BlackRock розкриває історичний поворот у крипто, лише один блокчейн контролює рівень розрахунків

Stablecoin колись був лише інструментом у крипто, допомагаючи трейдерам «застрягти» USD між ордерами купівлі та продажу без необхідності торкатися системи фіатних валют. Але коли ринок став зрілішим, BlackRock почав розглядати stablecoin як базову інфраструктуру всього цифрового фінансового ринку.

У звіті Global Outlook 2026 BlackRock зазначає, що stablecoin виходить за межі біржового сегмента і інтегрується у офіційні платіжні системи. За даними звіту, stablecoin має потенціал для значного розширення у трансграничних переказах та щоденних операціях у нових економіках.

Такий підхід особливо важливий, оскільки змінює питання, яке ставлять інвестори, особливо коли цю точку зору висловлює така організація, як BlackRock.

Проблема вже не у тому, чи є stablecoin корисним для крипто. Справжнє питання — чи рухаються вони до ролі спільної інфраструктури розрахунків, можливо, навіть у межах традиційної фінансової системи.

Якщо це станеться, яка блокчейн-платформа стане основою для остаточних розрахунків, заставних активів і токенізованих потоків коштів?

BlackRock прямо ставить це питання. «Stablecoin вже не є нішею ринку», — каже Самара Коен, директор глобального розвитку ринку BlackRock, у звіті. Вони «стають мостом між традиційною фінансовою системою і цифровою ліквідністю».

Від торгових чіпів до платіжних рельсів

Розвиток stablecoin значною мірою зумовлений коливаннями криптовалютного ринку. Ціни постійно коливаються, банки закриваються на вихідні, а біржі залежать від окремих каналів фіатних валют для повернення коштів.

Токени, прив’язані до USD, вирішили цю проблему, забезпечуючи одиницю обліку та розрахунків, що працює цілодобово.

За словами BlackRock, роль stablecoin вже значно перевищує початкову. Інтеграція у офіційні платіжні системи та трансграничні перекази — природний наступний крок, особливо враховуючи затримки, витрати та складність банківської системи.

Ключовим фактором є правова база. У США 18/07/2025 був підписаний Закон GENIUS, який встановлює федеральний каркас для stablecoin у платіжних системах, включаючи вимоги до резервів і прозорості.

Правова ясність не гарантує миттєвого буму застосування, але суттєво змінює підходи банків, великих ритейлерів і платіжних мереж до оцінки ризиків.

Розмір ринку вже не є теоретичним. Загальна вартість stablecoin станом на 05/01/2026 склала близько 298 мільярдів доларів США, при цьому USDT і USDC залишаються лідерами. BlackRock відзначає, що stablecoin постійно досягає нових максимумів капіталізації навіть при коливаннях цін криптовалют, виконуючи роль джерела «USD ліквідності та стабільності на ланцюгу».

Поєднання масштабів і правової визначеності сприяє тому, що stablecoin починає з’являтися у менш помітних сферах, наприклад, у розділах розрахунків глобальних платіжних систем.

У грудні 2025 року Visa запровадила конкретний приклад, запустивши розрахунки через USDC у США, що дозволяє партнерам-видавцям і приймачам карток безпосередньо використовувати stablecoin Circle через Visa. У перших етапах розрахунки відбувалися на Solana, з метою прискорити обіг капіталу, працювати сім днів на тиждень і зберігати функціональність у вихідні та святкові дні.

Stablecoin входить у «скелет» фінансової системи, де зазвичай звертають увагу лише у разі збоїв: у розрахунках.

Розрахунки — місце накопичення цінності

Зі зростанням ролі stablecoin, що все більше нагадують USD у цифровому вигляді, постає питання: де вони «мешкатимуть», коли система розширюється?

У складніших сценаріях, таких як заставні активи, управління казначейськими коштами, токенізовані фонди грошового ринку або міждержавне кліринг, інфраструктура стає важливішою за маркетинг. Вона має забезпечувати чітке завершення транзакцій, глибоку ліквідність, повний набір інструментів, а також моделі управління і безпеки, яким довіряють організації протягом десятиліть.

Саме тут Ethereum починає проявляти свою роль.

