V神กล่าวว่าอัลกอริทึมสแตนดาร์ดโทเค็นคือ "DeFi ที่แท้จริง" : อุตสาหกรรมควรหลุดพ้นจากการพึ่งพาเงินดอลลาร์และก้าวสู่ดัชนีความหลากหลาย

อีเทอร์เรียมผู้ร่วมก่อตั้ง Vitalik Buterin เมื่อเร็ว ๆ นี้ได้โพสต์บนแพลตฟอร์ม X โดยชัดเจนระบุว่า stablecoin ที่ใช้อัลกอริทึมเป็นกลไกถือเป็น “DeFi ที่แท้จริง” และเรียกร้องให้อุตสาหกรรมค่อย ๆ หลุดพ้นจากการใช้ดอลลาร์สหรัฐเป็นหน่วยวัดค่าเงิน ไปสู่ดัชนีที่หลากหลายและเป็นสากลมากขึ้น คำแถลงนี้เป็นการแสดงความเห็นล่าสุด หลังจากที่เขาเคยชี้เมื่อเดือนมกราคมปีนี้ว่า stablecoin แบบกระจายศูนย์ยังคงเผชิญกับปัญหาใหญ่ 3 ประการ
(ข้อมูลเบื้องต้น: V神 เคยเตือนว่า: stablecoin แบบกระจายศูนย์ยังคงมีข้อบกพร่องลึกซึ้ง)
(ข้อมูลเสริม: V神 “ไม่ตื่นเต้นกับเทคโนโลยีของอีเทอร์เรียมอีกต่อไป” มองเห็นการใช้งานจริงมากขึ้น)

สารบัญบทความ

• stablecoin อัลกอริทึมที่ใช้ ETH เป็นฐานมีข้อได้เปรียบสำคัญ
• stablecoin ที่สนับสนุนด้วย RWA ก็สามารถทำได้
• หลุดพ้นจากดอลลาร์สหรัฐ สู่ดัชนีที่หลากหลาย
• การฝาก USDC เข้าสู่ Aave “ไม่ถือว่าถูกต้อง”

อีเทอร์เรียมผู้ร่วมก่อตั้ง Vitalik Buterin ได้ออกมาแสดงความคิดเห็นอีกครั้งเกี่ยวกับหัวข้อ stablecoin แบบกระจายศูนย์ เขาโพสต์บนแพลตฟอร์ม X โดยตรงว่า stablecoin อัลกอริทึมเป็น “DeFi ที่แท้จริง” และได้เสนอแนวคิดและทิศทางในด้านโครงสร้างและอนาคตของมัน

stablecoin อัลกอริทึมที่ใช้ ETH เป็นฐานมีข้อได้เปรียบสำคัญ

Vitalik Buterin ชี้ให้เห็นว่า หากมี stablecoin อัลกอริทึมที่ดีซึ่งใช้ ETH เป็นสินทรัพย์พื้นฐาน แม้ว่า liquidity ส่วนใหญ่จะสนับสนุนโดยผู้ถือ CDP (Collateralized Debt Position) ที่ถือดอลลาร์สหรัฐแบบอัลกอริทึม การโอนความเสี่ยงของคู่เทรดไปยังผู้ให้บริการตลาด (Market Maker) ก็เป็นคุณสมบัติสำคัญอีกประการหนึ่ง กล่าวอีกนัยหนึ่ง โครงสร้างของ stablecoin ชนิดนี้เน้นการจัดสรรความเสี่ยงอย่างมีประสิทธิภาพ มากกว่าการกำจัดความเสี่ยงให้หมดสิ้น

inb4 “muh USDC yield”, that’s not DeFi

แล้ว stablecoin อัลกอริทึมจะอยู่ภายใต้สิ่งนี้ไหม?

