หลังจากกระแสน้ำลดลง โครงการในวงการคริปโตที่ยังสามารถดำเนินการได้จริงเหลืออยู่เท่าไหร่

ในช่วงตลาดซบเซา โครงการที่สามารถอยู่รอดได้คือโครงการที่แก้ปัญหาที่แท้จริงเท่านั้น บทความนี้วิเคราะห์โครงการ Hyperliquid, Canton Network และ Kite AI เพื่อสำรวจว่าการเป็นจริงเป็นจังสามารถกลายเป็นกฎการอยู่รอดของโครงการคริปโตเคอร์เรนซีได้อย่างไร
(ข้อมูลเบื้องต้น: พันธมิตร Pantera เปิดเผย “สาเหตุล่มของ Bitcoin” : นักลงทุนชาวเอเชียลึกลับถูกบล๊อกการเทรดอาร์บิทราจในเยน)
(ข้อมูลเสริม: Bitcoin ร่วงแรง “พนักงานเทรดของ BlackRock หัวเราะร่า” ปริมาณการเทรด IBIT วันเดียวทะลุ 100 พันล้านดอลลาร์เป็นสถิติใหม่)

สารบัญบทความ

• มุมมองหลัก
• กฎการอยู่รอดในตลาดหมี: โครงการมีความเป็นไปได้เชิงปฏิบัติจริงหรือไม่?
• สามแนวทางในการเลือกตลาด
  • Hyperliquid: แก้ปัญหาการเสียดทานในการเทรดในปัจจุบัน
  • Canton Network: วางรากฐานยุคการเงินสถาบัน
  • Kite AI: สร้างเศรษฐกิจ AI ที่ยังไม่มาถึง
• สามคำถามสำคัญในการประเมินความเป็นไปได้เชิงปฏิบัติ

ความสามารถในการแก้ปัญหาที่แท้จริงในทางปฏิบัติ ยังคงเป็นพื้นฐานที่แข็งแกร่งที่สุดของโครงการ

มุมมองหลัก

• การแก้ปัญหาที่เป็นจริง: โครงการที่มุ่งแก้ปัญหาเฉพาะเจาะจงและเป็นจริง แม้ในช่วงตลาดซบเซาก็สามารถรักษาความยืดหยุ่นไว้ได้
• ลักษณะของความเป็นจริงจัง: Hyperliquid, Canton และ Kite AI แม้จะเน้นในด้านต่าง ๆ แต่มีจุดร่วมคือ การนำเสนอแนวทางแก้ปัญหาที่เป็นไปได้จริง ไม่ใช่แค่การเล่าเรื่องเชิงนามธรรม
• เกณฑ์การประเมิน: การพิจารณาว่าโครงการมี “ความเป็นจริงจัง” หรือไม่ ควรมุ่งเน้นไปที่ 3 ปัจจัย: ปัญหาที่โครงการตั้งใจจะแก้, โครงสร้างของแนวทางแก้ปัญหา, และความสามารถในการดำเนินงานจริงของทีม

กฎการอยู่รอดในตลาดหมี: โครงการมีความเป็นไปได้เชิงปฏิบัติจริงหรือไม่?

ปัจจุบัน ราคาบิทคอยน์ร่วงต่ำกว่า 70,000 ดอลลาร์ ในกลุ่มคริปโตเคอร์เรนซี 100 อันดับแรก มีเพียง 7 สกุลเงินเท่านั้นที่ยังคงอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ย 200 วัน ในขณะที่ดัชนี Nasdaq 100 มี 53% ของหุ้นในดัชนีที่ยังคงอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ยนี้

แนวโน้มตลาดไม่สามารถฝืนได้ อย่างไรก็ตาม แม้ในสภาพแวดล้อมที่เลวร้ายที่สุด ก็ยังมีสินทรัพย์คริปโตบางส่วนที่สามารถอยู่รอดได้

ความยืดหยุ่นของโครงการเหล่านี้ไม่ได้เป็นผลจากการบงการตลาดโดยมนุษย์หรือการดีดตัวแบบบังเอิญ การสังเกตเส้นทางการพัฒนาของพวกเขาอย่างลึกซึ้งสามารถให้คำอธิบายที่แตกต่างกันได้: โครงการเหล่านี้ไม่พึ่งพาเพียงวิสัยทัศน์คลุมเครือหรือความซับซ้อนทางเทคนิคเท่านั้น แต่มีลักษณะร่วมคือ การมุ่งเน้นที่การลงมือทำจริง แก้ปัญหาหลักของตลาด เส้นทางของพวกเขามักสอดคล้องกับ 3 แนวทางดังนี้:

• พวกเขากำลังแก้ปัญหาที่ตลาดเผชิญอยู่ในปัจจุบันหรือไม่?
• พวกเขาพร้อมสำหรับการใช้งานจริงในระยะสั้นหรือไม่?
• พวกเขากำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่อุตสาหกรรมจะพึ่งพาในระยะยาวหรือไม่?

