กองทุน U.S. spot Bitcoin ETF สูญเงินไปแล้ว 2.1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายนจนถึงขณะนี้ โดยทำอัตราใกล้เคียงกับการไหลออกสุทธิรวม 2.4 พันล้านดอลลาร์ตลอดทั้งเดือนพฤษภาคม ตามข้อมูลของ SoSoValue การไหลออกอย่างต่อเนื่องสะท้อนบรรยากาศเศรษฐกิจมหภาคและการเมืองระหว่างประเทศที่ท้าทาย ซึ่งยังคงกดดันตลาดคริปโท ขณะที่การไหลออก 214 ล้านดอลลาร์ในวันพุธ แสดงว่าแนวโน้มดังกล่าวยังคงอยู่ แม้เหตุการณ์กระแสเงินไหลเข้าวันที่ 4 มิถุนายนจะไปหยุดสถิติขาดทุนต่อเนื่อง 13 วัน ซึ่งดูดเงินออกจากกองทุนเหล่านี้ราว 4.4 พันล้านดอลลาร์ นี่เป็นผลต่อเนื่องจากภาพรวมการไหลออกของเงินทุนจากยานลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin ท่ามกลางความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น
สินทรัพย์สุทธิของ Bitcoin ETF ลดลง 33 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ 10 พฤษภาคม
นับตั้งแต่วันที่ 10 พฤษภาคม สินทรัพย์สุทธิรวมใน spot Bitcoin ETFs ลดลงราว 33 พันล้านดอลลาร์ จาก 109 พันล้านดอลลาร์ เหลือ 77 พันล้านดอลลาร์ การลดลงดังกล่าวสอดคล้องกับการที่ Bitcoin ร่วงลง 27% จากจุดสูงสุดในวันที่ 10 พฤษภาคมที่ 81,443 ดอลลาร์ สู่ระดับต่ำที่ 59,353 ดอลลาร์ แม้แนวโน้มเชิงลบจะยังคงอยู่ Adam Haeems หัวหน้าฝ่ายบริหารสินทรัพย์ของ Tesseract Group บอกกับ Decrypt ว่าอัตราการไหลออกของ ETF “ชะลอลงอย่างมีนัยสำคัญ” Haeems ระบุว่า “แรงกดดันยังไม่หยุดนิ่งอย่างชัดเจน แต่กำลังหมดแรงมากกว่าสร้างตัวเพิ่ม”
Tesseract Group ชี้ตัวกระตุ้น 3 ประการที่อยู่เบื้องหลังสตรีคการไหลออก
ตามคำบอกของ Haeems ปัจจัย 3 อย่างอธิบายสตรีคการไหลออกได้ อย่างแรก กองทุนที่ใช้เลเวอเรจกำลังไถ่ถอน (redeem) หุ้น หลังจากทำอาร์บิทราจ spot ETF กับฟิวเจอร์ส อย่างที่สอง เงินทุนกำลังเคลื่อนออกจากกองทุนที่มีค่าธรรมเนียมสูงที่สุดในบรรดาสินค้า spot ของสหรัฐ ซึ่งเสียเงินไปแล้วเกือบ 27 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เริ่มเปิดตัว อย่างที่สาม เงินทุนกำลังหมุนไปยังหุ้นกลุ่ม AI และการเสนอขายหุ้นเทค (IPO) ที่กำลังจะเกิดขึ้น Haeems อธิบายว่า “สองปัจจัยแรกเป็นกลไกและจำกัดตัวเองได้ ส่วนปัจจัยที่สามคือสิ่งที่เราจับตา เพราะมันเกี่ยวกับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ มากกว่าสถาปัตยกรรมตลาด” เขายังชี้ว่า “กองทุนอื่น ๆ หลายแห่งรับเงินไหลเข้าแบบสุทธิในวันจันทร์ แม้พาดหัวข่าวยังเป็นเชิงลบ” ซึ่งบ่งชี้ว่า “การขายกระจุกตัว มากกว่าจะแพร่ทั่วไป”
ความขัดแย้งสหรัฐ-อิสราเอล-อิหร่าน และข้อมูลเงินเฟ้อ กระทบความเชื่อมั่นตลาด
