Коли на глобальних ринках капіталу досі точаться дискусії щодо того, чи сформувалася вже «бульбашка оцінки» штучного інтелекту, деякі з найбільш проникливих інвесторів уже зробили ставку на постачальників «лопат і кирок» для цього сектору. 4 травня 2026 року компанія Haun Ventures, заснована колишньою партнеркою a16z і федеральною прокуроркою Кеті Хаун, оголосила про завершення нового раунду залучення фінансування на суму $1 мільярд. Офіційно розширено інвестиційний фокус із блокчейн-інфраструктури на агентів зі штучним інтелектом і розумну економіку.
Цей крок не є поодиноким. Уже наступного дня після оголошення Haun Ventures, a16z crypto закрила свій п’ятий криптофонд із загальним обсягом $2,2 мільярда. Обидві провідні венчурні компанії тепер концентруються на перетині штучного інтелекту й криптовалют. Проте, якщо a16z дотримується широкої стратегії «перетворення інфраструктури на повсякденні продукти», Haun Ventures обирає більш цілеспрямований підхід. Компанія чітко визначає «економіку агентів», токенізовані активи та криптофінансову інфраструктуру як три ключові напрями інвестицій, наголошуючи, що інвестиції в AI мають залишатися «у своїй ніші» — тобто фінансуватимуться лише ті проєкти зі штучним інтелектом, які безпосередньо перетинаються з криптоінфраструктурою, а не загальні AI-моделі чи прикладні рішення.
Яка логіка лежить в основі цієї інвестиційної стратегії? Відповідь полягає у швидкому формуванні консенсусу: у міру загострення конкуренції на рівні AI-моделей і зростання вартості навчання до сотень мільйонів доларів, структурний дефіцит обчислювальних потужностей стає головною вузькою ланкою галузі. Децентралізовані GPU-мережі для обчислень, на чолі з Render Network, опинилися в центрі цієї проблеми.
Зміна парадигми: від «криптофонду» до фонду інфраструктури «AI+крипто»
Останній раунд фінансування Haun Ventures — це не раптовий розворот, а результат багаторічної стратегічної еволюції.
Компанія дебютувала у 2022 році з першим фондом на $1,5 мільярда, що припало на завершення попереднього криптобичачого циклу і стало рекордом для венчурного фонду, заснованого жінкою. Проте вже за кілька місяців після запуску крах FTX занурив всю галузь у глибоку «криптозиму». Haun Ventures обрала надзвичайно обережний темп розміщення капіталу — станом на середину 2023 року близько 60% коштів першого фонду залишалися невикористаними.
Цей період «очікування» фактично заклав основу для нинішньої зміни стратегії. За цей час поступово проявилися три структурні зрушення:
По-перше, попит на AI-обчислення перейшов на експоненціальну траєкторію зростання. Генеральний директор NVIDIA Дженсен Хуанг на CES 2026 року заявив, що потреби в AI-обчисленнях «щороку зростають у рази». За прогнозом Gartner, глобальні витрати на штучний інтелект у 2026 році сягнуть $2,52 трильйона, що на 44% більше, ніж торік, а внесок AI-інфраструктури становитиме додаткові $401 мільярд.
По-друге, інфраструктурний наратив криптоіндустрії змістився від «інструментів для торгівлі» до «економічних рейок». У 2025 році обсяг щорічних транзакцій зі стейблкоїнами перевищив кілька трильйонів доларів, зрівнявшись із провідними картковими мережами. Це забезпечує практичний розрахунковий рівень для економічної діяльності агентів зі штучним інтелектом на блокчейні.
По-третє, децентралізовані мережі фізичної інфраструктури після початкового етапу, що стимулювався токенами й «порожніми циклами», нарешті отримали справжній платоспроможний попит на тлі AI-буму обчислень. У 2025 році три провідні DePIN-проєкти за доходами зосередилися саме на продажах GPU-обчислень, відійшовши від зберігання, пропускної здатності чи сенсорних даних.
Поєднання цих трьох змін формує логічне кільце для $1-мільярдного фонду Haun Ventures: криптофінансова інфраструктура, токенізація й AI-агенти. Важливо уточнити: цей фонд не призначений виключно для AI чи крипто, а цілеспрямовано інвестує в інфраструктурний рівень на їхньому перетині.
Реальні масштаби розриву між попитом і пропозицією обчислень
Щоб зрозуміти цінність стратегічного розвороту Haun Ventures, варто почати із ключової цифри: наскільки жорсткий дефіцит AI-обчислень у світі?
