Станом на 21 липня 2026 року, згідно з ринковими даними Gate, SpaceX (SPCX) опустилася нижче позначки 120 доларів, досягнувши внутрішньоденного мінімуму 119,7 долара. Це означає зниження приблизно на 10,6% від ціни розміщення на IPO у 135 доларів і корекцію більш ніж на 47,5% від історичного максимуму після лістингу у 230 доларів. Від моменту рекордного дебюту на біржі Nasdaq 12 червня, очікуваний гігант космічної галузі та штучного інтелекту пройшов повний цикл — від ажіотажного скуповування до глибоких збитків після IPO — всього за п’ять тижнів. За ринковою капіталізацією SPCX втратила понад 1 трильйон доларів від пікових значень.
Як цінова бульбашка була закладена ще на етапі ціноутворення IPO
Падіння SPCX не почалося після лістингу — ризики виникли ще на етапі визначення ціни розміщення. Коли компанія встановила ціну акцій на рівні 135 доларів, співвідношення ціни до продажів (P/S) вже перевищувало 90. У перший день торгів акція злетіла вище 225 доларів, ринкова капіталізація наблизилася до 2 трильйонів, а показник P/S досяг екстремального рівня близько 140. Подібні мультиплікатори надзвичайно рідкісні для компаній, які залишаються збитковими.
Ключова проблема полягає у розриві між оцінкою та фундаментальними показниками. У 2025 році SPCX отримала 18,674 мільярда доларів доходу, але зафіксувала чистий збиток у 4,937 мільярда. Ситуація не покращилася у першому кварталі 2026 року — дохід зріс на 15,4% до 4,694 мільярда, однак операційний збиток сегменту ШІ склав 2,469 мільярда, що призвело до загального чистого збитку у 4,276 мільярда. Тобто, компанія втратила за квартал майже стільки ж, скільки за весь 2025 рік. Starlink, єдиний прибутковий напрям, забезпечив 3,257 мільярда доходу та 1,188 мільярда операційного прибутку за квартал, але цього масштабу недостатньо для обґрунтування майже 2-трильйонної оцінки. Старші аналітики ринку з Capital.com пояснюють нинішнє падіння комбінацією фіксації прибутку, переоцінки вартості та розпродажу надто оптимістичних позицій.
Чи достатньо фундаментальних показників для підтримки поточної капіталізації?
З ширшої фінансової перспективи, фундаментальні показники SPCX перебувають під тиском за багатьма напрямами. За останні 12 місяців компанія отримала близько 19,3 мільярда доларів доходу, але втратила 9,36 мільярда. Відсутність прибутковості простежується у всіх фінансових метриках — у першому кварталі 2026 року чиста маржа прибутку становила -45%.
Уповільнення темпів зростання доходу додає занепокоєння. За весь 2025 рік дохід зріс приблизно на 33%, але у першому кварталі 2026 року темп зростання різко впав до 15,4%. Поєднання зростаючих збитків і уповільнення зростання особливо несприятливе для акцій із високою оцінкою. Тим часом у червні компанія випустила облігації на 25 мільярдів доларів, головно для погашення боргу, пов’язаного з придбанням xAI. Агресивне залучення капіталу та стрімке зростання боргового навантаження посилюють занепокоєння ринку щодо фінансового стану SPCX.
Економіст Пітер Шифф 21 липня попередив, що з появою дешевих моделей ШІ, таких як Kimi K3, ринок переглядає попередні високі очікування щодо зростання компаній у сфері штучного інтелекту. Шифф підкреслив, що сама технологія ШІ не є бульбашкою, але ринковий ажіотаж навколо оцінок ШІ охолоджується. Це безпосередньо тисне на SPCX, яка поєднує космічний і ШІ-напрями.
Чому розблокування обмежених акцій — найбільша загроза з боку пропозиції
Якщо невідповідність оцінки та фундаментальних показників — це внутрішня причина падіння SPCX, то наближення розблокування обмежених акцій — найпряміший зовнішній шок пропозиції для ринку.
На момент IPO обсяг вільно обертових акцій SPCX становив менше 5% від загальної кількості, що створило надзвичайно дефіцитну структуру пропозиції і сприяло ранньому зростанню. Однак, починаючи з серпня, близько 1,2 мільярда обмежених акцій поступово вийдуть на ринок, і кількість вільно обертових акцій зросте приблизно на 900%. Ці акції були придбані за дуже низькою ціною, і ранні інвестори мають потужний стимул фіксувати прибуток. Досвідчений інвестор Джордж Нобл прямо заявив, що справедлива вартість SpaceX — лише близько 30 доларів за акцію. Деякі керуючі фондами навіть зауважили: «Навіть якщо ви знайдете золото на Місяці, не буде достатньо капіталу, щоб поглинути майбутній розпродаж».
