ปิแอร์ ลินด์ (Pierre Lindh) ผู้ร่วมก่อตั้งและกรรมการผู้จัดการของ Next.io กล่าวว่า “การซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในในตลาดคาดการณ์” คือ “จุดที่ยากที่สุดในการหาทางยุติ” และเรียกมันว่า “ภารกิจที่เป็นไปไม่ได้ในการปิดกั้นความเป็นไปได้ของข้อมูลภายใน” ลินด์ให้ความเห็นหลังจาก Sportradar ตกลงที่จะจัดหา “ข้อมูลทางการ” และเครื่องมือด้านความถูกต้อง (integrity tooling) ให้กับ Kalshi ซึ่งเขาอธิบายว่าข้อตกลงดังกล่าวนำ “การยืนยัน (validation) จำนวนมากมาสู่พื้นที่ตลาดคาดการณ์” เขาโต้แย้งว่าผู้ให้บริการตลาดคาดการณ์ขาดแรงจูงใจแบบเดียวกับผู้ให้บริการรับพนันกีฬา (sportsbooks) ในการหยุดการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน เพราะพวกเขาทำหน้าที่เป็นตัวกลางที่เป็นกลาง ซึ่ง “จะได้เงินค่าธรรมเนียมเสมอ” ไม่ว่าผู้ใดจะชนะหรือแพ้ คำพูดดังกล่าวมีขึ้นท่ามกลางการถูกจับตาที่เพิ่มขึ้นของทั้งอุตสาหกรรมเกี่ยวกับคดีซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในและความท้าทายด้านกฎระเบียบ โดยตลาดคาดการณ์กำลังเปลี่ยนจาก “ถูกยกย่องเป็นเครื่องจักรแห่งความจริงเกือบทั้งหมด” ไปสู่การเป็นส่วนหนึ่งของการถกเถียงที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับการทำให้เกมกลายเป็นสังคม (gamification) ในอเมริกา
ข้อตกลง Sportradar-Kalshi ส่งสัญญาณการยอมรับของอุตสาหกรรมและช่องว่างด้านการปฏิบัติตามกฎ
ลินด์บอกกับ Bitcoin.com News ว่าข้อตกลง Sportradar-Kalshi คือ “ใจกลางของการชำระบัญชี (settlement)” อย่างแท้จริง — การยุติตลาดอย่างรวดเร็วและปลอดภัย ซึ่ง Sportradar ใช้เวลากว่าสองทศวรรษในการมาตรฐานให้กับการรับพนันกีฬา “จนถึงตอนนี้ยังไม่เป็นเช่นนั้นในพื้นที่ตลาดคาดการณ์” เขากล่าว เขามองเห็นสัญญาณที่สองจากดีลนี้ด้วยว่า สมาคมการเล่นเกมของสหรัฐ (American Gaming Association) กดดันสมาชิกไม่ให้ทำงานกับผู้ให้บริการตลาดคาดการณ์ และมีหลายรายที่ยอมถอย อ้างอิงจากฉากหลังดังกล่าว “มันยิ่งทำให้ยากขึ้นเรื่อยๆ สำหรับ [AGA] ที่จะรั้งบริษัทไม่ให้ทำงานกับตลาดคาดการณ์” ลินด์กล่าว และสรุปว่า สมาคม “จำเป็นต้องเริ่มคิดเกี่ยวกับการปรับทิศนโยบายการไม่ยอมความอดทนต่อศูนย์ (zero tolerance policy) ที่มีต่อพื้นที่ตลาดคาดการณ์ เพราะชัดเจนว่ามันใช้ไม่ได้ผล”
การเคลื่อนไหวของ Sportradar ถูกตามด้วยการที่เนวาดา (Nevada) ยื่นให้ Kalshi ถูกพิจารณาความผิดฐานดูหมิ่นศาล (contempt) จากการใช้ geofence ที่ไม่เพียงพอ โดยอิงจากโซลูชันภายในองค์กร ลินด์พูดตรงๆ ว่า “GeoComply คือมาตรฐาน เช่นเดียวกับที่ Sportradar คือมาตรฐานสำหรับการชำระบัญชีและข้อมูลทางการ” โดยชี้ว่า ผู้ให้บริการควรอาศัยผู้ให้บริการที่พิสูจน์แล้ว “แทนที่จะทำเอง (DIY)” สิ่งที่เขาตีความได้คือ “ผมไม่คิดว่ามันเป็นเรื่องที่ถูกต้องในการประหยัดเงิน”
จากข้อมูลเชิงลึกของลินด์ ผลการแข่งขัน NBA Finals ทำให้เกิดความใกล้เคียงกันเกือบเท่ากันระหว่างผู้เล่นฝั่งรับพนันกีฬาและตลาดคาดการณ์ในแง่ของยอดเดิมพัน (handle) แม้เขาจะตั้งข้อกังขาไว้ว่า “ยอดเดิมพันไม่ใช่การเทียบแบบ apples to apples ในแง่นั้น ซึ่งทำให้อุตสาหกรรมเปรียบเทียบกันได้ยากขึ้นอีกนิด” ขณะที่การเดิมพันแบบ sportsbook ถูกวางครั้งเดียวและชำระครั้งเดียว แต่สัญญาตลาดคาดการณ์สามารถซื้อขายได้หลายครั้งก่อนเหตุการณ์จะคลี่คลาย — ทุกครั้งที่เทรดถูกนับ จึงทำให้ยอดเดิมพันในตลาดคาดการณ์พองขึ้นเมื่อเทียบกับ sportsbook
