แจ็ก มัลเลอร์ส ผู้ก่อตั้ง Strike และซีอีโอของ Twenty One Capital กล่าวว่า การเทรด Bitcoin ต่ำกว่า $63,000 สะท้อนถึงวิกฤตสภาพคล่องทั่วโลก มากกว่าสัญญาณด้านความเชื่อมั่น โดยกล่าวระหว่างงาน BTC Prague สัปดาห์นี้ มัลเลอร์สโยงการร่วงลงจากระดับที่อยู่เหนือ $100,000 เมื่อปีที่แล้วว่าเกิดแรงกดดันพร้อมกันหลายด้าน ได้แก่ ประเทศต่างๆ ที่ใช้เงินทุนสำหรับสงคราม โครงสร้างพื้นฐานด้าน AI และการใช้จ่ายแบบขาดดุลงบประมาณ ขณะที่ปัจเจกชนต้องเผชิญการชำระหนี้บัตรเครดิตและค่าเช่าที่ล่าช้า ความเชื่อมั่นผู้บริโภคตามการวัดของ University of Michigan อยู่ที่จุดต่ำสุดเป็นประวัติการณ์—ต่ำกว่าปี 2008, 2000 และช่วงทศวรรษ 1980—ขณะที่ดัชนี S&P 500 ยังคงอยู่ในระดับสูงสุดตลอดกาล
Mallers จัดกรอบการร่วงของ Bitcoin ว่าเป็นสัญญาณสภาพคล่อง
มัลเลอร์สบรรยาย Bitcoin ว่า “สิ่งที่ใกล้เคียงที่สุดที่เรามีต่อภาพสะท้อนเชิงการเงินของความจริง” และเป็น “ตัวชี้วัดที่มีการซื้อขายตลอด 24/7 แบบเชิงรุก ว่าทุกอย่างในโลกเป็นอย่างไร” เขามองแรงขายในปัจจุบันว่าเป็นโหมดการเพิ่มเงินสดที่หน่วยงานต่างๆ จะทำการชำระบัญชีสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องที่สุดที่หาได้ “คุณขายในสิ่งที่คุณทำได้ ไม่ใช่ในสิ่งที่คุณอยากได้” มัลเลอร์สกล่าว
Strategy ขาย 32 Bitcoin แล้วซื้อ 1,550 BTC
Strategy ขาย 32 bitcoin เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว—เป็นการขายครั้งแรกนับตั้งแต่ปลายปี 2022—เพื่อใช้เป็นเงินทุนสำหรับการจ่ายเงินให้แก่ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิแบบถาวร มัลเลอร์สกล่าวว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าวเกี่ยวกับการปรับสภาพตลาดให้ยอมรับว่าท่าที “ไม่ขาย” ของบริษัทนั้นไม่สามารถทำได้ในเชิงปฏิบัติการอีกต่อไป หลังจากนั้น Strategy ก็ซื้อ 1,550 BTC ในสัปดาห์ถัดมา ตามที่ The Block รายงาน
Mallers ตั้งคำถามต่อโครงสร้างหุ้นบุริมสิทธิแบบถาวรของ Strategy
มัลเลอร์สกล่าวว่าเขาได้มีการออกมาตั้งข้อสงสัยเกี่ยวกับตราสารหุ้นบุริมสิทธิแบบถาวรของ Strategy บริษัทในปัจจุบันมีผู้ถือสิทธิเรียกร้อง 4 ประเภท ได้แก่ bitcoin, ส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ, หุ้นบุริมสิทธิแบบถาวร และเจ้าหนี้ หุ้นบุริมสิทธิแบบถาวรไม่สามารถเรียกไถ่ได้ และมีคูปอง 11.5% ซึ่งสร้างสิ่งที่มัลเลอร์สอธิบายว่าเป็นภาระผูกพันด้านสภาพคล่องแบบถาวร โดยไม่มีทางออกตามธรรมชาติ
มัลเลอร์สสรุปทางเลือก 3 ประการสำหรับการชำระภาระของผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ: ขาย bitcoin (ซึ่งกระทบผู้ถือ bitcoin), ขายหุ้นสามัญ (ซึ่งทำให้ผู้ถือหุ้นสามัญเสียเปรียบ) หรือปฏิเสธที่จะจ่ายให้ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิทั้งหมด “คุณทำให้สแต็กเงินทุนทั้งก้อนมีความสุขได้อย่างไร?” มัลเลอร์สถาม
มัลเลอร์สกล่าวว่าการแลกเปลี่ยนต่อสาธารณะกับ Saylor ในงาน BTC Prague นั้นไม่ได้มีการเตรียมการไว้ล่วงหน้า เขาได้ยกประเด็นคำถามเกี่ยวกับ mNAV และการเจือจางในช่วงเสวนาเมื่อช่วงก่อนออกจากสถานที่ และได้รับข้อความว่า Saylor ตอบกลับจากเวทีพร้อมเชิญให้เขากลับมา “ผมคุยกับไมเคิลอยู่บ่อยๆ” มัลเลอร์สกล่าว “ไปกินข้าวเย็นด้วยกันตลอด”
