У 2019 році хедж-фонд Darsana Capital зробив ставку на приватну ракетобудівну компанію, яка на той момент оцінювалася приблизно у 30 мільярдів доларів. Через сім років ця компанія — SpaceX — готується до лістингу на біржі Nasdaq з приголомшливою оцінкою у 1,75 трильйона доларів. Початкові інвестиції Darsana у розмірі близько 600 мільйонів доларів зросли до приблизно 15 мільярдів, що робить цю угоду однією з найприбутковіших в історії Волл-стріт.
SpaceX планує вихід на публічний ринок Nasdaq під тікером SPCX 12 червня 2026 року, а Goldman Sachs виступає головним андеррайтером. Компанія орієнтується на оцінку від 1,75 до 2 трильйонів доларів і планує залучити до 75 мільярдів доларів. Це IPO може стати найбільшим в історії світових ринків. SpaceX оголосила про спліт акцій у співвідношенні 1 до 5, знизивши справедливу ринкову вартість однієї акції до приблизно 105,32 долара. Такий крок розглядається як важливий етап для зниження порогу входу для роздрібних інвесторів.
Однак звичайних інвесторів очікує сувора реальність: Чи можуть пересічні люди справді взяти участь у цьому трильйонному зростанні капіталу?
Наскільки високі бар’єри для традиційних інвестицій у pre-IPO?
Традиційні інвестиції у pre-IPO завжди були сферою провідних венчурних фондів, фондів прямих інвестицій та осіб із надвисоким рівнем статків. У США акредитованим інвестором вважається особа з річним доходом понад 200 000 доларів (або 300 000 доларів для подружжя) чи чистою вартістю активів не менше 1 мільйона доларів (без урахування основного місця проживання). Навіть за наявності таких показників мінімальний обсяг інвестиції часто становить 10 мільйонів доларів і більше.
Склад акціонерів SpaceX яскраво ілюструє цю олігополію. Основні інституції та стратегічні інвестори володіють пакетами акцій на мільярди, а іноді й десятки мільярдів доларів. Alphabet — материнська компанія Google — володіє акціями SpaceX на суму понад 100 мільярдів доларів. Світовий приватний вторинний ринок досяг близько 162 мільярдів доларів у 2024 році, а у 2025 році очікується зростання до 230 мільярдів, але звичайним інвесторам шлях туди майже повністю закритий.
Додатковим ускладненням є складна структура приватного статусу SpaceX, який триває вже 24 роки. Це призвело до появи щонайменше 170 SPV (спеціалізованих компаній для цільових інвестицій) навколо її акцій на вторинному ринку, деякі з яких мають вкладеність до п’яти рівнів. Через це покупці на нижчих рівнях не завжди можуть перевірити, чи їхні активи відповідають реальним акціям. З кожним рівнем вкладеності кожна транзакція супроводжується комісіями, а кінцевий покупець може навіть не знати, чи володіє справжніми акціями SpaceX.
Злам шаблону: токенізовані pre-IPO-продукти на крипторинку
На цьому тлі криптобіржі тихо запустили токенізовані pre-IPO-продукти у квітні 2026 року. Згідно зі звітом Arkstream Capital, провідні біржі Bitget, Gate та Binance у квітні представили токенізовані продукти, пов’язані з SpaceX, вперше відкривши раніше ексклюзивний вторинний ринок для осіб із надвисоким рівнем статків для звичайних користувачів.
Як працюють Gate Pre-IPOs
Gate офіційно запустила механізм Gate Pre-IPOs у квітні 2026 року, обравши SpaceX першим проєктом, а SPCX — токеном активу. На відміну від традиційних моделей, у центрі цього механізму — токенізоване пакування: платформа використовує блокчейн-технології для токенізації традиційних pre-IPO-акцій або прав на фінансування, створюючи цифрові активи, які можна підписувати та торгувати ними всередині платформи.
SPCX не є реальною акцією SpaceX. Це Mirror Note — інструмент, створений для відстеження змін ринкової вартості SpaceX до та після IPO. Gate хеджує свої ризики, володіючи акціями SpaceX або деривативами поза біржею, а SPCX випускається для відображення цієї вартості. По суті, біржа формує "вторинний pre-IPO-ринок".
Ключові параметри початкової пропозиції: ціна підписки — 1 SPCX = 590 доларів, що відповідає оцінці SpaceX близько 1,4 трильйона доларів. Мінімальний поріг участі — лише 100 USDT. За перші 24 години загальна сума підписок перевищила 353 мільйони доларів.
