невизначеністю щодо майбутнього економічного розвитку, що спричиняє накопичення готівки. Перед кризою 2008 року ринок репо вже демонстрував подібні ознаки напруженості, коли багато інституцій раптово виявлялися неспроможними позичати короткострокові кошти за розумною ціною.

NoLimit також зазначає, що співвідношення між золотом і індексом S&P 500 останнім часом опустилося нижче критичних технічних рівнів підтримки. Це важливий індикатор настроїв ринку ризику. Зазвичай, коли інвестори оптимістичні щодо економіки, вони збільшують інвестиції у ризикові активи, що підвищує S&P 500 у порівнянні з золотом. Навпаки, при зростанні страху краху або рецесії, кошти перетікають у захисні активи, такі як золото.

Ключові індикатори попередження про рецесію

Правило Самма: тримісячна MA безробіття у зоні ризику 0.35%-0.50%

Зростання репо: аномальне збільшення обсягів екстрених інструментів ФРС

Співвідношення золото/S&P: падіння нижче технічної підтримки, що свідчить про внутрішні конфлікти ринку

Банкрутства компаній: значне зростання кількості банкрутств провідних компаній

Наразі ринок демонструє суперечливу картину: індекс S&P 500, золото і срібло одночасно досягають або наближаються до історичних максимумів. Така «комплексна ралі» здається здоровою, але насправді може відображати глибоку розколотість ринку. Зростання фондового ринку може бути переважно зумовлене кількома великими технологічними компаніями, тоді як сильний рух золота і срібла відображає фундаментальні побоювання інвесторів щодо стабільності фіатних валют і фінансової системи. Коли цей розкол досягне межі, це часто є передвісником краху.

Бульбашка боргу у нерухомості та хвиля банкрутств корпорацій

NoLimit попереджає про третю головну загрозу — «боргову бомбу у секторі нерухомості». Американський ринок комерційної нерухомості зазнає багатьох тисків: пандемія змінила звички роботи з дому, що підвищило рівень вакантності офісних приміщень; швидке зростання ставок зробило рефінансування боргів надзвичайно дорогим; банки посилили кредитну політику щодо комерційної нерухомості.

Багато девелоперів і інвесторів, які позичали під низькі ставки у період буму, тепер стикаються з проблемою погашення боргів, які вони не можуть рефінансувати за прийнятною ціною. В разі дефолтів по цим боргам, банки, що їх тримають, зазнають значних збитків. Це схоже на ситуацію 2008 року з іпотекою, але тепер удар припадає на сектор комерційної нерухомості.

Малі та середні банки особливо вразливі через високу концентрацію кредитів у цій галузі. Якщо кілька банків зазнають збитків через нерухомість, це може спричинити ланцюгову реакцію, подібну до випадку Silicon Valley Bank 2023 року, що призведе до більшої фінансової нестабільності і, зрештою, до повного економічного спаду.

Зростання кількості банкрутств компаній — ще один тривожний сигнал. NoLimit зазначає, що останнім часом кількість банкрутств провідних корпорацій значно зросла, що є типовим ознакою пізніх стадій економічного циклу. З підвищенням вартості позик і уповільненням зростання економіки, компанії, які надмірно розширювалися у період буму або залежали від дешевих кредитів, першими потрапляють у труднощі.

Банкрутства не лише шкодять акціонерам і кредиторам, але й через скорочення персоналу та порушення ланцюгів постачання мають ланцюговий ефект на широку економіку. Масові банкрутства зазвичай передують рецесії на кілька місяців, оскільки вони відображають вже накопичений економічний тиск, який ще не повністю проявився у макроекономічних даних.

Крім того, NoLimit згадує про зовнішню нестабільність через розслідування Міністерства юстиції щодо голови ФРС Джерома Пауелла, що може послабити довіру до монетарної політики і підривати авторитет і здатність ФРС діяти у критичних ситуаціях.

Дедоларизація та ризики урядового «застою»

(Джерело: Bloomberg)

NoLimit вважає, що глобальна дедоларизація є одним із найбільших ризиків для інвесторів і закликає продавати долари. Він зазначає, що все більше країн, таких як Китай і Росія, укладають угоди про торгівлю без використання долара США, застосовуючи свої валюти або альтернативні засоби розрахунків.

Однак цей аргумент потребує більш детального аналізу. Хоча дедоларизація дійсно є довгостроковою тенденцією, дані показують, що за останні 30 років частка резервів у доларах у світовому масштабі знизилася з приблизно 70% до близько 40%, але долар залишається найпопулярнішою резервною валютою. За даними Bloomberg від 22 січня, у 2022 році обсяг міжнародних розрахунків у доларах досяг рекордних рівнів.

Ці суперечливі дані свідчать, що дедоларизація — це поступовий і складний процес, а не раптовий крах. Хоча деякі двосторонні торгові зв’язки зменшують використання долара, у глобальній фінансовій системі його глибина, ліквідність і правова база роблять його незамінним засобом торгівлі. Для інвесторів важливо розуміти, що питання не у тому, чи зникне долар, а у швидкості та масштабах цього процесу.

Найбільш суперечливою частиною допису NoLimit є звинувачення у «хаосі у Білому домі» та прогноз щодо швидкого припинення роботи уряду, можливо вже 31 січня. Він стверджує, що основна причина рекомендації продавати долари — це побоювання втрати контролю над внутрішніми справами, і що крім постійних заяв про те, що все налагодиться, уряд не має конкретних планів.

Зупинка уряду справді може негативно вплинути на економіку, зокрема, через припинення доходів федеральних службовців, призупинення урядових послуг і зниження ділової впевненості. Однак у минулому кілька таких ситуацій закінчувалися короткостроковим хаосом, але не викликали глибокої рецесії. Важливішими є довгострокова фіскальна політика, стійкість боргу та здатність уряду реагувати на економічний спад.