[Редакційна стаття] Криптовалюта має перевищити суперечки щодо «доходності» та вирішити питання «кредиту»

У криптовалютному ринку “відсотки(Yield)” завжди залишаються популярною темою. Капітал перетікає з метою отримання доходу, вищого за банківські депозити, а традиційна фінансова сфера ставиться до цього з обережністю. У нашому виданні вже гостро критикували банківську індустрію за перешкоджання інноваціям та захист існуючих інтересів. Звісно, банки прагнуть захистити свої прибутки, і критика цього залишається актуальною.

Але нам потрібно спокійніше, з так званим “сталевим(Steelman)” підходом розглянути цю проблему. Що станеться, якщо великі обсяги коштів, що раніше зберігалися в банках, масово вийдуть і потечуть у криптоекосистему? Це зовсім не просто “банки відчують біль”. Вартість залучення капіталу для банків зросте і стане менш стабільною.

Це обов’язково призведе до підвищення відсоткових ставок за кредитами та жорсткішого кредитного аналізу. І перші, і найглибше відчують цю біль — не великі корпорації або високонетто-варіанти. Це саме малі та середні підприємства(SME) і споживачі з низьким кредитним рейтингом.

Саме це є справжнім викликом для криптоіндустрії. Зараз уже не час просто хвалитися “ми можемо пропонувати вищі відсотки”. Якщо криптовалюти стануть новим резервуаром для залучення капіталу, то що тоді буде “альтернативною системою кредитування”? На це потрібно дати відповідь.

Суть створення кредиту та виклики для крипто

Перші три принципи роботи кредитної системи: ① Ризиковий капітал(Risk-bearing capital), ② Аналіз і обслуговування кредитів(Underwriting and servicing), ③ Структура, здатна витримати кризові навантаження(Structure that survives stress).

Припустимо, що капітал циркулює поза банківською системою, тобто на блокчейні. Тоді можна розглянути два рішення.

Перше — на основі кредитування за рахунок інвесторських коштів(Investor-funded Credit). Банки або спеціалізовані кредитні установи залишаються відповідальними за видачу та управління кредитами, але джерело їх фінансування змінюється з короткострокових депозитів на довгострокові інвестиції (наприклад, криптовалютна ліквідність). Це також майбутня модель, відома як RWA (реальні активи) або токенізація.

Але тут є складність — у сфері “відносинних фінансів”. Дані про кредити малих і середніх підприємств розпорошені, важлива м’яка інформація(Soft information), а характер кредитів різноманітний. Це ускладнює стандартизацію та “легке сек’юритизацію(Securitize)” у стилі іпотечних кредитів. Врешті-решт, щоб блокчейн міг вирішити цю проблему, потрібно виходити за межі просто випуску токенів, потрібні кращі системи збору даних, передові технології кредитного аналізу та інфраструктура для стягнення боргів.

Друге — підвищення ефективності банківської системи за допомогою технологій. Якщо через конкуренцію доводиться підвищувати відсоткові ставки за депозитами, то зниження операційних витрат за допомогою технологій — шлях збереження здатності до кредитування.

Заради сталого фінансування

До цього часу ми витратили забагато зусиль на дискусії про “звідки беруться доходи”. Тепер потрібно спрямувати цю енергію на питання “яка саме кредитна система нам потрібна”.

Можливе рішення — покращення банківської системи або новий крипто-кредитний ринок, керований інвесторами, або третій шлях. Головне — криптовалюти мають перейти від просто інструменту зростання активів до суб’єкта, що вирішує життєво важливі для реальної економіки питання — “кредитування”.

Забезпечуючи доступ до кредитів для звичайних громадян і малих підприємств, створюючи інноваційний фінансовий потік — саме це є справжньою цінністю, яку має довести криптоіндустрія.