Binance เปิดตัวสัญญาอนาคต Tesla: เป็นการประนีประนอมหรือก้าวไปข้างหน้า?

ผู้เขียนต้นฉบับ: ท่านทนาย Zhao Xuan

เมื่อไม่นานมานี้ ผมได้สังเกตข่าวสารน่าสนใจสองเรื่องเกี่ยวกับ Web3 อยากจะมาคุยให้ทุกคนฟัง

หนึ่งคือ Binance ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ Tesla (TSLA) อย่างเงียบๆ ซึ่งไม่ได้เป็น RWA (สินทรัพย์ในโลกจริง) แต่เป็น Perpetual (สัญญาถาวร)

สองคือคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) ประธาน Paul Atkins ได้ออกมาแถลงอย่างต่อเนื่องว่า อาจจะย้ายตลาดการเงินของสหรัฐไปบนบล็อกเชนภายในสองปี

(ที่มาภาพ: CoinCircle)

ข่าวสองเรื่องนี้มีความเกี่ยวข้องกันอย่างแนบแน่น เกี่ยวข้องกับทิศทางของการไหลเวียนของสินทรัพย์ทั่วโลก ซึ่งมีทั้งปัญหาเชิงเศรษฐกิจและปัญหาทางกฎหมายที่น่าสนใจ

เริ่มจากการพูดคุยเกี่ยวกับความพยายามของ Binance: จาก “บุกเข้าอย่างแรง” สู่ “ซ่อนตัว”

นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่ Binance เล็ง Tesla

ย้อนกลับไปปี 2021 Binance เคยเปิดตัว “โทเคนหุ้น” อย่างโดดเด่น พยายามผูกมัดหุ้นจริง 1:1 ให้ผู้ใช้ถือหุ้นบนบล็อกเชนและรับเงินปันผล แต่ผลิตภัณฑ์นี้ถูกต่อต้านอย่างรุนแรงจากหน่วยงานกำกับดูแลในเยอรมนี อังกฤษ และประเทศอื่นๆ จนสุดท้ายต้องถอดออกอย่างเงียบๆ

ในปีนั้น กลยุทธ์ของ Binance คือ “บุกเข้าอย่างแรง” — นำหุ้นไปปลูกบนบล็อกเชนโดยตรง แต่ประเมินพลังของกฎเกณฑ์ทางการเงินแบบดั้งเดิมต่ำเกินไป ปัจจุบัน กลยุทธ์ของมันเปลี่ยนเป็น “ซ่อนตัว”

สัญญาถาวรของ Tesla ที่จะเปิดตัวในปี 2026 ไม่ได้ผูกกับความเป็นเจ้าของหุ้นอีกต่อไป แต่เป็นเพียงการติดตามความผันผวนของราคา ไม่ให้คำมั่นว่าจะจ่ายปันผล แต่เป็นการวางเดิมพันขึ้นลงของราคาเท่านั้น ผู้ใช้ไม่ได้ซื้อหุ้น Tesla จริงๆ แต่เป็นการเดิมพันราคาล้วนๆ

จาก “ซื้อความเป็นเจ้าของ” สู่ “ซื้อความผันผวน” การเปลี่ยนแปลงนี้ดูเหมือนจะเป็นการถอยหลัง แต่แท้จริงแล้วคือการสำรวจทางอ้อมอีกครั้งของบิ๊กเนมในวงการคริปโต ที่ภายในกรอบกฎหมายเดิม ได้พยายามเข้าไปในตลาดการซื้อขายหุ้นด้วยวิธีการที่หลบเลี่ยง

Tesla บนบล็อกเชน ซื้อเป็น “การจดทะเบียน” หรือ “สินค้า”?

หลายคนอาจสงสัยว่า เมื่อเทรด Tesla บน Binance แล้ว มันเทียบเท่ากับ Tesla ในตลาดหุ้นอเมริกาหรือไม่ เพื่อคำตอบ ต้องทำความเข้าใจขอบเขตทางกฎหมายของเรื่องนี้ก่อน:

• สัญญาถาวร (Perp): ซื้อเป็น “การจดทะเบียน” คุณซื้อสัญญา เป็นการเดิมพันว่าราคาจะขึ้นลง กลไกง่ายมาก สินทรัพย์อ้างอิงมีสภาพคล่องสูง แต่ทางกฎหมายเป็น “อนุพันธ์” หากเกิดความเสี่ยงในการชำระบัญชี คุณจะไม่มีทรัพย์สินทางกายภาพให้เรียกคืน

• RWA (สินทรัพย์ที่โทเคนเป็นตัวแทน): ซื้อเป็น “สินค้า” บนบล็อกเชนจะมีโทเคนหนึ่งตัว ในคลังเก็บก็จะมีทองคำแท่งหรือหุ้นหนึ่งหุ้น จุดสำคัญคือ “การรับรองสิทธิ” ซึ่งเกี่ยวข้องกับการปรับใช้กฎหมายข้ามประเทศ การดูแลสินทรัพย์ และการทะลุทะลวงสินทรัพย์จริง

ในมุมมองปัจจุบัน สัญญาถาวร (Perpetual) ในระยะสั้นจะดูดความสนใจจากการเก็งกำไร แต่ในระยะยาว RWA ของตลาดหุ้นอเมริกาคือแนวทางสุดท้ายในการปฏิรูปการไหลเวียนของสินทรัพย์ทั่วโลก

