การเงินแบบกระจายอำนาจ 之父回归，FlyingTulip 能否续写 YFI 的神话？
ตลาดที่เย็นเย็น นักเล่นที่เศร้าใจ AC ก็มาพร้อมกับโครงการใหม่ของเขาอีกครั้ง
เขียนโดย: Scof, ChainCatcher
ในวันที่ 10 มีนาคม Sonic Labs、Yearn Finance และ Keep3rV1 ผู้ก่อตั้ง Andre Cronje ได้แก้ไขประวัติส่วนตัวบนโซเชียลมีเดียโดยเพิ่มตำแหน่ง “ผู้ก่อตั้ง flyingtulip” เข้ามา
ในฐานะที่เป็นสินค้าที่แข่งขันกับ Hyperliquid ทันทีที่ FlyingTulip ปรากฏ มันได้รับความสนใจอย่างมาก มันใช้ AMM แบบเส้นโค้งที่ปรับตัวเอง เพื่อให้มีอัตราค่าเงินทุนที่ต่ำกว่า อัตราส่วนการกู้ยืมที่ดีกว่า และรายได้จาก LP ที่สูงกว่า และมีความขึ้นอยู่กับ SonicLabs เพื่อเพิ่ม TPS สูงขึ้น
Andre Cronje：ผู้บ้าคลั่งและผู้ทำลายในโลก DeFi
เมื่อพูดถึง FlyingTulip จึงต้องพูดถึงผู้ก่อตั้ง Andre Cronje ที่มีสีสันเหมือนตำนาน
Andre Cronje，บุคคลที่เป็นตำนานในวงการ DeFi ทุกคนรู้จัก การเสนอชื่อของเขาเมื่อไรก็สามารถทำให้อารมณ์ของตลาดร้อนขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ที่แตกต่างจากโปรแกรมเมอร์ในความหมายแบบดั้งเดิม Cronje เป็นคนที่เรียนกฎหมาย จบการศึกษาจากมหาวิทยาลัย Stellenbosch สาขานิติศาสตร์
อย่างไรก็ตามเส้นทางการเจริญเติบโตแบบกระโดดของเขาก็เป็นพื้นฐานสำคัญของสไตล์ของเขาในอนาคตในเขตของ DeFi - ไม่เล่นตามหลักการทั่วไป มีความคิดสร้างสรรค์มาก และมีความบ้าบอ
หลังจากที่เข้าสู่โลกของสกุลเงินดิจิทัล โครนเจ็ เร็ว ๆ นี้ได้แสดงความสามารถทางเทคโนโลยีและการดำเนินงานอย่างมาก ผลงานที่โดดเด่นของเขา Yearn Finance (YFI) ปี 2020 ได้รับความสนใจอย่างมากด้วยความเป็นธรรมในการเริ่มต้น (ไม่มีการขุดล่วงหน้า และไม่มีการแบ่งส่วนให้ทีม) ซึ่งทำให้เร็วขึ้นเป็นหนึ่งในโครงการที่มีอิทธิพลมากที่สุดในโลก DeFi ในปีนั้น ต่อมาเขายังเป็นผู้นำหรือมีส่วนร่วมในโครงการระดับโลกหลายโครงการ เช่น Keep3r Network, Solidly, Fantom ฯลฯ ซึ่งได้กระตุ้นอารมณ์ของตลาดอย่างต่อเนื่อง
ในปัจจุบัน FlyingTulip กลายเป็นการพยายามที่อยากของเขาในด้านของสัญญาซื้อขายอนุพันธ์อีกครั้ง ทุกคนยังคงรอคำตอบจาก “เจ้าเสน่ห์” และ “คนบ้า” นักพัฒนานี้: เขาสามารถสร้างการเปลี่ยนแปลง DeFi อีกครั้งหรือไม่?
FlyingTulip คืออะไร?