Вартість Ethereum у 2026 році вже не зводиться до того, щоб бути найдешевшим блокчейном для перенесення stablecoin. Інші мережі добре справляються з цим, а досвід Visa з USDC на Solana показує, що високопродуктивні ланцюги все ще мають місце.

Перевага Ethereum у тому, що він стає «якорем» для екосистеми, яка розділяє виконання та розрахунки.

У моделі rollup Ethereum виконує роль розрахункового шару, забезпечуючи безпеку та об’єктивне завершення у разі спорів на інших ланцюгах. Користувачі можуть швидко і недорого торгувати на L2, але основний ланцюг залишається арбітром у кінці. Чим більша активність, тим ціннішою стає роль арбітра.

Токенізація тихо підтягує організації до Ethereum

Аналіз stablecoin від BlackRock також є історією про токенізацію. У звіті описано, що stablecoin — це «скромний, але значущий крок» до системи фінансів, що токенізована, де USD у цифровому вигляді співіснує і часом переосмислює традиційні проміжні канали.

Токенізація робить цю концепцію реальністю на балансі компаній, випускаючи права власності на реальні активи, наприклад, казначейські облігації, безпосередньо на блокчейні. Stablecoin відіграє роль потоку коштів для купівлі, погашення та вторинних операцій.

У цій сфері Ethereum залишається домінуючим. Дані показують, що на Ethereum зберігається близько 12,5 мільярдів доларів активів, токенізованих у реальності, що становить приблизно 65% ринку станом на початок січня 2026 року.

BlackRock є одним із рушіїв цього процесу. Токенізований фонд грошового ринку BUIDL був запущений спершу на Ethereum, а потім розширився на інші ланцюги, включаючи Solana та L2 Ethereum, оскільки токенізовані казначейські облігації стали однією з найочевидніших практичних застосувань on-chain фінансів.

Ця модель відображає звичну стратегію організацій: починати там, де вже зрілі ліквідність, депонування та смарт-контракти, а потім розширюватися по мірі розвитку каналів розповсюдження.

JPMorgan також рухається у тому ж напрямку, запустивши токенізований фонд грошового ринку на Ethereum, що дозволяє реєструватися за готівку або USDC і враховує зміни у правовому полі stablecoin після закону GENIUS.

Це свідчить, що stablecoin потребує не лише швидкої мережі для платежів, а й «розрахункової» структури, яка буде достатньо надійною для токенізованих заставних активів, інструментів з доходом і фінансів для організацій.

Ethereum поступово стає стандартним вибором, не через переваги у технічних показниках, а тому, що саме тут здійснюються найцінніші транзакції.

Можливості з ризиками

BlackRock також не ігнорує негативні сторони. У нових ринках stablecoin може розширити доступ до USD, але водночас послабити контроль над грошовою масою, якщо внутрішні валюти почнуть знижуватися у використанні. Це економічно-політична проблема, яка не є суто технологічною і може викликати політичні реакції.

Ризики від емітентів також існують. Не всі stablecoin однакові, і довіра ринку значною мірою залежить від якості забезпечення. Зниження рейтингу Tether S&P Global Ratings у листопаді 2025 року нагадує, що стабільність системи може залежати від того, що стоїть за курсом.

Ethereum не є єдиним розрахунковим шаром. Практика Visa, яка обрала Solana для розрахунків USDC, показує, що великі організації готові використовувати кілька ланцюгів залежно від операційної зручності. Мульти-ланцюгова стратегія Circle забезпечує гнучкість ліквідності stablecoin і зменшує залежність від однієї мережі.

Проте, з поширенням stablecoin, цінність зосереджуватиметься у тих шарах, які здатні забезпечити надійні розрахунки, глибоку інтеграцію з токенізованими активами і достатньо міцну безпеку, щоб організації могли безпечно зберігати реальні гроші та активи на ланцюгу.

Саме тому ETH часто вважається розумним ставкою для стандарту розрахунків у USD токенізованому вигляді. Якщо stablecoin справді стане мостом між традиційною фінансовою системою і цифровою ліквідністю, як прогнозує BlackRock, то цей міст потребує міцної основи.

У сучасній архітектурі крипторинку Ethereum залишається основою, до якої організації постійно повертаються.

Хань Тін