Bridgewater Associates прогнозує, що лише у 2026 році великі технологічні компанії США інвестують близько $650 мільярдів у AI-інфраструктуру. Водночас глобальні витрати на GPU-інфраструктуру зростуть із $83 мільярдів у 2025 році до $353 мільярдів у 2030-му, а попит на AI-обчислення зростатиме на 37% щороку.
Однак розширення пропозиції суттєво відстає від попиту. SK Hynix і Micron, два провідні виробники пам’яті високої пропускної здатності (HBM), оголосили, що вся їхня потужність на 2026 рік уже розпродана. Samsung стикається з подібними обмеженнями, і всі три основних постачальники HBM повністю забронювали виробничі лінії. Ця вузька ланка формує «ринок двох рівнів»: провідні AI-лабораторії, такі як OpenAI і Anthropic, закріплюють ресурси GPU майже за собівартістю завдяки багатомільярдним угодам «equity-for-compute» («частка в капіталі в обмін на обчислення»), тоді як менші компанії без стратегічних партнерств змушені платити роздрібні ціни, які у кілька разів вищі.
Ця структурна нерівність у розподілі обчислень є основним драйвером попиту на децентралізовані GPU-мережі. Дві третини глобальних хмарних обчислень контролюють AWS, Azure і Google Cloud, тому більшість AI-розробників і стартапів стикаються не лише з ціновими, а й із бар’єрами доступу.
У світі існує суттєвий дефіцит GPU-обчислень, при цьому провідні компанії й дрібні гравці стикаються з кратною різницею у вартості. На 2026 рік потужності HBM-пам’яті вже заброньовані основними постачальниками, що підтверджує статус «sold-out». Децентралізовані обчислювальні мережі, агрегуючи невикористані GPU-ресурси, теоретично здатні забезпечити еластичну пропозицію за цінами, значно нижчими за централізовані хмарні сервіси, але здобуття довіри підприємств залишається викликом. Якщо дефіцит GPU збережеться до 2027 року, децентралізовані мережі отримають критичне вікно для масштабного впровадження в бізнесі.
Огляд сектору: хто захоплює цей «гарантований попит»?
У секторі децентралізованих обчислень Render Network має найбільш цілісну історію, але не єдиний гравець. Розуміння конкурентного поля допомагає оцінити обраний Haun Ventures напрямок.
Render Network спочатку спеціалізувалася на децентралізованому GPU-рендерінгу — поєднувала операторів вузлів із невикористаними GPU та 3D-художників і VFX-студії, які потребували обчислювальної потужності. Ядро мережі — OctaneRender, а партнерства з Apple, Microsoft, Google і NVIDIA забезпечують галузеву довіру, якої не мають конкуренти.
Справжній вихід Render у сферу AI відбувся завдяки низці стратегічних кроків із кінця 2025 до початку 2026 року:
По-перше, запуск платформи Dispersed.com у грудні 2025 року ознаменував офіційний вихід Render із рендерінгу 3D у сферу універсальних AI-обчислень. Платформа агрегує децентралізовані GPU для навчання й інференсу AI-моделей, уже інтегруючи корпоративні NVIDIA H200 та AMD MI300X.
По-друге, у квітні 2026 року спільнота схвалила пропозицію RNP-023, яка ексклюзивно інтегрувала децентралізовану підмережу Salad у Render. Salad раніше управляла найбільшою у світі споживчою GPU-мережею — близько 60 000 активних машин щодня у 180+ країнах. Це інтеграція радикально змінює структуру пропозиції Render: від професійних вузлів до споживчих GPU, значно розширюючи покриття різних сценаріїв.
По-третє, Render використовує модель балансу спалення та емісії токенів: частина комісій за використання мережі знищується. За даними RenderCon 2026 року, на AI-навантаження припадає вже близько 35–40% використання мережі.
За даними Gate на 6 травня 2026 року токен Render Network — RENDER торгується по $1,90, обсяг за 24 години — $576 900, зростання за добу — 3,68%. Ринкова капіталізація у обігу — $983,9 мільйона, циркулюючий обсяг — 518,74 млн токенів, максимальна емісія — 532,21 млн, а капіталізація в обігу становить 97,47% від повної розведеної вартості. За 7 днів токен виріс на 7,79%, але за рік знизився на 56,69%. Поточна ціна далека від історичного максимуму $13,59.
