จากการระดมทุน 7.7 ล้านดอลลาร์ สู่การลดลงของราคาบิทคอยน์ถึง 92% โปรเจกต์ดาวเด่น DePIN WeatherXM เผชิญอะไรบ้าง

ในเดือนพฤษภาคม 2024 WeatherXM Scenery ได้เปิดตัว โครงการ DePIN นี้เป็นที่รู้จักในนาม “เครือข่ายสภาพอากาศที่ขับเคลื่อนโดยชุมชนที่ใหญ่ที่สุดในโลก” มีออร่าการระดมทุน Series A มูลค่า 7.7 ล้านดอลลาร์ที่นําโดย Lightspeed Faction และยืนหยัดอยู่เบื้องหลังรายชื่อสถาบันชั้นนํามากมาย ได้แก่ Protocol Labs, Borderless Capital, Arca, Placeholder VC และ Consensys Mesh ในเดือนที่เปิดตัว โทเค็น WXM ทําสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2.36 ดอลลาร์ ซึ่งไม่มีใครเทียบได้มาระยะหนึ่งแล้ว

เรื่องราวนั้นเซ็กซี่: ผู้ใช้ซื้อฮาร์ดแวร์สถานีตรวจอากาศ รวบรวมข้อมูลสภาพอากาศในท้องถิ่น และได้รับรางวัลเป็นโทเค็นหลังจากตรวจสอบข้อมูลแล้ว ในเวลาไม่ถึงสองปี โครงการอ้างว่าได้ติดตั้งสถานีตรวจอากาศมากกว่า 5,000 แห่งในกว่า 80 ประเทศ และข้อมูลนี้ยังถูกนํามาใช้โดยสนามบินนานาชาติเอเธนส์ ฮาร์ดแวร์แพร่กระจายไปทั่วโลก ข้อมูลถูกจัดหาโดยสถาบัน และโทเค็นหมุนเวียนบนเชนคู่ของ Arbitrum และ Solana ซึ่งเกือบจะเป็นการเล่าเรื่องที่สมบูรณ์แบบของแทร็ก DePIN

แต่ในอีกด้านหนึ่งของเรื่องมีตัวเลขอีกชุดหนึ่ง

ณ เดือนมกราคม 2026 ราคาโทเค็น WXM ซื้อขายที่ 0.039 ดอลลาร์ ลดลง 98.4% จากระดับสูงสุดตลอดกาล นักลงทุนรายแรกที่ซื้อในราคาออก $1.5 ณ เวลาที่เปิดตัวจะสูญเสีย 97.4% ในปีที่ผ่านมา ราคาโทเค็นลดลงในทุกมิติเวลา: 22% ใน 7 วัน 20% ใน 30 วัน และ 92% ใน 365 วัน นี่ไม่ใช่การดึงกลับธรรมดา แต่เป็นมูลค่าสินทรัพย์ที่เกือบจะเคลียร์แล้ว

สิ่งที่น่าตกใจยิ่งกว่าคือข้อมูลการถือครองเหรียญ WXM มีที่อยู่ถือครองเพียง 292 แห่ง ปริมาณการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงน้อยกว่า $20,000 และสภาพคล่องใกล้จะหมดลง โครงการที่เรียกว่า “ขับเคลื่อนโดยชุมชนทั่วโลก” อาจมีผู้ใช้ไม่มากเท่ากับอินเทอร์เน็ตคาเฟ่ของมณฑล

