ด้วย RWAs DeFi กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว

การเงินแบบกระจายศูนย์ได้แย่งชิงใจและความสนใจของหลายคนอย่างรวดเร็วเมื่อมันปรากฏตัวบนเวที สัญญาว่าจะเป็นระบบการเงินที่เปิดกว้าง ไม่มีการอนุญาต และเข้าถึงได้สำหรับทุกคน มันถูกสร้างขึ้นบนปรัชญาที่ยอดเยี่ยม – นักนวัตกรรมรุ่นแรกเต็มไปด้วยเจตนาดีและคำมั่นสัญญาว่าจะสร้างอนาคตทางการเงินที่เป็นธรรมและเท่าเทียมมากขึ้น  อย่างไรก็ตาม ความเป็นจริงของ DeFi ก็ปรากฏขึ้นอย่างรวดเร็ว ขณะที่การเติบโตในช่วงแรกเป็นไปอย่างน่าทึ่ง มันถูกขับเคลื่อนโดยสินทรัพย์ดิจิทัลที่เป็นเจ้าของโดยคริปโตเป็นหลัก นั่นคือโทเค็นที่เป็นศูนย์กลางของโปรโตคอลที่สำคัญที่สุด มันกลายเป็นพึ่งพาเชิงสะท้อนและวงจรการเก็งกำไรที่ผลักดันผลตอบแทนที่สูงเกินสมดุลและไม่ยั่งยืน ถึงแม้จะน่าตื่นเต้น แต่สินทรัพย์ดิจิทัลเพียงอย่างเดียวก็ไม่เพียงพอสำหรับความมั่นคงและการเติบโตในระยะยาว อย่างที่เราเห็นเมื่อโปรโตคอลส่วนใหญ่ล้มลงในช่วง “DeFi Summer”  อะไรเป็นสาเหตุให้ DeFi หมดแรงผลักดัน? ระบบนิเวศ DeFi ในช่วงแรกมีข้อบกพร่องพื้นฐาน แม้ว่าจะมีนวัตกรรมที่น่าตื่นเต้นมากมาย โดยมีโปรโตคอลใหม่ๆ เสนอแนวคิดของการกู้ยืมและการให้กู้แบบกระจายศูนย์ การ staking และกลยุทธ์การทำฟาร์มผลตอบแทนที่ซับซ้อน มันดูเหมือนบ้านกระดาษที่สร้างขึ้นจากชั้นของกลไกที่สะท้อนกันเอง – ซึ่งพึ่งพาเงินทุนที่สนับสนุนการกู้ยืมหรือให้สภาพคล่อง ซึ่งมักเป็นสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงอีกชนิดหนึ่งที่ราคาขึ้นอยู่กับสุขภาพของโปรโตคอลพื้นฐาน และโชคชะตาของ Bitcoin ด้วย  นี่คือเหตุผลที่มูลค่าของสินทรัพย์ DeFi มีความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่อง ผลตอบแทนใน DeFi ไม่ได้ถูกขับเคลื่อนโดยกิจกรรมทางเศรษฐกิจพื้นฐานของโปรโตคอลชั้นนำเท่านั้น แต่ยังขึ้นอยู่กับแรงจูงใจโทเค็นที่ไม่ยั่งยืน ซึ่งเป็นเครื่องยนต์ของมัน ผลตอบแทนเหล่านี้มักจ่ายเป็นโทเค็นที่มีอัตราเงินเฟ้อ แต่มูลค่าของมันก็อยู่บนเส้นผม ถ้าโปรโตคอลมีปัญหา ถูกแฮ็ก หรือ Bitcoin มีวันที่ไม่ดี มูลค่าของโทเค็นเหล่านั้นอาจร่วงลงอย่างรุนแรง และหลายครั้งนั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นจริง DeFi ไม่ใช่สถานที่สำหรับคนใจอ่อน และแน่นอนว่าไม่ใช่สำหรับสถาบันการเงินที่รับผิดชอบ  สถาบัน หรือเงินทุนของพวกเขา คือสิ่งที่ DeFi ต้องการเพื่อขยายตัว แต่เมื่อพวกเขามองดูระบบนิเวศ DeFi พวกเขาก็เห็นความกังวลมากเกินไป – ความผันผวนที่ยอมรับไม่ได้ การขาดการควบคุมดูแลอย่างสมบูรณ์ และไม่มีสินทรัพย์ที่เป็นรูปธรรมรองรับระบบนิเวศที่กว้างขึ้น มันเป็นความเสี่ยงเกินไปสำหรับพวกเขาที่จะพิจารณา  แล้วทำไมจึงเปลี่ยนใจ? ในปัจจุบัน สถาบันการเงินชั้นนำของโลกหลายแห่งได้แสดงความสนใจอย่างกระตือรือร้นเกี่ยวกับศักยภาพของบล็อกเชนและ DeFi และหลายแห่งก็ได้เปิดตัวโครงการ เช่น กองทุน BUIDL ของ BlackRock และ JPM Coin ของ JPMorgan เหตุผลคือ DeFi