Нещодавно аналітик криптовалютного ринку Бен Коуен викликав широку дискусію своїм новим поглядом — він вважає, що відбувається масштабне «очищення» мільйонів альткоїнів, і це є необхідною передумовою для того, щоб Bitcoin увійшов у стійкий бичачий ринок. Станом на 9 травня 2026 року, за даними ринку Gate, ціна Bitcoin коливається у критичному діапазоні, а загальні настрої на ринку залишаються розділеними. Тим часом Ethereum та ширший ринок альткоїнів продовжують перебувати під тиском, а загальна ринкова капіталізація криптовалют усе ще перебуває у фазі структурної перебудови. На цьому тлі теза Коуена про «очищення від сміттєвих монет» не лише відображає нещодавні цінові рухи, а й порушує глибше галузеве питання: чи потребує крипторинок після періоду стрімкого зростання ґрунтовного самоочищення, щоб прокласти шлях до наступного етапу якісного розвитку?
Що таке явище «очищення альткоїнів»?
Так зване «очищення альткоїнів» — це процес, у межах якого велика кількість низькоякісних проєктів на крипторинку втрачає цінність до нуля, а їхня ліквідність зникає. Бен Коуен зазначає, що з 2021 року це очищення відбувається поступово: тисячі спекулятивних «сміттєвих монет» уже були усунуті ринком. Масштаби значні: за статистикою, у криптопросторі було розгорнуто понад 50 мільйонів токенів, і переважна більшість із них наразі неактивна. Лише у 2025 році понад 11,6 мільйона токен-проєктів зазнали краху, переважно через лопання бульбашки мем-коїнів. За цими цифрами стоїть глибша реальність — багато токенів із моменту створення так і не отримали жодної ліквідності на вторинному ринку. Цю думку поділяють і ветерани галузі: засновник Cardano Чарльз Хоскінсон та співзасновник Ethereum Віталік Бутерін прогнозували, що понад 90% ICO-проєктів зрештою зазнають невдачі, а генеральний директор Ripple Бред Гарлінгхаус вважає, що 99% криптовалют зрештою знеціняться до нуля.
Чому поширення сміттєвих монет гальмує бичачий ринок Bitcoin?
З погляду руху капіталу, наявність величезної кількості сміттєвих монет обмежує структуру бичачого ринку Bitcoin. По-перше, спекулятивні токени постійно відтягують обмежену ліквідність ринку. Коли мільйони токенів одночасно конкурують за капітал, будь-які нові надходження розпорошуються між сотнями різних наративів, і сформувати концентровану купівельну силу практично неможливо. По-друге, властива сміттєвим монетам «висока волатильність при низькій цінності» спотворює систему оцінки ризиків інвесторів, змушуючи довгостроковий капітал вимагати вищу премію за ризик для криптоактивів загалом. Бен Коуен наголошує: якщо тисячі спекулятивних токенів не будуть очищені з ринку, побачити стійкий бичачий цикл буде складно. Іншими словами, очищення альткоїнів — це не просто явище, а необхідний перехід від «кількісного розширення» до «якісної переоцінки». Лише після усунення спекулятивних, низькоякісних проєктів увагу зможуть привернути сектори з фундаментальною цінністю, а капітал перейде від гонитви за короткостроковими наративами до накопичення довгострокової вартості.
Коли почалося очищення?
Очищення альткоїнів не було раптовою подією, а стало структурним процесом, який розгортається у глибинах галузі вже кілька років. Поточне очищення бере початок із 2021 року. Тоді бум DeFi та NFT суттєво знизив бар’єри для запуску токенів, що призвело до експоненційного зростання пропозиції спекулятивних токенів. Далі системна кредитна криза у CeFi у 2022 році та безперервне підвищення ставок Федеральною резервною системою з 2023 по 2024 роки прискорили темпи цього очищення. До 2025 року ринкова кон’юнктура ще більше погіршилася: за даними галузі, серед токенів, запущених у 2025 році, 84,7% TGE-проєктів торгувалися нижче за початкову оцінку, а медіанна ціна токенів впала на 71%. У першому кварталі 2026 року ринок охопила хвиля системних розпродажів — Bitcoin знизився із приблизно 93 000 доларів на початку року до діапазону 63 000 доларів, а альткоїни зазнали ще глибших падінь, багато з них втратили від 60% до 80% від пікових значень циклу. Цей період спостерігачі назвали «очищенням у фазі глибокої заморозки» — це не пасивне падіння ринку, а активне структурне повернення до цінності.
Як рух капіталу підтверджує тезу про очищення?
Механізми ринкового ціноутворення часто випереджають макроаналіз. Переміщення капіталу з високоризикових токенів у відносно стабільні активи нині дає емпіричні докази на користь тези про очищення. Домінування Bitcoin (BTC.D) — один із найпереконливіших сигналів. На початку травня 2026 року домінування Bitcoin перевищило 61,3%, що є найвищим показником із листопада 2025 року. Якщо виключити стейблкоїни та деякі малоліквідні токени, цей показник ще вищий: Бен Коуен зазначає, що без урахування стейблкоїнів реальна частка Bitcoin на ринку перевищує 67%. Для порівняння: загальна капіталізація мем-коїнів впала з приблизно 150 мільярдів доларів у грудні 2024 року до менш ніж 50 мільярдів доларів нині — це зниження більш ніж на дві третини. Ці цифри чітко відображають втечу до безпечних активів: із зростанням невизначеності капітал природно залишає «проєкти, що живуть на історіях» (story-driven projects) і концентрується у Bitcoin, який має найдовшу історію та найвищий рівень консенсусу.
