Hyperliquid โผล่ขึ้นมาเป็นระบบนิเวศบล็อกเชนชั้นนำด้านการสร้างค่าธรรมเนียมในสัปดาห์ก่อน โดยคิดเป็นประมาณ 43% ของส่วนแบ่งตลาดค่าธรรมเนียมทั้งหมด และสร้างค่าธรรมเนียมได้ราว 11 ล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลล่าสุดที่ตรวจสอบการกระจายค่าธรรมเนียมในระบบนิเวศบล็อกเชนหลัก ๆ ความโดดเด่นของแพลตฟอร์มนี้สะท้อนให้เห็นว่าค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมของบล็อกเชนเป็นตัวชี้วัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่สะท้อนความเป็นจริงได้ชัดเจนกว่าแค่ปริมาณธุรกรรมเพียงอย่างเดียว เนื่องจากค่าธรรมเนียมช่วยบอกได้ว่าบล็อกเชนสามารถดึงมูลค่าจากการมีส่วนร่วมของผู้ใช้และการใช้งานแอปได้อย่างมีประสิทธิผลเพียงใด
Hyperliquid ก้าวขึ้นด้วยโครงสร้างพื้นฐานเฉพาะทาง
รายได้ส่วนใหญ่ของ Hyperliquid มาจากกิจกรรมการเทรดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบ perpetual โดยผู้ใช้จะสร้างค่าธรรมเนียมเมื่อเปิด ดำรง และปิดสถานะการเทรดแบบมีเลเวอเรจ นักวิเคราะห์ระบุว่าโครงสร้างพื้นฐานเฉพาะทางของแพลตฟอร์มได้ดึงดูดเทรดเดอร์ฝั่งอนุพันธ์ให้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงปีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งที่ทำให้ Hyperliquid ไต่ขึ้นอย่างรวดเร็วสู่ความเป็นผู้นำด้านการครองค่าธรรมเนียม
ผู้เข้าร่วมตลาดเชื่อว่าการเติบโตของ Hyperliquid แสดงให้เห็นว่า “ระบบนิเวศบล็อกเชนที่เชี่ยวชาญในแนวดิ่ง” สามารถสร้างรายได้ได้แข็งแรงกว่ากลุ่มเครือข่ายเอนกประสงค์ที่กว้างกว่า แทนที่จะพยายามรองรับแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจทุกประเภท Hyperliquid เลือกที่จะปรับแต่งโครงสร้างพื้นฐานเพื่อการเทรดอนุพันธ์โดยเฉพาะ แนวทางที่โฟกัสนี้ดูเหมือนจะช่วยเสริมความสามารถของแพลตฟอร์มในการสร้างรายได้จากกิจกรรมผู้ใช้ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น
ผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมระบุว่าการย้ายของเทรดเดอร์ไปสู่โครงสร้างพื้นฐานการเทรดที่ออกแบบมาสำหรับงานนั้นโดยเฉพาะได้เร่งตัวขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดยเฉพาะในกลุ่มผู้ใช้ที่ต้องการเวลาแฝงต่ำและสภาพแวดล้อมการประมวลผลที่มีประสิทธิภาพมากกว่า
โมเดลรายได้ที่หลากหลายของ Ethereum
Ethereum อยู่ในอันดับสองด้านการสร้างค่าธรรมเนียมรวม โดยคิดเป็นประมาณ 13% ของส่วนแบ่งตลาด และทำรายได้ค่าธรรมเนียมได้ใกล้เคียง 3 ล้านดอลลาร์ ในช่วงเวลาเดียวกัน รายงานระบุว่า รายได้ค่าธรรมเนียมของ Ethereum มาจากกิจกรรมที่หลากหลายกว่า รวมถึงธุรกรรมด้านการเงินแบบกระจายอำนาจ การดำเนินการสัญญาอัจฉริยะ และการโอนโทเคน
นักวิเคราะห์ยังสังเกตว่าโครงสร้างค่าธรรมเนียมของ Ethereum เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญหลังจากการนำอัปเกรด Dencun มาใช้ แม้ในอดีต Ethereum เคยครองอันดับค่าธรรมเนียมของบล็อกเชนเป็นหลัก แต่การอัดค่าธรรมเนียมลง (fee compression) จากการปรับปรุงด้านการขยายขีดความสามารถได้ลดสัดส่วนเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
Solana และ Bitcoin แสดงประสิทธิภาพค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่า
รายงานว่า Solana สร้างค่าธรรมเนียมจากเครือข่ายบล็อกเชนทั้งหมดราว 10% ซึ่งมีมูลค่าเกือบ 2 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์นั้น แม้จะยังรักษาส่วนแบ่งที่มากในปริมาณการเทรดของ decentralized exchange แต่การสร้างค่าธรรมเนียมของ Solana กลับยังค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกัน
ข้อมูลชี้ว่าการเทรด memecoin แบบความถี่สูงบน Solana สร้างกิจกรรมได้มาก แต่แปลงออกมาเป็นรายได้ค่าธรรมเนียมได้น้อยกว่า เนื่องจากโครงสร้างค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่ต้นทุนต่ำของเครือข่าย นักวิเคราะห์อธิบายว่าค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่ต่ำช่วยสนับสนุนความสามารถในการขยายและการเข้าถึงได้ แต่ก็อาจจำกัดการดึงมูลค่าโดยตรงสำหรับระบบนิเวศบล็อกเชน
Bitcoin มีสัดส่วนค่อนข้างน้อยในตลาดค่าธรรมเนียม ผู้สังเกตการณ์ระบุว่ากิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับ Ordinals และ Runes ลดลงอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับจุดพีคที่เห็นในปี 2024 ส่งผลให้ในภาพรวม Bitcoin กลับไปทำหน้าที่หลักในฐานะเครือข่ายโอนมูลค่า ซึ่งปัจจุบันสร้างรายได้ค่าธรรมเนียมได้น้อยเมื่อเทียบกับมูลค่าตามราคาตลาดโดยรวม
การดึงค่าธรรมเนียมเป็นตัวชี้วัดเชิงการแข่งขัน
นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมเริ่มมองว่าส่วนแบ่งตลาดค่าธรรมเนียมของบล็อกเชนเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการระบุเครือข่ายที่สามารถรักษากิจกรรมทางเศรษฐกิจแบบยั่งยืนและสร้างรายได้ได้ต่อเนื่อง นอกเหนือจากการผลักดันปริมาณธุรกรรมเชิงเก็งกำไร แนวโน้มการกระจายค่าธรรมเนียมล่าสุดชี้ว่า ระบบนิเวศบล็อกเชนที่เชี่ยวชาญเฉพาะทางอาจมีข้อได้เปรียบด้านการสร้างรายได้เมื่อเทียบกับเครือข่ายทั่วไปที่พยายามรองรับหลายกรณีการใช้งานพร้อมกัน
เมื่อการแข่งขันในภาคสินทรัพย์ดิจิทัลทวีความเข้มข้นขึ้น ประสิทธิภาพด้านค่าธรรมเนียมและการดึงมูลค่าคาดว่าจะกลายเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญมากขึ้นสำหรับความอยู่รอดในระยะยาวของบล็อกเชน ความแตกต่างนี้ยิ่งสำคัญขึ้นเรื่อย ๆ ขณะที่นักลงทุนประเมินผลกำไรและความยั่งยืนในระยะยาวของเครือข่ายแบบกระจายอำนาจ