ตอนนี้ได้รับการสนับสนุนโดยสิ่งที่จับต้องได้มากกว่า เรากำลังพูดถึง “สินทรัพย์ในโลกจริง” ซึ่งมีศักยภาพในการเปลี่ยนแปลง DeFi จากระบบนิเวศทดลองสู่โครงสร้างพื้นฐานที่โตเต็มที่และแข็งแกร่งที่จำเป็นต่อการสนับสนุนการเงินระดับโลก  สิ่งที่ RWAs นำมาสู่ระบบ RWAs คือซอสลับลับที่เชื่อมต่อ DeFi กับโลกแห่งความเป็นจริง พวกมันเป็นโทเค็นดิจิทัลชนิดใหม่ที่แทนสินทรัพย์ทางกายภาพ เช่น เงิน ทอง ทรัพย์สินอสังหาริมทรัพย์ หุ้น และพันธบัตร ช่วยให้สามารถดำเนินการบนบล็อกเชนได้ แตกต่างจากโทเค็นคริปโต RWAs สามารถสร้างผลตอบแทนที่เป็นรูปธรรมจริง ๆ แทนที่จะเป็นแรงจูงใจเชิงเก็งกำไร ผลตอบแทนนี้ได้มาจากกลไกทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น การชำระคืนเงินกู้ รายได้จากอสังหาริมทรัพย์ ดอกเบี้ยพันธบัตรคลัง และรูปแบบรายได้อื่น ๆ จากสินทรัพย์ที่ได้รับการควบคุมและตรวจสอบได้  ข้อดีอีกอย่างคือ RWAs มีฐานหลักประกันที่หลากหลายกว่ามากเมื่อเทียบกับคริปโต แทนที่จะพึ่งพาโทเค็นที่ผันผวน โปรโตคอล DeFi สามารถใช้รูปแบบสินทรัพย์ที่เป็นโทเค็นของสินทรัพย์ใดก็ได้ เช่น พันธบัตรคลังสหรัฐฯ หรือโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพ มีตัวอย่างที่น่าสนใจมากมายของสิ่งนี้  หนึ่งในตัวอย่างคือ Tharwa Finance ผู้สร้าง stablecoin thUSD ซึ่งตั้งอยู่ในยูเออี ในขณะที่ stablecoin แบบดั้งเดิมเช่น USDT จะผูกมัดกับดอลลาร์สหรัฐฯ หรือสกุลเงินอื่น ๆ แต่ thUSD ได้รับการสนับสนุนโดยพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์จริงที่มีการจัดการอย่างกระตือรือร้นโดยอัลกอริทึมและกลไกการปรับความเสี่ยง ซึ่งช่วยให้ thUSD ทำหน้าที่คล้ายกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่บริหารอย่างมืออาชีพ ทำให้สามารถสร้างผลตอบแทนที่ยั่งยืนให้กับผู้ถือโทเค็น นี่เป็นโมเดลชั้นนำสำหรับทุนบนเชนที่มีการบริหารความเสี่ยง  นอกจากนี้ยังมี BlackRock’s BUIDL Fund ซึ่งเปิดโอกาสให้นักลงทุนสถาบันเข้าถึงพันธบัตรคลัง เงินสด และข้อตกลงซื้อคืนบนเชน พร้อมการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างเต็มที่ เช่นเดียวกับ PAX Gold ซึ่งเป็นโปรโตคอลที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบและออก PAXG ซึ่งเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่สนับสนุน 1:1 ด้วยทองคำจริงที่เก็บในคลังปลอดภัย ช่วยให้นักลงทุนสามารถซื้อขายทองคำได้อย่างรวดเร็ว ทันที และไม่มีตัวกลาง เพื่อให้พวกเขาได้รับประโยชน์จากการเพิ่มมูลค่าของทองคำหรือใช้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ เช่นเดียวกับ Tharwa โครงการเหล่านี้เสนอเส้นทางที่เป็นไปตามกฎระเบียบสำหรับสถาบันในการถือครองสินทรัพย์ที่มั่นคงและเป็นรูปธรรมบนเชน  DeFi 2.0: ความผันผวนลดลง ความมั่นคงเพิ่มขึ้น ความสนใจเติบโต RWAs ถูกคาดการณ์และทฤษฎีมานานหลายปี และตอนนี้กลายเป็นความจริง สร้างสะพานที่แข็งแกร่งระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและเศรษฐกิจดิจิทัล