ความยากในการขุด Bitcoin ลดลง 11% ซึ่งเป็นการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ 5 ปี จาก 141.6 ล้านล้านเป็น 125.86 ล้านล้าน และรายได้ต่อ P ของ hashrate ลดลงครึ่งหนึ่งจาก 70 ดอลลาร์เป็น 35 ดอลลาร์ การตัดไฟจากพายุหิมะในเท็กซัสทําให้การผลิตรายวันของนักขุดที่จดทะเบียนลดลงมากกว่า 60% และราคาหุ้นของบริษัทเหมืองแร่เช่น Bitfarms พุ่งสูงขึ้นเมื่อเปลี่ยนเป็นศูนย์ข้อมูล AI
วิกฤตอัตถิภาวนิยมที่อยู่เบื้องหลังความยากในการขุด Bitcoin ที่ลดลงอย่างรวดเร็ว
ความยากในการขุด Bitcoin เป็นตัวบ่งชี้หลักของกลไกการปรับอัตโนมัติของเครือข่าย ซึ่งเทียบเท่ากับ "ปุ่มปรับความยาก" โดยมีจุดประสงค์เพื่อให้เครือข่ายทั้งหมดสามารถขุดบล็อกใหม่ได้ทุกๆ 10 นาที ไม่เร็วหรือช้าเกินไป ปุ่มนี้จะถูกปรับทุกๆ สองสัปดาห์ (ทุกๆ 2,016 บล็อก) และระดับความยากจะถูกกําหนดตามพลังการประมวลผลของเครือข่ายทั้งหมด หากมีพลังการประมวลผลมากขึ้น จะปรับได้ยาก และหากมีพลังการประมวลผลน้อยลง ก็จะเป็นเรื่องง่าย
จากข้อมูลล่าสุดจากแพลตฟอร์มข้อมูลบล็อกเชน ความยากในการขุด Bitcoin ลดลงโดยตรงจาก 141.6 ล้านล้านเป็น 125.86 ล้านล้านในการปรับเปลี่ยนนี้ ลดลง 11% นี่เป็นการลดลงครั้งเดียวที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่การปราบปรามอุตสาหกรรมเหมืองแร่ขนาดใหญ่ของจีนในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2564 ในเวลานั้น รัฐบาลจีนได้สั่งห้ามการขุด Bitcoin โดยสิ้นเชิง ทําให้พลังการประมวลผลของเครือข่ายระเหยไปมากกว่า 50% ภายในไม่กี่สัปดาห์ และความยากลําบากในการขุดก็ลดลงอย่างมาก ตอนนี้มีการลดลงเป็นตัวเลขสองหลักอีกครั้ง ซึ่งหมายความว่าเครื่องขุดจํานวนมากหยุดทํางาน
ความหมายเบื้องหลังนี้ตรงไปตรงมามาก: เครื่องขุดจํานวนมากหยุดทํางาน ซึ่งเทียบเท่ากับเครื่อง 100 เครื่องที่ทํางานมาก่อน แต่ตอนนี้อาจเหลืออีก 70 เครื่อง และจํานวนเครื่องขุดในเครือข่ายทั้งหมดก็ลดลงอย่างมาก จากมุมมองทางเศรษฐกิจการตัดสินใจปิดตัวของนักขุดเป็นผลมาจากการคํานวณต้นทุนและผลประโยชน์อย่างมีเหตุผล เมื่อรายได้จากการขุดต่ํากว่าค่าไฟฟ้าและต้นทุนการดําเนินงานการดําเนินงานต่อไปจะขยายการขาดทุนเท่านั้นและทางเลือกที่มีเหตุผลคือการหยุดการขาดทุนทันที
