การหาเงินอย่างง่ายดายสามารถก่อให้เกิดความคิดที่ไม่ดีได้อย่างไร

ผู้เขียนบทความ: Russ Greene แปลบทความ**: Block unicorn**

ในเดือนกรกฎาคมปี 2024 นักเศรษฐศาสตร์ ไทเลอร์ คาวน์ (Tyler Cowen) ได้เผยแพร่บทความชื่อ “การเปลี่ยนแปลงบรรยากาศ—ทำไมมันถึงเกิดขึ้น?” บนบล็อกของเขา “Marginal Revolution” บทความนี้ถูกเผยแพร่ในขณะที่ทรัมป์ประสบปัญหาที่การประชุมหาเสียงในเมืองบัตเลอร์ รัฐเพนซิลเวเนีย

วันที่สี่หลังจากความพยายามฆ่า คอว์นมุ่งเน้นไปที่ผู้สมัครจากพรรครีพับลิกัน โดยกล่าวว่าเขาเป็น “ผู้ที่มีแนวโน้มจะเป็นผู้ชนะที่ชัดเจนในการเลือกตั้งครั้งหน้า”.

คอนเสนอคำตอบ 19 ข้อเกี่ยวกับปัญหาของตนเอง ซึ่งครอบคลุมตั้งแต่การเกิดขึ้นของโซเชียลมีเดีย อัตราเงินเฟ้อสูง และการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย ไปจนถึงการลดลงของความน่าเชื่อถือของการศึกษาระดับสูง การเลือกตั้งของทรัมป์ยืนยันมุมมองของคอน

เมื่อถึงวันเข้ารับตำแหน่ง นักเขียนคอลัมน์ของ “นิวยอร์กไทม์ส” เอซรา ไคลน์ (Ezra Klein) ก็เห็นด้วยกับข้อโต้แย้งของคาห์น โดยเห็นด้วยว่า “วัฒนธรรมกระแสหลักกำลังเคลื่อนตัวไปในทิศทางของทรัมป์” แม้ว่าไคลน์จะเห็นว่าผลการเลือกตั้งนั้น “ชนะอย่างเฉียดฉิว”.

คลายน์ให้ความสนใจกับปัจจัยที่คอเฮนกล่าวถึงหลายประการ: ความสำเร็จของพรรครีพับลิกันในโซเชียลมีเดีย ความปรารถนาที่มีแนวโน้มขวาของภาคธุรกิจ การฟื้นตัวของอัตลักษณ์ชาย ช่วงเวลาที่บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่มีความแตกต่างกับกลุ่มซ้าย และการตอบโต้ต่อ “การตื่นรู้”.

ในความเป็นจริง การเปลี่ยนแปลงบรรยากาศได้มีร่องรอยให้เห็นกันมาก่อนแล้ว ตัวอย่างที่เห็นได้ชัดเจนที่สุดคือ ก่อนที่ทรัมป์จะกลายเป็นผู้ได้รับการเสนอชื่อจากพรรครีพับลิกันในปีที่แล้ว บริษัทต่างๆ ได้เริ่มถอยห่างจากโครงการความหลากหลาย ความเท่าเทียม และการรวมกลุ่ม (DEI) รวมถึงความคิดริเริ่มด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และการกำกับดูแล (ESG)

ตัวอย่างเช่นตาม AlphaSense จํานวนการกล่าวถึง “DEI” หรือ “ความหลากหลาย ความเท่าเทียม และการรวม” ในการเรียกผลประกอบการขององค์กรสูงสุดในไตรมาสที่สองของปี 2021 และลดลงอย่างรวดเร็วตั้งแต่นั้นมา Los Angeles Times รายงานว่า “การใช้จ่ายขององค์กรขนาดใหญ่ในตําแหน่ง DEI” เริ่มลดลงในปี 2022 ในระหว่างการปลดพนักงานจํานวนมากในอุตสาหกรรมเทคโนโลยี ตามข้อมูลของ Revelio Labs ซึ่งวิเคราะห์บันทึกการจ้างงานสาธารณะ ภายในสิ้นปี 2023 CNBC รายงานเกี่ยวกับ “การถอย” ของ Big Tech จาก DEI Google และ Meta กําลังปลดพนักงาน DEI และโครงการบางอย่างในเวลานี้

การถอยห่างจาก DEI ของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ดูเหมือนจะไม่ได้เกิดจากลัทธิหรือการเชื่อมโยงกับการเมืองของประเทศเป็นหลัก ตามข้อมูลของ Felix Richter จากบริษัทวิเคราะห์ข้อมูล Statista “ผลการดำเนินงานของ Apple, Microsoft และ Alphabet ในปี 2022 นั้นต่ำกว่าตลาดโดยรวมอย่างเห็นได้ชัด” ในขณะที่มูลค่าของ Amazon และ Meta ลดลงไปครึ่งหนึ่งและเกือบสองในสามตามลำดับ บริษัทเหล่านี้จึงมีเหตุผลในการลดตำแหน่งงานที่ไม่ใช่แกนกลางเมื่อเผชิญกับสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่ยากลำบากและความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตของกำไรที่ชะลอตัว.

