JPMorgan กล่าวว่า Bitcoin แสดงถึงความต้องการสถานที่ปลอดภัยในช่วงสงครามอิหร่าน ขณะที่ทองคำและเงินอ่อนตัวลง

ในช่วงสงครามอิหร่าน บิตคอยน์แสดงให้เห็นถึงความทนทานที่มากกว่าเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ดึงดูดเงินไหลเข้าสุทธิ และแสดงสภาพคล่องที่แข็งแกร่งขึ้น ขณะที่ทองคำและเงินกลับเผชิญกับการไหลออกอย่างรุนแรงและการปรับฐานสถานะ สำนักวิเคราะห์ของ JPMorgan นำโดย Nikolaos Panigirtzoglou กรรมการผู้จัดการ

ทองคำลดลงประมาณ 15% นับตั้งแต่ต้นเดือน ขณะที่กองทุน ETF ทองคำมีการไหลออกเกือบ $11 พันล้านในช่วงสามสัปดาห์แรกของเดือนมีนาคม ส่วนกระแสไหลเข้าของ ETF เงินที่สะสมมาตั้งแต่ช่วงฤดูร้อนปีที่แล้วกลับถูกถอนออกจนหมด ในทางตรงกันข้าม กองทุนบิตคอยน์ยังคงดึงดูดเงินไหลเข้าสุทธิอย่างต่อเนื่องในช่วงเวลาเดียวกัน โดยสกุลเงินดิจิทัลซื้อขายใกล้ $69,000 หลังจากทรงตัวลงภายหลังการปรับฐานขายอย่างรุนแรงครั้งแรก

นักวิเคราะห์ระบุว่ากิจกรรมคริปโทพุ่งขึ้นในอิหร่านหลังการปะทุของสงคราม โดยชี้ให้เห็นถึงบทบาทของบิตคอยน์ในช่วงที่เกิดความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ ความกดดันด้านค่าเงิน และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

ผลการดำเนินงานของบิตคอยน์เทียบกับทองคำและเงิน

ความแตกต่างของการเคลื่อนไหวราคา

ทองคำพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ใกล้ $5,500 ต่อออนซ์ในเดือนมกราคม 2026 ขณะที่เงินทำจุดสูงสุดใกล้ $120 ทำให้โลหะทั้งสองมีความเสี่ยงต่อการทำกำไรเมื่อสภาวะตลาดเปลี่ยนแปลง JPMorgan ประเมินว่าการปรับฐานลงครั้งต่อมามีสาเหตุมาจากอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น ดอลลาร์สหรัฐที่แข็งแกร่งขึ้น และการทำกำไรอย่างกว้างขวางทั้งจากนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบัน บิตคอยน์ปรับลดลงอย่างรวดเร็วตั้งแต่ต้นไปพร้อมกับสินทรัพย์เสี่ยงในวงกว้าง โดยร่วงลงชั่วคราวสู่ช่วงระดับต่ำกว่า $60,000 แต่หลังจากนั้นก็ทรงตัวในช่วงระดับสูง $60,000 ไปจนถึงระดับต่ำ $70,000 แสดงให้เห็นถึงความทนทานที่ค่อนข้างดีกว่า แม้ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงดำรงอยู่

พลวัตของกระแสเงิน

กองทุน ETF ทองคำมีการไหลออกประมาณ $11 พันล้านในช่วงสามสัปดาห์แรกของเดือนมีนาคม ขณะที่กระแส ETF เงินกลับทิศทางและย้อนกลับเงินไหลเข้าอันสะสมทั้งหมดตั้งแต่ช่วงฤดูร้อนปี 2025 ในทางตรงกันข้าม กองทุนบิตคอยน์มีการบันทึกเงินไหลเข้าสุทธิในช่วงเวลาเดียวกัน ชี้ให้เห็นถึงความแข็งแกร่งที่ค่อนข้างดีกว่าเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม

การจัดวางสถานะของสถาบันและสัญญาณโมเมนตัม

สถานะล่วงหน้าตามการวัดของ JPMorgan

ตัวแทนของ JPMorgan สำหรับการจัดวางสถานะฟิวเจอร์สของนักลงทุนสถาบัน—โดยอิงจากการเปลี่ยนแปลงใน open interest ของ CME—แสดงให้เห็นถึงการเพิ่มการถือครองอย่างรวดเร็วในทองคำและเงินจนถึงช่วงปลายปี 2025 และต้นปี 2026 ก่อนจะลดลงอย่างรวดเร็วตั้งแต่เดือนมกราคม ซึ่งบ่งชี้ถึงการทำกำไรโดยนักลงทุนสถาบัน ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา การจัดวางสถานะฟิวเจอร์สบิตคอยน์ยังคงค่อนข้างทรงตัว

ผลกระทบจากเทรดเดอร์สายโมเมนตัม

สัญญาณการจัดวางสถานะที่เชื่อมโยงกับกลยุทธ์โมเมนตัม เช่น ที่ปรึกษาด้านการเทรดสินค้าโภคภัณฑ์ (CTAs) แสดงให้เห็นว่าทองคำและเงินกำลังแกว่งจาก “ระดับซื้อเกินไปสู่ต่ำกว่าโซนกลาง” ซึ่งบ่งชี้ว่าการชำระบัญชีแบบบังคับมีส่วนเกี่ยวข้องกับการปรับลดลงของราคาในช่วงที่ผ่านมา ในขณะเดียวกัน สัญญาณโมเมนตัมของบิตคอยน์กำลังฟื้นตัวจาก “ระดับขายมากเกินไปสู่ระดับใกล้โซนกลาง” บ่งชี้ถึงทัศนคติที่ดีขึ้น

