ทำไม Bitcoin ถึงเส้นทางสู่ $1 ล้านต่อเหรียญ: Bitwise

สรุปโดยย่อ

• คณะกรรมการบริหารของ Bitwise คุณแมท ฮูแกน เชื่อว่าบิทคอยน์สามารถแตะราคาที่ 1 ล้านดอลลาร์ได้ เมื่อมูลค่าตลาดของการเก็บรักษามูลค่าทั่วไปเติบโตขึ้น
• สินทรัพย์คริปโตชั้นนำนี้จะต้องพุ่งขึ้นมากกว่า 14 เท่า เพื่อให้ถึงเป้าหมายนั้น
• ความผันผวนที่ลดลง การไหลเข้าของกองทุน ETF และการยอมรับจากสถาบัน จะช่วยสนับสนุนการเติบโตของ BTC ในฐานะทองคำและมูลค่าการเก็บรักษามูลค่าเมื่อมูลค่าตลาดเติบโตขึ้น เขาอ้าง

บิทคอยน์จะไปถึง 1 ล้านดอลลาร์ต่อเหรียญ? คำสมมุติฐาน “ค่อนข้างอนุรักษ์นิยม” บางประการอาจทำให้บรรลุเป้าหมายนั้นได้ คณะกรรมการบริหารของ Bitwise คุณแมท ฮูแกน กล่าวในบทวิเคราะห์ตลาดใหม่ที่เผยแพร่เมื่อวันอังคาร ถึงแม้จะมีเส้นทางยาวไกลก่อนที่จะไปถึงจุดนั้น

“ตอนที่ผมเข้าร่วมงานคริปโตเต็มเวลาในปี 2018 ผมเคยได้ยินคนพูดแบบนั้นแล้วหัวเราะ ในตอนนั้น บิทคอยน์อยู่ที่ประมาณ 4,000 ดอลลาร์ และ 1 ล้านดอลลาร์ฟังดูไร้สาระ—แม้แต่กับผมเอง” ฮูแกน เขียนไว้

“ตอนนี้ผมไม่มองแบบนั้นอีกแล้ว” เขายืนยัน

ตามคำกล่าวของผู้บริหารกองทุนคริปโต บิทคอยน์เป็น “สินทรัพย์เก็บรักษามูลค่า” ที่กำลังเกิดขึ้น และมีแนวโน้มที่จะดึงส่วนหนึ่งของมูลค่าตลาดการเก็บรักษามูลค่าทั่วโลกไปด้วย

“คณิตศาสตร์พื้นฐานในการประมาณค่ามูลค่าของมันก็ตรงไปตรงมา: ประมาณขนาดของตลาดการเก็บรักษามูลค่า, ประมาณส่วนแบ่งของบิทคอยน์ในตลาดนั้น, แล้วหารด้วย 21 ล้าน” ฮูแกน เขียน “นั่นจะให้ราคาที่ประมาณไว้”

ในปัจจุบัน สินทรัพย์คริปโตชั้นนำนี้มีสัดส่วนต่ำกว่า 4% ของมูลค่าตลาดการเก็บรักษามูลค่าที่เกือบจะ 40 ล้านล้านดอลลาร์ ดังนั้น ในระดับปัจจุบัน บิทคอยน์จะต้องครองส่วนแบ่งประมาณครึ่งหนึ่งของตลาดทั้งหมด ซึ่งคือ 14 เท่าจากสถานะปัจจุบัน เพื่อให้ราคาต่อเหรียญเป็น 1 ล้านดอลลาร์

“นี่คือเหตุผลที่หลายคนคิดว่าราคาที่ 1 ล้านดอลลาร์ต่อบิทคอยน์ฟังดูไม่สมเหตุสมผล และเป็นเหตุผลที่ผมเคยปฏิเสธมันมาหลายปี” เขาเขียน

แต่เขาอ้างว่ามูลค่าตลาดการเก็บรักษามูลค่ากำลัง “ไม่หยุดนิ่ง” โดยชี้ให้เห็นถึงการเติบโตอย่างมากของกลุ่มสินทรัพย์ในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา ทองคำเพียงอย่างเดียวก็มีราคาที่เพิ่มขึ้น 80% ในปีที่ผ่านมา และล่าสุดซื้อขายกันที่ประมาณ 5,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ทำให้มูลค่าตลาดรวมอยู่ที่ประมาณ 36 ล้านล้านดอลลาร์ในขณะเขียน

