ตลาดโลกปรับขึ้นท่ามกลางความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์ ขณะที่เงินทุนย้ายไปใช้กลยุทธ์ “เติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยความมั่นคง”

ข้อความจาก Gate News ประจำวันที่ 28 เมษายน — ตามที่ไมค์ โดแลน นักคอลัมนิสต์ของ Reuters กล่าวไว้ ตลาดโลกยังคงปรับตัวขึ้นต่อเนื่องแม้ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์จะทวีความรุนแรงขึ้น ไม่ใช่เพราะนักลงทุนกำลังเพิกเฉยต่อความเสี่ยง แต่เพราะตลาดกำลังละทิ้งตรรกะดั้งเดิมของโลกาภิวัตน์ เพื่อหันไปใช้กรอบการกำหนดราคายุคใหม่ที่ขับเคลื่อนด้วย “การเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยความมั่นคง”

เงินทุนกำลังกระจุกตัวในภาคส่วนที่มี “คุณลักษณะด้านความมั่นคงของชาติ” รวมถึงเซมิคอนดักเตอร์ โครงสร้างพื้นฐานด้าน AI พลังงาน กองทัพ และไซเบอร์ซีเคียวริตี้ โดแลนมองว่าสภาพแวดล้อมในปัจจุบันเป็น “Permacrisis” (permanent crisis) อธิบายถึงการเปลี่ยนจากโลกาภิวัตน์ที่ยึดกฎไปสู่ยุคของความไม่สงบที่ยืดเยื้อและการแข่งขันทางภูมิรัฐศาสตร์ ขณะนี้พลังประมวลผล ระบบอัตโนมัติ พลังงาน และไซเบอร์ซีเคียวริตี้ถูกมองเป็น “สินทรัพย์เชิงยุทธศาสตร์” ที่เรียกมูลค่าพรีเมียมในตลาด

การพุ่งขึ้นของตลาดหุ้นในปัจจุบันแสดงลักษณะเชิงโครงสร้างที่ชัดเจน โดยเฉพาะการดึงดูดเงินทุนที่เน้นลดความเสี่ยง (risk-off) จำนวนมากไปยังบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI และเทคโนโลยีขั้นสูง ตลาดกำลังเดิมพันอย่างมีประสิทธิผลว่าการแข่งขันระดับโลกในอนาคตจะขึ้นอยู่กับความมั่นคง การควบคุมห่วงโซ่อุปทาน และอธิปไตยทางเทคโนโลยี มากกว่าประสิทธิภาพ แม้ดัชนีความผันผวน VIX จะยังอยู่ใกล้ค่าเฉลี่ยในเชิงประวัติศาสตร์ แต่นักวิเคราะห์เตือนว่าความผันผวนที่ต่ำไม่ได้หมายความว่าความเสี่ยงจะต่ำ การปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก การเพิ่มงบประมาณด้านการป้องกันประเทศ และการแข่งขันเพื่อแย่งชิงทรัพยากรสำคัญยังคงเป็นแรงหนุนแรงกดดันเงินเฟ้อในระยะยาว การวิเคราะห์ยังเตือนว่า การที่เงินทุนกระจุกตัวมากเกินไปใน “ภาคส่วนเชิงยุทธศาสตร์” เพียงไม่กี่แห่งอาจนำไปสู่การปรับแก้มูลค่าที่รุนแรง ซึ่งอาจรุนแรงกว่าช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์เสียอีก