การรับรองจากบิ๊กเนม: แผนสองปีของประธาน SEC Paul Atkins

ถ้าหากว่าการเคลื่อนไหวของ Binance เป็นการ “เร่งรีบ” จากภาคเอกชน การแถลงอย่างเป็นทางการของหน่วยงานกำกับดูแลก็เป็นการ “เข้าสู่สนาม” อย่างเป็นทางการ

ปัจจุบัน ประธาน SEC สหรัฐ Paul Atkins ได้ออกมาแถลงในงานอย่างเป็นทางการเมื่อเดือนธันวาคมปี 2025 และมกราคมปีนี้ว่า ตลาดการเงินของสหรัฐอาจจะย้ายไปบนบล็อกเชนภายในสองปี

โปรดสังเกตตารางเวลา: สองปี ในแผน “Project Crypto” ของเขา บล็อกเชนไม่ใช่ศัตรูของการกำกับดูแลอีกต่อไป แต่เป็นระบบปฏิบัติการพื้นฐานที่ช่วยเพิ่มความโปร่งใสและการชำระเงินแบบ T+0

ในปัจจุบัน สินทรัพย์เช่นทองคำและเงินได้มีการซื้อขายบนบล็อกเชนอย่างสมบูรณ์แล้ว (RWA) การนำตลาดหุ้นอเมริกาขึ้นบนบล็อกเชนไม่ใช่เรื่องเทคนิคอีกต่อไป แต่เป็นเรื่องของ “เมื่อไหร่จะย้าย” ซึ่งเป็นปัญหาเชิงกระบวนการที่ในเส้นทางที่กำหนดไว้แล้ว เพียงแค่ต้องจัดการด้านกฎระเบียบให้เรียบร้อยเท่านั้น

การสำรวจข้อกำหนดการแก้ไขข้อพิพาท

ในบริบทที่การเงินแบบดั้งเดิมถูกปรับโฉมใหม่ด้วยเทคโนโลยี Web3 และมีการลงทุนจำนวนมาก แต่กฎเกณฑ์ยังไม่ชัดเจน สิ่งที่ผมให้ความสนใจอีกประเด็นคือ:

เมื่อเกิดข้อพิพาท เราควรจะทำอย่างไรให้แก้ไขได้อย่างมีประสิทธิภาพและเป็นธรรมที่สุด?

การซื้อขายบนบล็อกเชนมีลักษณะ “การชำระเงินแล้วจบ” ขณะที่การลงทุนและกู้ยืมบนบล็อกเชนมักเกี่ยวข้องกับกฎเกณฑ์ในหลายเขตอำนาจศาล หากเกิดการผิดนัดชำระ ข้อตกลงผิดพลาด การฟ้องร้องในศาลแบบเดิมอาจล่าช้าและซับซ้อนจากข้อพิพาทเรื่องเขตอำนาจ

เมื่อเทียบกับการฟ้องร้องในภายหลัง การตกลงให้มีการอนุญาโตตุลาการที่เชื่อถือได้ล่วงหน้าเป็นแนวทางที่เป็นที่ยอมรับในอุตสาหกรรม ล่าสุด ผมและทีมงานได้พูดคุยเชิงลึกกับผู้เชี่ยวชาญจากศูนย์อนุญาโตตุลาการนานาชาติสิงคโปร์ (SIAC) และศูนย์อนุญาโตตุลาการนานาชาติเชียงไฮ้ (SHIAC) เพื่อสำรวจวิธีการแก้ไขข้อพิพาทขนาดใหญ่บนบล็อกเชนให้สอดคล้องกับความเป็นธรรมและความสามารถในการบังคับใช้

เราหวังว่าจะได้พูดคุยกับผู้เชี่ยวชาญด้านอนุญาโตตุลาการทั้งในและต่างประเทศเพิ่มเติม ในยุคที่สินทรัพย์เคลื่อนย้ายข้ามประเทศอย่างรวดเร็ว เราจำเป็นต้องสร้างแนวทางอนุญาโตตุลาการที่เข้าใจเทคโนโลยีพื้นฐานอย่างลึกซึ้งและได้รับการยอมรับในวงกว้าง

บทสรุป

Web3 มอบอะไรให้กับเรา?

แม้ว่าอุตสาหกรรมจะเผชิญกับการควบคุมที่เข้มงวดยิ่งขึ้นและความเจ็บปวดจากการพัฒนา ผมเชื่อเสมอว่าแก่นแท้ของ Web3 คือเสรีภาพ มันจะปฏิรูประบบการเงินทั้งหมด สิ่งที่ยังไม่แน่นอนคือ ระยะเวลาที่กระบวนการนี้จะใช้ — จะเป็นสองปีตามที่ SEC คาดการณ์ หรือจะนานกว่านั้น

เสรีภาพบนบล็อกเชนหมายความว่าสินทรัพย์ไม่ถูกจำกัดด้วยพรมแดนทางกายภาพ และหมายความว่ามนุษย์ธรรมดาก็สามารถแบ่งปันผลประโยชน์จากการไหลเวียนของสินทรัพย์ทั่วโลก การปลดปล่อยการไหลเวียนของสินทรัพย์ทั่วโลกเป็นอนาคตที่ชัดเจนและสามารถคาดการณ์ได้ และเป็นสนามรบสำคัญที่นักกฎหมายรุ่นนี้ควรเข้าไปมีส่วนร่วม

— วิเคราะห์แผนสองปีของ SEC ในการนำบล็อกเชนเข้าสู่ระบบ: ก้าวสู่เสรีภาพใน Web3 และผลักดันการปลดปล่อยการไหลเวียนของสินทรัพย์ทั่วโลกให้มากขึ้น