Після виборів: як ринок прогнозів зможе знову прискоритися у 2025 році

Автор: 0xWeiler Джерело: X, @0xWeiler Переклад:善欧巴, 金色财经

Проривні застосунки 2025 року

У 2024 році під час президентських виборів у США прогнозні ринки успішно вийшли у мейнстрім — коефіцієнти на вибори на платформах Polymarket і Kalshi з’явилися поруч із традиційними опитуваннями, ставши альтернативним індикатором настроїв виборців. Зрештою, точність прогнозів цих ринків щодо результатів виборів значно перевищила традиційні опитування.

За п’ять місяців до виборів обсяг торгів на Polymarket і Kalshi зріс на 3186%: з 1,4 мільярда доларів у травні 2024 до 46 мільярдів доларів у жовтні 2024 (місяць перед виборами 5 листопада). Цей сплеск зробив прогнозні ринки одними з перших застосунків у криптоіндустрії, що досягли проривного розвитку.

Однак у 2024 році політичні ринки займали 62% загального обсягу торгів прогнозних ринків, що змусило багатьох вважати, що політика — єдина реальна сфера застосування прогнозних ринків, і поставити під сумнів їхню здатність залишатися актуальними після завершення виборчого циклу.

Спочатку скептики були переконані: за чотири місяці після виборів обсяг торгів знизився на 63%, з 46 мільярдів доларів у жовтні 2024 до 17 мільярдів доларів у лютому 2025.

Проте у решті 2025 року прогнозні ринки довели свою здатність до продуктового ринку відповідності (PMF), окрім політичної сфери.

Після дна у лютому обсяги торгів на Polymarket і Kalshi зросли на 441% до листопада, досягнувши 92 мільярдів доларів. Торгові обсяги у вересні, жовтні та листопаді 2025 року перевищили історичний максимум жовтня 2024.

Цей зростаючий тренд здебільшого зумовлений не політичними сегментами, включаючи спорт, криптовалюти та культуру. У період з липня по грудень 2024 року не політичні ринки становили 38% від загального обсягу торгів двох платформ (60 мільярдів доларів); у січні-листопаді 2025 року ця частка зросла до 80% (311 мільярдів доларів). Прогнозні ринки успішно подолали обмеження, пов’язані з виборами, і почали стабільно застосовуватися у не політичних сценаріях.

Звідки береться драйв зростання? Куди рухатиметься у 2026 році?

У 2025 році сфера спорту стала головним драйвером зростання обсягів торгів прогнозних ринків. З січня по листопад, сегмент спорту займав 58% (231 мільярд доларів), політика — 20% (78 мільярдів доларів), криптовалюти — 11% (45 мільярдів доларів), культура — 3% (12 мільярдів доларів).

Ключовим каталізатором для прориву у спортивному сегменті стала співпраця Kalshi з Robinhood, укладена 19 серпня — користувачі тепер можуть через центр прогнозних ринків Robinhood торгувати прогнозами щодо NFL та університетського футболу. Це дало подвійний ефект: з одного боку, не крипто-орієнтовані користувачі можуть безпосередньо брати участь через існуючі акаунти Robinhood, знижуючи бар’єри входу; з іншого — забезпечує легальний канал для торгівлі результатами спортивних подій у США з кращими коефіцієнтами, ніж у традиційних букмекерських платформах DraftKings, FanDuel тощо. Після укладення угоди місячний обсяг торгів у сегменті спорту зріс з 965,2 мільйонів доларів у серпні до 6,3 мільярдів доларів у листопаді, що становить зростання на 551%.

Незважаючи на сильний ріст у 2025 році, обсяг торгів у прогнозних ринках у цій галузі все ще становить лише невелику частку у порівнянні з традиційними спортивними букмекерами. У 2024 році загальний обсяг торгів ліцензованих платформ у США склав 150 мільярдів доларів, з них FanDuel обробила 50,7 мільярдів, а DraftKings — 49,4 мільярдів.

Прогнозні ринки залишаються позаду традиційних платформ у сегменті спортивних ставок через обмежену різноманітність типів ставок, особливо парлай (комбінованих) та ставок на окремих гравців. Polymarket не підтримує парлай, Kalshi пропонує обмежену функціональність у цій сфері, а продукти ставок на окремих гравців у обох платформах є недостатньо розвиненими. Це критична обмеженість — за оцінками, парлай становить 30% обсягу традиційних спортивних ставок, а їхній високий прихований коефіцієнт приваблює роздрібних гравців. Без удосконалення продуктів парлай і ставок на гравців прогнозні ринки не зможуть задовольнити великий попит у цій галузі.

Ми вважаємо, що подолання обмежень у типах ставок — це чітка можливість скоротити цю різницю, і саме цим має зайнятися прогнозний ринок у 2026 році.