รายได้ของ Bitcoin ต่อ P hashrate (Petahash เช่น 1,000 ล้านล้านแฮชต่อวินาที) ลดลงครึ่งหนึ่งจากระดับสูงสุดที่ 70 ดอลลาร์เป็น 35 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นข้อมูลที่แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงการล่มสลายของความสามารถในการทํากําไรของนักขุด สําหรับนักขุดที่ใช้แท่นขุดเก่า (เช่น S9 และ S17 series) รายได้ 35 ดอลลาร์ต่อ P อาจครอบคลุมค่าไฟฟ้าและหลังจากหักค่าเช่าไซต์ค่าแรงและค่าเสื่อมราคาอุปกรณ์แล้วกําไรที่แท้จริงจะติดลบ สิ่งนี้อธิบายได้ว่าทําไมนักขุดจํานวนมากจึงเลือกที่จะออกจากตลาดอย่างแข็งขัน
มีสาเหตุโดยตรงสามประการที่ทําให้ความยากในการขุด Bitcoin ลดลง
ราคาดิ่งลงและผลกําไรลดลง: BTC ลดลงจาก $126,000 เป็น $60,000 และรายได้จากนักขุดลดลงครึ่งหนึ่ง
พายุหิมะเท็กซัสตัดไฟฟ้าดับ: ผู้ประกอบการโครงข่ายไฟฟ้ากําหนดให้เหมืองให้ความสําคัญกับการใช้ไฟฟ้าของผู้อยู่อาศัยและบังคับให้ปิดเครื่อง
เครื่องขุดเก่าถูกกําจัด: เครื่องขุดที่มีอัตราส่วนประสิทธิภาพการใช้พลังงานต่ําจะไม่ทํากําไรในราคาสกุลเงินที่ต่ําและถูกบังคับให้เลิกใช้อย่างถาวร
คลื่นของการปิดระบบขนาดใหญ่นี้มีผลกระทบค่อนข้างจํากัดต่อความปลอดภัยของเครือข่าย Bitcoin แม้ว่า hashrate จะลดลง แต่เครือข่าย Bitcoin ก็ยังมีโหนดกระจายอํานาจเพียงพอที่จะรับประกันความปลอดภัย อย่างไรก็ตาม สําหรับนักขุดแต่ละคน มันเป็นเกมน็อคเอาท์เอาชีวิตรอดที่โหดร้าย
พายุหิมะในเท็กซัสเป็นฟางเส้นสุดท้ายที่ทําให้หลังอูฐหัก
นอกเหนือจากปัจจัยเชิงโครงสร้างของการล่มสลายของราคา Bitcoin แล้ว พายุฤดูหนาวที่รุนแรงในสหรัฐอเมริกายังกลายเป็นภัยพิบัติทางธรรมชาติที่ทําให้เรื่องแย่ลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเท็กซัสเป็นที่ตั้งของอุตสาหกรรมการขุด Bitcoin ที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา โดยมีประมาณ 30% ของแฮชเรต Bitcoin ของประเทศ เหตุผลที่เท็กซัสเป็นเมกกะสําหรับนักขุดเกิดจากโครงสร้างที่เป็นเอกลักษณ์ของตลาดไฟฟ้า: ราคาไฟฟ้าที่ค่อนข้างต่ําและอนุญาตให้ผู้ใช้จํานวนมากลงนามในข้อตกลงตอบสนองความต้องการที่ยืดหยุ่นกับสาธารณูปโภคไฟฟ้า
อย่างไรก็ตาม พายุฤดูหนาวที่รุนแรงในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ได้เปลี่ยนความสมดุลนี้ไปโดยสิ้นเชิง อุณหภูมิที่ต่ํามากทําให้ความต้องการไฟฟ้าเพิ่มขึ้นในหมู่ผู้อยู่อาศัย ในขณะที่โรงงานผลิตไฟฟ้าบางแห่งถูกปิดตัวลงเนื่องจากการแช่แข็ง ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อโครงข่ายไฟฟ้าอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน ERCOT (Texas Electric Reliability Council) ผู้ให้บริการโครงข่ายไฟฟ้าของเท็กซัสได้ออกคําขอจํากัดพลังงานอย่างเร่งด่วน โดยกําหนดให้ครัวเรือนอุตสาหกรรมและเชิงพาณิชย์ขนาดใหญ่ลดการใช้ไฟฟ้าและจัดลําดับความสําคัญของความต้องการด้านความร้อนของผู้อยู่อาศัย