การไหลออกถูกขับเคลื่อนหลักจากความไม่แน่นอนที่มาจากสงครามสหรัฐ-อิสราเอลกับอิหร่าน ซึ่งเข้าสู่วันที่ 103 แล้ว ความขัดแย้งทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูง จนเกิดความผันผวนอย่างมาก ส่งผลต่อราคาพลังงานและตัวเลขเงินเฟ้อของสหรัฐ อัตราเงินเฟ้อรายปีเพิ่มจาก 3.8% เป็น 4.2% ในเดือนพฤษภาคม ธนาคารกลางสหรัฐคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนระหว่าง 3.50% ถึง 3.75% เป็นเวลาหกเดือน Robin Singh ซีอีโอของ Koinly บอกกับ Decrypt ว่า “แม้ตัวเลข CPI ที่สูงกว่าคาดจะไม่ใช่เรื่องที่เหมาะสำหรับสินทรัพย์เสี่ยงอย่าง Bitcoin แต่ผมไม่เชื่อว่ามันจะเปลี่ยนมุมมองตลาดอย่างมีนัยสำคัญ” อย่างไรก็ตาม CPI หลักแบบรายเดือนลดลงเหลือ 0.2% ซึ่ง Haeems ระบุว่า “ตลาดมองอัตราดอกเบี้ยเป็นสัญญาณผ่อนคลายระดับไม่รุนแรง”
นักวิเคราะห์สรุปเงื่อนไขเพื่อกลับทิศการไหลออกของ ETF
Singh ระบุว่า หากต้องการให้การไหลออกของ ETF หยุดลง “เราต้องเห็นความต้องการใน spot ที่ปรับขึ้น และ Bitcoin กลับไปยืนได้ในช่วงระดับ 70,000 กว่าดอลลาร์” เขาเสริมว่าเมื่อ Bitcoin เริ่มแสดงความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องและดึงดูดความสนใจกลับมาแล้ว “กระแสเงินใน ETF มีแนวโน้มจะตามมา” Haeems ให้มุมมองที่ต่าง โดยกล่าวว่า “สิ่งที่หยุดการไหลออกแบบต่อเนื่องคือสัญญาณด้านอัตราดอกเบี้ย ไม่ใช่การดีดตัวของราคา” เขาอธิบายว่า “กลยุทธ์ carry trade ต้องการให้ฐาน (basis) กลับมาจ่ายอีกครั้ง และคำสั่งซื้อของผู้จัดสรร (allocator bid) ต้องการให้ราคาที่ตลาดตั้งไว้สำหรับการขึ้นดอกเบี้ยเริ่มจางลง”
Bitcoin ซื้อขายที่ 62,560 ดอลลาร์ พร้อมสัญญาณเทคนิคแบบผสม
Bitcoin เพิ่มขึ้น 1.5% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา และอยู่ที่ราว 62,560 ดอลลาร์ ตามข้อมูลของ CoinGecko ข้อมูลอนุพันธ์ชี้ว่าความสนใจเปิดรวม (aggregated open interest) ยังคงไต่ระดับต่อหลังการขายช่วงสุดสัปดาห์ ซึ่งช่วยให้ Bitcoin ฟื้นกลับไปที่ 63,000 ดอลลาร์ ดัชนี Coinbase Premium ยังคงแกว่งอยู่ต่ำกว่าศูนย์ แต่ดีขึ้นมากเมื่อเทียบกับระดับช่วงต้นเดือนมิถุนายน ตามข้อมูลของ Velo Haeems ระบุว่า “ตลาดใช้เวลา 1 สัปดาห์ในการปกป้องเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 สัปดาห์ และฐานที่เปราะบางรอบระดับนั้นดูเป็นไปได้สำหรับเรามากกว่าการฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว” เขาเสริมว่า “ระดับการกลับขึ้นทางเทคนิคที่มีนัยสำคัญครั้งแรกอยู่สูงกว่าราคาสปอตพอสมควร และการประชุมของ Fed ในสัปดาห์หน้าเป็นตัวเร่งสำคัญที่ชัดเจนทั้งในทิศทางบวกหรือลบ” Haeems เน้นย้ำความไม่สมดุลของสถานการณ์ในขณะนี้ว่า “การหลุดลงอย่างเด็ดขาดต่ำกว่า 60,000 ดอลลาร์จะเปิดช่องทางขาลงมากกว่าขาขึ้นที่มีอยู่ในการเด้งกลับเพื่อบรรเทา” บน Myriad ซึ่งเป็นตลาดคาดการณ์ที่ Decrypt เป็นเจ้าของร่วมผ่าน Dastan ผู้เป็นบริษัทแม่ ผู้ใช้งานเอนเอียงไปทางมุมมองเชิงลบ โดยให้โอกาส 71% ที่การเคลื่อนไหวครั้งถัดไปจะพาไปที่ 55,000 ดอลลาร์ มากกว่า 84,000 ดอลลาร์
FAQ
Bitcoin ETF ขาดทุนไปแล้วเท่าไรในเดือนมิถุนายนจนถึงตอนนี้?