У 2026 році Render Network завершила стратегічний перехід від 3D-рендерінгу до AI-обчислень, суттєво розширивши пропозицію завдяки платформі Dispersed і пропозиції RNP-023. Поворот Render до AI-обчислень виглядає переконливо на рівні наративу, але чи зможе він перевищити доходи від традиційного рендерінгу — питання відкрите. Якщо інтеграція 60 000 GPU Salad буде успішною і досягне високого рівня використання, модель балансу спалення та емісії Render може продемонструвати сильніші дефляційні ефекти у другій половині 2026 року.
Для порівняння, альянс ASI, створений Fetch.ai, SingularityNET і Ocean Protocol, не надає обчислювальних потужностей, а будує децентралізовану інфраструктуру загального штучного інтелекту: координацію агентів, кросчейн-операції та ринки даних. Ключова подія 2026 року — фінальна міграція токенів FET на ASI у співвідношенні 1:1. Якщо Render — це «оренда GPU», то альянс ASI створює «економічні рейки для торгівлі й співпраці агентів на блокчейні». Обидва займають унікальні ніші в межах загальної тенденції.
Огляд настроїв ринку: оптимісти проти скептиків
Думки ринку щодо децентралізованих обчислень і ставки Haun Ventures різко розділилися.
Оптимісти виділяють три моменти: по-перше, структурне зростання попиту на AI-обчислення є надзвичайно передбачуваним — дата-центр-бізнес NVIDIA продовжує стрімко зростати, річний дохід перевищує $130 мільярдів, що підтверджує реальний попит; по-друге, децентралізовані обчислення забезпечують проривну цінову перевагу — GPU-мережі можуть надавати пакетні й інференс-обчислення на 60–80% дешевше, ніж традиційні хмарні провайдери, а в окремих випадках — ще вигідніше; по-третє, попередні успішні виходи Haun Ventures підсилюють довіру — Stripe придбала їхню платформу стейблкоїнів Bridge за $1,1 мільярда, Mastercard купила BVNK до $1,8 мільярда, а глибока експертиза Кеті Хаун у криптокомплаєнсі та політиці вважається стратегічною перевагою.
Скептики висловлюють низку застережень: по-перше, венчурний ринок крипто перебуває у фазі скорочення. У квітні 2026 року загальний обсяг залучених коштів у крипто впав на 74% до $662 мільйонів — мінімум за 12 місяців, великі раунди практично «зникли». Чи має контрциклічний раунд Haun Ventures достатню ринкову основу — питання відкрите; по-друге, за даними CoinDesk, генеральний директор Digital Asset Юваль Руз відзначає «величезний розрив між очікуваннями й реальним бізнес-обсягом» — провідні децентралізовані обчислювальні проєкти все ще суттєво відстають від традиційних хмарних сервісів за доходами й кількістю платних користувачів; по-третє, сертифікації комплаєнсу, безпеки й якості сервісу комерційних хмарних платформ не так просто замінити децентралізованими альтернативами у короткостроковій перспективі.
Ця дискусія зводиться до звичних ринкових протиріч між «довгостроковою логікою» і «короткостроковою перевіркою». Ставка Haun Ventures у $1 мільярд — це вибір на користь першої; скептики чекають на підтвердження другої.
Вплив на галузь: структурне формування нового сектору
Раунд Haun Ventures і наступний крок a16z разом подають чіткий сигнал: інфраструктурний перетин AI і крипто перейшов із «крайового наративу» до «основного розподілу» для провідних венчурних фондів.
Варто відзначити, що Haun Ventures змогла розширитися контрциклічно на тлі загального скорочення венчурного ринку крипто. За даними Fortune із посиланням на звіти SEC, у 2025 році такі лідери, як Paradigm, Pantera й a16z crypto, скоротили активи під управлінням, тоді як у Haun Ventures цей показник зріс із $1 мільярда до $2,5 мільярда. Такий контраст свідчить про зростаючий інституційний консенсус: інфраструктура «AI+крипто» — це окремий сектор, а не просто концептуальна дискусія.
Гравці ринку можуть зробити три основні висновки:
По-перше, логіка розподілу венчурного капіталу змінюється. Коли венчурні фонди розглядають AI і крипто як «технології, що зливаються», а не «дві паралельні галузі», команди, здатні опанувати складність обох сфер, отримують асиметричну конкурентну перевагу.
По-друге, структурні можливості для стартапів. Цільові інвестиції Haun Ventures у «лопати й кирки» — платіжні рейки, системи зберігання й ідентифікації, платформи токенізації — це все рівні забезпечення. Це свідчить, що платформенні можливості можуть бути ціннішими, ніж прикладні рішення на перетині AI і крипто.
