Голдман Сакс знизив очікування щодо зниження ставок Федеральної резервної системи, шлях монетарної політики зазнав ключового повороту

Уолл-стріт раніше в 2024 році зазнала явної корекції у своїх оцінках щодо траєкторії монетарної політики Федеральної резервної системи, і ця зміна, дивлячись назад у 2026 році, досі вважається одним із ключових поворотних моментів. Тоді Goldman Sachs суттєво скоригувала свої прогнози щодо графіка зниження ставок ФРС, відклала перше пом’якшення з запланованого на березень до червня, а також очікувала повторне зниження у вересні на 25 базисних пунктів кожного разу. Це рішення було першими повідомлено Walter Bloomberg на платформі X, що викликало широкий інтерес ринку.

З огляду на контекст, корекція Goldman Sachs не була ізольованим випадком, а базувалася на переоцінці низки макроекономічних даних. Тоді ФРС утримувала базову ставку в діапазоні 5.25% — 5.50%, що було найвищим рівнем за останні понад двадцять років. Goldman Sachs вважала, що, поки інфляція не стабілізується й не повернеться до цільового рівня 2%, необхідно продовжувати цикл жорсткості політики, щоб уникнути ризиків передчасного пом’якшення.

Зокрема, важливим фактором є стійкість ринку праці. Згідно з даними, ринок праці демонструє кращі за очікуваннями показники, споживчі витрати залишаються стабільними, а інфляція, хоча й має тенденцію до зниження, залишається в’язкою у сфері послуг. Загалом ці сигнали послаблюють обґрунтованість швидкого зниження ставок і підтверджують оцінку «початок пом’якшення у середині року».

Щодо комунікації політики, голова ФРС Jerome Powell неодноразово підкреслював орієнтацію на дані у прийнятті рішень, чітко заявляючи, що потрібно мати більш впевненість у тривалому зниженні інфляції. Кілька членів Комітету з відкритого ринку також висловлювали подібну позицію, що частково підтримувало прогноз Goldman Sachs щодо відкладання зниження ставок.

З точки зору впливу на ринок, затримка зниження ставок означає тривале підтримання високих рівнів вартості позик, що має глибокий вплив на споживче кредитування, корпоративне фінансування та цінову політику активів. Однак з іншого боку, цей темп допомагає закріпити очікування щодо інфляції та підвищує привабливість активів у доларах США.

Поглядаючи назад, оцінка Goldman Sachs тоді збігалася з напрямками корекції кількох інших інституцій, що відображає обережне переоцінювання політики ФРС у складних економічних умовах. Ця зміна стала важливим орієнтиром для розуміння подальшої еволюції циклу ставок.