อันตรายที่ซ่อนอยู่ที่ใหญ่ที่สุดอยู่ในโมเดลเศรษฐกิจโทเค็น อุปทานทั้งหมดของ WXM คือ 100 ล้าน และการหมุนเวียนในปัจจุบันมีเพียง 5 ล้าน โดยมีอัตราการหมุนเวียนเพียง 5% ซึ่งหมายความว่ายังมีโทเค็น 95 ล้านโทเค็นที่รอการปลดล็อกในอนาคต - ไม่ว่าราคาจะต่ําแค่ไหนในตอนนี้ ก็ยังมีแรงกดดันในการขายอีกมากรออยู่ ข้อมูลบนเครือข่ายแสดงให้เห็นว่าที่อยู่สามอันดับแรกถือโทเค็นทั้งหมด 82.16% โดยที่อยู่ที่ใหญ่ที่สุดคิดเป็น 39.15% ความเข้มข้นนี้ยังห่างไกลจากคําสามคํา “การกระจายอํานาจ”

1. รอยแตกในข้อมูล: ตั้งแต่ 7,800 ถึง 5,000 หน่วย

ฝ่ายโครงการได้อ้างบนโซเชียลมีเดียว่ามีการปรับใช้สถานีตรวจอากาศมากกว่า 7,800 แห่ง อย่างไรก็ตาม ในการประกาศการจัดหาเงินทุน Series A และแหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้หลายแห่ง ณ เดือนมกราคม 2026 จํานวนจํานวนที่ใช้งานจริงอาจลดลง

นี่ไม่ใช่การคุยโม้ แต่เป็น “อัตราเงินเฟ้อดิจิทัล” ทั่วไปในแทร็ก DePIN ฮาร์ดแวร์แพร่กระจายไปทั่วโลกและต้องการห่วงโซ่อุปทาน โลจิสติกส์ และการดําเนินงานที่แปลเป็นภาษาท้องถิ่น และทุกขั้นตอนเป็นหลุมแห่งการเผาผลาญเงิน มีการจัดจําหน่ายอุปกรณ์ 5,000 เครื่องในกว่า 80 ประเทศ ซึ่งหมายความว่าจํานวนอุปกรณ์โดยเฉลี่ยในแต่ละประเทศมีเพียง 60 กว่าเครื่องเท่านั้น ความหนาแน่นนี้สามารถสนับสนุนการเล่าเรื่องของ “เครือข่ายสภาพอากาศทั่วโลก” ได้หรือไม่นั้นเป็นเครื่องหมายคําถาม

ความท้าทายด้านคุณภาพข้อมูลก็มีอยู่เช่นกัน ดังที่คนในอุตสาหกรรมได้ชี้ให้เห็นว่าคุณภาพของข้อมูลมีแนวโน้มที่จะแย่ลงเมื่อโครงการ DePIN พยายามปรับขนาดด้วยอุปกรณ์ราคาถูก หากไม่มีข้อมูลคุณภาพสูงที่ไม่ซ้ํากัน คุณจะไม่สามารถสร้างเครือข่ายที่มีคุณค่าอย่างแท้จริงได้ การนําข้อมูลของ WeatherXM มาใช้โดยสนามบินเอเธนส์เป็นจุดสว่าง แต่การจัดซื้อจัดจ้างของสถาบันที่ไม่เหมือนใครนี้สามารถสนับสนุนมูลค่าทางธุรกิจของเครือข่ายทั้งหมดได้หรือไม่?

2. การล่มสลายของโทเค็น: ใครขายและใครหยิบ

ในเดือนพฤษภาคม 2024 WXM เริ่มซื้อขายจริง โดยแตะราคาสูงสุดที่ 2.36 ดอลลาร์ ตั้งแต่นั้นมา มันก็ร่วงลงจนสุดทางและแทบไม่มีการรีบาวด์ที่ดีเลย

สาเหตุของการลดลงนั้นไม่ซับซ้อน ประการแรก การเล่าเรื่องเย็นลง DePIN จะยังคงเป็นหนึ่งในสนามแข่งที่ร้อนแรงที่สุดในปี 2024 และภายในปี 2025 ตลาดจะเริ่มเลิกใช้โมเดล “อุปกรณ์จริง + แรงจูงใจโทเค็น” จากข้อมูลจาก Delphi Digital โทเค็นที่เกี่ยวข้องกับ DePIN และ AI จะลดลงโดยเฉลี่ยมากกว่า 80% ในปี 2025 โดยอยู่ในอันดับที่ห้าจากด้านล่างสุดของแทร็กทั้งหมด