Окрім тиску від розблокування, суттєво зросла й коротка позиція. Обсяг коротких позицій SPCX досяг близько 29% від вільно обертових акцій, що становить 25 мільярдів доларів у позиціях і близько 4 мільярдів доларів паперового прибутку. Ці дані свідчать про два моменти: по-перше, значна частина нещодавнього зниження ціни викликана активними короткими продажами; по-друге, такий високий рівень коротких позицій означає, що будь-який позитивний тригер може спровокувати «short squeeze» (різке зростання ціни через масове закриття коротких позицій). До цього часу стійкий тиск з боку коротких продажів залишається серйозною перешкодою для відновлення ціни.
Як змінюється технічна підтримка після прориву вниз
З точки зору технічного аналізу, поточна цінова структура SPCX перебуває у глибокій зоні слабкості. Акція падає шість торгових днів поспіль, остаточно пробивши підтримку IPO на рівні 135 доларів. Станом на 21 липня ціна приблизно на 21% нижче 60-денної ковзної середньої (157,47 долара). Індикатор MACD залишається ведмежим, а RSI близько 49,8 — у нейтрально-ведмежій зоні.
Рівень у 120 доларів має особливе значення у поточній технічній картині. З одного боку, це корекція приблизно на 48% від історичного максимуму у 230 доларів і ключова точка у структурі корекції за Фібоначчі. З іншого боку, внутрішньоденний мінімум 119,7 долара 21 липня став фактичним тестом цього рівня. Технічні аналітики зазначають, що у разі пробою 120 доларів акція одразу протестує попередні мінімуми. Деякі трейдери розглядають діапазон 116–120 доларів як потенційну зону для «ловлі дна».
Однак технічна підтримка не є сталою. З погіршенням фундаментальних показників, наближенням масового розблокування акцій і домінуванням коротких позицій, ефективність технічної підтримки слід оцінювати у комплексі з ринковими настроями та появою тригерів. Варто зазначити, що двократний «short» ETF на SPCX (SSPC) останнім часом різко зріс, що додатково підтверджує активність коротких продавців.
Чому думки інституцій настільки поляризовані
Однією з найяскравіших рис SPCX нині є безпрецедентна поляризація інституційних оцінок. За результатами опитування 32 аналітиків, середній рейтинг — «Buy» («Купувати»), а середній цільовий рівень на 12 місяців — близько 244,5 долара. Серед них 21 аналітик рекомендує «Strong Buy», 6 — «Buy», 5 — «Hold», і лише 1 — «Sell». Deutsche Bank встановив ціль у 255 доларів, Morgan Stanley — 300 доларів, а найбільш агресивний прогноз від Raymond James — 800 доларів.
Проте ведмежі голоси також лунають гучно. Гарі Блек, керуючий директор Future Fund, заявив, що SPCX цікава лише нижче 100 доларів. Майкл Баррі, прототип героя з «The Big Short», стверджує, що «фундаментал не здатен обґрунтувати ринкову капіталізацію». Прогнози аналітиків коливаються від 62 до 310 доларів, тобто майже у п’ять разів.
Ця крайня розбіжність сама по собі вказує на ключову проблему: ринковий консенсус щодо оцінки SPCX відсутній. Коли оцінка компанії повністю залежить від ставок на майбутній наратив, а не від поточних фінансових результатів, великі цінові коливання стають практично неминучими. Звіт про прибутки на початку серпня (очікуваний EPS: -0,16 долара, дохід: ~6,87 мільярда) стане наступним важливим тестом.
Чи прискорило системне падіння космічного сектору зниження SPCX?
Падіння SPCX — це не ізольований випадок, а частина ширшого системного відкату у космічному секторі. З початку липня Rocket Lab (RKLB) знизилася приблизно на 34%, AST SpaceMobile (ASTS) — на 38%, а SPCX — приблизно на 35% за місяць. За даними Goldman Sachs, волатильність у цьому секторі у п’ять разів перевищує показник S&P 500.
Ця хвиля розпродажів у секторі зумовлена втратою імпульсу після попередніх потужних зростань. У 2025 — на початку 2026 року космічний сектор пережив значні ралі, що принесло чималі прибутки. Коли SPCX, лідер галузі, пробила ціну IPO і продовжила слабшати, негативні настрої швидко поширилися по всьому сектору. Водночас у секторі спостерігається й розшарування: на фоні зростання двократного «short» ETF, окремі акції показали зростання, що свідчить про вибіркове ціноутворення, а не суцільний песимізм щодо всіх космічних компаній.