FlyingTulip เป็นแพลตฟอร์ม DeFi ที่ผสานรวมฟังก์ชันการซื้อขาย การให้ความสะดวกในการเคลื่อนไหวเงิน การกู้ยืม และอื่น ๆ บนพื้นฐานของตลาดปัจจุบันที่อัตโนมัติ (AMM) ซึ่งส่งผลให้ผู้ใช้ไม่ต้องทำการแปลงเงินระหว่างโปรโตคอลหลาย ๆ แห่งเพียงเพียงในระบบ AMM เดียวกันก็สามารถทำธุรกรรมสด เล่นเงินยืด สัญญาอนุมัติได้ รูปแบบนี้เป็นการแก้ไขปัญหาความเป็นมาตราฐานในการเคลื่อนไหวเงินที่ทำให้การใช้ทุนได้มีประสิทธิภาพ ทำให้ประสบการณ์การซื้อขายเป็นไปอย่างราบรื่น และลดต้นทุนในการซื้อขาย
ในฟังก์ชันการยืมเงิน FlyingTulip ใช้โมเดล LTV (Loan-to-Value) ที่เปลี่ยนไปตาม AMM ซึ่งเป็นโมเดลที่ไม่คงที่ เมื่อเปรียบเทียบกับโปรโตคอลการยืมเงิน DeFi แบบดั้งเดิม มันไม่เฉพาะเฉพาะคิดถึงราคาประกัน แต่ยังรวมถึงความลึกของตลาดและความผันผวนเพื่อปรับปรุงในเวลาจริง เพื่อให้แน่ใจว่ามีความปลอดภัยในการยืมเงินและประสิทธิภาพของเงินทุน
คูร์ฟเวย์ที่ปรับตัวเอง AMM: ทำให้การจัดการ Likiditi ง่ายขึ้น
AMM 传统模型，如 Uniswap V2， ใช้สูตรคงที่ X * Y = k โดยที่ความสมดุลของ Likuidity กระจายทั่วไปในช่วงราคาทั้งหมด แต่ในความเป็นจริง การซื้อขายส่วนใหญ่มีในช่วงราคาบาง ๆ ดังนั้น บางครั้ง Likuidity ไม่ได้ถูกใช้งานอย่างมีประสิทธิภาพ Uniswap V3 นำ Likuidity ให้มีการรวบรวม อนุญาตให้ LP (ผู้ให้ Likuidity) เลือกช่วงราคาเฉพาะเพื่อให้ Likuidity แต่วิธีนี้ต้องการความรู้ทางการเงินสูง สำหรับผู้ใช้ทั่วไปมันซับซ้อนและเมื่อราคาเดินหน้าไปมา LP อาจเผชิญกับความสูญเสียที่ไม่คงที่อย่างรุนแรง
FlyingTulip แก้ปัญหานี้ด้วยกลไก AMM แบบไดนามิก ซึ่งสามารถปรับรูปร่างเส้นตามความผันผวนของตลาดอัตโนมัติเพื่อให้ความสามารถในการจับคู่ความเคลื่อนไหวของตลาด
เมื่อตลาดมีเสถียรภาพ (ความผันผวนต่ํา) สภาพคล่องจะกระจุกตัวอยู่ใกล้ราคาปัจจุบันโดยอัตโนมัติคล้ายกับ “เส้นโค้งผลรวมคงที่” ในรูปแบบของ X + Y = K ซึ่งสามารถปรับปรุงการใช้เงินทุนและทําให้ต้นทุนการทําธุรกรรมลดลง
เมื่อตลาดมีความผันผวนรุนแรง (มีความผันผวนสูง) ความเป็นเหลือเซ็นจะกระจายโดยอัตโนมัติ ใกล้เคียงกับเส้นโค้ง “ผลคูณคงที่ X * Y = K” เพื่อให้เข้ากับการเปลี่ยนแปลงราคาที่อาจเกิดขึ้นอย่างสูง ลดความเสี่ยงของการเสียเงินที่เป็นผลมาจากความผันผวนของตลาดในทิศเดียว
FlyingTulip ใช้ Oracle เพื่อตรวจสอบอัตราการเปลี่ยนแปลงในตลาด (rVOL) และความผันผวนที่ไม่ระบุ (IV) อย่างต่อเนื่อง และปรับการกระจายของ Likuiditas โดยอัตโนมัติโดยขึ้นอยู่กับข้อมูลเหล่านี้ LP ไม่จำเป็นต้องตั้งค่าช่วงราคาที่ซับซ้อนโดยตรง แต่เพียงแค่ฝาก Likuiditas เข้าไป ระบบจะทำการจัดสรรโดยอัตโนมัติเพื่อให้พวกเขาได้รับผลตอบแทนที่ดีที่สุดในสถานการณ์ตลาดต่าง ๆ พร้อมลดความเสี่ยงของการสูญเสียได้อย่างมาก
