Федеральна резервна система на засіданні 9–10 грудня ухвалила рішення знизити цільовий діапазон ставки федеральних фондів на 25 базисних пунктів — до 3,5%–3,75%. Це стало третім поспіль зниженням ставки за останні місяці.
Протокол засідання показує, що це рішення було далеко не одностайним: Федеральний комітет з операцій на відкритому ринку продемонстрував найглибший внутрішній розкол з 2019 року. Шестеро посадовців виступили проти зниження ставки, серед них — двоє членів комітету з правом голосу.
01 Розбіжності на засіданні
Протокол грудневого засідання ФРС підкреслює, що рішення було прийняте в умовах глибокого розколу серед учасників. Дев’ятеро членів підтримали зниження ставки, троє проголосували проти — це найбільша кількість незгодних голосів з 2019 року.
Дисиденти були представлені різними таборами. Член Ради керівників ФРС Стівен Мілан виступав за більш рішуче зниження — на 50 базисних пунктів. Водночас президент Федерального резервного банку Чикаго Остін Гулсбі та президент Федерального резервного банку Канзас-Сіті Джеффрі Шмід воліли залишити ставки без змін.
Такий «двосторонній розкол» є досить рідкісним для історії ФРС і свідчить про відсутність чіткого консенсусу щодо оптимального балансу між ризиками інфляції та зайнятості.
02 Яструби проти голубів
Ті, хто підтримав зниження ставки, посилалися на уповільнення зростання зайнятості та зростання безробіття, що вказує на підвищені ризики для ринку праці. Вони розглядали це зниження як «проактивний захід управління ризиками», спрямований на зменшення ймовірності подальшого погіршення ситуації на ринку праці.
Опоненти залишалися обережними щодо інфляції. Вони відзначили, що прогрес у досягненні цільового показника інфляції 2% нещодавно призупинився, а інфляція може залишатися відносно високою в короткостроковій перспективі.
Деякі учасники висловили занепокоєння, що «подальше пом’якшення політики в умовах невизначеного інфляційного прогнозу може підвищити ризик помилкових рішень».
03 Подальші кроки
З протоколу випливає, що більшість посадовців вважає можливим подальше зниження ставок, якщо інфляція й надалі знижуватиметься відповідно до очікувань, але будь-які зміни залежатимуть від нових економічних даних.
Деякі учасники вказали, що після нинішнього зниження доцільно залишити ключову ставку незмінною на певний період.
Згідно з останніми прогнозами, оприлюдненими після засідання, посадовці ФРС очікують лише одне зниження ставки протягом усього 2026 року. У заяві щодо політики йдеться, що комітет може утриматися від подальших коригувань, доки не з’являться чіткі докази відновлення дезінфляції або суттєво вищого, ніж очікувалося, рівня безробіття.
04 Вплив на ринок
Невизначеність щодо політики ФРС зазвичай підвищує волатильність на традиційних фінансових ринках, і ця волатильність часто поширюється й на криптовалютний ринок. Історичні дані свідчать, що за відсутності чіткої політики ФРС криптовалюти, зокрема Bitcoin, схильні до значніших цінових коливань.
Варто відзначити, що попри невизначеність у політиці, деякі великі інвестори («whale investors» — великі учасники ринку) стабільно накопичують DeFi-токени в екосистемі Solana. За моніторинговими даними, за останні два дні три гаманці вивели з бірж DeFi-токени на суму близько 15,9 мільйона доларів США.
Серед цих токенів — приблизно 7,39 мільярда PUMP (орієнтовно 13,77 мільйона доларів) та 8,02 мільйона CLOUD (близько 621 тисячі доларів) тощо. Це свідчить, що деякі великі інвестори використовують невизначеність на ринку для позиціонування у певних криптосекторах.
05 Операції з балансом
Окрім рішень щодо ставок, на грудневому засіданні ФРС також ухвалила розпочати короткострокові закупівлі казначейських облігацій США для управління резервами. Протокол засідання вказує, що резервні залишки банківської системи, на думку ФРС, знизилися з «достатніх» до «адекватних» рівнів.
Згідно з протоколом, ФРС планує розпочати ці операції 12 грудня з первинним обсягом закупівель близько 40 мільярдів доларів. Співробітники зазначили, що з огляду на можливі додаткові відтоки резервів через податкові платежі наприкінці квітня, ранній старт закупівель допоможе знизити ризики ліквідності.
Політики загалом погодилися коригувати обсяг і темпи таких операцій гнучко, відповідно до ринкових умов. У протоколі наголошується, що це — інструмент управління резервами, і його не слід тлумачити як зміну монетарного курсу.
06 Проблеми з даними та перспективи
Вирішальним чинником для ухвалення рішень ФРС є проблема з нестачею даних. Цьогорічне призупинення роботи уряду США суттєво ускладнило збір економічної статистики за жовтень і листопад, що обмежило можливості ФРС для повноцінного аналізу.
У протоколі зазначено, що відсутність офіційних даних «продовжує впливати на прогнози та підходи політиків до управління ризиками». Деякі посадовці, які виступили проти або скептично поставилися до останнього зниження ставки, вважають, що «майбутній потік даних щодо ринку праці та інфляції допоможе визначити, чи є підстави для подальших знижень».
Зараз триває надолуження статистики: дані щодо зайнятості за грудень та індексу споживчих цін мають бути оприлюднені 9 та 13 січня відповідно, що повертає публікації до звичайного графіка. Наступне засідання ФРС заплановане на 27–28 січня, і наразі інвестори очікують, що регулятор залишить ключову ставку без змін.
07 Стратегічні поради для користувачів Gate
В умовах підвищеної невизначеності щодо політики ФРС користувачам Gate варто врахувати такі стратегії: Короткостроковим трейдерам слід уважно стежити за датами виходу ключових макроекономічних індикаторів, особливо за даними щодо зайнятості та інфляції, які будуть опубліковані 9 та 13 січня.
Ці публікації можуть спричинити волатильність ринку та створити торгові можливості. Водночас варто звертати увагу на сектори, що приваблюють інституційний капітал, зокрема DeFi-токени екосистеми Solana.
Довгостроковим інвесторам доцільно зосередитися на диверсифікації портфеля, а не на окремих активах чи секторах. Широкий вибір продуктів керування капіталом на Gate допоможе отримувати стабільний дохід навіть у волатильних ринкових умовах. Важливо зберігати спокій і уникати емоційних рішень у відповідь на короткострокові ринкові коливання.
Gate пропонує потужний набір інструментів ринкового аналізу та даних у реальному часі, які допомагають користувачам ухвалювати обґрунтовані рішення в складних ринкових умовах. Рекомендуємо максимально використовувати ці ресурси та розробляти інвестиційні стратегії відповідно до власного рівня ризикованості.
Перспективи
Станом на 31 грудня крипторинок ще не продемонстрував чіткої реакції на внутрішні розбіжності у ФРС. Більшість очікує, що на наступному засіданні ФРС залишить ставки без змін.
З огляду на ключові економічні публікації у січні та зміну складу голосуючих членів комітету — зокрема, президентів Федеральних резервних банків Клівленда, Філадельфії, Далласа та Міннеаполіса — невизначеність щодо політики ФРС, ймовірно, зберігатиметься, створюючи як виклики, так і можливості для криптотрейдерів.
Розбіжності серед політиків залишаються невирішеними, і крипторинку доведеться визначати власний шлях в умовах постійної невизначеності.
