คณิตศาสตร์แห่งความโชคร้าย: FTX อาจเพิ่มมูลค่าหนี้ล้มละลายทั้งหมดเป็นสามเท่าได้ด้วยการถือครองเพียงหนึ่งรายการ

บทสรุปสำคัญ

• การถือหุ้น 8% ของ FTX ใน Anthropic ในช่วงแรก ปัจจุบันมีมูลค่าประมาณ 30 พันล้านดอลลาร์ หลังจากที่บริษัท AI มีมูลค่าประมาณ 380 พันล้านดอลลาร์ — โอกาสที่พลาดไปอย่างมหาศาล

• FTX ขายหุ้นใน Anthropic ไปประมาณ 1.3–1.5 พันล้านดอลลาร์ในช่วงล้มละลาย นานก่อนที่กระแส AI จะผลักดันมูลค่าบริษัทสูงขึ้น

• หาก FTX ถือครองการลงทุนนี้ ผลกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นอาจเพิ่มขึ้นเป็นสามเท่าของส่วนต่าง 9 พันล้านดอลลาร์ในงบดุลล้มละลาย — อาจเปลี่ยนแปลงภาพรวมทางการเงินของบริษัท

ในหนึ่งในเรื่องราว “ถ้าเป็นไปได้” ที่สะเทือนใจที่สุด ณ จุดตัดของคริปโต ล้มละลาย และปัญญาประดิษฐ์ การลงทุนใน Anthropic ในช่วงแรกของ FTX ซึ่งล้มเหลว ได้กลายเป็นสัญลักษณ์ที่โดดเด่นของความสูญเสียโชคลาภท่ามกลางกระแส AI ที่ยังคงดำเนินอยู่

FTX ซึ่งนำโดยแซม แบงแมน-ฟรีด ลงทุน 500 ล้านดอลลาร์ในสตาร์ทอัป AI ในปี 2021 เมื่อ Anthropic มีมูลค่าประมาณ 2.5 พันล้านดอลลาร์ การถือหุ้นนั้น ซึ่งคิดเป็นประมาณ 8% ของบริษัท ปัจจุบันมีมูลค่าประมาณ 30 พันล้านดอลลาร์ หลังจากรอบระดมทุนล่าสุด — ให้ผลตอบแทนถึง 60 เท่า

การเติบโตอย่างรวดเร็วของ Anthropic

เมื่อวันที่ 12 กุมภาพันธ์ 2026 Anthropic ประกาศปิดรอบระดมทุน Series G มูลค่า 30 พันล้านดอลลาร์ โดยมีมูลค่าหลังระดมทุนอยู่ที่ 380 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นหนึ่งในรอบระดมทุนซอฟต์แวร์เอกชนที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยบันทึกไว้ รอบนี้นำโดยกองทุนความมั่งคั่งของสิงคโปร์ GIC และ Coatue Management พร้อมผู้ลงทุนชั้นนำอย่าง D.E. Shaw Ventures, Dragoneer, Founders Fund, ICONIQ และ MGX

การระดมทุนจำนวนมากนี้เน้นย้ำถึงตำแหน่งของ Anthropic ในฐานะผู้ให้บริการ AI สำหรับองค์กรชั้นนำ ซึ่งขับเคลื่อนโดยกลุ่มโมเดล Claude บริษัทรายงานรายได้ประจำปีอยู่ที่ 14 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเติบโตมากกว่าหลายเท่าตลอดสามปีที่ผ่านมา

ที่มา: anthropic

การขายในบังคับ: ยาเม็ดขมของการล้มละลาย

การล่มสลายของ FTX ในเดือนพฤศจิกายน 2022 ทำให้ต้องขายทรัพย์สินเพื่อชำระหนี้ สถานะของ FTX ขายหุ้นใน Anthropic เป็นระยะ ๆ ในช่วงกระบวนการล้มละลาย ในปี 2024 บริษัทขายหุ้นส่วนใหญ่ในราคา 884 ล้านดอลลาร์ ให้กับกลุ่มผู้ซื้อ รวมถึง ATIC ของอาบูดาบี โดยคาดว่ารายรับจากการขายหุ้นอยู่ระหว่าง 1.3 ถึง 1.5 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่มูลค่าของ Anthropic อยู่ใกล้ 18 พันล้านดอลลาร์

