บราซิลเปิดประตูให้การขุด Bitcoin เพื่อใช้พลังงานไฟฟ้าที่เหลือจากการผลิตพลังงานหมุนเวียน

วันที่ 20 กุมภาพันธ์ คณะกรรมการการค้าระหว่างประเทศของบราซิลได้ออกมติทางเทคนิคลดภาษีนำเข้าเป็น 0% สำหรับกลุ่มฮาร์ดแวร์เฉพาะทางบางกลุ่ม: เครื่องขุด Bitcoin SHA256 ที่มีกำลังการผลิตเกิน 200 เทราแฮชต่อวินาที และประสิทธิภาพพลังงานต่ำกว่า 20 จูลต่อเทราแฮช

สามวันต่อมา กลุ่มพลังงานแห่งชาติของฝรั่งเศส Engie แจ้งกับรอยเตอร์ว่ากำลังพิจารณาติดตั้งเครื่องขุด Bitcoin ที่โรงงาน Assu Sol ซึ่งมีกำลังการผลิต 895 เมกะวัตต์ในภาคตะวันออกเฉียงเหนือของบราซิล — ซึ่งเป็นโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ขนาดใหญ่ที่สุดของบริษัททั่วโลก — เพื่อใช้ประโยชน์จากไฟฟ้าที่ถูกลดการจ่าย (curtailment) และปรับปรุงความคุ้มค่าทางการเงิน

สองเหตุการณ์นี้เกิดขึ้นในระยะเวลา 72 ชั่วโมง ซึ่งเผยให้เห็นข้อถกเถียงที่ไม่ค่อยได้รับความสนใจ: บราซิลกำลังสร้าง “วาล์วระบายแรงดัน” สำหรับพลังงานหมุนเวียนที่ติดค้างอยู่ และการขุด Bitcoin คือกลไกในการปลดปล่อยมูลค่าที่ถูกล่าช้าเหล่านั้น

นี่ไม่ใช่เรื่องของบราซิล “ทำให้ถูกกฎหมาย” การขุดหรือวางแผนกลยุทธ์ระดับชาติ แต่เป็นการรวมตัวกันอย่างเงียบๆ ของสามปัจจัย: สถานะการลดการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียนที่ยาวนาน ต้นทุนฮาร์ดแวร์ที่ลดลง และแรงกดดันด้านกำไรในโรงไฟฟ้า เมื่อเงื่อนไขเหล่านี้ตรงกัน Hashrate อาจเคลื่อนย้ายไปสู่ตลาดที่เคยไม่ค่อยได้รับความสนใจ

Curtailment – ปัญหาเชิงโครงสร้างของพลังงานหมุนเวียน

ตั้งแต่ตุลาคม 2021 ถึงกันยายน 2025 อุตสาหกรรมพลังงานลมของบราซิลต้องลดการผลิตประมาณ 32 เทราวัตต์ชั่วโมง ซึ่งเป็นความเสียหายประมาณ 6 พันล้านเรียล (ประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) รายได้ การลดการผลิตเกิดขึ้นเมื่อเครือข่ายไฟฟ้าไม่สามารถรับไฟฟ้าทั้งหมดได้เนื่องจากข้อจำกัดในการส่งผ่านหรือความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานตามเวลาและพื้นที่ สำหรับผู้ผลิตไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียน การลดการผลิต 1 MWh คือการสูญเสียมูลค่า

ในปี 2024 พลังงานลมและพลังงานแสงอาทิตย์คิดเป็น 24% ของการผลิตไฟฟ้าทั้งหมดของบราซิล และในเดือนสิงหาคม 2025 สัดส่วนนี้เพิ่มขึ้นเป็น 34% เมื่อสัดส่วนพลังงานหมุนเวียนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วกว่าอัตราการขยายเครือข่ายส่งผ่าน ความกดดันจากการคอขวดและการลดการผลิตก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ในบริบทนี้ โรงไฟฟ้าต้องการแหล่งอุปสงค์ที่ยืดหยุ่น สามารถเปิด/ปิดได้อย่างรวดเร็วเพื่อดูดซับไฟฟ้าส่วนเกิน การขุด Bitcoin จึงเหมาะสมกับลักษณะนี้อย่างแม่นยำ