กองทุน U.S. spot Bitcoin ETFs สูญเงินไปแล้ว 2.1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายนจนถึงขณะนี้ ตามข้อมูลของ SoSoValue อัตราการไหลออกนี้กำลังเข้าใกล้การไหลออกสุทธิรวม 2.4 พันล้านดอลลาร์ตลอดเดือนพฤษภาคม การไหลออก 214 ล้านดอลลาร์ในวันพุธแสดงว่าแนวโน้มยังคงอยู่ แม้เหตุการณ์กระแสเงินไหลเข้าวันที่ 4 มิถุนายนจะไปหยุดสถิติขาดทุนต่อเนื่อง 13 วัน ซึ่งดูดเงินออกไปอย่างราว 4.4 พันล้านดอลลาร์
ปัจจัยอะไรที่ทำให้ Bitcoin ETF มีการไหลออกตามที่ Tesseract Group ระบุ?
Adam Haeems จาก Tesseract Group ระบุแรงผลักดัน 3 ประการ ได้แก่ กองทุนที่ใช้เลเวอเรจกำลังไถ่ถอนหุ้นหลังทำอาร์บิทราจ spot ETF กับฟิวเจอร์ส เงินทุนย้ายออกจากกองทุนที่มีค่าธรรมเนียมสูงที่สุดซึ่งเสียไปแล้วเกือบ 27 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัว และเงินทุนกำลังหมุนไปยังหุ้นกลุ่ม AI และการเสนอขายหุ้นเทค (IPO) ที่กำลังจะเกิดขึ้น Haeems ระบุว่าช่วงสองปัจจัยแรกเป็นเรื่องเชิงกลไกและจำกัดตัวเองได้ ส่วนปัจจัยที่สามสะท้อนความยอมรับความเสี่ยง มากกว่ารูปแบบโครงสร้างตลาด
นักวิเคราะห์มองว่าต้องเกิดอะไรขึ้นเพื่อกลับทิศการไหลออกของ ETF?
Robin Singh จาก Koinly ระบุว่า การไหลออกของ ETF จะหยุดได้เมื่อ “เราต้องเห็นความต้องการใน spot ที่ปรับขึ้น และ Bitcoin กลับไปยืนได้ในช่วง 70,000 กว่าดอลลาร์” Adam Haeems จาก Tesseract Group ให้มุมมองที่ต่าง โดยกล่าวว่า “สิ่งที่หยุดการไหลออกคือสัญญาณจากอัตราดอกเบี้ย ไม่ใช่การพุ่งขึ้นของราคา” พร้อมอธิบายว่า “กลยุทธ์ carry trade ต้องการให้ฐาน (basis) กลับมาจ่ายอีกครั้ง และคำสั่งซื้อของผู้จัดสรรต้องการให้ราคาที่ตลาดตั้งไว้สำหรับการขึ้นดอกเบี้ยเริ่มจางลง”