สุดท้ายแล้ว ความสามารถในการแก้ปัญหาที่แท้จริงในทางปฏิบัติ ยังคงเป็นพื้นฐานที่แข็งแกร่งที่สุดของโครงการ

สามแนวทางในการเลือกตลาด

โครงการที่สามารถตอบคำถามข้างต้นได้ จะอยู่รอดได้ โดยพวกเขา 1) ระบุจุดเจ็บปวดของตลาดอย่างแม่นยำ 2) เสนอแนวทางที่เหมาะสมกับช่วงเวลานั้น ๆ ซึ่งทำให้พวกเขาได้เปรียบในการอยู่รอด

Hyperliquid: แก้ปัญหาการเสียดทานในการเทรดในปัจจุบัน

โดยปกติแล้ว การแลกเปลี่ยนแบบศูนย์กลาง (CEX) ถูกมองว่าเป็นตัวกลางที่รับผิดชอบ แต่ในทางปฏิบัติ เมื่อเกิดปัญหา มักไม่สามารถรักษาผลประโยชน์ของนักลงทุนได้ดีเท่าที่ควร การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) จึงเกิดขึ้นเป็นทางเลือก แต่เนื่องจากประสบการณ์ผู้ใช้ไม่ดีและประสิทธิภาพล่าช้า ทำให้นักลงทุนหลายคนลังเล

ในบริบทนี้ Hyperliquid ได้นำแนวคิด perpetual DEX (perp DEX) เข้ามา มันนำคุณสมบัติที่นักเทรดให้ความสำคัญในศูนย์กลาง เช่น การใช้เลเวอเรจสูง การดำเนินการที่รวดเร็ว และสภาพคล่องที่มั่นคงผ่านกลไก HLP เข้าสู่สภาพแวดล้อมบนบล็อกเชน

ในช่วงแรก ปริมาณการใช้งานบางส่วนถูกขับเคลื่อนด้วยความต้องการ airdrop โทเคน $HYPE แต่หลังจากการแจกจ่ายสิ้นสุด ผู้ใช้งานยังคงมีความกระตือรือร้นสูง ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าผู้ใช้ให้การยอมรับในประสิทธิภาพของแพลตฟอร์ม สุดท้าย ความยืดหยุ่นของ Hyperliquid มาจากการแก้ปัญหาที่เป็นจริงและยั่งยืน: ความไม่พอใจของผู้ใช้ต่อการแลกเปลี่ยนแบบศูนย์กลาง

Canton Network: วางรากฐานยุคการเงินสถาบัน

Canton เสนอทางออกที่มุ่งเป้าไปยังอนาคตอันใกล้ ด้วยความสนใจในสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง สถาบันการเงินเริ่มมองบล็อกเชนเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน มากกว่าจะเป็นเพียงเครือข่ายสาธารณะ ในบริบทนี้ สิ่งที่สถาบันต้องการไม่ใช่ความโปร่งใสของข้อมูลแบบเต็มรูปแบบ แต่เป็น “โมเดลความเป็นส่วนตัวเชิงเลือก” ที่สนับสนุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบและปกป้องความลับทางธุรกิจ

Canton Network เกิดขึ้นเพื่อตอบสนองความต้องการนี้ โดยใช้ภาษาสัญญาอัจฉริยะ DAML ซึ่งสามารถให้บริการข้อมูลที่ปรับแต่งได้ตามความต้องการของแต่ละฝ่าย

ทำให้สถาบันการเงินสามารถรักษาความลับของการทำธุรกรรมไว้ได้ ในขณะเดียวกันก็สามารถแบ่งปันข้อมูลในขอบเขตที่จำเป็น Canton ไม่ได้บังคับใช้การออกแบบที่นำโดยฝ่ายเทคนิค แต่สร้างโครงสร้างพื้นฐานที่สอดคล้องกับความต้องการของสถาบันอย่างสูง อีกปัจจัยสำคัญคือ Canton ตั้งแต่แรกเริ่มมุ่งเน้นไปที่ “การใช้งานในโลกจริง” และได้รับการสนับสนุนจากสถาบันการเงินในช่วงเริ่มต้น ความร่วมมือกับ DTCC (บริษัทคลังหลักทรัพย์และการชำระบัญชีของสหรัฐอเมริกา) ซึ่งจัดการธุรกรรมมูลค่าประมาณ 3.7 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี เป็นหลักฐานชั้นดีที่แสดงให้เห็นว่า โครงการ Canton มีความเป็นไปได้ในเชิงปฏิบัติจริง

