ร็อบ แฮดิก (Rob Hadick) กรรมการผู้จัดการร่วม (General Partner) ของ Dragonfly คาดการณ์ว่า stablecoin อาจเติบโตได้ถึง 10 เท่าเมื่อการนำไปใช้ในด้านการชำระเงินเร่งตัวขึ้น แฮดิกให้เหตุผลว่าการเติบโตนี้ขับเคลื่อนด้วยความสามารถของ stablecoin ในการลดทอนโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินแบบเดิมให้กระชับลง และลดการพึ่งพาคนกลาง ตลาดกำลังเปลี่ยนจากโมเดลผลตอบแทนจากการถือครอง (reserve yield) ไปสู่แนวทางที่เน้นการชำระเงิน โดยผู้ให้บริการรายใหญ่อย่าง Tether และ Circle ลงทุนอย่างหนักในระบบนิเวศและโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงิน มากกว่าการพึ่งพาเพียงรายได้ดอกเบี้ยจากเงินสำรอง
Tether และ Circle ปรับกลยุทธ์การลงทุนไปสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงิน
Tether และ Circle เริ่มเปลี่ยนจากโมเดลการบริหารสินทรัพย์ ไปสู่กลยุทธ์ที่เน้นการชำระเงิน แฮดิกชี้ถึงการลงทุนของ Tether ในบริษัทและระบบนิเวศ เช่น Whop, Transfi, Rumble และ Plasma Circle เปิดตัว Circle Payments Network และ Arc “ต่อจากนี้ ทั้งสองเริ่มลงทุนอย่างหนักในการเปลี่ยนจากโมเดลการบริหารสินทรัพย์ไปสู่โมเดลการชำระเงิน” แฮดิกกล่าว การเคลื่อนไหวเหล่านี้สะท้อนว่า ผู้ให้บริการรายใหญ่มองเห็นข้อจำกัดของการเป็นผู้จัดการสินทรัพย์ที่หนุนด้วยเงินสำรองเพียงอย่างเดียว
แฮดิกชี้การรวมศูนย์แบบครบสแตกในตลาด stablecoin
แฮดิกเชื่อว่า stablecoin ทำให้เกิดพื้นที่สำหรับบริษัทแนวใหม่ที่ผสานฟังก์ชันการเงินหลายอย่างไว้ในที่เดียว “Stablecoin ทำให้โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินแบบเดิมล่มสลาย และลดการพึ่งพาคนกลาง” แฮดิกกล่าว “เมื่อคุณเป็นแพลตฟอร์มที่ใช้ stablecoin โดยกำเนิด ทุกอย่างก็คือการโอนบัญชีเท่านั้น” เขามองภาพว่า บริษัทจะออก stablecoin ของตนเอง ให้บริการผู้ใช้โดยตรง จัดการการชำระเงินให้ร้านค้า และทำการตรวจสอบด้านตัวตน การฉ้อโกง และการปฏิบัติตามกฎระเบียบบนสมุดบัญชีแบบเปิด “คุณไม่จำเป็นต้องมีทั้งธนาคารผู้ออกและธนาคารของร้านค้า” แฮดิกกล่าว “คุณไม่จำเป็นต้องมีเครือข่ายบัตร หากผู้ค้าและผู้บริโภครู้จักผู้ให้บริการอยู่แล้ว และคุณไม่จำเป็นต้องมีเครือข่ายเพื่ออำนวยความสะดวกในการเคลียร์ริ่งและการชำระราคา”
โอกาสการลงทุนและความเสี่ยงในกลุ่มอุตสาหกรรม stablecoin
แฮดิกชี้ไปที่ตัวเลขประมาณการจาก McKinsey ว่า stablecoin คิดเป็นราว 3% ของการชำระเงินข้ามพรมแดน เพิ่มขึ้นจากเกือบศูนย์เมื่อปีก่อน เขาไม่ค่อยเชื่อมั่นกับแพลตฟอร์ม API แบบรวมบริการ (aggregated API) ที่แค่ห่อหรือเชื่อมต่อบริการของบุคคลที่สาม โดยไม่ได้รับความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎหรือความเสี่ยงด้านการปฏิบัติการเอง “พวกเขาเรียกตัวเองว่า ‘Plaid สำหรับ stablecoin’ แต่ลืมไปว่า บล็อกเชนแก้ปัญหาหลายอย่างดั้งเดิมที่ Plaid เคยแก้ให้กับธนาคารแบบดั้งเดิมอยู่แล้ว” เขากล่าว แฮดิกยังมองเห็นความเสี่ยงในสายงานฟินเทคสำหรับผู้บริโภค โดยระบุว่าโครงสร้างพื้นฐานของ stablecoin ทำให้การเปิดตัวนีโอแบงก์ (neobank) หรือแอปชำระเงินทำได้ง่ายกว่าที่เคย สร้างสนามที่แออัด แบรนด์ที่เป็นที่ยอมรับอย่าง Nubank, Robinhood และ Revolut สามารถเพิ่มฟีเจอร์ stablecoin เข้าไปในฐานผู้ใช้ที่มีอยู่เดิม ทำให้สตาร์ทอัพหน้าใหม่ด้านผู้บริโภคโดดเด่นได้ยาก
FAQ
Rob Hadick คาดการณ์อะไรเกี่ยวกับการเติบโตของตลาด stablecoin?
ร็อบ แฮดิก กรรมการผู้จัดการร่วมของ Dragonfly คาดว่า stablecoin อาจเติบโตได้ถึง 10 เท่า เขาระบุว่า “Stablecoins อยู่ได้ยาว และผมคิดว่าพวกมันจะเติบโตถึง 10 เท่า” การคาดการณ์การเติบโตนี้เชื่อมโยงกับการนำการชำระเงินมาใช้ที่เร่งตัวขึ้น และการขยายตัวของ stablecoin จากการบริหารสินทรัพย์ที่หนุนด้วยเงินสำรอง ไปสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงิน
Tether และ Circle เปลี่ยนกลยุทธ์ธุรกิจอย่างไร?
Tether และ Circle กำลังปรับจากโมเดลผลตอบแทนจากการถือครอง (reserve yield) ไปสู่กลยุทธ์ที่เน้นการชำระเงิน Tether ลงทุนใน Whop, Transfi, Rumble และ Plasma ส่วน Circle เปิดตัว Circle Payments Network และ Arc แฮดิกชี้ว่า “ทั้งสองเริ่มลงทุนอย่างหนักในการเปลี่ยนจากโมเดลการบริหารสินทรัพย์ไปสู่โมเดลการชำระเงิน” ซึ่งสะท้อนการปรับทิศเชิงกลยุทธ์ไปสู่การเป็นเจ้าของกระแสการชำระเงินและโครงสร้างพื้นฐาน แทนที่จะพึ่งพารายได้ดอกเบี้ยจากเงินสำรองเพียงอย่างเดียว
ตามการประมาณของ McKinsey stablecoin คิดเป็นกี่เปอร์เซ็นต์ของการชำระเงินข้ามพรมแดน?
ตามการประมาณการจาก McKinsey ที่แฮดิกอ้างถึง stablecoin คิดเป็นราว 3% ของการชำระเงินข้ามพรมแดน เพิ่มขึ้นจากเกือบศูนย์ในปีก่อนหน้านั้น ซึ่งสะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของการนำ stablecoin ไปใช้สำหรับกระแสการชำระเงินระหว่างประเทศ
