Lighter แพลตฟอร์ม $ARC อัตราค่าธรรมเนียมทุนพุ่งทะลุ 2100% ต่อปี! ฝูงปลายักษ์ 24 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ถือครองตำแหน่ง Long อย่างหนักหน่วงจุดประกายความสนุกสนานของฝูง Short

ในแพลตฟอร์มการเทรดสัญญาอนันต์แบบกระจายศูนย์ Lighter เกิดเหตุการณ์ผิดปกติที่น่าจับตามองอย่างมาก: มีนักเทรดรายหนึ่งถือครองตำแหน่ง Long $ARC มูลค่าประมาณ 24 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเพิ่มการถือครองทุกชั่วโมงโดยใช้ TWAP (ราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามเวลา) อีก 360,000 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งทำให้อัตราค่าตอบแทนทางการเงิน (funding rate) พุ่งสูงขึ้นอย่างผิดปกติถึงระดับ annualized 2100% ขณะที่นักเทรดฝ่าย Short ก็ต้องเผชิญกับอัตราค่าตอบแทนสูงมาก จนกลายเป็นเกมการเล่นที่น่าตื่นเต้นและเต็มไปด้วยความเสี่ยงเชิงระบบที่ไม่รู้ว่าจะเกิดอะไรขึ้นต่อไป

มีสถานการณ์ที่น่าสนใจมากใน Lighter ขณะนี้

มีคนคนหนึ่งถือ Long $24 ล้านของ $ARC และเขายังคงเพิ่มอีก $360,000 ทุกชั่วโมงโดยใช้ TWAP

มีความคล้ายคลึงกับเหตุการณ์ Jelly Jelly บน Hyperliquid เมื่อปีที่แล้ว ซึ่งเคยทำให้ราคาสินทรัพย์ลดลงประมาณ 10%… pic.twitter.com/BJ7GKPGv1a

— Route 2 FI (@Route2FI) 25 กุมภาพันธ์ 2026

สาเหตุของเหตุการณ์: นักเทรดรายใหญ่เพิ่มตำแหน่ง Long อย่างต่อเนื่อง

จากโพสต์บน X (เดิมคือ Twitter) โดยบัญชีวิเคราะห์การเทรดคริปโตชื่อดัง @Route2FI นักเทรดรายหนึ่งบนแพลตฟอร์ม Lighter ถือครองตำแหน่ง Long $ARC มูลค่าประมาณ 2,400万美元 และใช้กลยุทธ์ TWAP (ราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามเวลา) เพิ่มการถือครองทุกชั่วโมงอีก 360,000 ดอลลาร์สหรัฐ ปัจจุบันเขามีกำไรประมาณ 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่เป้าหมายสุดท้ายยังไม่ชัดเจน

น่าสังเกตว่า เหตุการณ์นี้คล้ายคลึงกับเหตุการณ์ “Jelly Jelly” บน Hyperliquid เมื่อปีที่แล้ว ซึ่งตลาดคาดว่าการเข้าซื้อในปริมาณมากอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงเชิงระบบ ส่งผลให้ราคาสินทรัพย์นั้นชั่วคราวลดลง อย่างไรก็ตาม โครงสร้างของ Lighter แตกต่างออกไป เนื่องจากกลุ่มผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LLP) จะไม่ดูดซับตำแหน่งขนาดใหญ่อัตโนมัติ หากราคายังคงเบี่ยงเบนออกไป ระบบอาจทำการลดสัญญาอัตโนมัติ (ADL) เพื่อจัดการความเสี่ยงเกินพิกัด

อัตราค่าตอบแทนทางการเงินพุ่งสูงสุด: กับดักผลตอบแทนสูงของฝ่าย Short

เนื่องจากนักเทรดรายใหญ่ยังคงผลักดันตำแหน่ง Long อัตราค่าตอบแทนทางการเงิน (funding rate) ของ $ARC พุ่งขึ้นไปสูงสุดถึงประมาณ 10% ต่อวัน ซึ่งเทียบเท่ากับอัตรา annualized ถึง 2100% (หลังจากนั้นลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 5% ต่อวัน) ซึ่งหมายความว่า ฝ่าย Short ไม่เพียงแต่สามารถกดดันราคาลงได้เท่านั้น แต่ยังได้รับค่าตอบแทนสูงมากในแต่ละวัน เหมือนกับการรับเงินสนับสนุนจำนวนมากทุกวัน

หลายฝ่ายฝ่าย Short จึงเข้ามาเทรดอย่างหนาแน่นเพื่อกดดันราคา ทำให้เกิดกลไก “ยิ่งกดก็ยิ่งได้กำไร” แต่ในขณะเดียวกันก็เพิ่มความผันผวนของตลาดอย่างมาก ราคาของ $ARC เคยผันผวนรุนแรงประมาณ 10% ในช่วงเวลาสั้น ๆ ซึ่งสร้างความตื่นตระหนกให้กับนักลงทุนบางส่วน

ปัจจุบัน เป้าหมายสุดท้ายของนักเทรดรายนี้ยังคงเป็นปริศนา ตลาดยังคงจับตาดูพัฒนาการต่อไปว่าจะกลายเป็นวิกฤตการลดตำแหน่งขนาดใหญ่หรือเป็นเพียงเกมเก็งกำไรความเสี่ยงสูงอีกเกมหนึ่งหรือไม่?