กลไกนี้ทำให้ FlyingTulip เป็นแพลตฟอร์ม DeFi ที่เป็นมิตรกับผู้ใช้ทั่วไปมากขึ้น- แม้กระทั้งคุณไม่คุ้นเคยกับกลไก LP ก็สามารถให้ความเร็วในการให้ความสำคัญ โดยไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับการดำเนินการที่ซับซ้อนหรือความสูญเสียที่เป็นไปได้
โมเดล LTV แบบไดนามิกที่ขึ้นอยู่กับ AMM: วิธีการยืดหยุ่นของการกู้ยืม
ในโปรโตคอลการยืมยืดของ DeFi แบบดั้งเดิม LTV (อัตราส่วนมูลค่าสินเชื่อ) เป็นค่าคงที่ซึ่งเรียกได้ว่าไว้วางใจ โดยทั่วไปจะตั้งค่าตามระดับความเสี่ยงของโทเค็น เช่น หากโทเค็นใดโทเค็นหนึ่งถือว่ามีความเสี่ยงปานกลาง ผู้ใช้สามารถยืมได้มากสุดถึง 70% ของมูลค่าทรัพย์สินที่มักจะสำเร็จ อย่างไรก็ตาม การกำหนด LTV ที่เป็นค่าคงที่แบบนี้มองข้ามปัจจัยสองปัจจัยสำคัญ:
- ความลึกของตลาด - หากมีการกู้ยืมเงินมากเกินไป อาจส่งผลกระทบต่อราคาตราสารทำให้ความเป็นเหลือของตลาดลดลงอย่างมีนัยยะ
- ความเปลี่ยนแปลงในเวลาที่แท้จริง - เมื่อตลาดมีความผันผวนอย่างมาก การกำหนด LTV ให้คงที่อาจทำให้สินทรัพย์ล้มล้างต่ำกว่าเส้นสะสมทำให้เพิ่มความเสี่ยงในการล้างทอง
FlyingTulip ผ่านกลไก AMM ปรับตัวเองแก้ปัญหานี้ และสร้างแบบจำลอง LTV แบบไดนามิก ที่สามารถปรับขนาดสินเชื่อตามสถานการณ์ตลาดแบบเรียลไทม์ ตัวอย่างเช่น:
- เมื่อตลาดมั่นคง (ความเสถียรสูง สภาพเงินสดเพียงพอ): ผู้ใช้สามารถได้รับ LTV สูงขึ้น เช่น 80% นั่นคือ มีมูลค่าเท่ากับ 2000 ดอลลาร์ของ ETH สามารถยืมได้ 1600 ดอลลาร์
- เมื่อตลาดเขย่า (การแปรผันเพิ่มขึ้น): LTV จะลดลงอัตโนมัติเหลือ 50% คือ ETH 2000 ดอลลาร์เดียวสามารถยืมเพียง 1000 ดอลลาร์เพื่อลดความเสี่ยงจากการละลาย
- เมื่อมีสินทรัพย์มากเกินไป (คิดเป็นอัตราส่วนความเหลื่อมต่อของตลาดมากเกินไป) : LTV อาจลดลงต่อไป เช่น 45% เพื่อให้แน่ใจว่าการกู้ยืมเงินจำนวนมากจะไม่สร้างผลกระทบต่อราคาของตลาดเกินไป
การปรับ LTV ไดนามิกนี้ทำให้การยืมเงินเป็นไปอย่างยืดหยุ่นมากขึ้น ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องสนใจการเปลี่ยนแปลงของตลาดหรือปรับพอร์ตโอกาสบ่อย ระบบจะปรับปริมาณการยืมเงินโดยอัตโนมัติตามสถานการณ์ของตลาด ซึ่งไม่เพียงทำให้ลดความเสี่ยงที่ผู้ถือหน้าที่มีมูลค่าสูงถอนเงินโดยขาดทุนทำให้ตลาดล่ม แต่ยังทำให้ระบบ DeFi โดยรวมเป็นอย่างมั่นคง สร้างสภาพแวดล้อมที่ปลอดภัยมากขึ้นสำหรับผู้กู้ยืมและผู้ให้สารสนเทศ
โอกาสและความเสี่ยงตามมากับกัน การตลาดเต็มไปด้วยความสนุกหรือหลุมสุดลึก?
