Глибше дослідження 290 000 ринкових даних: розкриття 6 правд про ліквідність Polymarket

Автор: Frank, PANews

Раніше PANews проводив глибокий аналіз стратегій прогнозування ринку, одним із важливих висновків було: багато арбітражних стратегій, можливо, не працюють через математичну формулу, а через саму глибину ліквідності прогнозного ринку. Нещодавно, після запуску Polymarket американського ринку нерухомості, цей феномен став ще більш очевидним. Після запуску, щоденний обсяг торгів на цій серії ринків становить лише кілька сотень доларів, зовсім не відповідає очікуваній активності, значно менше обговорень у соціальних мережах. Це здається смішним і аномальним явищем, тому нам можливо варто провести всебічне дослідження ліквідності прогнозних ринків, щоб розкрити кілька істин про ліквідність у цих ринках. PANews зібрав історичні дані з 29.5 тисяч ринків Polymarket і отримав наступні результати.

1. Короткострокові ринки: поле бою PVP, подібне до MEME монет З 29.5 тисяч ринків, 67 700 мають цикл менше 1 дня, що становить 22.9%, 198 000 — менше 7 днів, що становить 67.7%. У цих надкороткострокових прогнозних подіях 21 848 — це активні ринки, з яких 13 800 мають обсяг торгів за 24 години рівний 0, що становить приблизно 63.16%. Іншими словами, на Polymarket багато короткострокових ринків перебувають у стані без ліквідності. Чи знайоме це явище? У період найбільшої популярності MEME монет, на Solana запускалися десятки тисяч MEME токенів, і більшість з них швидко зникали або залишалися без уваги. Зараз цей стан повторюється і у прогнозних ринках, але порівняно з MEME монетами, життєвий цикл подій у прогнозних ринках визначений, тоді як у MEME — невідомий. Що стосується ліквідності, понад половина цих короткострокових подій має менше ніж 100 доларів ліквідності. За категоріями, ці короткострокові ринки майже цілком поділені між спортивними та криптовалютними прогнозами. Основна причина — простий і зрілий механізм оцінки, зазвичай це питання про 15-хвилинні коливання ціни токена або перемогу певної команди. Однак, можливо, через погану ліквідність у порівнянні з деривативами криптовалют, ці категорії не є найпопулярнішими у «короткостроковому царстві». Спорт займає абсолютну домінуючу позицію: аналіз показує, що серед прогнозів тривалістю менше 1 дня середній обсяг торгів становить 1.32 мільйона доларів, тоді як у криптовалютних — лише 44 000 доларів. Це означає, що якщо ви прагнете отримати прибуток, прогнозуючи короткострокові рухи криптовалют у прогнозних ринках, можливо, ліквідності недостатньо.
2. Довгострокові ринки: ставка великих капіталів На відміну від короткострокових контрактів, довгострокових ринків менше. На Polymarket, кількість ринків з циклом 1–7 днів становить 141 000, а понад 30 днів — лише 28 700. Однак саме ці довгострокові ринки акумулювали найбільше капіталу. Середній обсяг ліквідності для ринків понад 30 днів становить 450 000 доларів, тоді як для ринків до 1 дня — близько 10 000 доларів. Це свідчить, що великі інвестиції переважно орієнтовані на довгострокові прогнози, а не на короткострокові спекуляції. У довгострокових ринках (понад 30 днів), крім спортивних, інші категорії демонструють високий середній обсяг торгів і ліквідність. Найактивнішою категорією є політика США: середній обсяг становить 28.17 мільйонів доларів, а середня ліквідність — 811 000 доларів. Наступною за популярністю є категорія «Інше», яка включає поп-культуру, соціальні теми тощо, з середньою ліквідністю 420 000 доларів. У криптовалютних прогнозах переважає довгостроковий підхід, наприклад, прогноз «Чи перевищить Bitcoin 150 000 доларів до кінця року» або чи впаде ціна токена за кілька місяців. У прогнозних ринках криптовалюти більше схожі на простий інструмент хеджування опціонів, ніж на короткострокову спекуляцію.