Для SPCX системний відкат означає, що навіть позитивні новини на рівні компанії можуть бути перекриті загальним негативом. 13-й тестовий політ Starship було скасовано через відмову двигуна, а невизначеність щодо наступних запусків додатково знижує ймовірність появи короткострокових тригерів для зміни ринкових настроїв.
Сценарій дна: які умови можуть сигналізувати про справжнє дно?
Підсумовуючи наведений аналіз, формування дна для SPCX вимагатиме одночасного покращення одразу кількох факторів, а не лише одного.
Оцінка: Поточний P/S різко впав із пікових 140, але з огляду на масштаб збитків компанії точаться суперечки, чи відбулася повна переоцінка. Прогноз Нобла у 30 доларів і середній аналітичний у 244,5 долара ілюструють величезний розрив і відсутність єдності щодо «справедливої вартості».
Пропозиція: Розблокування обмежених акцій із серпня — найочевидніший шок пропозиції у найближчі два місяці. Вплив залежить від двох змінних: фактичної частки, що буде продана після розблокування, і наявності достатнього капіталу покупців для її поглинання. За умов високої короткої позиції та волатильності розблокування може ще більше посилити тиск на ціну.
Тригери: Наступний тестовий політ Starship і звіт про прибутки у серпні — це дві події, що можуть змінити ринкові настрої у короткостроковій перспективі. Якщо політ буде успішним, а результати перевищать очікування, можливе короткострокове ралі через закриття коротких позицій; у разі невдачі ймовірне подальше падіння.
Технічний аспект: 120 доларів — поточний рівень підтримки. У разі його прориву наступною важливою психологічною підтримкою стане 100 доларів. Деякі трейдери розглядають рівні 100 доларів і нижче як потенційні зони для довгострокових інвестицій. Однак, доки не відбудеться вирівнювання фундаментальних, структурних і технічних факторів, жодна окрема «підтримка» не буде стійкою.
Висновок
Падіння SPCX нижче 120 доларів є результатом сукупності факторів: цінової бульбашки, закладеної ще на етапі IPO, тривалих фундаментальних збитків, неминучого розблокування великого обсягу обмежених акцій, високої короткої позиції, повного технічного прориву вниз і системного відкату у космічній галузі — усе це формує логічний ланцюг нинішнього падіння. Для підтвердження дна необхідно досягти консенсусу щодо оцінки, подолати шок від розблокування, побачити фундаментальні зрушення і отримати сигнали технічної стабілізації — для цього потрібен час. Найважливішими короткостроковими орієнтирами залишаються серпневий звіт про прибутки та прогрес із тестовим польотом Starship.
FAQ
Якою була ціна розміщення SPCX на IPO?
Ціна розміщення SPCX на IPO становила 135 доларів за акцію. Станом на 21 липня 2026 року акція впала приблизно на 10,6% нижче цього рівня.
Наскільки SPCX впала від історичного максимуму?
Після лістингу SPCX досягла піку близько 230 доларів. Станом на 21 липня 2026 року акція скоригувалася приблизно на 47,5% від цього максимуму.
Чому SPCX продовжує падати?
Ключові причини: глибока невідповідність між оцінкою та фундаментальними показниками (P/S перевищував 140 за відсутності прибутковості), розблокування близько 44% загального обсягу акцій для торгівлі з серпня, коротка позиція на рівні близько 29% вільно обертових акцій, повторні невдачі тестових польотів Starship і системний відкат у космічному секторі.
Де може бути потенційне дно SPCX?
Думки ринку дуже розділені. З технічної точки зору, ключовими рівнями підтримки є 120 і 100 доларів; частина інституцій вважає, що справедлива вартість значно нижча за поточну, а оптимісти бачать у нинішній ціні довгострокову інвестиційну привабливість. Для підтвердження дна потрібна синхронізація фундаментальних, структурних і технічних факторів.
Коли буде опубліковано звіт про прибутки SPCX?
Наступний звіт про прибутки SPCX очікується до відкриття ринку 17 серпня 2026 року.
Яка ситуація у космічному секторі загалом?
У липні 2026 року космічний сектор зазнав широкого падіння: RKLB знизилася приблизно на 34%, ASTS — на 38%, SPCX — на 35%. За даними Goldman Sachs, волатильність сектору у п’ять разів перевищує показник S&P 500.