สภาพคล่อง

การเปลี่ยนแปลงของความกว้างของตลาด

ในอดีต ทองคำมีแนวโน้มแสดงสภาพคล่องในตลาดที่แข็งแกร่งกว่าทั้งเงินและบิตคอยน์ ตามที่วัดด้วยอัตราส่วน Hui-Heubel ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่ติดตามความกว้างของตลาดและสภาพคล่อง อย่างไรก็ตามพลวัตดังกล่าวได้กลับทิศเมื่อเร็ว ๆ นี้ สภาพคล่องของทองคำแย่ลง โดยตอนนี้บิตคอยน์แสดงความกว้างของตลาดที่ดีกว่า ในขณะที่เงินกลับเห็นการลดลงของสภาพคล่องที่รุนแรงยิ่งกว่า ซึ่งอาจทำให้การเคลื่อนไหวของราคาแย่ลงด้วย

ข้อสรุปของนักวิเคราะห์

นักวิเคราะห์สรุปว่า: “โดยรวมแล้ว กระแสเงินเข้า ETF เงินได้ถูกถอนออกจนหมดทุกครั้งที่เคยเห็นเงินไหลเข้าในช่วงตั้งแต่ฤดูร้อนที่ผ่านมา ความเสื่อมลงของสภาพคล่องในทองคำทำให้ความกว้างของตลาดลดลงต่ำกว่าของบิตคอยน์ในปัจจุบัน”

บทบาทของบิตคอยน์ในอิหร่าน

กิจกรรมหน้างาน

กิจกรรมคริปโทในอิหร่านพุ่งขึ้นหลังสงครามปะทุขึ้น โดยประชาชนย้ายเงินจากกระดานซื้อขายท้องถิ่นไปยังกระเป๋าเงินแบบดูแลตนเองและแพลตฟอร์มนานาชาติ ตามข้อมูลของ Chainalysis ที่ถูกอ้างถึงโดย JPMorgan ความไร้พรมแดนของบิตคอยน์ ความสามารถในการถือครองแบบดูแลตนเอง และการเทรดได้ตลอด 24/7 ทำให้มันเป็นยานพาหนะที่ได้รับความนิยมสำหรับการเคลื่อนย้ายเงินทุนในช่วงที่เกิดความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ ความกดดันด้านค่าเงิน และการควบคุมเงินทุน

นัยต่อสินทรัพย์ปลอดภัย

นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าผลงานของบิตคอยน์ในช่วงความขัดแย้งตอกย้ำบทบาทของมันในฐานะความเป็นไปได้ของสินทรัพย์ปลอดภัยสำหรับพลเมืองของประเทศที่เผชิญความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ ความกดดันด้านค่าเงิน และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ แม้การเคลื่อนไหวของราคาในทันทีในช่วงที่เกิดแรงกระแทกอาจดูคล้ายสินทรัพย์มหภาคที่มีเบต้าสูงในตอนแรกก็ตาม

คำถามที่พบบ่อย

บิตคอยน์ทำผลงานอย่างไรเมื่อเทียบกับทองคำและเงินในช่วงสงครามอิหร่าน?

บิตคอยน์แสดงให้เห็นความทนทานที่มากกว่า โดยดึงดูดเงินไหลเข้าสุทธิและรักษาราคาที่ค่อนข้างทรงตัวในช่วง $60,000 ตอนปลายถึง $70,000 ตอนต้น ขณะที่ทองคำลดลงประมาณ 15% นับตั้งแต่ต้นเดือน และเงินเห็นว่าเงินไหลเข้าล่าสุดถูกถอนออกจนหมดแล้ว สภาพคล่องของบิตคอยน์ยังดีขึ้นเมื่อเทียบกับทองคำ โดยความกว้างของตลาดของบิตคอยน์ตอนนี้เกินกว่าของโลหะมีค่าชนิดดังกล่าว

อะไรเป็นปัจจัยที่ทำให้ราคาทองคำและเงินลดลง?

นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ระบุว่าการเทขายมาจากอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น ดอลลาร์สหรัฐที่แข็งแกร่งขึ้น การทำกำไรอย่างกว้างขวางทั้งจากนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบัน การชำระบัญชีแบบบังคับจากกลยุทธ์ที่ขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัม และสภาพคล่องที่เสื่อมลง โดยเฉพาะในส่วนของเงิน

ทำไมกิจกรรมคริปโทจึงพุ่งขึ้นในอิหร่านระหว่างสงคราม?

ประชาชนย้ายเงินจากกระดานซื้อขายท้องถิ่นไปยังกระเป๋าเงินแบบดูแลตนเองและแพลตฟอร์มนานาชาติ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความไร้พรมแดนของบิตคอยน์ ความสามารถในการถือครองแบบดูแลตนเอง และการเทรดได้ตลอด 24/7 แนวโน้มดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงบทบาทของบิตคอยน์ในช่วงที่เกิดความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ ความกดดันด้านค่าเงิน และการควบคุมเงินทุน