คิดว่าไม่ (คือ stablecoin อัลกอริทึมเป็น DeFi ที่แท้จริง)

คำตอบง่าย ๆ: ถ้าเรามี stablecoin อัลกอริทึมที่สนับสนุนด้วย ETH ที่ดี แล้ว แม้ว่า 99% ของ liquidity จะสนับสนุนโดยผู้ถือ CDP ที่…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 8 กุมภาพันธ์ 2026

RWA 支持的穩定幣同樣可行

Buterin ยังกล่าวเพิ่มเติมว่า แม้ stablecoin อัลกอริทึมจะได้รับการสนับสนุนด้วยสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) หากสามารถใช้การค้ำประกันเกินพอ (Over-collateralization) และการกระจายความเสี่ยงในหลายกลุ่ม เพื่อให้มั่นใจว่าหาก RWA หนึ่งรายการล้มเหลว ก็ยังคงมีการค้ำประกันเพียงพอสำหรับผู้ถือ ก็เป็นการปรับปรุงความเสี่ยงอย่างมีประสิทธิภาพ ความคิดเห็นนี้สอดคล้องกับการเติบโตอย่างรวดเร็วของตลาด RWA tokenization ซึ่งจากข้อมูลพบว่ามีมูลค่ามากกว่า 23 พันล้านดอลลาร์ และนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าในปี 2030 อาจแตะ 16 ล้านล้านดอลลาร์

หลุดพ้นจากดอลลาร์สหรัฐ สู่ดัชนีที่หลากหลาย

ที่น่าจับตามองยิ่งขึ้นคือ Buterin เชื่อว่าอุตสาหกรรมควรค่อย ๆ หลุดพ้นจากการใช้ดอลลาร์สหรัฐเป็นหน่วยวัดค่าเงิน ไปสู่ดัชนีที่หลากหลายและเป็นสากลมากขึ้น ซึ่งเป็นแนวคิดเดียวกับที่เขาเคยเสนอในเดือนมกราคมปีนี้ โดยระบุว่า stablecoin ในอนาคตควรติดตามดัชนีที่มีความยืดหยุ่น เช่น ตะกร้าสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลก ราคาพลังงาน หรือดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่ปรับแต่งเอง มากกว่าการผูกติดกับสกุลเงิน fiat เพียงอย่างเดียว

อย่างไรก็ตาม ความพยายามในด้านนี้ยังคงเผชิญกับความท้าทาย ในอดีต RAI ซึ่งเป็น stablecoin ที่พัฒนาโดย Reflexer เคยพยายามสร้างเหรียญที่ไม่ผูกติดกับสกุลเงิน fiat แต่มีความผันผวนต่ำ แต่มูลค่าตลาดกลับต่ำกว่าที่คาดไว้ แสดงให้เห็นว่าตลาดยังคงมีความไม่แน่นอนในการยอมรับ stablecoin ที่ไม่ผูกกับสกุลเงิน fiat

USDC 存入 Aave「不算數」

Buterin ยังเน้นย้ำว่า การนำ USDC ไปฝากใน Aave ในปัจจุบัน ไม่ถือเป็น stablecoin แบบกระจายศูนย์ตามที่เขาอธิบายไว้ ความเห็นนี้บ่งชี้ว่า ในความหมายของเขา stablecoin ที่แท้จริงใน DeFi ควรมีโครงสร้างพื้นฐานที่เป็นกระจายศูนย์ ไม่ใช่แค่การใช้งานในระดับการโต้ตอบผ่านโปรโตคอลแบบกระจายศูนย์เท่านั้น

อุตสาหกรรมควรพัฒนาทิศทางเหล่านี้ และค่อย ๆ หลุดพ้นจากการใช้ดอลลาร์สหรัฐเป็นหน่วยวัดค่า ไปสู่ดัชนีที่หลากหลายและเป็นสากลมากขึ้น

น่าสังเกตว่า แม้ตลาด stablecoin มีมูลค่ารวมทะลุ 316 พันล้านดอลลาร์ แต่การเติบโตหลักยังมาจาก stablecoin ที่สนับสนุนด้วยเงิน fiat แบบศูนย์กลาง การพัฒนาทางเลือกแบบกระจายศูนย์ยังคงชะงักอยู่ การแสดงความเห็นล่าสุดของ Buterin อาจเป็นแรงผลักดันให้เกิดการถกเถียงและพัฒนากลไกใหม่ในวงการนี้