หนี้สาธารณะของเกาหลีใต้กำลังไต่ระดับขึ้นอย่างรวดเร็ว ตามรายงาน แถลงการณ์ปิดบัญชีการคลังประจำปีงบประมาณ 2025 ที่รัฐบาลเกาหลีใต้เปิดเผยคาดว่า หนี้สาธารณะของประเทศในปี 2025 (D1) อยู่ที่ประมาณ 1,304.5 ล้านล้านวอนเกาหลี เพิ่มขึ้นถึง 129.4 ล้านล้านวอนจากปีก่อน ไม่เพียงแต่สร้างการเพิ่มขึ้นรายปีมากที่สุดเท่าที่เคยมีมาเท่านั้น แต่ยังทำให้อัตราส่วนหนี้รัฐบาลต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) พุ่งจาก 46.0% ในปี 2024 ขึ้นไปเป็น 49.0% ทันที ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุดในรอบเกือบห้าปี
หนี้สาธารณะของเกาหลีใต้จะเพิ่มขึ้นปีละ 121 ล้านล้านวอน
เมื่อพิจารณาแนวโน้มในเชิงประวัติศาสตร์ พบว่า นับตั้งแต่เกาหลีใต้เริ่มนับรวมยอดหนี้สาธารณะของประเทศตามมาตรฐานปัจจุบันตั้งแต่ปี 1997 มา ยอดรวมไม่เคยลดลงในแต่ละปี ยอดรวมทำสถิติสูงสุดใหม่ทุกปี และสถานการณ์ที่เพิ่มขึ้นมากกว่า 100 ล้านล้านวอนในหนึ่งปี ในอดีตเคยเกิดขึ้นเพียงแค่ 3 ปี คือ 2020, 2021 และ 2025 อัตราการเติบโตของหนี้สาธารณะในปี 2025 อยู่ที่ราว 11% ซึ่งเป็นอัตราเร่งการเพิ่มขึ้นสูงสุดในรอบสี่ปี หลัง 14.7% ในปี 2021 สะท้อนให้เห็นว่า ความเร็วของการเสื่อมถอยด้านการคลังกำลังกลับมาเร่งขึ้นอีกครั้ง
สิ่งที่เรียกว่า หนี้สาธารณะของประเทศ (D1) หมายถึงหนี้ที่แน่นอนที่รัฐบาลมีหน้าที่ชำระคืนโดยตรง ซึ่งรวมถึงหนี้ของรัฐบาลกลางและหนี้สุทธิของรัฐบาลท้องถิ่น เมื่อขนาดหนี้ยังคงพองตัวอย่างต่อเนื่อง อัตราส่วนหนี้พันธบัตรรัฐบาลของเกาหลีใต้ก็ไต่ขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นกัน ระหว่างช่วงกระทบของโควิดในปี 2020 อัตราส่วนดังกล่าวเคยพุ่งขึ้นถึง 5.7 จุดเปอร์เซ็นต์ หลังจากนั้น ตั้งแต่ปี 2021 ถึง 2023 การเพิ่มขึ้นจะค่อย ๆ แคบลงทีละปี และในปี 2024 แม้จะเคยลดลงเล็กน้อย 0.8 จุดเปอร์เซ็นต์ แต่พอมาถึงปี 2025 ก็กลับดีดตัวขึ้นอย่างชัดเจน ซึ่งหมายความว่าแรงกดดันต่อโครงสร้างการคลังได้ปรากฏขึ้นอีกครั้ง
สิ่งที่น่าจับตามองยิ่งกว่าคือ การเพิ่มขึ้นปีละ 100 ล้านล้านวอนอาจไม่ใช่กรณีพิเศษอีกต่อไป และอาจกลายเป็น “วิถีใหม่” สำหรับอีกไม่กี่ปีข้างหน้า แผนการใช้จ่ายและการคลังของประเทศ 2025 ถึง 2029 ที่รัฐบาลเกาหลีใต้ยื่นต่อรัฐสภาเมื่อเดือนกันยายนปีที่แล้ว คาดการณ์ว่า หนี้สาธารณะจะเพิ่มเป็น 1,415.2 ล้านล้านวอนในปี 2026 เพิ่มเป็น 1,532.5 ล้านล้านวอนในปี 2027 จะแตะ 1,664.3 ล้านล้านวอนในปี 2028 และเพิ่มขึ้นอีกเป็น 1,788.9 ล้านล้านวอนในปี 2029 ตั้งแต่ปีนี้ถึงปี 2029 หนี้สาธารณะของเกาหลีใต้จะเพิ่มขึ้นเฉลี่ยปีละประมาณ 121 ล้านล้านวอน
ในปี 2030 หนี้พันธบัตรรัฐบาลของเกาหลีใต้ต่อ GDP อาจเกิน 60%
อัตราส่วนหนี้พันธบัตรของเกาหลีใต้ต่อ GDP ก็จะยังคงถูกดันให้สูงขึ้นต่อไปเช่นกัน ตามการคาดการณ์อย่างเป็นทางการ อัตราส่วนหนี้สาธารณะจะเพิ่มจาก 51.6% ในปี 2026 ไล่ขึ้นไปเป็น 53.8% ในปี 2027, 56.2% ในปี 2028 และในปี 2029 จะมองสูงถึง 58.0% หากขยับต่อไปอีก ระความเสี่ยงที่ปี 2030 จะเข้าใกล้หรือแม้แต่ข้ามระดับ 60% กำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