Історичні прецеденти «очищення» у криптовалютних циклах
Це не перший випадок масштабного очищення токенів на крипторинку. Після краху ICO-бульбашки наприкінці 2017 року понад 80% ICO-проєктів протягом наступних двох років виявилися шахрайськими або безвартісними. DeFi-літо 2021 року породило хвилю токенів для ліквідності за схемою «форк і запуск», але більшість із них знецінилися до нуля або втратили ліквідність у наступний ведмежий ринок. Особливість нинішнього очищення — його ширший масштаб і різноманітність учасників: не лише роздрібні інвестори, а й венчурні фонди зазнали значних втрат у високооцінених, малоліквідних структурах. У певному сенсі це можна розглядати як унікальний «метаболічний» механізм крипторинку: після усунення неефективних проєктів концентрована увага та капітал можуть перейти до якісних наративів і секторів. Бен Коуен вважає, що це очищення — насамперед про зниження ризиків для наступного бичачого ринку: коли ринок переповнений спекулятивними токенами, які щодня знецінюються до нуля, ні роздрібні настрої, ні інституційна впевненість не можуть відновитися.
Як зміниться структура крипторинку після очищення?
Після масштабного очищення структура крипторинку, ймовірно, зазнає кількох помітних змін. По-перше, частка Bitcoin на ринку може зрости ще більше. Деякі дослідження прогнозують, що до 2030 року домінування Bitcoin може наблизитися до 70%, остаточно закріпивши його статус еталонного активу крипторинку. По-друге, внутрішня диференціація серед альткоїнів посилиться. Проєкти без продукту, користувачів чи реального доходу будуть остаточно маргіналізовані, а виживуть і отримають вигоду від нової концентрації ліквідності лише окремі «блакитні фішки» з реальним впровадженням і постійними інноваціями. По-третє, галузеві наративи дедалі більше зосереджуватимуться на реальній цінності — такі напрями, як токенізація реальних активів (RWA), інтеграція штучного інтелекту та блокчейну, інфраструктура стейблкоїнів для платежів, і надалі залучатимуть інституційний капітал, тоді як суто емоційні «мем»-наративи поступово поступляться місцем прикладним рішенням із фундаментальною підтримкою. Водночас цей процес супроводжується значними ринковими ризиками: для інвесторів планка відбору проєктів має суттєво зрости — епоха «купуй будь-який новий токен — і він зросте» завершилася, її змінила ретельна оцінка токеноміки, джерел доходу та управління спільнотою.
Висновок
Теза Бена Коуена про «очищення мільйона альткоїнів» висвітлює ключову проблему нинішнього етапу розвитку криптоіндустрії: ринок потребує системного повернення до цінності, а стійкий бичачий ринок Bitcoin можливий лише після колективного очищення від сміттєвих монет. Від краху понад 11,6 мільйона проєктів у 2025 році до прориву домінування Bitcoin вище 61,3% — низка показників малює картину безшумної, але глибокої ринкової перебудови. Поєднання макроекономічного затягування та втоми від наративів пришвидшує процес виживання найсильніших. У майбутньому конкуренція на крипторинку остаточно зміститься від «кількості» до «якості». Інвесторам тепер необхідно оцінювати фундаментальні характеристики проєктів за підвищеними стандартами, а не просто гнатися за короткостроковими історіями.
FAQ
Q: Скільки альткоїнів, на думку Бена Коуена, має бути очищено, щоб процес вважався завершеним?
A: Коуен не називає конкретної цифри, але наголошує: якщо переважна більшість «тисяч» спекулятивних токенів не буде усунута, стійкий бичачий ринок Bitcoin малоймовірний. Відповідно, лише у 2025 році зазнали краху понад 11,6 мільйона токен-проєктів.
Q: Чи є очищення від «сміттєвих монет» довгостроковим негативом чи позитивом для ринку?
A: У короткостроковій перспективі очищення призводить до масового падіння цін на токени та зменшення ліквідності, що є прямим негативом для інвесторів, які володіють відповідними активами. Проте з довгострокової структурної точки зору очищення усуває надлишкові елементи ринку, які заважають ефективному розподілу капіталу, залишаючи більше простору для якісних активів із сильнішою ціновою владою та сприяючи зрілості крипторинку.
Q: Чи означає поточне зростання домінування Bitcoin, що для альткоїнів настав кінець?
A: Не обов’язково. Історичні цикли показують, що домінування Bitcoin зазвичай зростає на ранніх етапах бичачого ринку, а потім поступово знижується у міру ротації альткоїнів на середніх і пізніх фазах. Наразі домінування Bitcoin перевищило 60,88%, що вище за діапазон накопичення останніх восьми місяців, але індекс сезону альткоїнів залишається низьким. Для справжньої ротації потрібне додаткове підтвердження іншими сигналами.