По-третє, наслідки для звичайних учасників. Сектор DePIN більше не є лише «наративною грою» на токенах; попит на AI-обчислення забезпечує реальні платоспроможні сценарії й моделі доходу. Проте перехід від «платоспроможних сценаріїв» до «стійких бізнес-моделей» вимагає подолання викликів у технічній стабільності, довірі підприємств і комплаєнсі.
Сценарний аналіз: три можливі траєкторії
Виходячи з поточної відкритої інформації й галузевих тенденцій, нижче наведено сценарні прогнози для децентралізованої обчислювальної інфраструктури. Примітка: всі сценарії є гіпотетичними логічними екстраполяціями, а не прогнозами ринкової динаміки чи цін активів.
Сценарій перший | Стійкий дефіцит обчислень, децентралізовані мережі прискорюють впровадження
Передумови: вузькі місця у ланцюжку постачання NVIDIA зберігаються, розширення потужностей HBM не встигає за вибуховим попитом на AI-інференс. Локалізація потужностей HBM триває до 2027 року, глобальний дефіцит GPU-обчислень залишається значним.
У такій ситуації малі й середні AI-компанії та незалежні розробники продовжують відчувати «голод на обчислення», що змушує їх шукати альтернативи поза централізованими хмарами. Такі проєкти, як Render і Akash, можуть досягти суттєвих проривів у підключенні корпоративних GPU і гібридних обчислювальних архітектурах, а доходи мережі можуть сягнути сотень мільйонів. Інвестиції Haun Ventures у фінансову інфраструктуру для AI-агентів безпосередньо виграють від зростання обсягу транзакцій агентів на блокчейні.
Сценарій другий | Відновлення пропозиції GPU, цінова перевага децентралізованих мереж зменшується
Передумови: NVIDIA й AMD успішно нарощують потужності, вузькі місця з HBM усуваються. Вартість GPU-інстансів на AWS і Azure суттєво знижується.
У цьому випадку основна цінність децентралізованих обчислень — низька ціна — стискається. Проте залишаються незамінні переваги: еластична пропозиція, відсутність довгострокових контрактів, комплаєнс-гнучкість завдяки децентралізованим даним. Конкуренція зміщується з «цінових воєн» до «якості сервісу» й «довіри підприємств».
Сценарій третій | Бум економіки AI-агентів, попит на обчислення зміщується до інференсу, децентралізовані мережі отримують структурну можливість
Передумови: до кінця 2026 року 40% корпоративних застосунків використовують спеціалізованих AI-агентів (поточний прогноз Gartner), а транзакції між агентами зростають.
У цьому сценарії попит на обчислення зміщується з «навчання» на «інференс», що стимулює потребу у низькій затримці, географічно розподілених і гнучких GPU-ресурсах. Природні переваги децентралізованих мереж — глобальний розподіл вузлів і еластичне планування — можуть відкрити ринковий простір, що значно перевищує нинішні очікування. Подвійний фокус Render і альянсу ASI на апаратних обчисленнях і економічних рейках для агентів може створити синергію у 2027–2028 роках. Реалізація такого сценарію залежить від темпів комерціалізації AI-агентів, які залишаються невизначеними через технологічні, регуляторні й ринкові фактори.
Висновок
Раунд фінансування Haun Ventures на $1 мільярд — це, по суті, чітка відповідь на питання: «Хто виграє від AI-буму?» У моделі Кеті Хаун це не прикладний рівень і не рівень моделей, а інфраструктурний рівень: мережі, які забезпечують платіжні рейки для AI-агентів, децентралізовані обчислення для навчання й інференсу, токенізовані канали для руху активів.
Сила цієї позиції у тому, що ставка робиться не на конкретного переможця AI-індустрії, а на незворотний попит на інфраструктуру, який зростає разом із розвитком AI. Яка б модель AI не перемогла, їй знадобляться обчислення для навчання й інференсу, економічні рейки на блокчейні для роботи агентів і програмовані активи для розрахунків.
У ширшій перспективі децентралізована обчислювальна інфраструктура переживає критичний зсув: від «криптоорієнтованого наративу» до реального попиту AI-індустрії. Потреби AI-обчислень дають сектору DePIN не лише нову історію зростання, а й справжню платоспроможну клієнтську базу та реальний product-market fit.
Звісно, до стану повної впевненості цьому сектору ще далеко. Потрібен час для побудови довіри підприємств, для валідації моделей доходу необхідні дані, а для досконалого комплаєнсу — політичний діалог. Але напрямок очевидний: коли потяг AI-індустрії прискорюється на порядки, ті, хто прокладає рейки, зрештою отримають свою винагороду.