ประการที่สองสภาพคล่องหมดลง สําหรับสินทรัพย์ที่มีปริมาณการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงน้อยกว่า $20,000 การขายใดๆ อาจแตะระดับต่ําสุดใหม่ ที่อยู่การถือครองเหรียญ 292 รายการหมายความว่าความลึกของตลาดเกือบเป็นศูนย์ และนักลงทุนรายใหญ่ไม่สามารถหาคู่ต่อสู้ได้หากต้องการออกจากตลาด

ประการที่สามปลดล็อกเพดานความดัน อัตราการหมุนเวียน 5% หมายความว่าโทเค็น 95 ล้านโทเค็นในมือของทีมโครงการ สถาบันการลงทุน และทีมงานยังไม่ออกมา ไม่ว่าราคาจะต่ําแค่ไหนในตอนนี้ ตราบใดที่ยังมีเหรียญให้ปลดล็อกในอนาคต ผู้ซื้อก็จะไม่กล้าเข้าสู่ตลาด

3. การเล่าเรื่อง: “ไม่ใช่การทดลองคริปโตอีกต่อไป”

ในเดือนมกราคม 2026 WeatherXM ได้เผยแพร่โพสต์ที่น่าสนใจบน LinkedIn ชื่อเรื่องคือ “เข้าสู่ปี 2026 ด้วยโฟกัส แรงฉุด และทิศทาง” โพสต์อ่านว่า: "WeatherXM ไม่ใช่การทดลองคริปโตอีกต่อไป แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐานในโลกแห่งความเป็นจริง ”

ทีมงานประกาศว่าบริษัทจะ “เปลี่ยนจาก Go-to-Market เป็น Go-to-Value” โดยมุ่งเน้นไปที่การสร้างกลไกสร้างรายได้ตามข้อมูลสภาพอากาศ ความต้องการมาจากการเกษตร พลังงาน การประกันภัย โลจิสติกส์ – อุตสาหกรรมเหล่านี้ต้องการความแม่นยําและความน่าเชื่อถือ ไม่ใช่การเล่าเรื่องคริปโต การประกันภัยเป็นแนวดิ่งแรกที่ได้รับการยืนยัน และทีมโครงการกําลังสนับสนุนผลิตภัณฑ์ประกันภัยแบบพาราเมตริกทั่วโลกโดยอิงจากการสังเกตสภาพอากาศแบบเรียลไทม์และการพิสูจน์บนเครือข่าย

ในขณะเดียวกันทีมงานก็เริ่มปรับใช้ “เว็บตัวแทน” เพื่อให้ระบบอัตโนมัติได้รับข้อมูลที่เชื่อถือได้จากโลกทางกายภาพ ด้วยโซลูชันที่เข้ากันได้กับ x402 DAO สามารถขายชุดข้อมูลให้กับสถาบันวิจัยและโมเดล AI ได้โดยตรง ซึ่งสร้างแหล่งรายได้ที่ยั่งยืน

ข้อความนี้แปลเป็นคําพูดของมนุษย์: ฝ่ายโครงการตระหนักดีว่าการขายเหรียญไม่สามารถรองรับรูปแบบธุรกิจได้ และต้องได้รับเงินจริงจากลูกค้า B-end โทเค็น WXM ถูกกีดกันอย่างเงียบ ๆ ในเรื่องเล่าใหม่นี้ - ไม่ใช่แกนหลักของสิ่งจูงใจอีกต่อไป แต่เป็น “เครื่องมือการอนุญาต” สําหรับการกํากับดูแลและการซื้อชุดข้อมูล

4. ความจริงเกี่ยวกับ DePIN: รายการทางการเงินกําลังเปล่งประกาย และชุมชนก็เย็นชาราวกับหลุมฝังศพ

