Ринок ставить на 2026 рік: ФРС знизить ставки двічі! Тиск Трампа спричиняє спіраль інфляційної смерті

Федеральна резервна система та ринок у 2026 році мають серйозні розбіжності щодо напрямку ставок. Ринок очікує зниження ставок 2-3 рази (Polymarket показує 94% ймовірність зниження у червні), але Федеральна резервна система лише натякає на одне зниження. Трамп просував зниження ставок, але був відбитий інфляцією, підтримка економічної політики впала до 36%, і з наближенням проміжних виборів опинившись у тріугольнику неможливого — зниження ставок, інфляція, вибори.

Прогнози щодо зниження ставок ФРС у 2026 році: найбільша ймовірність — 2 рази

(Джерело: Polymarket)

Згідно з даними платформи прогнозних ринків Polymarket, ймовірність зниження ставок на січневому засіданні FOMC становить лише 12%, більшість учасників очікує стабільності ставки цього місяця. Але з довгостроковою перспективою ситуація суттєво змінюється: ймовірність зниження у квітні зросла до 81%, а у червні — до 94%. За рік найбільша ймовірність двох знижень — 24%, далі йдуть три (20%) і чотири (17%). Загалом, ймовірність двох або більше знижень перевищує 87%.

Інструмент CME FedWatch малює схожу картину. Ймовірність утримання ставки у січні — 82.8%, ймовірність хоча б одного зниження до червня — 82.8%, а ймовірність зниження 2-3 разів до кінця року — 94.8%. Ринковий консенсус дуже ясний: у січні — без змін, у першій половині року — почати зменшення, до грудня — 2-3 зниження.

Однак у внутрішніх колах ФРС ситуація зовсім інша. 4 січня голова Філадельфійського ФРС Полсон заявила, що подальше зниження ставок можливо доведеться чекати «дещо пізніше цього року». Вона підкреслила, що «можливо, буде доречно зробити невеликі коригування федеральної ставки пізніше цього року», але лише за умов уповільнення інфляції, стабільного ринку праці та економічного зростання близько 2%. Вона описала поточну політику як «залишаючись трохи стриманою», натякаючи, що зусилля з зниження інфляційного тиску тривають.

Засідання FOMC у грудні показало глибину розколу всередині ФРС. Комітет знизив ставку на 25 базисних пунктів до діапазону 3.5% — 3.75%, але результати голосування — 9 проти 3, що є більшою розбіжністю, ніж попередні 10 проти 2. Шмід і Гурсбі схильні залишити ставку без змін, тоді як Боумен (загалом вважається, що він підтримує позицію Трампа) наполягає на зниженні на 50 базисних пунктів. Діаграма розсіювання показує більш чітку картину: сім чиновників прогнозують, що ставка не знизиться, вісім — що знизиться двічі або більше, найоптимістичніший прогноз — зниження до 2.125%. Офіційний гайдлайн ФРС — одне зниження, але ринок очікує двох, чому між цим і офіційною позицією існує постійна різниця?

Парадокс інфляції: Трамп просував зниження ставок, але втратив поліційний капітал

(Джерело: Федеральна резервна система)

Основна причина, чому ринок відмовляється приймати жорсткі орієнтири ФРС, — це президент Трамп. З моменту повернення до Білого дому Трамп постійно тисне на ФРС з вимогою знизити ставки. У голосуванні FOMC у грудні один з чиновників, тісно пов’язаний із Трампом, наполягав на радикальній політиці лібералізації — це відображає цю динаміку. Ще важливіше, що термін повноважень голови ФРС Баєлла закінчується у 2026 році, і кандидатуру наступника визначає президент. Ринок очікує, що Трамп призначить більш прихильних до м’якої політики кандидатів.

Структурні фактори також підсилюють цю точку зору. Історично ФРС у періоди слабкості ринку праці переходила до зниження ставок, внутрішні розбіжності у FOMC посилюються, а тарифна політика може гальмувати економічне зростання, збільшуючи тиск на монетарну політику. Простий ринковий сценарій: тиск Трампа і потенційне уповільнення економіки зрештою змусить ФРС діяти.

Іронія в тому, що для ефективного тиску на ФРС Трампу потрібен політичний капітал, але через інфляцію його втрачає. Останні опитування показують, що підтримка економічної політики Трампа впала до 36%, опитування PBS / NPR / Marist показує, що 57% респондентів не схвалюють його економічне управління, а опитування CBS / YouGov виявило, що 50% американців вважають, що їхній фінансовий стан погіршився за часів Трампа.

Зростання вартості життя руйнує підтримку

Ціни на продукти стрімко зростають: за даними Бюро статистики праці США, з липня 2020 року ціна на яловичину зросла на 48%, а меню Big Mac у McDonald’s піднялося з 7.29 доларів у 2019 до понад 9.29 доларів у 2024, ціна яєць зросла приблизно на 170% з грудня 2019 до грудня 2024.

Криза платоспроможності: у опитуванні NPR / PBS / Marist 70% американців заявили, що вартість життя у їхньому регіоні «важко дозволити», що значно вище за 45% у червні. «Забезпеченість» стала найактуальнішою економічною проблемою.

Результати виборів підтверджують: у листопаді минулого року на виборах мера Нью-Йорка демократ Мамдані переміг, обіцяючи знизити вартість життя у місті. Демократичні кандидати, наголошуючи на пом’якшенні економічних труднощів, виграли вибори губернатора Вірджинії та Нью-Джерсі. Напередодні проміжних виборів у листопаді понад 30 республіканських конгресменів оголосили про намір не балотуватися знову, і політичні аналітики прогнозують поразку Республіканської партії.

Жоден сценарій не дає Трампу бажаного результату

Перехрестя монетарної політики і політичних виборів створює три можливі сценарії для 2026 року, але жоден з них не дозволить Трампу досягти бажаного. Перший сценарій: високий рівень інфляції, ризик поразки на проміжних виборах і статус «хромої качки» для президента, але високий рівень інфляції означає, що ФРС не матиме підстав знижувати ставки, що послабить позиції Трампа і зменшить його можливості тиску на ЦБ. Другий сценарій: різке охолодження економіки, і Трамп зіткнеться з ще більш серйозними політичними ударами, оскільки виборці покарають його за слабкий економічний стан, але ФРС матиме підстави знизити ставки для підтримки зростання. Третій сценарій: м’яке приземлення економіки з уповільненням інфляції, і політичний статус Трампа може покращитися, але через хороші економічні показники майже не буде підстав для зниження ставок.

У будь-якому з цих сценаріїв Трамп не зможе одночасно досягти політичної сили і знизити ставки. Ці дві цілі за своєю природою суперечать одна одній. Останні економічні дані стануть вирішальним фактором, що вплине на політику ФРС і політичний шлях Трампа.