[วิเคราะห์ตลาด] คำถามสองล้านล้านดอลลาร์: กลุ่มซอฟต์แวร์ เป็น "ดาบที่ตกลงมา" หรือ "สปริงที่ดีดตัวขึ้น"?

การชําระบัญชีอย่างรุนแรงเมื่อเร็ว ๆ นี้ในตลาดทองคําและเงิน ซึ่งชวนให้นึกถึงความโกลาหลครั้งใหญ่ในตลาดสกุลเงินดิจิทัลเมื่อฤดูใบไม้ร่วงปีที่แล้ว ในสถานการณ์ตลาดที่ผันผวนนี้ Louis Miller หัวหน้าเทรดเดอร์ของ Goldman Sachs ได้เสนอ “ปัญหามูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์” ที่จะกําหนดทิศทางในอนาคตของตลาด หัวใจสําคัญของคําถามนี้คือชะตากรรมของหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ โดยเฉพาะ “ภาคซอฟต์แวร์” \n\n◆ การระเหยของภาคซอฟต์แวร์มูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ มันเป็น “มีดบินที่ตกลงมา” หรือ “สปริงที่พร้อมจะไป”? ภาคซอฟต์แวร์ของสหรัฐฯ เพิ่งระเหยมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูงถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์จากจุดสูงสุด โดยยอมรับบัตรรายงานรายสัปดาห์ที่แย่ที่สุดในรอบเกือบสี่ปี นักลงทุนกําลังหลีกเลี่ยงภาคส่วนนี้ ซึ่งเป็นพื้นที่ที่สั้นที่สุดในบัญชีของโบรกเกอร์รายใหญ่ตั้งแต่ต้นปี \n\n ตลาดน่าสงสัยมาก การลดลงในปัจจุบันของภาคซอฟต์แวร์เป็น “มีดตก” ที่อาจทําให้เกิดการสูญเสียครั้งใหญ่ในการเร่งรีบเข้าครอบครอง หรือเป็นเหมือนลูกบอลชายหาดที่กดลงไปในน้ํา เตรียมพร้อมสําหรับ “สปริงเด้ง” ที่แข็งแกร่ง? \n\n การประเมินมูลค่าตามอัตราส่วนราคาต่อกําไรลดลงจาก 51 เท่าในปีที่แล้วเหลือประมาณ 27 เท่าในปัจจุบัน ซึ่งใกล้เคียงกับระดับตลาดโดยรวม อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์ของ Goldman Sachs เชื่อว่าภาคส่วนนี้อาจยังคงมีราคาแพงเมื่อเทียบกับอัตราการเติบโตของ EPS และการซื้อที่ต่ํานั้นไม่ได้หลั่งไหลเข้ามาอย่างง่ายดายเนื่องจากความกลัวว่าปัญญาประดิษฐ์จะขัดขวางอุตสาหกรรมที่มีอยู่ การเปิดตัวเครื่องมือ AI ใหม่และข่าวสารอื่นๆ ของ Anthropic ได้เพิ่มเชื้อเพลิงให้กับความกังวลนี้ ท้ายที่สุดแล้ว ราคาหุ้นของบริษัทขนาดใหญ่อย่าง Microsoft จะถึงจุดต่ําสุดและความเร็วของความโกลาหลในตลาดที่เกิดจาก AI คาดว่าจะเป็นตัวแปรสําคัญในการกําหนดคําตอบสําหรับ “คําถามมูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์” นี้ \n\n◆ ทางเลือกอื่นอยู่ที่ "เศรษฐกิจที่แท้จริง"มุ่งเน้นไปที่ธีมการธนาคาร อสังหาริมทรัพย์ และความปลอดภัย\n\n เมื่อเผชิญกับความไม่แน่นอนที่มากขึ้นในภาคซอฟต์แวร์ Goldman Sachs แนะนําให้หันมาสนใจธีม “เศรษฐกิจที่แท้จริง” เพราะเมื่อมีความผันผวนสูง อาจสมเหตุสมผลที่จะลงทุนในพื้นที่ที่เกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจที่แท้จริงซึ่งไม่ได้สัมผัสกับปัจจัยโมเมนตัม \n\n ประการแรกคือธนาคารระดับภูมิภาคในสหรัฐอเมริกา การผ่อนคลายกฎระเบียบ และศักยภาพในการเพิ่มกิจกรรม M&A ทําให้เป็นตัวเลือกการลงทุนที่มีแนวโน้ม \n\n ประการที่สอง อสังหาริมทรัพย์ของอังกฤษ เนื่องจากความเป็นไปได้ที่ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษจะลดอัตราดอกเบี้ยก่อนกําหนดเพิ่มขึ้นตลาดอสังหาริมทรัพย์ซึ่งมีการประเมินมูลค่าที่น่าสนใจน้อยกว่าคาดว่าจะได้รับประโยชน์ \n\n ประการที่สาม หัวข้อของความมั่นคงแห่งชาติและการผลิตบนบก ท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์ ประเทศใหญ่ๆ เช่น สหรัฐอเมริกา เยอรมนี และญี่ปุ่นกําลังเริ่มปกป้องอุตสาหกรรมของตนและเสริมสร้างการป้องกัน และอุตสาหกรรมเศรษฐกิจเก่าที่เกี่ยวข้องกําลังได้รับการประเมินใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความคาดหวังสูงสําหรับญี่ปุ่นที่จะเสริมสร้างนโยบายความมั่นคงทางเศรษฐกิจก่อนการเลือกตั้งก่อนกําหนดสุดสัปดาห์นี้ \n\n◆ โอกาสตามฤดูกาลที่ไม่ควรพลาด: “การซื้อขายเทศกาลฤดูใบไม้ผลิ” ของจีน\n\n ในทางกลับกัน ไม่เกี่ยวข้องกับความโกลาหลในปัจจุบันของหุ้นเทคโนโลยี นั่นคือ “ข้อตกลง CHEERS” สําหรับวันตรุษจีน การวิเคราะห์ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าในช่วง 18 จาก 25 ปีที่ผ่านมา ตลาดหุ้นจีนได้บันทึกผลตอบแทนที่เป็นบวกในช่วงเทศกาลฤดูใบไม้ผลิ เนื่องจากนักลงทุนมักจะเสี่ยงในช่วงเวลานี้ นี่อาจเป็นวิธีที่ดีในการกระจายความเสี่ยงจากความผันผวนในปัจจุบันในตลาดสหรัฐฯ และยุโรป สัปดาห์หน้า สหรัฐฯ จะเปิดเผยตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาคที่สําคัญ เช่น การจ้างงานนอกภาคเกษตรและดัชนีราคาผู้บริโภค และคาดว่าตลาดจะให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับผลกระทบของ AI ต่อแนวโน้มการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อ