Трамп обійшов Федеральну резервну систему особисто QE! Купівля іпотечних облігацій на 2000 мільярдів зменшує іпотечні кредити

川普 оголосив про план купівлі облігацій під заставу на суму 200 мільярдів доларів, Housing and Urban Development (HUD) та Federal Housing Administration (FHA) купують по 100 мільярдів доларів, без затвердження Конгресу. Мета — знизити іпотечні ставки на 6.16%. Подібно до QE 2008 року, але під керівництвом президента, а не центрального банку. Житлова криза серйозно знизила рівень підтримки, хоча Федеральна резервна система знизила ставку на 75 базисних пунктів, іпотечні ставки залишаються високими.

Механізм роботи та межі повноважень QE за версією Трампа

Трамп у своєму дописі на платформі «Правдива соціальна мережа» заявив, що він «наказує відповідним представникам купити облігації під заставу на суму 200 мільярдів доларів». «Цей крок сприятиме зниженню іпотечних ставок, зменшенню щомісячних платежів і підвищенню доступності житла для населення», — написав Трамп. «Це одна з моїх ініціатив для відновлення доступності житла, яку саме зруйнувала адміністрація Байдена».

Він додав, що під час першого терміну він ухвалив рішення не продавати Fannie Mae та Freddie Mac, що дозволило цим двом організаціям накопичити «200 мільярдів доларів готівки», і саме через це він оголосив про цей крок. Це демонструє передбачливий підхід Трампа, який у період 2017–2021 років зберігав ці дві компанії для майбутніх політичних дій.

Директор Федеральної житлової фінансової агенції (FHFA) Білл Пульте повідомив Financial Times, що ця купівля облігацій буде здійснюватися спільно Fannie Mae та Freddie Mac. Основна функція цих державних підтримуваних компаній — купувати іпотечні кредити у кредиторів і переробляти їх у цінні папери, підтримувані іпотекою. «Ми повністю використаємо силу Fannie Mae, щоб виправити шкоду, завдану останніми чотирма роками адміністрації Байдена, зокрема шляхом стратегічних і масштабних покупок іпотечних облігацій», — сказав Пульте. Він додав, що ця міра не потребує затвердження Конгресу.

Згідно з існуючими угодами між Fannie Mae, Freddie Mac і Міністерством фінансів США, обсяг іпотечних інвестицій, якими володіють ці дві компанії, не може перевищувати 225 мільярдів доларів. До листопада 2025 року кожна з них володіє приблизно 124 мільярдами доларів у цих портфелях, що означає, що вони можуть додатково купити по 100 мільярдів доларів цінних паперів, підтримуваних іпотекою. Ця цифра ідеально співпадає з оголошеним планом Трампа на 200 мільярдів доларів і свідчить про максимальний масштаб, який можна реалізувати в межах чинного законодавства.

Три головні відмінності QE Трампа та QE ФРС

Рішення приймає різний орган: Трамп через адміністративний наказ керує двома компаніями, ФРС — FOMC ухвалює незалежні рішення

Джерело фінансування різне: дві компанії використовують власні кошти, ФРС друкує гроші для купівлі активів

Об’єкт купівлі один: лише іпотечні облігації, тоді як ФРС також купує державні облігації та корпоративні борги

Політична мотивація очевидна: прямий відповідь на житлову кризу для підвищення підтримки, ФРС наголошує на незалежності політики

Застій іпотечних ставок 6.16% та політична дилема

Незважаючи на багаторазове зниження базової ставки ФРС, середня ставка за 30-річною фіксованою іпотекою все ще становить 6.16%. Минулого року ФРС знизила цільовий діапазон федеральних фондів на 75 базисних пунктів, довівши короткострокову ставку до 3.5–3.75%. Ця «зменшення короткої частини, незмінність довгої» відображає тривогу ринку щодо інфляції та фіскального дефіциту.

Зазвичай іпотечні ставки прив’язані до доходності 10-річних державних облігацій, а не безпосередньо до ставки федеральних фондів. Коли ринок очікує тривале зростання інфляції або постійне збільшення державного боргу, доходність 10-річних облігацій залишається високою, і іпотечні ставки теж залишаються високими. Це пояснює, чому, попри зниження ставки ФРС на 75 базисних пунктів, іпотечна ставка зменшилася лише з 7% до 6.16%, і зниження виявилося значно меншим за очікуване.

Раніше Трамп тиснув на ФРС, вимагаючи значного зниження ставок для стимулювання економіки та зниження вартості кредитування для покупців житла. Однак ФРС наголошує на своїй незалежності і відмовляється піддаватися політичному тиску. Це застій змусив Трампа шукати альтернативні шляхи — напряму купуючи іпотечні облігації через дві компанії, обійшовши ФРС, щоб досягти зниження іпотечних ставок.

Цей масштабний план купівлі облігацій нагадує заходи ФРС після фінансової кризи 2008 року. Тоді рішення ухвалювалися через купівлю облігацій Fannie Mae і Freddie Mac для стабілізації фінансової системи та стимулювання економіки. Однак ключова різниця полягає в тому, що QE 2008 року була екстреною мірою у відповідь на крах фінансової системи, тоді як у 2026 році план Трампа — активне втручання для зниження іпотечних ставок і підвищення політичної підтримки, за умов стабільної фінансової системи.

Житлова криза і політичний розрахунок Трампа

З початку пандемії ціни на життєво важливі товари значно зросли, багато американців заявляють, що вже не можуть підтримувати гідний рівень життя, і Трамп отримує багато критики. Варто зазначити, що він раніше називав житлову кризу «містифікацією». Однак реальність така, що високі іпотечні ставки та зростання житлових витрат стали одними з найгостріших викликів для американських законодавців.

Ця політична зміна відображає тиск, з яким стикається Трамп. Ближче до проміжних виборів 2026 року, доступність житла безпосередньо впливає на голоси середнього класу. Якщо іпотечні ставки знизяться до менше ніж 5% перед виборами, це суттєво підвищить шанси Трампа і Республіканської партії. Такий політичний розрахунок робить QE на 200 мільярдів доларів більше виборчою тактикою, ніж економічною політикою.

З погляду ринку, купівля облігацій на 200 мільярдів доларів підвищить ціну облігацій і знизить їхню доходність, що сприятиме зниженню іпотечних ставок. Однак ця штучна інтервенція може спотворити ринкові сигнали. Якщо інфляція знову почне зростати, ФРС знову підвищить ставки, що зведе нанівець ефект плану Трампа. Така політична суперечність може проявитися вже у другій половині 2026 року.

Загалом, особисте втручання Трампа у QE символізує пряме залучення виконавчої влади у монетарну політику. Хоча масштаб у 200 мільярдів доларів менший за історичні програми ФРС, цей крок відкриває прецедент для президента, який обходить центральний банк у реалізації подібних заходів. Це може мати довгострокові наслідки для незалежності ФРС і довіри ринків.