Навіть із цими обмеженнями, у найважливішому сегменті ціноутворення — цінових пропозиціях — прогнозні ринки мають конкурентну перевагу. Завдяки структурі на основі книги ордерів, користувачі можуть торгувати безпосередньо між собою, а не з “казино”, що забезпечує кращі коефіцієнти та вищу очікувану виплату. Ця перевага особливо важлива для “китів” — великих гравців, для яких навіть незначне покращення коефіцієнтів суттєво впливає на прибутки. У 2026 році ми очікуємо, що ця цінова перевага й надалі залучатиме користувачів із традиційних платформ у спорті (особливо великих гравців), сприяючи подальшому зростанню обсягів торгів у сегменті спорту.

Хоча сфера спорту домінує у обсягах торгів, у другій половині 2025 року культурний сегмент став найшвидше зростаючим у прогнозних ринках. З серпня по листопад, місячний обсяг торгів у культурних ринках зріс з 4,36 мільйонів до 316,1 мільйонів доларів, що становить 625% зростання. Це зростання зумовлене стабільною активністю кількох культурних сегментів, а не окремими популярними подіями.

Важливість культурних ринків полягає у двох аспектах: по-перше, їхній коефіцієнт обертання та співвідношення відкритих контрактів посідає друге місце серед усіх сегментів (після спорту), що свідчить про високий обіг і швидке закриття позицій. Це сприяє прибутковості платформ, оскільки користувачі постійно повертають кошти у обіг, а не тримають їх у довгострокових ставках.

По-друге, у культурних ринках немає реальних альтернатив. У сегменті спорту потрібно конкурувати з традиційними букмекерськими платформами, тоді як для торгівлі результатами у сферах інтернет-культури, розваг, громадської думки (наприклад, “Який серіал Netflix стане хітом цього тижня”) наразі немає аналогів. Прогнозні ринки — єдина платформа, що дозволяє створювати такі торгові об’єкти та здійснювати торгівлю ними. Це схоже на політичні прогнозні ринки 2024 року — через відсутність альтернатив активність торгів значною мірою зосереджена, що сприяє швидкому зростанню обсягів.

Ця структурна перевага відкриває чіткий шлях для культурних ринків у прориві на ранніх етапах залучення користувачів і подальшої популяризації. Тарек Мансуор, генеральний директор Kalshi, заявив, що протягом наступних п’яти років культурний сегмент стане найбільш перспективним у всіх прогнозних ринках. З проникненням прогнозних ринків у не крипто-орієнтовану аудиторію, з’явиться можливість залучити користувачів із глибокими знаннями у культурній сфері. Як тільки ці користувачі зрозуміють, що прогнозні ринки дозволяють перетворювати їхні знання у прибуток, вони почнуть масово переходити до цієї єдиної платформи монетизації. Враховуючи ці фактори, ми вважаємо, що до 2026 року культурний сегмент увійде до трійки найбільш швидкозростаючих у прогнозних ринках.

Конкурентна ситуація

У 2025 році обсяг відкритих контрактів (OI) прогнозних ринків демонструє двохлідерську боротьбу — Polymarket і Kalshi разом займають 91% ринку (6,277 мільярдів доларів). З 1 червня по 30 листопада Kalshi збільшила обсяг відкритих контрактів на 258%, з 93,7 мільйонів до 335,3 мільйонів доларів; одночасно Polymarket — на 133%, з 125,3 мільйонів до 292,4 мільйонів доларів. За весь рік обидві платформи залишалися у близькому конкурентному діапазоні, але вже суттєво випереджали дрібних конкурентів.

Зростання обсягів відкритих контрактів збіглося з активною стратегією обох платформ щодо розвитку екосистеми. У 2025 році обидві компанії уклали партнерства з такими відомими брендами, як CNN, CNBC, UFC, NHL, Yahoo Finance, що розширило канали розповсюдження і, за прогнозами, підвищить їхню головну видимість. Одночасно обидві компанії залучили значні інвестиції: Polymarket за рік провела три раунди фінансування, зокрема 7 жовтня отримала 2 мільярди доларів інвестицій від Intercontinental Exchange (NYSE), що оцінило компанію у 9 мільярдів доларів; Kalshi завершила два раунди фінансування, а 19 листопада залучила 1 мільярд доларів інвестицій, що підвищило її оцінку до 11 мільярдів доларів.

Загалом, зростання обсягів відкритих контрактів у 2025 році, розширення каналів розповсюдження та нові інвестиції заклали основу для Polymarket і Kalshi, і навіть без додаткових запусків продуктів або стимулювальних програм вони зможуть зберегти поточні темпи зростання у 2026 році.