ปรากฎว่า ปี 2022 ก็เป็นจุดเปลี่ยนของ ESG เช่นกัน ตามรายงานของ Bloomberg ในเดือนมกราคมปีนี้ว่า “ตั้งแต่ต้นปี 2022 เป็นต้นมา เมื่อมาตรการเร่งด่วนในช่วงการระบาดใหญ่ (รวมถึงอัตราดอกเบี้ยต่ำในช่วงวิกฤต) เริ่มลดลง ดัชนีพลังงานสะอาดทั่วโลกของ S&P ก็ได้สูญเสียมูลค่าไปประมาณครึ่งหนึ่ง ในช่วงเวลาเดียวกัน ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้นเกือบ 30%.”

霍滕斯·比奥伊（Hortense Bioy） ผู้จัดการฝ่ายวิจัยการลงทุนที่ยั่งยืนของ Morningstar Sustainalytics กล่าวกับ Bloomberg ในเดือนมกราคมว่า “ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง ผลงานของพลังงานสะอาด เทคโนโลยีสะอาด และโซลูชันด้านสภาพภูมิอากาศไม่ดีนัก.”

กองทุน ESG ของสหรัฐฯ มีการไหลเข้าอย่างมีนัยสําคัญระหว่างปี 2019 ถึง 2021 โดยมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในปี 2022 ตามด้วยการไหลออกในปี 2023 และ 2024 แนวโน้มขาลงนี้เกิดขึ้นแม้ว่ารัฐบาลไบเดนจะเร่งส่งเสริมการลงทุนที่ยั่งยืนและการเปิดตัวกฎหมายสําคัญที่มุ่งอํานวยความสะดวกในการเปลี่ยนไปใช้พลังงาน “สีเขียว”

การอธิบายหนึ่งเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนี้มาจากปีเตอร์ เอิร์ล (Peter Earle) นักวิจัยอาวุโสจากสถาบันวิจัยเศรษฐกิจแห่งอเมริกา (American Institute for Economic Research) เขาได้กล่าวไว้ในเดือนมีนาคม 2023 ว่าการลงทุน ESG เป็นผลผลิตของ “นโยบายดอกเบี้ยศูนย์ (ZIRP)” เขาเขียนว่าอัตราดอกเบี้ยต่ำจะนำไปสู่ฟองสบู่ เช่น ESG แต่ “เมื่ออัตราดอกเบี้ยกลับคืนสู่ปกติและเกิดความมีเหตุมีผลอีกครั้ง โครงสร้างต้นทุนจะกลับมาเห็นได้ชัด บริษัทต่างๆ จะกลับสู่ธรรมชาติทางธุรกิจอีกครั้ง.”

กล่าวอีกนัยหนึ่ง: เมื่อเงินทุนฟรี ความคิดที่บ้าคลั่งจะได้รับการสนับสนุน เมื่อเงินทุนมีค่าใช้จ่าย ผู้สนับสนุนและนักลงทุนต้องการเห็นความเชื่อมโยงโดยตรงกับมูลค่า ซึ่งหมายความว่าโครงการที่เป็นที่โปรดปรานของอุดมการณ์จะถูกตัดออกเป็นอันดับแรก.

คําอธิบายเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยไม่ได้ครอบคลุมทั้งหมด การรับรู้ยังคงมีผลตามมา ชาวอเมริกันบางคนเชื่ออย่างจริงใจในการเคลื่อนไหวด้านสภาพภูมิอากาศที่รุนแรงและการเมืองที่ก้าวหน้าในวงกว้าง และพวกเขาไม่ได้คาดเดาฟองสบู่ ESG ทั้งหมด มีปัจจัยสําคัญอื่น ๆ อีกมากมายที่ช่วยอธิบายการเปลี่ยนแปลงของบรรยากาศเช่นสงครามรัสเซีย - ยูเครนซึ่งเริ่มขึ้นเมื่อสามปีที่แล้วการเข้าซื้อกิจการ Twitter ของ Elon Musk ในปี 2022 และการโจมตีอิสราเอลเมื่อวันที่ 7 ตุลาคม 2023

แม้จะเป็นเช่นนั้น การขาดการเชื่อมโยงระหว่างความคิดเห็นของสาธารณชนกับสถาบันชั้นนำยังคงต้องการการอธิบาย มานานแล้วที่ฝ่ายก้าวหน้าเป็นกลุ่มน้อยในหลายปัญหา เช่น สภาพภูมิอากาศและเชื้อชาติ อย่างไรก็ตาม ในช่วงประมาณสิบปีที่ผ่านมา ดูเหมือนว่านักกิจกรรมฝ่ายก้าวหน้าจะควบคุมสถาบันชั้นนำเกือบทั้งหมด แต่ตอนนี้ ความรู้สึกนั้นไม่มีอีกต่อไป นี่คือการเปลี่ยนแปลงของบรรยากาศ