ปัญหาคือ การคาดการณ์ทางการคลังของทางการเกาหลีใต้เองก็ยังคงแย่ลง ตัวอย่างเช่น เมื่อพิจารณาอัตราส่วนหนี้สาธารณะในปี 2028 รัฐบาลในตอนแรกในปี 2024 เคยคาดการณ์ไว้เพียงประมาณ 50.5% แต่ในปี 2025 ได้ปรับคาดการณ์ขึ้นอย่างมากเป็น 56.2% ภายในเวลาเพียงหนึ่งปี ปรับเพิ่มขึ้นถึง 5.7 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งสะท้อนว่า สมมติฐานเดิมต่อการคลังและเศรษฐกิจ กำลังยากขึ้นเรื่อย ๆ ที่จะรักษาไว้ได้ และมีความเป็นไปได้ที่จะทำให้แนวโน้มของหนี้แย่ลงอีกในอนาคต
ความไม่แน่นอนของสภาพแวดล้อมภายนอก ยิ่งทำให้ปัญหานี้หนักขึ้น รายงานระบุว่า การขึ้นของราคาพลังงานและแรงกดดันด้านซัพพลายเชนที่เกิดจากสงครามในตะวันออกกลาง กำลังปกคลุมเศรษฐกิจโลกให้มีเงามืด หากการใช้จ่ายด้านการคลังของเกาหลีใต้ขยายตัวเพราะความเสี่ยงภายนอก หรือการเติบโตของ GDP ซึ่งเป็นตัวหารไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ อัตราส่วนหนี้สาธารณะอาจเพิ่มขึ้นเร็วยิ่งกว่าที่เป็นอยู่
องค์การเพื่อความร่วมมือและการพัฒนาทางเศรษฐกิจ (OECD) ได้มีการปรับลดประมาณการการเติบโตของเศรษฐกิจเกาหลีใต้เมื่อเร็ว ๆ นี้ โดยปรับลดอัตราการเติบโตของปีนี้ลง 0.4 จุดเปอร์เซ็นต์จากระดับที่เคยคาดไว้ในเดือนธันวาคมของปีก่อน เหลือ 1.7% OECD ระบุว่า เกาหลีใต้และญี่ปุ่นมีการพึ่งพาการนำเข้าพลังงานจากตะวันออกกลางสูง หากสงครามในตะวันออกกลางทำให้ซัพพลายพลังงานตึงตัว จะส่งผลให้เกิดแรงกดดันต่อกิจกรรมการผลิต ธนาคารกลางเกาหลีใต้เองก็ระบุในแถลงการณ์นโยบายการเงินเมื่อวันที่ 10 เมษายนว่า จากผลกระทบของราคาพลังงานที่สูงขึ้นและการขาดแคลน/หยุดชะงักของอุปทาน ปีนี้อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจอาจต่ำกว่าที่เคยคาดไว้ในเดือนกุมภาพันธ์ที่ 2.0%
วงการวิชาการก็เริ่มส่งสัญญาณเตือนเช่นกัน คิม อู-ชอล ประธานสมาคมเศรษฐศาสตร์การคลังเกาหลีใต้ และศาสตราจารย์ประจำคณะวิชาภาษี มหาวิทยาลัยเมืองโซล กล่าวว่า หนี้รัฐบาลทั่วไป (D2) จะส่งผลโดยตรงต่อการจัดอันดับเครดิตอธิปไตย หากสัดส่วน D2 ต่อ GDP เกิน 60% สถาบันจัดอันดับเครดิตนานาชาติชั้นนำทั้งสามแห่งอาจเริ่มจับตาว่าเมื่อใดจะมีการปรับลดอันดับเครดิตของเกาหลีใต้ สำหรับเกาหลีใต้ นี่ไม่ใช่เพียงปัญหาตัวเลขด้านการคลังในเชิงบัญชีเท่านั้น แต่ยังอาจส่งผลต่อภาระต้นทุนการจัดหาเงินของรัฐบาล ความเสถียรของตลาดการเงิน และขอบเขตของการดำเนินนโยบายในอนาคต
โดยรวมแล้ว ดูเหมือนว่า “นาฬิกา” ของหนี้พันธบัตรรัฐบาลของเกาหลีใต้กำลังเดินเร็วขึ้นอย่างเห็นได้ชัด จากการพุ่งกระโดดครั้งใหญ่ในปี 2025 ที่เพิ่มขึ้น 129.4 ล้านล้านวอนในปีเดียว ไปสู่การเพิ่มเฉลี่ยอีกกว่า 120 ล้านล้านวอนต่อปีในอีกสี่ปีข้างหน้า จากนั้นไปจนถึงการคาดการณ์ของ IMF ที่ว่า ในปี 2030 หนี้รัฐบาลทั่วไปจะอยู่ที่ 64.3% ของ GDP ล้วนชี้ให้เห็นว่า การคลังของเกาหลีใต้อยู่ในจุดเปลี่ยนสำคัญ หากการเติบโตทางเศรษฐกิจยังชะลอลง ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้น และการใช้จ่ายของรัฐบาลยังยากที่จะทำให้หดตัวได้ เกาหลีใต้อาจต้องเผชิญแรงกดดันที่ดึงรั้งทั้งสามด้าน—วินัยการคลัง การเติบโตทางเศรษฐกิจ และอันดับเครดิต—เร็วกว่าที่คาดไว้
บทความนี้ หนี้พันธบัตรรัฐบาลเกาหลีใต้: นาฬิกากำลังเร่งนับถอยหลัง—อาจเข้าใกล้ 60% ของ GDP ในปี 2030 แรงกดดันด้านการคลังยังคงเพิ่มสูงขึ้น ปรากฏครั้งแรกที่ ลิงก์ข่าว ABMedia