เมื่อถึงเวลาที่ตลาดเริ่มคึกคักว่า FlyingTulip จะออกเหรียญหรือไม่การอภิปรายเกี่ยวกับ X ก็ทวีความรุนแรงขึ้น เมื่อมองย้อนกลับไปที่โครงการที่ผ่านมาของ AC เกือบทั้งหมดพึ่งพาสิ่งจูงใจโทเค็นและการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วที่ขับเคลื่อนโดยชุมชนดังนั้นจึงดูเหมือนว่าเป็นเพียงเรื่องของเวลาก่อนที่ FlyingTulip จะเปิดตัว “Tulip Coins” ในอนาคต ในปัจจุบันการเก็งกําไรต่างๆเกี่ยวกับ TGE กําลังเกิดขึ้นและข้อมูลเช่นราคาเสนอขายต่อสาธารณะและส่วนลดตําแหน่งส่วนตัวกําลังหมักหมมในชุมชนอย่างต่อเนื่อง
อย่างไรก็ตามโครงการ AC เป็นโครงการที่มีรายได้สูงและความเสี่ยงสูงพร้อมกันตลอดเวลา YFI ในวันนั้นที่เปิดตัวอย่างเท่าเทียมก็ขึ้นแบบต leg แต่ EMN (Eminence Finance) ก็เคยถูกลบทลายอย่างห่างไกลด้วยช่องโหว่ ใต้ความอลังการของตลาด ว่าจะปรับสมดุลความใจร้อนในการเสี่ยงเพื่อจัดการความเสี่ยง สิ่งนี้เท่านั้นที่ผู้เล่นที่มีสติจะต้องคิดถึง
นอกจากนี้ AC ครั้งนี้ยังคงติดตามสไตล์การตลาดแบบ “การตลาดลับ” โดยไม่ทำการโฆษณาโดยชัดเจน แต่จะทำให้ตลาดเป็นคลื่นด้วยการกระทำอย่างละเอียดอ่อน ตัวอย่างเช่น เขาได้กด Like โพสต์ Magpie Protocol (โครงการ DEX ที่เกี่ยวข้องอื่น) บน X ล่าสุด ทันทีเกิดการเดาตัวขึ้นมาในทางต่าง ๆ ในขณะเดียวกัน ชุมชนภาษาจีนได้เริ่มสนใจและพูดคุยเกี่ยวกับ FlyingTulip ซึ่งส่งผลให้อารมณ์ของตลาดกำลังเพิ่มขึ้น
เสน่ห์ของ DeFi อยู่ที่ความเสี่ยงสูงและผลตอบแทนสูงสามารถสอดคล้องกัน ในภาพในอดีต AC ยังสามารถนำเสนอพื้นที่ความคิดใหม่สำหรับสาขานี้เสมอ แต่ FlyingTulip สามารถทำซ้ำความยอดเยี่ยมของ YFI ได้หรือไม่ บางทีอาจมีเพียงตลาดเท่านั้นที่จะให้คำตอบ