ผู้ให้บริการตลาดคาดการณ์เผชิญปัญหาการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในเชิงโครงสร้าง
ถามลินด์ว่าอุตสาหกรรมมีความเสี่ยงมากที่สุดตรงไหน และเขาหันไปหา “ห้องข่าว” มากกว่าห้องพิจารณาคดี เรื่องราวที่กำหนดภาพลักษณ์ต่อสาธารณะคือคดีซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในและคดีฟ้องร้องครั้งใหญ่ เกี่ยวกับการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน ลินด์พูดอย่างตรงไปตรงมา: “นี่จะเป็นจุดที่ติดขัดและเป็นจุดที่ยากที่สุดในการหาทางยุติ” การซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในในตลาดหุ้น “ถูกกันไว้เป็นวงค่อนข้างชัดเจน” และตรวจสอบย้อนกลับได้ แต่ตลาดเหตุการณ์เชิงภูมิรัฐศาสตร์ไม่ใช่: ก่อนประเทศจะถูกโจมตี “ทหารถูกบรีฟ” และข้อมูลก็แพร่กระจายออกไป “ผมคิดว่ามันเป็นภารกิจที่เป็นไปไม่ได้ในการปิดกั้นความเป็นไปได้ของข้อมูลภายใน” เขายอมรับ
เขาชี้ให้เห็นความแตกต่างสำคัญด้านโครงสร้างธุรกิจ: ไม่เหมือน sportsbook ที่เสียเงินให้ผู้เล่นที่ฉวยโอกาสด้วยเจตนาทุจริต (bad-faith bettor) ผู้ให้บริการตลาดคาดการณ์คือ “ตัวกลางที่เป็นกลาง” “ไม่ว่ามีใครแพ้หรือชนะ มันไม่ใช่ความกังวลของแพลตฟอร์ม พวกเขาจะได้เงินค่าธรรมเนียมเสมอ” ลินด์กล่าว ดังนั้น “พวกเขาจึงไม่มีแรงจูงใจอันใหญ่โตในการหยุดการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในในแบบเดียวกันกับบริษัทรับพนันกีฬา” เครื่องมือของข้อตกลง Sportradar มุ่งไปที่การบิดเบือนการแข่งขันกีฬา ไม่ใช่การซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในบนสัญญาเชิงการเมืองหรือภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งเป็นที่ที่เรื่องอื้อฉาวดังๆ อยู่
Polymarket อัปเดตกฎในเดือนมีนาคม 2026 เพื่อห้ามการเทรดด้วยข้อมูลลับที่ถูกขโมย โดยร่วมมือกับหน่วยงานด้านคดีเด่นอย่างเช่นการเดิมพันของทีมจู่โจมในการบุกของ Maduro ของ Gannon Ken Van Dyke มาตรการรับมือมีขอบเขตจำกัด ลินด์กล่าว: พวกเขาห้ามนักการเมืองและบุคลากรทางทหาร แต่ “ถ้าคุณเป็นบุคลากรทหารที่ยังประจำการอยู่ คุณก็แค่บอกพี่ชายของคุณเกี่ยวกับข้อมูลนี้” และ “คนนั้นก็สามารถทำการเทรดแทนได้” การเข้มงวดมากเกินไปก็มีต้นทุนของตัวเอง: การห้ามที่ทำให้กลุ่มผู้เทรดบางลงกลับกลายเป็นผลร้ายต่อตัวเอง เพราะ “ผู้ให้บริการที่มีสภาพคล่องมากที่สุดคือคนที่เสนอผลิตภัณฑ์ที่ดีที่สุดได้” ผลลัพธ์คือ “ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกสำหรับผู้ให้บริการ” ลินด์กล่าว และคำตัดสินของเขาคือ: “ด้วยธรรมชาติของโลกที่วุ่นวายอย่างที่เป็นอยู่ มันยากมากๆ ที่จะหยุด”
มอลตา โผล่เป็นทางผ่านด้านกฎระเบียบของสหภาพยุโรปสำหรับการจัดประเภทอนุพันธ์
ลินด์มองว่ามีช่องทางที่เป็นไปได้เพียงทางเดียวในการเข้าสู่ยุโรป มอลตาคือ “เขตอำนาจศาลในยุโรปเพียงแห่งเดียวที่กำลังคิดจะกำกับดูแลผลิตภัณฑ์นี้ในฐานะผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ทางการเงิน” การจัดประเภทดังกล่าวอาจทำให้ทั้งสหภาพยุโรปเปิดรับ และ “บรรดารายใหญ่ๆ ทั้งหมดกำลังสำรวจมอลตาให้เป็นเขตอำนาจศาลที่น่าสนใจ” Next.io เป็นเจ้าภาพจัดงานประชุมที่มอลตาเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อนหน้า ซึ่งมี Polymarket ไปร่วมด้วย