ประสบการณ์ของ WeatherXM ไม่ใช่กรณีที่โดดเดี่ยวในแทร็ก DePIN

ผู้แสดงความคิดเห็นคนหนึ่งเขียนบนแพลตฟอร์มโซเชียล: “รายการเงินทุนกําลังเปล่งประกาย แต่ชุมชนเย็นชาจนตาย ความรู้สึกของการกระจายตัวนี้เป็นเรื่องธรรมดาเกินไปใน DePIN” ความเจริญรุ่งเรืองที่ผิดพลาด ผู้ใช้รายอื่นกล่าวว่า: “เหรียญทองแดงของรายการทางการเงินกําลังเปล่งประกาย ชุมชนไม่มีชีวิตชีวา กิจวัตรนี้ถูกมองมากเกินไป” ”

ในช่วงต้นปี 2026 การถกเถียงกันอย่างดุเดือดเกี่ยวกับ DePIN ได้ปะทุขึ้นในแวดวง crypto VC Meltem Demirors หุ้นส่วนผู้ก่อตั้ง Crucible Capital กล่าวอย่างตรงไปตรงมาใน X ว่า “DePIN กําลังจะตาย และฉันไม่เห็นความเป็นไปได้ที่มันจะกลับมา” เธอเชื่อว่าโมเดลโทเค็นของ DePIN “ลบล้างฟิสิกส์ของการเงิน” - เมื่อตลาดต้องการประสิทธิภาพ

Dan Elitzer พันธมิตรที่เพิ่งเกิดใหม่นั้นตรงไปตรงมามากขึ้น: ทีมของเขาหลีกเลี่ยงเส้นทางนี้โดยสิ้นเชิง โดยให้เหตุผลว่า DePIN “ปลอมตัวเกือบทั้งหมดเป็น ICO shitcoin แบบกระจายอํานาจ” และส่งผลให้ “การปรับใช้โครงสร้างพื้นฐานที่มีประสิทธิภาพน้อยลง”

ปัญหาคืออะไร? โดยพื้นฐานแล้วต้นทุนของเงินทุนขัดแย้งกับต้นทุนของฮาร์ดแวร์ ดังที่คนในอุตสาหกรรมได้ชี้ให้เห็นว่าคุณภาพของข้อมูลมีแนวโน้มที่จะแย่ลงเมื่อโครงการพยายามปรับขนาดด้วยอุปกรณ์ที่ถูกกว่า และหากอุปกรณ์มีราคาแพงเกินไป ก็จําเป็นต้องมีผลตอบแทนโทเค็นที่สูงขึ้นเพื่อครอบคลุมต้นทุน ซึ่งสร้างวงจรที่ยากต่อการถอดรหัส

5. ผู้ใช้ทั่วไปใช้เวลานานแค่ไหนในการซื้อสถานีตรวจอากาศและรับเงินคืน?

ฮาร์ดแวร์สถานีตรวจอากาศของ WeatherXM มีราคาระหว่าง 400 ถึง 900 ดอลลาร์ ขึ้นอยู่กับรุ่นและอุปกรณ์เสริม ผู้ใช้ซื้ออุปกรณ์ ปรับใช้และเชื่อมต่ออินเทอร์เน็ต และให้ข้อมูลเพื่อรับรางวัล WXM

จากราคาปัจจุบันที่ 0.039 ดอลลาร์ วงจรการคืนทุนได้กลายเป็นปัญหาทางคณิตศาสตร์ที่โหดร้าย สมมติว่าอุปกรณ์มีรายได้ WXM มูลค่า 20 ดอลลาร์ต่อเดือน (ซึ่งเป็นการประมาณการในแง่ดีอยู่แล้ว) จะใช้เวลา 20 ถึง 45 เดือนในการจ่ายเอง ในช่วงเวลานี้ ราคาของเหรียญอาจลดลงอย่างต่อเนื่อง แรงกดดันในการปลดล็อกจะยังคงถูกปล่อยออกมา