ซึ่งหมายความว่า DeFi สามารถเคลื่อนตัวออกจากรากฐานเชิงเก็งกำไรไปสู่รอบวัฏจักรของความมั่นคงและการเติบโตที่มีรากฐานคล้ายกับเศรษฐกิจแบบดั้งเดิม  DeFi กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยหนึ่งในประโยชน์หลักของ RWAs คือการลดความผันผวน เมื่อโปรโตคอล DeFi ได้รับการสนับสนุนโดยสินทรัพย์ทางกายภาพ เช่น พันธบัตรสหรัฐฯ และอสังหาริมทรัพย์ที่สร้างรายได้ ความผันผวนของพวกมันก็ลดลงอย่างมาก ซึ่งแปลเป็นการลดการล้างพอร์ตโฟลิโออย่างรุนแรงในช่วงตลาดตกต่ำ และสร้างระบบนิเวศที่สงบและเชื่อถือได้มากขึ้น  ในทางกลับกัน การลดความผันผวนนี้ทำให้ DeFi สามารถเสนอตลาดสินเชื่อที่มั่นคงขึ้นได้ โดยหลักประกันถูกสนับสนุนด้วยสินทรัพย์ที่มั่นคงซึ่งเชื่อมโยงกับกระแสเงินสดที่คาดการณ์ได้และมูลค่าที่ตรวจสอบได้จากนอกเชน ซึ่งหมายความว่าระบบการให้กู้ยืมสามารถดำเนินการด้วยความมั่นใจและความเสี่ยงที่ลดลง พร้อมอัตราดอกเบี้ยที่ยั่งยืนและสามารถแข่งขันได้สำหรับผู้ให้กู้ ยิ่งตลาด DeFi มีเสถียรภาพและคาดการณ์ได้มากขึ้น พวกมันก็ยิ่งน่าสนใจสำหรับเงินทุนสถาบัน สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมไม่สามารถรับความเสี่ยงได้ง่าย ๆ และ DeFi ก็เร็ว ๆ นี้กลายเป็นระบบที่ปลอดภัยขึ้นมาก ตอบสนองต่อข้อกำหนดด้านกฎระเบียบของพวกเขา ในที่สุดโปรโตคอลต่าง ๆ ก็เริ่มนำเงินทุนสถาบันมาลงทุนในจำนวนมหาศาล  ในขณะเดียวกัน RWAs ก็ผลักดันให้โปรโตคอล DeFi จำนวนมากปรับตัวให้สอดคล้องกับมาตรฐานกฎระเบียบระดับโลก แต่เดิมใครก็สามารถใช้ DeFi ได้โดยไม่เปิดเผยตัวตน แต่เนื่องจากกระบวนการโทเค็นไลเซชันต้องให้สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นไปตามกรอบกฎหมายที่มีอยู่ มันจึงเปิดเส้นทางให้โปรโตคอลทำเช่นเดียวกันได้ด้วย เช่นเดียวกับหลายโปรโตคอลที่ได้กำหนดกฎระเบียบเกี่ยวกับ KYC และ AML เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่งตามกฎหมายและตอบสนองความต้องการของนักลงทุนสถาบัน  พร้อมสำหรับบิ๊กบอย ในช่วงแรก DeFi เป็นเรื่องของการทดลองและนวัตกรรม ค้นหาว่าสามารถทำอะไรได้บ้างด้วยการเงินบนบล็อกเชน และศักยภาพของมันที่จะเป็นรากฐานของระบบการเงินระดับโลกที่ดีกว่าก็ไม่ได้ถูกมองข้าม แต่การขาดรากฐานเศรษฐกิจที่เชื่อถือได้จำกัดขีดความสามารถของ DeFi  RWAs คืออนาคตของ DeFi พวกมันเป็นฐานรากของความมั่นคง ผลตอบแทนที่เป็นไปตามกฎระเบียบ และความหลากหลายที่จำเป็นต่อการทำให้ DeFi น่าดึงดูดใจต่อบรรดาอำนาจการเงินชั้นนำของโลก กล่าวอีกนัยหนึ่ง พวกมันเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับ DeFi หากต้องการเติบโตและก้าวขึ้นมาเป็นโครงสร้างพื้นฐานใหม่ของตลาดทุนระดับโลก  DeFi ไม่ใช่วัยรุ่นอีกต่อไป มันกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว โดย RWAs เป็นรากฐานที่จำเป็นสำหรับการปฏิวัติวิธีการเป็นเจ้าของ จัดการ และแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ทางการเงิน