SpaceX เสนอขายหุ้นกู้วงเงิน 25 พันล้านดอลลาร์เมื่อวันอังคาร โดยราคาหุ้นปรับลงเกือบ 1% ในช่วงการซื้อขายข้ามคืนก่อนเข้าสู่วันพุธ บริษัทกำหนดราคาเสนอขายหุ้นกู้ไม่มีหลักประกันระดับอาวุโส 5 ช่วง (tranches) โดยคูปองอยู่ระหว่าง 5.35% ถึง 6.65% และครบกำหนดตั้งแต่ปี 2031 ถึง 2056 เงินที่ได้จะนำไปชำระคืนเงินกู้สะพาน (bridge loan) 20 พันล้านดอลลาร์ที่ SpaceX ใช้เพื่อปลดหนี้ที่เชื่อมโยงกับ xAI ซึ่งเป็นสตาร์ทอัพด้าน AI ที่ก่อตั้งโดย Elon Musk และถูก SpaceX เข้าซื้อในเดือนกุมภาพันธ์ การรีไฟแนนซ์ครั้งนี้มีเป้าหมายเพื่อลดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยรายปี ขณะที่ SpaceX ขยายโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI และการดำเนินงานที่ต้องใช้พลังประมวลผลสูง
หุ้น SPCX ลดลงแตะระดับต่ำสุด 147.11 ดอลลาร์ในช่วงเช้าของวันอังคาร หลุดต่ำกว่า 150 ดอลลาร์หลังจากวันแรกที่เข้าซื้อขายใน Nasdaq ในรอบการเปิดตัว (IPO) เมื่อวันที่ 11 มิถุนายน ต่อมาหุ้นเด้งกลับ และปิดวันอังคารด้วยการขึ้นประมาณ 1% ใกล้ระดับ 156 ดอลลาร์
SpaceX กำหนดราคาหุ้นกู้ 5 ช่วง
บริษัทกำหนดราคาหุ้นกู้ไม่มีหลักประกันระดับอาวุโส 5 ช่วงในวันอังคาร โดยคูปองอยู่ระหว่าง 5.35% ถึง 6.65% และครบกำหนดตั้งแต่ปี 2031 ถึง 2056 คาดว่าการเสนอขายครั้งนี้จะปิดดีล (settle) ในวันศุกร์ SpaceX วางแผนใช้เงินที่ได้เพื่อชำระคืนวงเงินสินเชื่อสะพานเต็มจำนวน จ่ายค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้อง และนำส่วนที่เหลือไปใช้เพื่อวัตถุประสงค์ทั่วไปขององค์กร
การขายหุ้นกู้ครั้งนี้เข้ามาแทนที่เงินกู้สะพาน 20 พันล้านดอลลาร์ที่ SpaceX ใช้เพื่อชำระหนี้ที่เชื่อมโยงกับ xAI การรีไฟแนนซ์อาจช่วยลดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยรายปี X และ xAI จะต้องใช้เงิน 1.8 พันล้านดอลลาร์ในการดูแลดอกเบี้ยสำหรับหนี้เดิม 17.5 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ ขณะที่การขายหุ้นกู้ใหม่ 25 พันล้านดอลลาร์ของ SpaceX คาดว่าจะมีต้นทุนดอกเบี้ยราว 1.5 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ตามรายงานของ Bloomberg มีรายงานว่าอุปสงค์แข็งแกร่ง โดยคำสั่งซื้ออาจพุ่งใกล้ 89 พันล้านดอลลาร์
เครดิตโปรไฟล์ของ SpaceX ถูกหนุนเป็นหลักด้วยแนวโน้มการเติบโตของ Starlink และธุรกิจปล่อยจรวดที่ได้รับการสนับสนุนจากภาครัฐ แม้ว่า xAI ยังคงสร้างผลขาดทุนการดำเนินงานจำนวนมาก xAI ทำรายได้ 3.2 พันล้านดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว แต่บันทึกผลขาดทุนการดำเนินงาน 6.4 พันล้านดอลลาร์ ตามเอกสารยื่น ผลขาดทุนดังกล่าวเพิ่มขึ้นจากราว 1.6 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024