ฟาร์มขุด Bitcoin ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ใช้ไฟฟ้าอุตสาหกรรมรายใหญ่ที่สุด ได้กลายเป็นเป้าหมายชุดแรกที่ถูกลดทอน เหมืองต้องให้ความร่วมมือกับการปิดระบบในกรณีที่เกิดเหตุฉุกเฉินจากโครงข่ายไฟฟ้าเพื่อแลกกับอัตราค่าไฟฟ้าพิเศษตามปกติ กลไกนี้เป็นประโยชน์ต่อนักขุดเมื่อมีพลังงานเหลือเฟือ แต่กลายเป็นความเสียหายร้ายแรงในช่วงสภาพอากาศที่รุนแรง นักขุดที่จดทะเบียนเช่น Riot Platforms และ Marathon Digital ถูกบังคับให้ลดกําลังการผลิตลงอย่างมาก โดยบางบริษัทลดลงมากกว่า 60% ในการผลิต Bitcoin ต่อวัน
การผลิตที่ลดลง 60% นี้หมายความว่าอย่างไร สมมติว่าบริษัทขุดผลิต 10 Bitcoins ต่อวัน แต่ตอนนี้สามารถผลิตได้เพียง 4 เหรียญเท่านั้น ที่ราคาปัจจุบันที่ 60,000 ดอลลาร์ รายได้รายวันลดลงจาก 600,000 ดอลลาร์เป็น 240,000 ดอลลาร์ ขาดทุน 360,000 ดอลลาร์ ต้นทุนคงที่ เช่น ค่าไฟฟ้า ค่าแรง และค่าเช่าสถานที่ไม่ได้ลดลง และการขาดทุนก็ขยายตัวอย่างรวดเร็วในสถานการณ์นี้ สิ่งที่ร้ายแรงกว่านั้นคือในช่วงพายุหิมะเหมืองไม่เพียง แต่ไม่สามารถผลิต Bitcoin ได้ แต่ยังต้องแบกรับการใช้พลังงานและค่าบํารุงรักษาของอุปกรณ์สแตนด์บายอีกด้วย
เหตุการณ์พายุหิมะในเท็กซัสให้ความกระจ่างเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านความเข้มข้นทางภูมิศาสตร์ของอุตสาหกรรมการขุด Bitcoin เมื่อพลังการประมวลผลจํานวนมากกระจุกตัวอยู่ในภูมิภาคเดียวภัยธรรมชาติการเปลี่ยนแปลงนโยบายหรือความล้มเหลวของกริดในภูมิภาคนั้นอาจส่งผลกระทบเชิงระบบต่อพลังการประมวลผลของเครือข่ายทั้งหมด หลังจากเหตุการณ์นี้ คาดว่าบริษัทเหมืองแร่จํานวนมากขึ้นจะประเมินกลยุทธ์การกระจายความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์ของตนอีกครั้ง และกระจายพลังการประมวลผลไปยังหลายประเทศและภูมิภาคเพื่อลดความเสี่ยงของความล้มเหลวเพียงจุดเดียว
Miner Transformation AI: เทมเพลตความสําเร็จของ Bitfarms
เมื่อต้องเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกสองประการของความยากในการขุด Bitcoin ที่ลดลงและความสามารถในการทํากําไรที่พังทลายนักขุดที่มีไหวพริบบางคนได้เลือกใช้การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์: เปลี่ยนสิ่งอํานวยความสะดวกในการขุดให้เป็นศูนย์ข้อมูล AI การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ใช่เรื่องไกลตัว เนื่องจากการขุด Bitcoin และการประมวลผล AI มีการทับซ้อนกันในระดับสูงในระดับโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งทั้งสองอย่างนี้ต้องการพลังงาน ระบบระบายความร้อน และอุปกรณ์คอมพิวเตอร์ประสิทธิภาพสูงจํานวนมาก
