День битви Федеральної резервної системи (ФРС): 25 чи 50 базова точки? Перший раз у досьє «двосторонній розбіжності»

Федеральна резервна система (ФРС) оголосить своє останнє рішення щодо процентної ставки 18 вересня о 2:00, зважаючи на зниження інфляції та ослаблення даних ринку праці, ринок ставить на зниження ставки на 25 базових точок з ймовірністю понад 90 відсотків. Проте деякі члени та установи схиляються до “одного зниження ставки на 50 базових точок”, що створює рідкісний двосторонній ризик розбіжностей. Нижче наведено узагальнення ринкового консенсусу, прогнозів установ та динаміки прийняття рішень, щоб допомогти інвесторам оцінити потенційний вплив.

Ринковий консенсус: зниження відсоткової ставки стало фактом, але масштаб залишається під питанням

Згідно з повідомленням Business Insider, інвестори загалом очікують зниження процентної ставки на 25 базових пунктів. Падіння PPI та уповільнення зростання зайнятості створюють простір для пом'якшення, що також дозволяє CME FedWatch показати ймовірність зниження на понад 90%. Якщо результати будуть нижчими за очікування, короткострокова волатильність може посилитись; натомість, якщо зниження перевищить очікування на 50 базових пунктів, долар та прибутковість державних облігацій США можуть швидко знизитися.

Розбіжності в прогнозах установ: боротьба 25 проти 50 базових точок

Основні організації мають очевидні розбіжності у прогнозах щодо цього рішення:

1. Очікуване зниження процентної ставки на 25 базових пунктів

Морган Стенлі (Morgan Stanley)

Морган Стенлі (J.P. Morgan)

Нідерландський міжнародний банк (ING)

2. Схиляється до зниження процентної ставки на 50 базових точок

Цитібенк (Citibank): прогнозують, що троє членів комітету підтримають 50 базових пунктів

Нідерландський кооперативний банк (Rabobank): вважає, що Мілан, Бауман і Ворлер можуть об'єднатися для підтримки 50 базових пунктів

FastBull: висуває аргумент на користь профілактичного зниження процентних ставок, підтримуючи зниження на 50 базових пунктів

Прогноз голосування: можливе виникнення рідкісної двосторонньої незгоди

Багато установ прогнозують, що на цьому засіданні можуть виникнути рідкісні розбіжності в голосуванні:

Морган Стенлі: можливе отримання 2–3 голосів на підтримку 50 базових точок

Deutsche Bank: прогнозує, що 3 представники «голубів» виступлять за 50 базових пунктів, 1-2 представники «яструбів» будуть виступати за утримання.

Wrightson: Попередження про повторне виникнення двосторонніх заперечень, як у голубиного, так і у яструбиного табору є розбіжності.

Австралійський та новозеландський банк (ANZ): принаймні Мілан підтримує 50 базових пунктів, Шмідт виступає проти зниження процентної ставки.

Внутрішня боротьба FOMC: перерозподіл сил між яструбами та голубами

Основна увага на цій зустрічі зосереджена на перебудові сил між голубиною та яструбиною фракціями після вступу нового члена ради:

голубиний табір

· Уоллер, Бауман і Мілан вважаються піонерами зниження процентних ставок

· SPI Asset Management припускає, що «2 або 3 члени» підтримують 50 базових пунктів

· Кук може протистояти тиску Білого дому за допомогою схеми на 25 базових пунктів

яструбина сторона

· Голова Федерального резервного банку Канзас-Сіті Т. Шмідт

· Голова Федерального резерву Клівленда Хаммерк

· Схиляються до збереження процентної ставки без змін, щоб запобігти повторному виникненню інфляції

Якщо обидві сторони, голуби та яструби, висловлять заперечення, це призведе до першого з 2019 року випадку “двостороннього заперечення”, і навіть може встановити рекорд за кількістю трьох членів, які голосують проти з 1988 року.

Значення результатів рішень: три ключові сигнали

Інвестори повинні зосередити увагу на трьох сигналах:

1. Растрове зображення: якщо середня процентна ставка у 2026 році буде знижена, ринок заздалегідь оцінить більш глибоке пом'якшення.

2. Прес-конференція Пауела: якщо акцент буде зроблено на “інфляція продовжує знижуватися до 2%” і “не виключені подальші зниження ставки”, ризикові активи отримають вигоду.

3. Розподіл голосів: чим більше голосів протесту, тим більші розбіжності в поглядах між комісією, і важливість подальших даних також зростає

Підсумовуючи, ця зустріч є ключовою для тестування лінії захисту від інфляції та балансу економічної підтримки. Незалежно від того, чи буде 25 чи 50 базових пунктів, інвестори повинні звернути увагу на те, чи політичні вказівки натякають на більше зниження процентних ставок, що, в свою чергу, вимагатиме повторної оцінки позицій на фондовому, облігаційному, валютному та криптовалютному ринках.