มูลค่าของรางวัลโทเค็นขึ้นอยู่กับว่ามีคนในตลาดรองเต็มใจที่จะซื้อหรือไม่ เมื่อมีที่อยู่ถือเหรียญเพียง 292 แห่งและปริมาณการซื้อขายรายวันน้อยกว่า 20,000 ดอลลาร์ สมมติฐานนี้เองก็ไม่สามารถรักษาได้

บทส่งท้าย

ในช่วงต้นปี 2026 ทีมงาน WeatherXM เขียนบน LinkedIn ว่า "สําหรับ DAO และโทเค็น การรับรู้ของตลาดขึ้นอยู่กับการดําเนินการ เราจะทําให้การดําเนินการอ่านได้ ภายในสิ้นปี 2026 เราจะให้ความโปร่งใสที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับการกํากับดูแลและกระแสคุณค่า ด้วยการสร้างแทร็กและตรวจสอบข้อกําหนด เราจึงมั่นใจได้ว่าระบบสอดคล้องกับมูลค่าระยะยาว ”

ข้อนี้สามารถตีความได้สองวิธี

หนึ่งคือแง่บวก: ทีมตระหนักถึงปัญหาและกําลังก้าวไปสู่รูปแบบธุรกิจที่แท้จริงพร้อมอนาคตที่สดใส

อีกประการหนึ่งเป็นเชิงลบ: ทีมโครงการได้ยอมรับต่อสาธารณะว่าได้ทําการ “สร้างแทร็ก” และ “ตรวจสอบความต้องการ” ในช่วงสองปีที่ผ่านมา และมูลค่าของโทเค็นและ DAO ยังไม่สอดคล้องกัน ไม่มีการให้ความโปร่งใส “จนถึงสิ้นปี 2026” ซึ่งหมายความว่าผู้ถือ WXM จะยังคงรอต่อไปอีก 10 เดือนข้างหน้า

จากการระดมทุน 7.7 ล้านเป็นราคาสกุลเงินที่ลดลง 92% จาก 5,000 สถานีทั่วโลกเป็น 292 ที่อยู่ถือครอง เรื่องราวของ WeatherXM เป็นตัวอย่างทั่วไปของการแยกย่อยการเล่าเรื่องของ DePIN มีฮาร์ดแวร์จริง การเงินที่แท้จริง การรับรองจากสถาบันที่แท้จริง แต่สิ่งเหล่านี้ไม่เพียงพอที่จะสนับสนุนมูลค่าของโทเค็น

เมื่อฟองสบู่สงบลงคําถามที่เหลืออยู่คือ: หากโครงการจําเป็นต้องขายเหรียญเพื่อจูงใจให้ผู้ใช้มีส่วนร่วมในข้อมูลและตัวเหรียญเองไม่มีสภาพคล่องและความต้องการโครงการจะยั่งยืนได้อย่างไร?

คําตอบของ WeatherXM คือการเปลี่ยนไปใช้รายได้ฝั่ง B ลดทอนโทเค็น และทํา “โครงสร้างพื้นฐานในโลกแห่งความเป็นจริง” คําตอบนี้ถูกต้องหรือไม่จะไม่ได้รับการยืนยันจนกว่าจะถึงสิ้นปี 2026 แต่สําหรับผู้ที่ซื้อที่จุดสูงสุดของปี 2024 หรือใช้จ่าย 900 ดอลลาร์กับสถานีตรวจอากาศในปี 2025 คําตอบนั้นสายเกินไป

อย่างน้อยพวกเขาก็รู้สิ่งหนึ่งในตอนนี้: รายการเงินทุนกําลังเปล่งประกายด้วยโครงการต่างๆ และชุมชนอาจเย็นชาเหมือนหลุมฝังศพ