Bitfarms เป็นตัวอย่างที่ประสบความสําเร็จมากที่สุดของแนวโน้มการเปลี่ยนแปลงนี้ นักขุดที่มีชื่อเสียงประกาศโดยตรงว่าจะไม่มุ่งเน้นไปที่ธุรกิจการขุด Bitcoin อีกต่อไป และเปลี่ยนเป็นผู้ให้บริการศูนย์ข้อมูล AI อย่างเต็มที่ ทันทีที่มีข่าวออกมา ราคาหุ้นของบริษัทก็พุ่งสูงขึ้นมากกว่า 40% ในวันเดียว ทําให้มูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นหลายร้อยล้านดอลลาร์ ปฏิกิริยาของตลาดนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่านักลงทุนเชื่อว่าธุรกิจศูนย์ข้อมูล AI มีอนาคตที่ไกลกว่าการขุด Bitcoin
ทําไมต้องเปลี่ยนไปใช้ AI? ตอนนี้บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่กําลังแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงพลังการประมวลผล AI และยักษ์ใหญ่อย่าง OpenAI, Google และ Meta ต้องการพลังการประมวลผล GPU มหาศาลเพื่อฝึกโมเดลภาษาขนาดใหญ่และเรียกใช้บริการอนุมาน AI บริษัทเหล่านี้ยินดีที่จะลงนามในสัญญาระยะยาวด้วยราคาที่มั่นคงและอัตรากําไรสูง ในทางตรงกันข้าม รายได้จากการขุด Bitcoin นั้นขึ้นอยู่กับความผันผวนของราคาสกุลเงินทั้งหมด และอาจสูญเสียเงินเป็นเวลาหลายเดือนในตลาดหมี การเช่าอํานาจการประมวลผล AI ให้กระแสเงินสดที่คาดการณ์ได้และเป็นมิตรกับผลการดําเนินงานทางการเงินของบริษัทจดทะเบียนมากขึ้น
จากมุมมองของการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี เครื่องขุด ASIC ที่ใช้ในการขุด Bitcoin ไม่สามารถใช้โดยตรงสําหรับการประมวลผล AI ได้ แต่โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน ระบบระบายความร้อน การเชื่อมต่อเครือข่าย และพื้นที่ไซต์ของฟาร์มขุดสามารถนํากลับมาใช้ใหม่ได้ บริษัทเหมืองแร่จําเป็นต้องเปลี่ยนเครื่องขุด ASIC ด้วยเซิร์ฟเวอร์ GPU เพื่ออัปเกรดฟาร์มขุด Bitcoin เป็นศูนย์ข้อมูล AI ค่าใช้จ่ายของการติดตั้งเพิ่มเติมดังกล่าวต่ํากว่าการสร้างศูนย์ข้อมูลใหม่ตั้งแต่เริ่มต้นมาก
อย่างไรก็ตาม บริษัทเหมืองแร่บางแห่งไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้สําเร็จ การดําเนินงานของศูนย์ข้อมูล AI ต้องการทีมเทคนิค ความสัมพันธ์กับลูกค้า และโมเดลธุรกิจที่หลากหลาย การขุด Bitcoin เป็นการผลิตสินค้าโภคภัณฑ์เป็นหลัก ในขณะที่การเช่าพลังการประมวลผล AI เป็นอุตสาหกรรมบริการที่ต้องการการสื่อสารอย่างใกล้ชิดกับลูกค้า การสนับสนุนด้านเทคนิค และระดับการบริการ บริษัทเหมืองแร่ที่ขาดความสามารถเหล่านี้อาจแพ้การแข่งขันในตลาดแม้ว่าการดัดแปลงฮาร์ดแวร์จะเสร็จสิ้นก็ตาม