3. Поляризація спортивних ринків Прогнози у спорті — один із головних джерел щоденної активності Polymarket, з приблизно 8 698 активними ринками, що становить близько 40%. Однак, за розподілом обсягів торгів, різниця між короткостроковими та середньостроковими спортивними ринками велика. З одного боку, прогнози менше ніж за 1 день мають середній обсяг 1.32 мільйона доларів, з іншого — ринки з періодом 7–30 днів мають лише 400 000, а ринки понад 30 днів — досягають 16.59 мільйонів доларів. З цих даних видно, що користувачі Polymarket, які беруть участь у спортивних прогнозах, або прагнуть «негайних результатів», або роблять «сезонні ставки», тоді як середньострокові контракти менш популярні.
4. Запуск нерухомості стикається з «водою і землею» Після аналізу великої кількості даних стає очевидним, що довгострокові прогнози мають кращу ліквідність. Однак, коли цей висновок застосовувати до окремих категорій, він іноді не працює. Наприклад, прогноз нерухомості — це високовірогідний ринок із терміном понад 30 днів. Аналогічно, прогноз результату президентських виборів у США 2028 року має перевагу за ліквідністю і обсягами торгів порівняно з іншими. Це, можливо, відображає «холодний старт» нових активів (особливо нішевих і складних категорій). На відміну від простих прогнозів подій, участь у ринку нерухомості вимагає більшої професійної підготовки та знань. Зараз ринок ще перебуває у «періоді стратегічної адаптації», і участь роздрібних інвесторів обмежена спостереженням. Крім того, природна низька волатильність нерухомості посилює цей «холодний старт»: відсутність частих подій зменшує спекулятивний інтерес. Враховуючи всі фактори, ці менш популярні ринки стикаються з ситуацією, коли професійні гравці не мають конкурентів, а аматори бояться входити.
5. «Короткострокові» чи «засвоєння»? Після аналізу можна зробити нову класифікацію прогнозних ринків: такі, як криптовалюти та спорт, можна назвати короткостроковими, а політика, геополітика, технології — більш довгостроковими. За цим поділом стоять різні інвестиційні групи. Короткострокові ринки підходять для малих інвестицій або тих, хто потребує високого обертання капіталу. «Засвоєні» ринки — для тих із великим капіталом і високою впевненістю. Однак, при розподілі за обсягом торгів, виявляється, що ринки з капіталом понад 10 мільйонів доларів становлять 47% від загального обсягу торгів, хоча їх кількість — лише 505. Ринки з обсягом від 100 000 до 10 мільйонів доларів переважають за кількістю — 156 000 контрактів, але їхній внесок у загальний обсяг становить лише 7.54%. Для більшості прогнозних контрактів без високої нарративної складності «запуск — до нуля» — норма. Ліквідність не розподілена рівномірно, а зосереджена навколо кількох надзвичайно важливих подій.
6. Підйом сегменту «геополітика» Згідно з «поточна активність / історична кількість», можна побачити зростання певної категорії, і найдинамічнішою є «геополітика». Всього історичних контрактів з цією тематикою — 2873, але активних — 854, що становить 29.7%, — найвищий показник серед усіх категорій. Ці дані свідчать, що кількість нових контрактів у сегменті «геополітика» швидко зростає і є однією з найактуальніших тем для користувачів прогнозних ринків. Це підтверджується і частими внутрішніми адресами, що з’являються у кількох нещодавніх «геополітичних» контрактах.

Загалом, аналіз ліквідності прогнозних ринків показує, що незалежно від того, чи це «високочастотна гра» у спортивних ставках, чи «макрохеджування» у політиці, їхній успіх залежить від здатності або забезпечити миттєву дофамінову реакцію, або створити глибокий макроігровий простір. Ринки без нарративу, з довгими циклами та без волатильності, приречені на зникнення у децентралізованих ордерах. Для учасників, Polymarket трансформується із «прогнозування всього» у дуже професійний фінансовий інструмент. Усвідомлення цього важливіше, ніж сліпо шукати наступний «стократний прогноз». У цій галузі лише там, де є достатня ліквідність, цінність може бути виявлена; там, де її немає — це пастка. Можливо, саме це і є найбільшим істинним висновком про прогнозні ринки, який нам дає дані.