Варто зазначити, що станом на 20 травня 2026 року MEXC також запустила токенізований pre-IPO-продукт, пов’язаний із SpaceX, за ціною 650 USDT за одиницю із загальною емісією 7 700 одиниць. Ринок токенізованих pre-IPO швидко зростає.
Чотири основні ризики, про які потрібно знати
Токенізовані pre-IPO-продукти суттєво знижують поріг входу, але ризики не зникають — вони просто набувають нової форми.
По-перше, ризик розрахунків. Ви купуєте PreToken — "обіцянку на майбутнє", а не реальний існуючий актив. Якщо базова компанія не вийде на біржу за планом або випуск токена буде скасовано, ваш PreToken може стати безвартісним. На відміну від традиційних інвестицій у цінні папери, такі токени зазвичай не підпадають під захист інвесторів відповідно до законодавства про цінні папери.
По-друге, ризик автентичності базового активу. Недавній випадок із Anthropic став серйозним попередженням для галузі. 13 травня 2026 року Anthropic підтвердила, що несанкціоновані приватні передачі акцій є "недійсними", що призвело до падіння ціни пов’язаного токенізованого pre-IPO-продукту майже на 50%. Для продуктів на кшталт Unauthorized Tokenization, які не мають офіційної підтримки з боку базової компанії, будь-який спір може миттєво підірвати цінову основу токена.
По-третє, ризик високої премії та ліквідності. Ціна підписки SPCX відповідає оцінці SpaceX близько 1,4 трильйона доларів, тоді як на приватному ринку на той момент оцінка коливалася від 800 мільярдів до 1,25 трильйона. Вартість встановлюється виключно біржею, що створює ризик переоцінки. Крім того, у pre-IPO-торгівлі відсутня глибина, властива основним біржовим ринкам, тому ціни схильні до маніпуляцій, а вихід із великими обсягами може бути ускладнений.
По-четверте, регуляторна невизначеність. SpaceX ще офіційно не стала публічною компанією, а токенізовані продукти перебувають у "сірих зонах" регулювання в багатьох юрисдикціях. Їх можуть визнати незаконними цінними паперами або заборонити через зміни політики. Токенізація акцій і продаж через кордони підпадають під суворий і непередбачуваний нагляд у сфері цінних паперів.
Висновок
З квітня 2026 року криптобіржі, зокрема Gate, запустили токенізовані pre-IPO-продукти, забезпечені активами SpaceX, надаючи звичайним користувачам інвестиційні можливості, які раніше були доступні лише провідним інституціям та особам із надвисоким рівнем статків, з мінімальним порогом усього 100 USDT. Однак ці продукти не є еквівалентом реальних акцій і несуть ризики розрахунків, автентичності базового активу, високої премії та ліквідності, а також регуляторної невизначеності. Після офіційного IPO SpaceX ринок перевірить механізм фінального ціноутворення токенізованих активів та їхню відповідність базовим акціям.
FAQ
Q1: Чи означає купівля SPCX на Gate, що ви володієте акціями SpaceX?
Ні. SPCX — це Mirror Note. Власники мають економічні права (відстеження змін оцінки SpaceX), але не мають права голосу, права на дивіденди чи можливості прямої конвертації у біржові акції Nasdaq.
Q2: Що відбувається зі SPCX після офіційного лістингу SpaceX?
Якщо SpaceX успішно проведе IPO, користувачі можуть обрати конвертацію SPCX у токени акцій або викуп у USDT за ринковою ціною на той момент. Якщо IPO не відбудеться, розрахунок здійснюється за "справедливою ринковою вартістю".
Q3: Яка мінімальна сума інвестиції?
Мінімальна підписка на першу пропозицію SPCX на Gate становить 100 USDT. На інших біржах умови можуть відрізнятися; наприклад, SPACEX(PRE) на MEXC коштує 650 USDT за одиницю.
Q4: Який найбільший ризик токенізованих pre-IPO-продуктів?
Найбільший ризик — автентичність базового активу. Наприклад, Anthropic оголосила несанкціоновані передачі акцій недійсними, що спричинило падіння вартості пов’язаних токенів майже на 50%. Крім того, продукти можуть бути призупинені або видалені з біржі через зміни регуляторних вимог.
Q5: Коли SpaceX офіційно стане публічною компанією?
За даними численних медіа, SpaceX планує лістинг на Nasdaq під тікером SPCX 12 червня 2026 року. Офіційний роудшоу очікується з 4 червня, а ціноутворення — вже з 11 червня.