มัลเลอร์สยังกล่าวเสริมว่าเขาไม่เคยใช้ตราสารหุ้นบุริมสิทธิแบบถาวรในบริษัทใดๆ ที่เขาก่อตั้ง โดยอ้างว่าตนเองยังมีความเข้าใจไม่ครบถ้วนเกี่ยวกับพลวัตระยะยาวของตราสารเหล่านั้น
การปล่อยกู้ที่หนุนด้วย Bitcoin ของ Strike ทำผลงานได้ดีกว่าผลิตภัณฑ์อื่น
รายได้ของ Strike อยู่บนทางที่จะเติบโตเมื่อเทียบรายปี แม้ว่าเขาจะกล่าวว่าการลงทะเบียนผู้ใช้ใหม่และจำนวนผู้ซื้อ bitcoin ที่ใช้งานอยู่ลดลง การปล่อยกู้ที่หนุนด้วย Bitcoin ทำผลงานได้ดีกว่าผลิตภัณฑ์อื่นๆ ทุกตัวที่ Strike ได้เปิดตัว มัลเลอร์สประเมินว่าตลาดการปล่อยกู้แบบหนุนด้วย Bitcoin ในเชิง CeFi มีมูลค่ารวมระหว่าง $20 พันล้าน ถึง $30 พันล้าน เทียบกับกลุ่มสินทรัพย์ขนาด $1.25 ล้านล้าน
เมื่อเร็วๆ นี้ Strike เปิดตัวตัวเลือกเงินกู้แบบไม่ต้องชำระบัญชี (no-liquidation) โดยภายใต้เงื่อนไขนี้ ผู้กู้จะจ่ายค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นเล็กน้อย และ Strike จะนำส่วนพรีเมียมไปใช้ในการป้องกันความเสี่ยง เพื่อขจัดความเสี่ยงจากการบังคับชำระบัญชีออกไปทั้งหมด บริษัทกำลังนำการตรวจสอบหลักฐานสภาพพร้อมใช้งานแบบรายไตรมาส (proof-of-reserve audits) และการแยกหลักประกันสำหรับลูกค้ามูลค่าสูงมาใช้
มัลเลอร์สปฏิเสธที่จะพูดคุยเกี่ยวกับ Twenty One Capital หรือการควบรวมกิจการที่เสนอซึ่งจะมี Tether เป็นฐานร่วมกับ Strike และ Elektron Energy โดยอ้างข้อจำกัดด้านกฎหมายของบริษัทมหาชน
FAQ
แจ็ก มัลเลอร์ส กล่าวว่าอะไรเกี่ยวกับการเทรด Bitcoin ที่ต่ำกว่า $63,000?
แจ็ก มัลเลอร์สกล่าวว่าการเทรด Bitcoin ต่ำกว่า $63,000 สะท้อนถึงวิกฤตสภาพคล่องทั่วโลก มากกว่าปัญหาด้านความเชื่อมั่น เขาบรรยาย Bitcoin ว่า “สิ่งที่ใกล้เคียงที่สุดที่เรามีต่อภาพสะท้อนเชิงการเงินของความจริง” และโยงการลดลงเข้ากับแรงกดดันพร้อมกันจากประเทศที่ใช้เงินทุนสำหรับสงคราม โครงสร้างพื้นฐานด้าน AI และการใช้จ่ายแบบขาดดุลงบประมาณ ขณะที่ผู้คนต้องเผชิญความยากลำบากในการชำระเงิน
ทำไม Strategy ถึงขาย 32 bitcoin เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว?
Strategy ขาย 32 bitcoin เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว—เป็นการขายครั้งแรกนับตั้งแต่ปลายปี 2022—เพื่อใช้เป็นเงินทุนสำหรับการจ่ายเงินให้แก่ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิแบบถาวร แจ็ก มัลเลอร์สกล่าวว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าวเป็นเรื่องของการปรับสภาพตลาดให้ยอมรับว่า “ท่าทีไม่ขาย” ของบริษัทนั้นไม่สามารถทำได้ในเชิงปฏิบัติการอีกต่อไป หลังจากนั้น Strategy ก็ซื้อ 1,550 BTC ในสัปดาห์ถัดมา
Strike เพิ่งเปิดตัวฟีเจอร์การปล่อยกู้ที่หนุนด้วย bitcoin แบบไหน?
Strike เพิ่งเปิดตัวตัวเลือกเงินกู้แบบไม่ต้องชำระบัญชี (no-liquidation) โดยภายใต้เงื่อนไขนี้ ผู้กู้จะจ่ายค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นเล็กน้อย และ Strike ใช้ส่วนพรีเมียมในการป้องกันความเสี่ยง เพื่อขจัดความเสี่ยงจากการบังคับชำระบัญชีออกไปทั้งหมด บริษัทกำลังแนะนำการตรวจสอบหลักฐานสภาพพร้อมใช้งานแบบรายไตรมาส และการแยกหลักประกันสำหรับลูกค้ามูลค่าสูงอีกด้วย