แรงกดดันในการขายของนักขุดและการตัดสินด้านล่างของ Bitcoin
ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่าทุกครั้งที่ความยากในการขุด Bitcoin ลดลงอย่างมาก โดยพื้นฐานแล้วหมายความว่านักขุดกําลังออกจากตลาดในวงกว้าง ก่อนที่นักขุดเหล่านี้จะออกจากตลาด พวกเขาจะขาย Bitcoin ที่พวกเขาขุดเพื่อชําระค่าใช้จ่ายในการดําเนินงาน เช่น ค่าไฟฟ้าและค่าบํารุงรักษา การขายแบบพาสซีฟนี้สามารถสร้างแรงกดดันในระยะสั้นต่อตลาด แต่ก็เป็นหนึ่งในสัญญาณของตลาดที่ถึงจุดต่ําสุด
ตามเหตุผลแล้ว การเทขายของนักขุดเป็นตัวแทนของ "ต้องขาย" ครั้งสุดท้ายที่จะออก นักขุดไม่เหมือนกับนักลงทุนที่ไม่มีความหรูหราในการถือเหรียญเป็นเวลานานและรอการชุมนุม เนื่องจากมีต้นทุนการดําเนินงานที่ต้องจ่ายทุกวัน เมื่อนักขุดปิดตัวลงและล้างสินค้าคงคลังเนื่องจากไม่สามารถทํากําไรได้แรงกดดันในการขายบังคับในตลาดจะถึงจุดสูงสุด เมื่อการเทขายนี้ถูกดูดซับตลาดจะขาดผู้ขายรายใหม่ทําให้ราคาถึงจุดต่ําสุดได้ง่ายขึ้น
ข้อมูล On-chain ให้เบาะแสการตรวจสอบความถูกต้อง การตรวจสอบการไหลออกของ Bitcoin จากที่อยู่พูลการขุดสามารถวัดขนาดที่แท้จริงของการขายนักขุดได้ หากการไหลออกยังคงอยู่ในระดับสูงหลังจากลดความยากลง นั่นหมายความว่าการขายยังคงดําเนินต่อไปและจุดต่ําสุดยังไม่ก่อตัว ในทางกลับกันหากการไหลออกเริ่มลดลงหลังจากผ่านไปสองสามสัปดาห์ควบคู่ไปกับการลดลงของทุนสํารองแลกเปลี่ยนจะบ่งชี้ว่าแรงขายได้รับการปลดปล่อยอย่างเต็มที่
นอกจากนี้ ดัชนีการยอมจํานนของนักขุดมักจะถึงจุดสูงสุดเมื่อความยากลดลงอย่างมาก ตัวบ่งชี้นี้คํานึงถึงรายได้ของนักขุดการเปลี่ยนแปลงแฮชเรตและการเคลื่อนไหวของราคาและเมื่อถึงจุดสุดขั้วในอดีตมักจะเป็นช่วงสุดท้ายของตลาดหมี จุดสูงสุดของการยอมจํานนของนักขุดในเดือนธันวาคม 2018 และพฤศจิกายน 2022 มาพร้อมกับการต่ําสุดของราคาและการดีดตัวขึ้นในเดือนต่อๆ ไป
อย่างไรก็ตาม นักลงทุนไม่ควรตีความการลดความยากในการขุด Bitcoin เป็นสัญญาณซื้อ จากการลดความยากลงสู่จุดต่ําสุดของราคามักจะใช้เวลาหลายสัปดาห์หรือหลายเดือน ในกระบวนการนี้ การเทขายอย่างต่อเนื่องโดยนักขุด ความเชื่อมั่นในตลาดที่ล่มสลายลง และแรงกระแทกเพิ่มเติมจากสภาพแวดล้อมมหภาคอาจนําไปสู่การลดลงของราคาต่อไป เฉพาะเมื่อตัวบ่งชี้ด้านล่างหลายตัวปรากฏขึ้นพร้อมกันเท่านั้นจึงจะสามารถยืนยันจุดต่ําสุดได้