У другій половині 2025 року Polymarket активно просував запуск американської версії застосунку, який був відкритий для користувачів із списку очікування 3 грудня. Цей реліз став значним проривом у каналах розповсюдження і, за прогнозами, суттєво підвищить обсяги відкритих контрактів і торгів у 2026 році. Після укладення партнерства з Robinhood у серпні, обсяги контрактів і торгів значно зросли, залучивши не крипто-орієнтованих користувачів. Якщо американська версія Polymarket після повного запуску покаже подібний тренд, її обсяги відкритих контрактів і торгів можуть суттєво зрости.

Крім каналів розповсюдження, потенційні аірдропи стануть ще одним драйвером зростання. 24 жовтня головний маркетинг-офіцер Polymarket Метью Модабер підтвердив, що планується запуск токена $POLY і подальший аірдроп. Хоча точний час ще не визначений, ринок очікує його у 2026 році. У поєднанні з повним запуском американської версії застосунку, аірдропи дадуть Polymarket додатковий стимул, якого наразі не має Kalshi. Якщо ці два каталізатори вдасться реалізувати у 2026 році, обсяги відкритих контрактів Polymarket можуть перевищити Kalshi і суттєво збільшити розрив із найближчими конкурентами.

У більшості випадків у 2025 році, окрім Polymarket і Kalshi, інші платформи прогнозних ринків не демонстрували суттєвого прогресу у обсягах відкритих контрактів, аж поки не з’явилася Opinion. 24 жовтня Opinion запустила свою платформу Opinion.Trade у мережі BNB Chain, і обсяг відкритих контрактів швидко досяг 63,2 мільйона доларів. Перед запуском Opinion жодна інша платформа не мала обсягів понад 3 мільйони доларів, що зробило ранній успіх Opinion особливо помітним.

Opinion не копіювала моделі існуючих платформ, а створила перший нативний прогнозний ринок на базі BNB Chain із диференційованим продуктом Opinion AI. Це інструмент для створення ринків, що дозволяє користувачам за допомогою простих підказок швидко генерувати чітко визначені “так/ні” торгові ринки. У порівнянні з конкурентами, Opinion вже суттєво відрізняється за обсягами відкритих контрактів і торгів від таких гравців, як Limitless, Myriad тощо. Поєднавши диференційовані інструменти створення ринків із базою користувачів BNB Chain, Opinion успішно увійшла у трійку лідерів наприкінці 2025 року. У 2026 році вона має потенціал стати однією з найуспішніших нативних платформ у криптоіндустрії після Polymarket і Kalshi.

Традиційні платформи спортивних ставок із поза криптоіндустрії також посилюють конкуренцію. У 2026 році очікується вихід на прогнозний ринок таких гравців, як DraftKings і FanDuel, з основною метою — залучити користувачів із штатів, де азартні ігри у спорті ще заборонені (Каліфорнія, Техас), а також запустити продукти у сферах політики, макроекономіки тощо. Після придбання регульованої CFTC біржі Railbird, DraftKings планує у першому кварталі 2026 року запустити DraftKings Predictions; FanDuel також озвучила подібні плани, позиціонуючи прогнозний ринок як доповнення до спортивних ставок, дозволяючи торгувати прогнозами щодо виборів, цін на нафту тощо.

У сегменті макроекономіки та не спортивних ринках традиційні платформи мають очевидну дистрибуційну перевагу і, за прогнозами, у 2026 році захоплять частину ринку, особливо у сферах, де раніше користувачі не могли брати участь. Оскільки у сегменті спортивних ставок домінують вже існуючі гравці, запуск прогнозних ринків навряд чи суттєво змінить їхню частку у цій галузі, але у не спортивних сегментах вплив буде значним — раніше крипто-орієнтовані прогнозні ринки мали монополію у таких сферах, як рішення ФРС щодо ставок по відсотках. З появою традиційних гравців у прогнозах ці масштабні та ліквідні не спортивні ринки втратять свою унікальність. Проте ми вважаємо, що крипто-орієнтовані прогнозні ринки збережуть перевагу у різноманітності та довгому хвості, і навіть за активної конкуренції з великими гравцями вони зможуть підтримувати високий рівень торгів.

Загалом, незважаючи на конкуренцію з боку нових гравців із крипто-орієнтованих і традиційних платформ, ми вважаємо, що Polymarket і Kalshi й надалі залишатимуться лідерами у прогнозних ринках. Якщо Polymarket успішно просуватиме запуск американської версії, токеноміку та потенційний аірдроп, вона зможе обійти Kalshi. У будь-якому разі обидві платформи мають сильний бренд і капітальні ресурси, і у найближчому майбутньому залишатимуться лідерами у цій галузі.