Mizuho ปรับเป้าหมายราคาของ Circle ขึ้นเป็น $100 เนื่องจากราคาน้ำมันพุ่งและแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยสนับสนุนโมเดล stablecoin

Circle Internet Group (CRCL) ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นเกือบ 8% สู่ระดับ 103.71 ดอลลาร์ในวันที่ 3 มีนาคม 2026 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในเกือบสี่เดือน เนื่องจากนักวิเคราะห์จากมูโจะระบุว่าราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นและความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐที่เปลี่ยนแปลงเป็นแรงสนับสนุนมูลค่าของผู้ออกเหรียญสเตบิไลน์

มูโจะปรับเป้าหมายราคาของ Circle ขึ้นเป็น 100 ดอลลาร์จาก 90 ดอลลาร์ ในขณะที่ยังคงให้คะแนนเป็นกลาง โดยอ้างว่าสูงขึ้นของราคาน้ำมันดิบซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 6% ในห้าวันและประมาณ 24% ตั้งแต่ต้นปี อาจลดโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อโมเดลรายได้ดอกเบี้ยของ Circle

ราคาน้ำมันและความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยเป็นตัวขับเคลื่อนมูลค่าหลายเท่า

การเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันตามความตึงเครียดระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านหลังจากการโจมตีทางอากาศในสุดสัปดาห์ ซึ่งยังทำให้เกิดความผันผวนในตลาดทั่วโลก ทำให้บิทคอยน์ซื้อขายในช่วงระหว่าง 65,000 ถึง 70,000 ดอลลาร์ สำหรับ Circle ตัวแปรสำคัญคืออัตราดอกเบี้ย บริษัทสร้างรายได้จากดอกเบี้ยที่ได้รับจากเงินสำรองที่สนับสนุน USDC และอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นเวลานานสนับสนุนโมเดลนี้

ความคาดหวังลดอัตราดอกเบี้ยที่อ่อนลงจะเพิ่มประมาณ 1% ในการคาดการณ์รายได้ของ Circle สำหรับปี 2026 และ 2027 แต่ผลกระทบที่สำคัญกว่าน่าจะเป็นต่อมูลค่า การวิเคราะห์จากเครื่องมือ FedWatch ของ CME แสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นของสถานการณ์ที่ไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในรอบวัน ความเปลี่ยนแปลงนี้เพิ่มแรงบิดให้กับหลายเท่าของมูลค่าของ Circle

รายได้ดอกเบี้ยที่สร้างจากสินทรัพย์สำรองของเหรียญสเตบิไลน์จะยังคงสนับสนุนธุรกิจของ Circle ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น แม้ว่าแนวโน้มรายได้ระยะสั้นจะปรับเพียงเล็กน้อยก็ตาม

แบบจำลองมูลค่าและแรงกดดันจากการแข่งขัน

แบบจำลองมูลค่าของ Circle สมมติว่ามี USDC เฉลี่ยในหมุนเวียนประมาณ 123 ล้านในปี 2027 ซึ่งหมายความว่ามีรายได้จากสำรองประมาณ 3.7 พันล้านดอลลาร์และ EBITDA ประมาณ 922 ล้านดอลลาร์ ตัวคูณ 27 เท่าที่ใช้เกินกว่าค่าเฉลี่ยประมาณ 19 เท่าของคู่แข่งเช่น Visa, Mastercard, Coinbase และ Robinhood ซึ่งสนับสนุนเป้าหมายราคา 100 ดอลลาร์

USDC หมุนเวียนอยู่ที่ประมาณ 75.3 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 ซึ่งเพิ่มขึ้น 72% จากปีก่อน โดยรายได้รวมจากสำรองอยู่ที่ 733 ล้านดอลลาร์ แม้ภาพรวมเศรษฐกิจจะดีขึ้น แต่ความกังวลระยะยาวเกี่ยวกับการแข่งขันของ stablecoin และความเป็นไปได้ของการกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ยังคงอยู่ โดยเฉพาะเมื่อความชัดเจนด้านกฎระเบียบดึงดูดผู้เข้าร่วมใหม่เข้าสู่โทเค็นที่สนับสนุนดอลลาร์มากขึ้น

กฎระเบียบที่ชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับ stablecoin อาจเพิ่มการแข่งขันในระยะเวลา ซึ่งอาจบีบอัตรากำไรแม้ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น โมเดลกำไรของ Circle ยังคงพึ่งพาวงจรอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯ เป็นอย่างมาก ทำให้เป็นบริษัททางการเงินที่มีความไวต่อภาพรวมเศรษฐกิจมากกว่าบริษัทโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนแบบบริสุทธิ์

การวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์และความคืบหน้าด้านกฎระเบียบ

Circle ได้ทำข้อตกลงสำคัญกับพันธมิตร เช่น Visa ซึ่งอนุญาตให้สถาบันในสหรัฐฯ ชำระเงินโดยใช้ USDC และยังวางตำแหน่งตัวเองในตลาดการทำนายผ่านความร่วมมือกับ Polymarket ในไตรมาสที่สี่ Circle ได้รับการอนุมั preliminary เพื่อจัดตั้งธนาคารแห่งชาติที่มีธนาคารความไว้วางใจ ซึ่งเป็นก้าวสำคัญที่อาจเชื่อมโยงสินทรัพย์ดิจิทัลเข้ากับระบบธนาคารมากขึ้น

ความพยายามของบริษัทในด้านการชำระเงินและโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนมุ่งหวังที่จะกระจายรายได้ออกไปนอกเหนือจากรายได้ดอกเบี้ย แต่รายได้จากสำรองยังคงเป็นแกนหลักของโครงสร้างกำไร USDC ยังคงเติบโตอย่างรวดเร็วในอัตราที่เหนือกว่าผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ย และ Circle เริ่มทำกำไรได้มากขึ้นตามเวลา

คำถามที่พบบ่อย: เป้าหมายราคา Circle และพลวัตตลาด

ทำไมมูโจะจึงปรับเป้าหมายราคาของ Circle ขึ้น?

เป้าหมายราคาถูกปรับขึ้นเป็น 100 ดอลลาร์จาก 90 ดอลลาร์ เนื่องจากราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นอาจลดความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในปี 2026 เนื่องจาก Circle สร้างรายได้จากดอกเบี้ยบนสินทรัพย์สำรอง USDC สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นเวลานานสนับสนุนโมเดลธุรกิจและมูลค่าของบริษัท

ความเสี่ยงใดบ้างที่อาจส่งผลต่อแนวโน้มระยะยาวของ Circle?

กฎระเบียบที่ชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับ stablecoin อาจเพิ่มการแข่งขันในระยะยาว ซึ่งอาจบีบอัตรากำไรแม้ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น เนื่องจากผู้เข้าร่วมรายใหม่จำนวนมากเปิดตัวโทเค็นที่สนับสนุนดอลลาร์ Circle อาจเผชิญกับแรงกดดันด้านการกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์และลดอัตรากำไร

USDC หมุนเวียนเป็นอย่างไรบ้างเมื่อเร็ว ๆ นี้?

USDC หมุนเวียนอยู่ที่ประมาณ 75.3 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 ซึ่งเพิ่มขึ้น 72% จากปีก่อน โดยรายได้รวมจากสำรองอยู่ที่ 733 ล้านดอลลาร์ การเติบโตนี้สะท้อนให้เห็นถึงการยอมรับที่กว้างขึ้นซึ่งได้รับแรงหนุนจากความชัดเจนด้านกฎระเบียบจากกฎหมาย GENIUS และความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ Visa และ Polymarket