“ความผิดพลาดที่คนมักทำเมื่อประเมินศักยภาพของบิทคอยน์คือการไม่สนใจการเติบโตนี้” เขากล่าว “ถ้าระดับการเติบโตนี้ดำเนินต่อไป มูลค่าตลาด ‘การเก็บรักษามูลค่า’ ทั่วโลกจะอยู่ที่ประมาณ 121 ล้านล้านดอลลาร์ใน 10 ปี ในระดับนั้น บิทคอยน์เพียงแค่ต้องครองส่วนแบ่ง 17% ของตลาด ก็จะมีมูลค่า 1 ล้านดอลลาร์ต่อเหรียญ”

และแม้จะต้องการการเติบโตอย่างแข็งแกร่งเพื่อไปถึงจุดนั้น ด้วยการยอมรับจากสถาบัน การมี ETF และความผันผวนที่ลดลง ฮูแกนเชื่อว่าบิทคอยน์อยู่ในตำแหน่งที่จะทำได้

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคจะต้องสนับสนุนการขึ้นของราคา หากไม่เช่นนั้น มูลค่าตลาดการเก็บรักษามูลค่าอาจไม่เพิ่มขึ้น ราคาทองคำอาจร่วงลง และบิทคอยน์อาจล้มเหลวในการแย่งส่วนแบ่งตลาด เขากล่าว

“ตามที่ผมมอง การสมมุติฐานพื้นฐาน—ว่าตลาดการเก็บรักษามูลค่าจะยังคงเติบโตเช่นเดิม และบิทคอยน์จะยังคงแย่งส่วนแบ่งตลาดเช่นเดิม—นำไปสู่ราคาที่สูงขึ้นมากกว่าที่เราเห็นในวันนี้” ฮูแกน เขียน

ความคิดเห็นเหล่านี้ไม่ดีเลย บิทคอยน์เป็นการเก็บรักษามูลค่าที่กำลังเกิดขึ้น คุณไม่สามารถให้มันเกิดขึ้นจากศูนย์และมีความสมบูรณ์เหมือนทองคำได้

ลองนึกภาพมันในปี 2009 เป็นสิ่งที่เพิ่งเกิดใหม่ มันเป็นการเก็งกำไร 100%

ตอนนี้ลองนึกภาพในปี 2050 หรือเมื่อใดก็ตาม เมื่อธนาคารกลางทุกแห่งเป็นเจ้าของมัน และมันเป็นเรื่องปกติ… https://t.co/lTbMuGeWnG

— แมท ฮูแกน (@Matt_Hougan) 23 กุมภาพันธ์ 2026

บริษัทของฮูแกนเพิ่งทำนายว่าทรัพย์สินคริปโตชั้นนำจะไม่เป็นไปตามวัฏจักรสี่ปีและจะทำจุดสูงสุดใหม่ในปี 2026 อย่างไรก็ตาม แม้จะมีการฟื้นตัวขึ้น 9% ในสองสัปดาห์ที่ผ่านมา สินทรัพย์คริปโตชั้นนำนี้ยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 126,080 ดอลลาร์ เมื่อเดือนตุลาคมปีที่แล้ว อยู่มากกว่า 44% โดยล่าสุดซื้อขายกันที่ประมาณ 70,245 ดอลลาร์

นักวิจารณ์อาจมองข้ามโอกาสของบิทคอยน์ เนื่องจากความผันผวนของสินทรัพย์นี้ แต่ฮูแกนบอกกับ Decrypt หลังจากเผยแพร่บันทึกของเขาว่า เขาเชื่อว่าการขึ้นไปแตะ 1 ล้านดอลลาร์จะมาพร้อมกับการเติบโตอย่างต่อเนื่องของคริปโตชั้นนำนี้

“ผมไม่คิดว่ามันสมเหตุสมผลที่จะถามให้บิทคอยน์ทำตัวเหมือนเป็นการเก็บรักษามูลค่าที่เต็มเปี่ยมในช่วงเวลานี้ของเส้นทางมัน” เขากล่าว “มันอายุไม่ถึง 20 ปีเลย!”