เวลานั้นเป็นช่วงเวลาที่ทำให้เสียหายอย่างรุนแรง หาก FTX สามารถเก็บรักษาการลงทุนนี้ไว้ในช่วงที่ตลาด AI พุ่งสูงสุด มูลค่าของหุ้นในปัจจุบันจะเกินกว่ารายรับจากส่วนต่าง 9 พันล้านดอลลาร์ในงบดุลของ FTX ถึงสามเท่า — ใกล้เคียงกับมูลค่าที่สูงสุดในช่วงที่บริษัทประสบความสำเร็จที่สุด

ผลกระทบในวงกว้าง

แซม แบงแมน-ฟรีด ซึ่งปัจจุบันรับโทษจำคุก 25 ปี หลังจากถูกตัดสินว่ากระทำความผิดทางฉ้อโกง ได้กลายเป็นตัวอย่างเตือนใจในวงการคริปโตและการลงทุนร่วมทุน ขณะที่การล่มสลายของ FTX เกิดจากการกล่าวอ้างว่ามีการใช้เงินลูกค้าอย่างไม่เหมาะสม ตำแหน่งใน Anthropic แสดงให้เห็นว่าการขายทรัพย์สินตามคำสั่งศาลในช่วงวิกฤตทางการเงินสามารถบังคับให้ขายในช่วงเวลาที่ไม่เหมาะสม ทำให้สูญเสียโอกาสในการฟื้นฟูมูลค่ามหาศาล

ภาพโดย CNBC, Getty Images

สำหรับอุตสาหกรรม AI โดยรวม รอบล่าสุดนี้ยืนยันตำแหน่งของ Anthropic ในฐานะคู่แข่งชั้นนำของ OpenAI ซึ่งทั้งสองบริษัทปัจจุบันมีมูลค่าระหว่างหลายร้อยพันล้านดอลลาร์ สำหรับเจ้าหนี้ของ FTX ซึ่งได้ฟื้นฟูเงินหลายพันล้านจากการขายทรัพย์สินต่าง ๆ คณิตศาสตร์ของโอกาสที่พลาดไปใน Anthropic ยังคงเป็นเครื่องเตือนใจที่เจ็บปวดถึงสิ่งที่อาจเป็นไปได้

นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมสรุปหลังจากประกาศการระดมทุนว่า: “นี่ไม่ใช่แค่การพลาดโอกาสเทรด มันเป็นตัวอย่างชั้นเรียนของวิธีที่จังหวะเวลา, ความกดดันด้านกฎระเบียบ, และวัฏจักรตลาดที่ระเบิดสามารถเปลี่ยนการลงทุนในระยะแรกที่มีวิสัยทัศน์ให้กลายเป็นหนึ่งในบันทึกที่แพงที่สุดในประวัติศาสตร์การเงิน”

ในที่สุด การมีส่วนร่วมของ FTX กับ Anthropic ไม่ใช่เรื่องของการมองการณ์ไกลอันยอดเยี่ยม แต่เป็นบทเรียนที่น่าเศร้าเกี่ยวกับความจริงอันโหดร้ายของการล้มละลายในภาคเทคโนโลยีที่เติบโตอย่างรวดเร็ว มูลค่ากำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นเกือบ 29 พันล้านดอลลาร์ที่หายไป? มันอาจเปลี่ยนแปลงผลลัพธ์ของหนึ่งในภาวะล่มสลายของคริปโตที่รุนแรงที่สุดได้อย่างแท้จริง แต่กลับกลายเป็นหนึ่งในภาพสะท้อนที่ชัดเจนที่สุดของโอกาสที่สูญเสียไปตลอดกาล

คำเตือน: มุมมองและวิเคราะห์ในบทความนี้เป็นข้อมูลเพื่อการให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำด้านการเงิน รูปแบบทางเทคนิคและตัวชี้วัดที่กล่าวถึงอาจมีความผันผวนของตลาดและอาจไม่ให้ผลลัพธ์ตามคาด นักลงทุนควรระมัดระวัง ทำการวิจัยอย่างอิสระ และตัดสินใจตามความเสี่ยงที่ยอมรับได้ของตนเอง

เกี่ยวกับผู้เขียน: Nilesh Hembade เป็นผู้ก่อตั้งและผู้เขียนหลักของ Coinsprobe ด้วยประสบการณ์ในอุตสาหกรรมคริปโตและบล็อกเชนมากกว่า 5 ปี ตั้งแต่เปิดตัว Coinsprobe ในปี 2023 เขาให้ข้อมูลเชิงลึกรายวันผ่านการวิเคราะห์ตลาดเชิงลึก ข้อมูลบนเชน และการวิจัยทางเทคนิค