นโยบายยกเว้นภาษีนำเข้า 0% สำหรับฮาร์ดแวร์ขุดประสิทธิภาพสูงของบราซิล ซึ่งดำเนินมาตั้งแต่กุมภาพันธ์ 2026 ถึงมกราคม 2028 และ Engie ได้ประกาศว่ากำลังพิจารณาร่วมลงทุนในกิจกรรมการขุดเพียงสามวันหลังจากนโยบายนี้ประกาศใช้ โรงงาน Assu Sol ของ Engie ตั้งอยู่ในภาคตะวันออกเฉียงเหนือ ซึ่งเป็นพื้นที่ที่ได้รับรังสีอาทิตย์สูงแต่โครงสร้างพื้นฐานการส่งผ่านยังจำกัด Engie ระบุว่าการบูรณาการการขุด Bitcoin หรือการเก็บรักษาพลังงานอาจช่วยให้สามารถทำการค้าไฟฟ้าที่ถูกลดการจ่ายได้ แม้กระบวนการนี้อาจใช้เวลาหลายปีที่น่าจดจำ ข้อสังเกตสำคัญคือ สัญญาณนี้มาจากบริษัทพลังงานแห่งรัฐยุโรป ซึ่งมองการขุด Bitcoin เป็นเครื่องมือในการปรับสมดุลโหลดอุตสาหกรรม แทนที่จะเป็นเรื่องของการเก็งกำไรในคริปโต

นโยบายภาษีเปลี่ยนแปลงอะไรจริงๆ?

มติ Resolução GECEX 861 ได้แก้ไขรายการภาษีศุลกากรของบราซิล ให้ภาษีนำเข้าเป็น 0% สำหรับอุปกรณ์เทคโนโลยีสารสนเทศเฉพาะทางบางกลุ่ม ภาคผนวก I เพิ่มกลุ่มผลิตภัณฑ์เซิร์ฟเวอร์สำหรับการขุดคริปโตโดยใช้อัลกอริทึม SHA256 ที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่า 20 จูล/เทราแฮช (วัดที่อุณหภูมิ 35°C) และกำลังการผลิตเกิน 200 TH/s ภาษี 0% นี้มีผลบังคับใช้จนถึง 31 มกราคม 2028

นี่ไม่ใช่การยกเว้นภาษีแบบครอบคลุมสำหรับเครื่องขุดทั้งหมด แต่เป็นการกำหนดเกณฑ์ทางเทคนิคให้ใช้กับกลุ่ม ASIC ที่มีประสิทธิภาพสูงสุดเท่านั้น อุปกรณ์เก่า หรือที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่าไม่เข้าเกณฑ์ นโยบายนี้จึงมุ่งเป้าไปที่กลุ่มฮาร์ดแวร์ที่สามารถแข่งขันในระดับอุตสาหกรรมได้โดยตรง

แม้ระบบภาษีนำเข้าของบราซิลยังมีหลายชั้น เช่น IPI, PIS/COFINS-Import, ICMS… การลดภาษีนำเข้าเป็น 0% ยังคงเป็นการกำจัดอุปสรรคด้านต้นทุนสำคัญ ช่วยให้ระยะเวลาคืนทุนของโครงการสั้นลง

ราคาขายไฟฟ้าจุดคุ้มทุนสำหรับการขุด Bitcoin อยู่ที่ประมาณ 370 R$/MWh ซึ่งต่ำกว่าราคาขายส่งแบบทันทีของบราซิลและต่ำกว่าราคาขายปลีกมาก ทำให้มีโอกาสทำกำไรจากการลดการผลิตไฟฟ้า## ราคาขายไฟฟ้าจุดคุ้มทุน

กำไรจากการขุดขึ้นอยู่กับสามตัวแปร: hashprice (รายได้ต่อ PH/s ต่อวัน), ประสิทธิภาพของเครื่อง และต้นทุนไฟฟ้า

วันที่ 16 กุมภาพันธ์ hashprice อยู่ที่ประมาณ 34.05 ดอลลาร์สหรัฐต่อ PH/s ต่อวัน ขณะที่ Bitcoin ซื้อขายอยู่ราว 65,000 ดอลลาร์ในวันที่ 25 กุมภาพันธ์ สำหรับเครื่องที่มีคุณสมบัติขั้นต่ำ (200 TH/s, 20 J/TH) รายได้ประมาณ 6.81 ดอลลาร์ต่อวัน กำลังไฟฟ้าใช้ 4.0 kW หรือประมาณ 96 kWh ต่อวัน

ไม่รวมต้นทุนการลงทุนและการดำเนินงาน ราคาขายไฟฟ้าจุดคุ้มทุนอยู่ที่ประมาณ 0.071 ดอลลาร์ต่อ kWh หรือประมาณ 370 เรียลต่อ MWh (อัตราแลกเปลี่ยนประมาณ 5.17 เรียลต่อดอลลาร์) ในขณะที่ราคาขายปลีกเฉลี่ยสำหรับธุรกิจในบราซิลในเดือนมิถุนายน 2025 อยู่ที่ 0.657 เรียลต่อ kWh (657 เรียลต่อ MWh) — สูงเกินไปสำหรับการขุด