สิ่งที่ต้องอธิบายไม่ใช่ว่าทำไมวัฒนธรรมกระแสหลักจึงสะท้อนความคิดเห็นของสาธารณะมากขึ้นเรื่อยๆ แต่เป็นว่าทำไมสถาบันต่างๆ จึงไม่เชื่อมโยงกับประชาชนตั้งแต่เริ่มต้น ตัวอย่างเช่น หากนโยบายด้านสภาพอากาศที่มีค่าใช้จ่ายสูงและความชอบด้านเชื้อชาติที่ชัดเจนไม่เป็นที่นิยมในวงกว้าง ทำไมสถาบันจำนวนมากจึงทำตัวเหมือนว่านโยบายเหล่านี้เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้?

นี่คือสถานที่ที่เศรษฐศาสตร์การเมืองเฉพาะของยุคอัตราดอกเบี้ยศูนย์ได้ใช้ประโยชน์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) และผู้นำคนอื่น ๆ ในอเมริกามักจะไม่ใช่ผู้มีอุดมการณ์ทางการเมือง หากกลุ่มกิจกรรมขอให้ CEO เริ่มโครงการใหม่ การปฏิบัติตามอาจง่ายกว่าการต่อต้าน แต่มีเงื่อนไขว่าต้นทุนต่ำ หากนั่นหมายความว่าพวกเขาต้องเสียสละโบนัสประจำปี นั่นคือการตัดสินใจที่แตกต่างโดยสิ้นเชิง.

ข้อสันนิษฐานโดยนัยของเงินฟรียังกําหนดยุคการเมืองในอดีต ผู้สมัครหลักจากพรรคเดโมแครตในการแข่งขันปี 2020 เพื่อรวม Medicare for All, Green New Deal, ความมั่นคงในงาน และรายได้พื้นฐานถ้วนหน้าในการรณรงค์ระดับชาติ ตัวเลขเหล่านี้ไม่เคยเพิ่มขึ้น แต่ดูเหมือนว่าจะเป็นไปได้มากขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ําลงและอัตราเงินเฟ้อยังคงเป็นความทรงจําที่ห่างไกล อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อที่สูงและอัตราดอกเบี้ยที่สูงทําให้แคมเปญปี 2024 ของ Kamala Harris (Kamala Harris) เพิกเฉยต่อคํามั่นสัญญาที่ก้าวหน้าในอดีตของเธอ

ในฝ่ายขวา นโยบายดอกเบี้ยศูนย์ได้ถูกพูดคุยกันอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับนโยบายอุตสาหกรรมและการใช้อำนาจรัฐเชิงบริหารในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ยุคของรัฐบาลที่จำกัดได้สิ้นสุดลงแล้ว รีแกนลัทธิได้ล้าสมัย เราทุกคนตอนนี้เป็นสมาชิกของพรรคสังคมนิยมใหม่ ขวาสุดได้กล่าวไว้ คนเหล่านี้กำลังเผชิญหน้ากับความหมายที่แท้จริงของการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีสมัยที่สองของทรัมป์: พรรครีพับลิกันที่มีแนวโน้มที่จะลบหน่วยงานของรัฐบาล ลดภาษี และต่อต้านการกำกับดูแลของยุโรป แทนที่จะผสมผสานนโยบายเศรษฐกิจฝ่ายซ้ายกับนโยบายสังคมฝ่ายขวา.

ตัวขับเคลื่อนเศรษฐกิจของการเปลี่ยนแปลงอารมณ์ดูเหมือนจะอยู่ที่นี่แม้ว่านโยบายบางอย่างของพรรครีพับลิกันจะทําให้เกิดฟันเฟืองทางสังคม เมื่อเร็ว ๆ นี้ Jerome Powell ประธานธนาคารกลางสหรัฐกล่าวกับสภาคองเกรสว่าเขาเชื่อว่าอัตราที่เป็นกลาง (อัตราที่เศรษฐกิจดําเนินไปพร้อมกับการจ้างงานเต็มรูปแบบและอัตราเงินเฟ้อที่มั่นคง) นั้นสูงกว่าก่อนเกิดโรคระบาด อัตราเงินเฟ้อยังคงเป็นปัญหาและยุคของอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์อยู่เบื้องหลังเราอย่างสมบูรณ์ ซีอีโอและนักการเมืองที่ยังคงทําตัวราวกับว่าเงินฟรีจะจ่ายอย่างสุดซึ้ง บรรยากาศอาจเปลี่ยนไป แต่แก่นแท้ของอเมริกายังคงเป็นธุรกิจ