Генеральний директор Kalshi спростовує внутрішню торгівлю! Обурюється, що офшорні платформи не регулюються, це проблема

Kalshi виконавчий директор Mansour підтримує законопроект конгресмена Torres про заборону федеральним службовцям робити ставки на ринках прогнозів. Відмежовуючись від платформ «офшорних і нерегульованих», натякає на внутрішню торгівлю Polymarket. Обліковий запис Polymarket зробив ставку на відставку Мадуро та отримав прибуток у 40 тисяч доларів. У грудні обсяг торгів Kalshi склав 6,26 мільярдів доларів, випереджаючи Polymarket з 2,28 мільярда.

Скандал з внутрішньою торгівлею у ринках прогнозів викликає підозри

На початку цього місяця один із облікових записів на децентралізованій платформі прогнозів Polymarket зробив ставку, що президент Венесуели Ніколас Мадуро піде у відставку до кінця січня. За повідомленнями, після затримання Мадуро цей обліковий запис отримав прибуток у 40 тисяч доларів. Це викликало побоювання з приводу можливого зловживання внутрішньою інформацією урядом. Стрічка дивовижності цього випадку полягає у точності часу: цей обліковий запис почав формувати позицію за кілька тижнів до штурму військовими Венесуели, а у день затримання Мадуро одразу закрив позицію і отримав прибуток.

Такий рівень точності є надзвичайно рідкісним у прогнозних ринках. Геополітичні події зазвичай мають високий рівень невизначеності, і навіть професійні аналітики важко точно передбачити конкретний час. Можливість облікового запису заздалегідь розмістити позиції і у день події швидко їх закрити майже неможлива без внутрішньої інформації або удачі. Найбільш ймовірне пояснення — цей трейдер володіє внутрішньою інформацією, можливо, від американських військових, розвідки або внутрішніх колів Білого дому.

Такий внутрішній трейдинг не лише підриває чесність Polymarket, а й може кваліфікуватися як зловживання службовим становищем. Якщо урядові службовці або підрядники розкривають військові плани трейдерам прогнозних ринків, це є серйозним федеральним злочином. Прибуток у 40 тисяч доларів може бути лише верхівкою айсберга: якщо трейдер ділиться інформацією з кількома особами або має кілька облікових записів, реальний прибуток може бути у кілька разів більшим.

Конгресмен Ritchie Torres запропонував законопроект «Закон про громадську чесність фінансових прогнозних ринків 2026 року», що відповідає цьому скандалу. Закон заборонить федеральним обраним посадовцям, політичним призначенцям і працівникам адміністрації робити ставки у прогнозних ринках, що стосуються «урядової політики, дій або політичних результатів». Ця заборона схожа на закони про внутрішню торгівлю на фондовому ринку: службовці не можуть використовувати непублічну інформацію для торгівлі.

Три ознаки внутрішньої торгівлі у прогнозних ринках

Точність у часі: розміщення позицій за кілька тижнів до події, швидке закриття у день події

Односторонні ставки: ставки лише на один результат і великі суми, без хеджування або диверсифікації

Ідеальний результат: усі ставки в історії виявилися правильними, показник успіху значно вище за статистичну ймовірність

Межа регулювання між Kalshi і Polymarket

Mansour у публікації на LinkedIn намагається відмежувати Kalshi від інших платформ прогнозів, що підозрюються у внутрішній торгівлі, але не називає конкретних імен. Втім, у галузі зрозуміло, що він має на увазі Polymarket. Mansour написав: «Це очевидно, але останні повідомлення змішують регульовані прогнозні ринки з нерегульованими офшорними платформами. Платформи, що не працюють у США і не регулюються, не мають нічого спільного з регульованими американськими платформами.»

Mansour зазначив, що Kalshi як регульована платформа підпорядковується правилам внутрішньої торгівлі Нью-Йоркської фондової біржі та NASDAQ, забороняючи користувачам з доступом до непублічної інформації торгувати. «Однак слід підкреслити, що цей американський закон застосовується лише до регульованих американських компаній і не поширюється на нерегульовані іноземні компанії, і саме тут виникає проблема», — додав він.

Такий публічний відхід від відповідальності демонструє посилення конкуренції між Kalshi і Polymarket. Як платформа під регулюванням CFTC у США, Kalshi має дотримуватися суворих правил KYC, AML і внутрішньої торгівлі. Polymarket — децентралізована платформа, зареєстрована за кордоном і не підконтрольна США. Це різниця у регулюванні дає Kalshi перевагу у відповідності, але обмежує гнучкість продукту.

Проте дані показують, що Kalshi перемагає у цій конкуренції. За даними The Block, у грудні обсяг торгів Kalshi і Polymarket досяг рекордних максимумів: Kalshi — 6,26 мільярдів доларів, Polymarket — 2,28 мільярдів. З березня 2025 року Kalshi, як найбільша у світі платформа прогнозів, зберігає лідерство у обсягах.

Це лідерство доводить, що навіть за регуляторних обмежень регульовані прогнозні ринки здатні залучати більше капіталу. Інституційні інвестори і традиційні фінансові гравці схильні торгувати на регульованих платформах через зниження правових ризиків. Підтримка Kalshi заборони внутрішньої торгівлі фактично зміцнює її регуляторну перевагу і створює тиск на децентралізовані платформи типу Polymarket.

Майбутнє регулювання прогнозних ринків і переформатування галузі

Інші гравці, такі як Crypto.com і DraftKings, також увійшли у сферу прогнозних ринків. Це сприятиме популяризації і регулюванню цієї галузі. Ці компанії мають сильні команди з відповідності і зв’язки з регуляторами, що підвищить стандарти галузі.

З погляду перспектив, заборона внутрішньої торгівлі може стати переломним моментом для прогнозних ринків. Регульовані платформи, як Kalshi, отримають більше інституційних інвестицій і політичної підтримки, тоді як децентралізовані платформи, як Polymarket, можуть опинитися під посиленою регуляторною тиском або навіть змушені покинути ринок США. Це переформатує конкурентну ситуацію у галузі.

Для користувачів вибір регульованої платформи означає менше обмежень (KYC, ліміти ставок), але й вищий рівень безпеки і правового захисту. Торгівля на децентралізованих платформах дає більшу свободу, але з ризиком збанкрутіння платформи, заморожування коштів або регуляторних репресій.

Загалом, підтримка Kalshi заборони внутрішньої торгівлі — мудрий стратегічний хід. Це не лише зміцнює її регуляторну перевагу, а й встановлює високі стандарти чесності для галузі прогнозних ринків. Випадок Мадуро на 40 тисяч доларів — лише верхівка айсберга, і без відповідного законодавства ринок прогнозів може перетворитися на територію внутрішньої торгівлі.