อย่างไรก็ตาม ราคาขายส่งแบบทันทีมักอยู่ในช่วง 250–450 เรียลต่อ MWh ที่สำคัญคือ ไฟฟ้าที่ถูกลดการจ่ายโดยพื้นฐานแล้วไม่มีผู้ซื้อ หากผู้ผลิตไฟฟ้าสามารถขายส่วนที่ควรจะเป็นศูนย์นี้ให้กับนักขุดในระดับราคาที่ใกล้เคียงหรือต่ำกว่าราคาขายจุดคุ้มทุน พวกเขาจะสามารถกู้คืนรายได้แทนที่จะสูญเสียไปอย่างเปล่าประโยชน์

กลไกนี้ชัดเจน: curtailment สร้างมูลค่าที่ติดค้างอยู่; การขุด Bitcoin เปลี่ยนมูลค่านั้นเป็นพลังการคำนวณ; นโยบายภาษีลดภาระฮาร์ดแวร์พอที่จะเปิดโอกาสทำกำไร

หากสถานการณ์เป็นจริงจะเกิดอะไรขึ้น?

หาก curtailment เพิ่มขึ้นต่อเนื่องในขณะที่พลังงานหมุนเวียนขยายตัวเร็วกว่าการขยายเครือข่ายส่งผ่าน รายได้ของผู้ผลิตไฟฟ้าจะถูกกดดันมากขึ้น การขุด Bitcoin อาจดำเนินการตามโมเดล PPA แบบสองฝ่าย โดยไม่ต้องสร้างเครือข่ายส่งใหม่ และสามารถเริ่มต้นได้อย่างรวดเร็วหลังติดตั้งอุปกรณ์ กรอบภาษี 0% ที่ต่อเนื่องจนถึงมกราคม 2028 เปิด “หน้าต่างตัวเลือก” ประมาณ 24 เดือนให้บริษัทตัดสินใจเรื่องต้นทุนฮาร์ดแวร์และทดลองเศรษฐศาสตร์โครงการ

หากใน 12 เดือนข้างหน้าเกิดข้อตกลง colocate ระหว่างนักขุดและโครงการพลังงานหมุนเวียนขนาดใหญ่ บราซิลอาจกลายเป็นจุดหมายปลายทางของ Hashrate ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ — โดยไม่ต้องอุดหนุนโดยตรง แต่เป็นเพราะเศรษฐศาสตร์ของโครงการเอง

อย่างไรก็ตาม ข้อถกเถียงนี้ก็อาจล้มเหลวได้ หากโครงสร้างพื้นฐานส่งผ่านได้รับการอัปเกรดอย่างรวดเร็ว, curtailment ลดลง, ราคาพลังงานเพิ่มขึ้น, ความยากของ Bitcoin พุ่งสูงจน hashprice ลดลง, ราคาขายจุดคุ้มทุนต่ำกว่าความสามารถในการให้บริการของสัญญา curtailment, กระบวนการอนุญาตและเชื่อมต่อช้ากว่าที่คาดหวัง, หรือหากนโยบายภาษีหมดอายุในมกราคม 2028 โดยไม่มีการต่ออายุ

บราซิลกำลังเดิมพันอะไรจริงๆ?

บราซิลไม่ได้ประกาศจะกลายเป็นศูนย์กลางการขุดระดับโลก แต่เป็นการลดต้นทุนสำหรับกลุ่มฮาร์ดแวร์ที่สามารถแก้ปัญหาโครงสร้างของเครือข่ายไฟฟ้า ในขณะที่บริษัทพลังงานแห่งรัฐรายใหญ่ก็ได้ทดสอบแนวคิดนี้อย่างเปิดเผย

คำถามสำคัญไม่ใช่กลยุทธ์ระดับชาติ แต่เป็นเศรษฐศาสตร์ของโครงการ: นักขุดสามารถดูดซับไฟฟ้าที่ถูกลดการจ่ายได้เพียงพอเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพของโรงไฟฟ้าโดยไม่สร้างความเสี่ยงต่อระบบหรือไม่?

ถ้าคำตอบคือใช่ บราซิลจะสามารถดึงดูด Hashrate เพิ่มขึ้นโดยไม่ต้องอุดหนุนโดยตรง: นักขุดจ่ายค่าไฟฟ้า โรงไฟฟ้ารับรายได้ และนโยบายภาษีเป็นเพียงการลดแรงเสียดทานเท่านั้น หากคำตอบคือไม่ นโยบายจะหมดอายุในมกราคม 2028 และ “การทดลอง” นี้จะสิ้นสุดลง

ปัจจุบัน เงื่อนไขกำลังรวมตัวกัน: curtailment เพิ่มขึ้น ต้นทุนฮาร์ดแวร์ลดลง และโรงไฟฟ้าขนาดใหญ่ได้คำนวณต้นทุนแล้ว โอกาสนี้เปิดจนถึงต้นปี 2028 — ส่วนที่เหลือขึ้นอยู่กับว่าตลาดจะตอบสนองอย่างรวดเร็วหรือไม่