MARA ส่งสัญญาณขาย Bitcoin อาจหลังจากนโยบายคลังเปลี่ยนแปลง

• นโยบายที่ปรับปรุงใหม่ของ MARA อนุญาตให้ขายสำรอง Bitcoin ที่มีอยู่เดิม ไม่ใช่เฉพาะ BTC ที่เพิ่งขุดได้ เริ่มตั้งแต่ปี 2026
• การให้กู้ยืมสร้างรายได้ 32.1 ล้านดอลลาร์ แต่ความผันผวนทำให้เกิดขาดทุนในกลุ่มธุรกิจ 86.3 ล้านดอลลาร์ และขาดทุนจากการซื้อขาย 69.1 ล้านดอลลาร์
• บริษัทถือครอง Bitcoin จำนวน 53,822 BTC ชำระคืนวงเงินสินเชื่อ 150 ล้านดอลลาร์ และวางหลักประกัน 5,938 BTC สำหรับการกู้ยืม 350 ล้านดอลลาร์

MARA Holdings เปิดเผยการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่อนุญาตให้ขายสำรอง Bitcoin ของบริษัทตั้งแต่ปี 2026 การอัปเดตนี้ปรากฏในแบบฟอร์ม 10-K ที่ยื่นต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐอเมริกา โดยอ้างถึงความต้องการเงินทุนที่เปลี่ยนแปลงไปและสภาพตลาด

นโยบายคลังสินค้าขยายความนอกเหนือจาก Bitcoin ที่เพิ่งขุดได้

จากเอกสารการยื่น บริษัทอนุญาตให้ซื้อขาย Bitcoin ที่ถืออยู่ในงบดุล ไม่ใช่เฉพาะเหรียญที่เพิ่งขุดได้เท่านั้น ก่อนหน้านี้ บริษัทมุ่งเน้นการถือครอง Bitcoin ที่ขุดได้ในระยะยาว อย่างไรก็ตาม กรอบนโยบายที่ปรับปรุงใหม่นี้ขยายความยืดหยุ่นในการตัดสินใจบริหารคลังสินค้า

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 MARA ถือครอง Bitcoin จำนวน 53,822 BTC ซึ่งเป็นอันดับสองในบรรดาบริษัทจดทะเบียน รองจาก Strategy ที่นำโดย Michael Saylor ที่น่าสนใจคือ MARA ได้ปรับแนวทางในกลางปี 2025 โดยอนุญาตให้ขาย Bitcoin ที่ดำเนินงานอยู่แล้ว นโยบายใหม่นี้ขยายความยืดหยุ่นไปยังสำรองที่มีอยู่เดิม

บริษัทระบุว่าโปรแกรมสินทรัพย์ดิจิทัลของบริษัทตอนนี้รวมถึงการถือครองในคลังสินค้า การให้กู้ยืม การซื้อขาย และการกู้ยืมโดยมีหลักประกัน โดยในสิ้นปี ประมาณ 28% ของ Bitcoin ที่ถือครองอยู่ภายใต้โปรแกรมนี้ ซึ่งรวมถึง Bitcoin จำนวน 9,377 BTC ที่ให้กู้แก่คู่สัญญา และ 5,938 BTC ที่วางเป็นหลักประกัน

ขาดทุนชดเชยรายได้จากการให้กู้ยืมท่ามกลางความผันผวนของราคา

ในปี 2025 MARA ได้รับรายได้จากดอกเบี้ยการให้กู้ Bitcoin รวม 32.1 ล้านดอลลาร์ แต่ราคาของ Bitcoin ที่ลดลงทำให้เกิดขาดทุนสุทธิ 86.3 ล้านดอลลาร์ในกลุ่มธุรกิจการให้กู้ยืม ในขณะเดียวกัน กลยุทธ์การซื้อขายก็สร้างแรงกดดันเพิ่มเติม

ในไตรมาสที่สอง MARA จัดสรร Bitcoin จำนวน 2,000 BTC ไปยังบัญชีบริหารร่วมกับ Two Prime สำหรับการซื้อขายแบบมีโครงสร้าง ซึ่งส่งผลให้เกิดขาดทุนจากการซื้อขาย 22.1 ล้านดอลลาร์ MARA ออกจากคำสั่งในเดือนธันวาคม โดยถอน Bitcoin จำนวน 1,777 BTC

รวมการปรับมูลค่าตามความเป็นธรรม ขาดทุนจากการซื้อขายอยู่ที่ 69.1 ล้านดอลลาร์ โดยรวมแล้ว MARA รายงานการลดลงของมูลค่าที่เป็นธรรมของ Bitcoin ในปี 2025 ถึง 422.2 ล้านดอลลาร์ ผลผลิตก็ลดลงเช่นกัน โดยขุด Bitcoin ได้ 8,799 BTC ลดลงจาก 9,430 BTC ในปี 2024

หลังจาก Bitcoin ร่วงต่ำกว่า 70,000 ดอลลาร์ MARA ชำระคืนวงเงินสินเชื่อ 150 ล้านดอลลาร์ และยังได้รับวงเงินใหม่อีก 150 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี Bitcoin จำนวน 5,938 BTC ค้ำประกันการกู้ยืม 350 ล้านดอลลาร์ ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 519.6 ล้านดอลลาร์