ณ วันที่ 19 มิถุนายน SpaceX มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 100.8 พันล้านดอลลาร์ แต่เอกสารยื่น IPO เตือนว่า “ระดับหนี้สินที่มีนัยสำคัญ” ของบริษัทอาจ “ส่งผลกระทบต่อการเงินอย่างมีนัยสำคัญ” และทำให้บริษัทเปราะบางต่อสภาวะเศรษฐกิจที่เลวร้าย
Susquehanna เริ่มรายงานด้วยเรทติ้งกลาง (Neutral)
เมื่อวันจันทร์ Susquehanna Financial Group เริ่มต้นการรายงานเกี่ยวกับ SpaceX ด้วยเรทติ้ง Neutral และให้ราคาเป้าหมาย 170 ดอลลาร์ ซึ่งหมายถึงอัพไซด์ 9% จากระดับปัจจุบัน โบรกเกอร์ระบุถึงจุดแข็งในด้านการปล่อยจรวด Starlink และ AI แต่เตือนว่าราคาหุ้นได้สะท้อนการเติบโตอย่างก้าวร้าวไว้แล้ว “เราคิดว่ามูลค่าปัจจุบันต้องการการประเมินหลายเท่าที่สูงสำหรับสมมติฐานการเติบโตของรายได้และ EBITDA ที่ก้าวร้าวมาก” Charles Minervino นักวิเคราะห์กล่าว พร้อมเสริมว่า SpaceX ยังเผชิญ “ผลลัพธ์ที่มีความเป็นไปได้หลากหลาย” ตาม Investing.com
เขาระบุว่าความเสี่ยงดังกล่าวทำให้ “รอจังหวะเข้าซื้อที่ดีกว่า” จะเหมาะกว่า แม้เขาจะคาดว่ารายได้จะเติบโตที่อัตรา CAGR 56% ไปจนถึงปี 2030
กระแสความรู้สึกฝั่งรายย่อยบน Stocktwits เปลี่ยนเป็นขาลง
บน Stocktwits ความรู้สึกของรายย่อยต่อ SPCX ลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 42/100 จาก “neutral” ในวันก่อนหน้า ก่อนที่ความตื่นเต้นหลัง IPO จะเริ่มจางหาย ปริมาณข้อความก็ลดลง 35% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา
ผู้ใช้รายหนึ่งกล่าวว่า “มันบ้ามากที่ต้องกลับไปตลาดเพื่อขอเงินสดเพิ่มอีก 25 พันล้านดอลลาร์ในเวลาแค่ 10 วัน โครงธงแดงยักษ์ในความคิดของฉัน” ขณะเดียวกันผู้ใช้อีกรายหนึ่งกล่าวว่า “พอคุณเห็นว่าหนี้ถูกดันออกไปไกลขนาดนี้บนเส้นอัตราผลตอบแทน (curve) โดยปกติมันส่งสัญญาณ 2 อย่าง: ความเชื่อมั่นต่อกระแสเงินสดในอนาคต และยังมี capex อีกเยอะที่ต้องทำ”
FAQ
SpaceX ราคาเสนอขายเท่าไรในวันอังคาร?
SpaceX กำหนดราคาหุ้นกู้ไม่มีหลักประกันระดับอาวุโส 5 ช่วงในวันอังคาร โดยคูปองอยู่ระหว่าง 5.35% ถึง 6.65% และครบกำหนดตั้งแต่ปี 2031 ถึง 2056 รวมทั้งหมด 25 พันล้านดอลลาร์ คาดว่าการเสนอขายจะปิดดีลในวันศุกร์
ทำไม SpaceX ออกหุ้นกู้ 25 พันล้านดอลลาร์?
SpaceX ออกหุ้นกู้เพื่อชำระคืนเงินกู้สะพาน 20 พันล้านดอลลาร์ที่ใช้เพื่อปลดหนี้ที่เชื่อมโยงกับ xAI ซึ่งเป็นสตาร์ทอัพด้าน AI ที่ก่อตั้งโดย Elon Musk และถูก SpaceX เข้าซื้อในเดือนกุมภาพันธ์ คาดว่าการรีไฟแนนซ์จะช่วยลดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยรายปีจาก 1.8 พันล้านดอลลาร์ เหลือราว 1.5 พันล้านดอลลาร์
Susquehanna ให้เรทติ้งหุ้น SpaceX ว่าอย่างไร?
Susquehanna Financial Group เริ่มรายงานเกี่ยวกับ SpaceX เมื่อวันจันทร์ด้วยเรทติ้ง Neutral และให้ราคาเป้าหมาย 170 ดอลลาร์ นักวิเคราะห์ Charles Minervino อ้างถึงจุดแข็งในด้านการปล่อยจรวด Starlink และ AI แต่เตือนว่ามูลค่าปัจจุบันต้องใช้ “สมมติฐานการเติบโตของรายได้และ EBITDA ที่ก้าวร้าวมาก”