ศาลสูงสุดของยุโรปยืนยันเมื่อไม่นานมานี้ว่า รัฐสมาชิกสามารถสั่งห้ามผลิตภัณฑ์การพนันได้ โดยไม่จำเป็นต้องขึ้นกับใบอนุญาตของอีกประเทศหนึ่ง — และหน่วยงานกำกับดูแลระดับชาติก็ยังมองว่าตลาดคาดการณ์คือการพนัน เช่นเดียวกับที่เนเธอร์แลนด์ทำกับ Polymarket ลินด์คาดว่า ผู้ให้บริการจะหยุด “มองตัวเองว่าเป็นบริษัทตลาดคาดการณ์ แต่จะมองมากขึ้นว่าเป็นบริษัทอนุพันธ์” และ “ในที่สุดพวกเขาจะเริ่มผสานตัวเข้ากับผลิตภัณฑ์สไตล์ Robinhood” นอกจากนี้ เขายังมองว่าในระยะกลาง รัฐในสหรัฐจะเลือกแนวทาง “เก็บภาษีมากกว่าห้าม” ด้วย
ลินด์มองเห็นความแตกต่างด้านวัฒนธรรมที่ขับเคลื่อนมูลค่า (valuation): ชาวยุโรป “จะมองว่าเป็นการเดิมพันกีฬา” เวลาที่ดูตลาดคาดการณ์ ขณะที่ “ชาวอเมริกันถูกหล่อหลอมให้เป็นเทรดเดอร์มากกว่า” โดยมีจุดอ้างอิงอยู่ที่ “การแข่งขันแบบ Robinhood หรือการแข่งขันกับ Coinbase” ไม่ใช่การแข่งขันแบบผู้รับพนันม้า/กีฬาทั่วไป นี่จึงเป็นเหตุผลที่ “Flutter ลอยอยู่แถว [a] มูลค่า 18 พันล้าน” ขณะที่ “[Kalshi] อยู่ที่ 22 พันล้าน” และเหตุผลที่นักลงทุน “มองว่า [Kalshi] คือ Robinhood รุ่นถัดไป”
FAQ
ปิแอร์ ลินด์ กล่าวอะไรเกี่ยวกับการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในในตลาดคาดการณ์?
ปิแอร์ ลินด์ (Pierre Lindh) ผู้ร่วมก่อตั้ง Next.io เรียกการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในว่า “จุดที่ยากที่สุดในการหาทางยุติ” ในตลาดคาดการณ์ และระบุว่า “เป็นภารกิจที่เป็นไปไม่ได้ในการปิดกั้นความเป็นไปได้ของข้อมูลภายใน” เขาอธิบายว่าผู้ให้บริการตลาดคาดการณ์ขาดแรงจูงใจแบบเดียวกับ sportsbooks ในการหยุดการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน เพราะพวกเขาทำหน้าที่เป็นตัวกลางที่เป็นกลาง ซึ่ง “จะได้เงินค่าธรรมเนียมเสมอ” ไม่ว่าผู้ใดจะชนะหรือแพ้
ทำไมลินด์จึงมองว่าดีล Sportradar-Kalshi มีความสำคัญ?
ลินด์บอกกับ Bitcoin.com News ว่าข้อตกลง Sportradar ที่จะจัดหา “ข้อมูลทางการ” และเครื่องมือด้านความถูกต้องให้ Kalshi นำ “การยืนยันจำนวนมากมาสู่พื้นที่ตลาดคาดการณ์” และ “เป็นแกนหลักของการชำระบัญชี” — การยุติตลาดอย่างรวดเร็วและปลอดภัย ซึ่ง Sportradar ใช้เวลากว่าสองทศวรรษในการทำให้เป็นมาตรฐานในการรับพนันกีฬา นอกจากนี้ เขายังกล่าวว่าดีลดังกล่าวส่งสัญญาณว่า “นโยบายการไม่ยอมความอดทนต่อศูนย์ (zero tolerance policy)” ของ American Gaming Association ต่อ “ตลาดคาดการณ์” “ใช้ไม่ได้ผล” เพราะพาร์ทเนอร์ยังคงทยอยแยกตัวออกไป
มอลตามีบทบาทอะไรในการกำกับดูแลตลาดคาดการณ์ในยุโรป?
ลินด์ระบุว่ามอลตาเป็น “เขตอำนาจศาลในยุโรปเพียงแห่งเดียวที่กำลังคิดจะกำกับดูแลผลิตภัณฑ์นี้ในฐานะผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ทางการเงิน” การจัดประเภทดังกล่าวอาจเปิดทางให้ทั้งสหภาพยุโรป เขากล่าวว่า “บรรดารายใหญ่ๆ ทั้งหมดกำลังสำรวจมอลตาให้เป็นเขตอำนาจศาลที่น่าสนใจ” และ Next.io เป็นเจ้าภาพจัดงานประชุมที่มอลตา ซึ่งมี Polymarket เข้าร่วมเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อนหน้า