สุดท้าย Canton จัดเตรียมโครงสร้างที่สามารถตอบสนองความต้องการหลัก 3 ประการของสถาบัน: การปกป้องความเป็นส่วนตัว, การปฏิบัติตามกฎระเบียบ, และการบูรณาการกับระบบการเงินเดิม

Kite AI: สร้างเศรษฐกิจ AI ที่ยังไม่มาถึง

ต่างจากสองตัวอย่างแรก Kite AI ในปัจจุบันยังมีการใช้งานในโลกจริงค่อนข้างจำกัด แต่หากมองในมุมอนาคตที่ “ตัวแทน AI (AI Agent) ทำหน้าที่เป็นหน่วยเศรษฐกิจ” โครงสร้างของมันยังคงมีเหตุผลอย่างมาก

ไม่ว่าจะใน Web2 หรือ Web3 ความเห็นร่วมกันคือ “อนาคตที่ขับเคลื่อนด้วย AI Agent” เป็นแนวคิดที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง ไม่มีใครสงสัยว่า AI Agent ในอนาคตจะเป็นตัวแทนของผู้ใช้ในการจองโรงแรมหรือสั่งซื้อของชำ

แต่การทำให้อนาคตนี้เป็นจริง จำเป็นต้องมีโครงสร้างพื้นฐานที่อนุญาตให้ AI Agent เริ่มต้นและดำเนินการชำระเงินได้เอง ระบบการทำธุรกรรมในปัจจุบันออกแบบมาเพื่อการโอนเงินระหว่างบุคคลและการมีส่วนร่วมของมนุษย์เป็นหลัก

ดังนั้น เพื่อให้ AI Agent กลายเป็นหน่วยเศรษฐกิจอิสระ จำเป็นต้องมีกลไกใหม่ รวมถึงการยืนยันตัวตนและโครงสร้างการชำระเงินอัตโนมัติ Kite AI กำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินที่ออกแบบมาเพื่อสิ่งแวดล้อมนี้ โดยมีองค์ประกอบหลักคือ “Agent Passport (หนังสือเดินทางของตัวแทน AI)” สำหรับการยืนยันตัวตน และโปรโตคอล x402 สำหรับการชำระเงินอัตโนมัติ

วิสัยทัศน์ของ Kite AI ในปัจจุบันยังไม่สามารถนำไปใช้ในวงกว้างได้ เนื่องจากอนาคตที่มันมุ่งหวังยังมาไม่ถึง อย่างไรก็ตาม ความหมายในเชิงปฏิบัติของโครงการนี้อยู่ที่สมมุติฐานที่กว้างขึ้นว่า เมื่ออนาคตที่คาดหวังนี้มาถึง เทคโนโลยีพื้นฐานที่พัฒนาขึ้นจะกลายเป็นสิ่งจำเป็น ความสอดคล้องกับแนวโน้มมหภาคนี้ ทำให้โครงการนี้ แม้ในช่วงที่ปริมาณการใช้งานยังจำกัด ก็ยังมีความน่าเชื่อถือในเชิงโครงสร้าง

สามคำถามสำคัญในการประเมินความเป็นไปได้เชิงปฏิบัติ

แม้ว่าโครงการทั้ง 3 จะดำเนินไปในมิติเวลาที่แตกต่างกัน แต่ลักษณะร่วมคือ ความเป็นไปได้ในโลกแห่งความเป็นจริง

การประเมินโครงการเดียวกันอาจแตกต่างกันไป บางคนมองว่ามันแก้ปัญหาได้จริง บางคนมองว่าเป็นแค่การสร้างกระแส เพื่อให้เข้าใจความแตกต่างนี้ เราควรตั้งคำถามสำคัญอย่างน้อย 3 ข้อ:

• โครงการตั้งใจจะแก้ปัญหาอะไร? (เป็นปัญหาที่ผู้ใช้จริง ๆ เผชิญอยู่หรือเป็นความต้องการที่สร้างขึ้นเพื่อใช้เทคโนโลยี?)
• แนวทางที่เสนอมีความเป็นไปได้ในเชิงโครงสร้างหรือไม่? (ในแง่เทคนิค, การปฏิบัติตามกฎระเบียบ, และโมเดลทางเศรษฐกิจ)
• ทีมมีความสามารถในการดำเนินการจริงหรือไม่? (มีทรัพยากรในอุตสาหกรรม, ความรู้ทางเทคนิค, และประสบการณ์ในการลงมือทำ)

เนื่องจากโครงการส่วนใหญ่เน้นการขายอนาคตในเชิงบวก การตอบคำถามเหล่านี้อย่างถูกต้องต้องใช้เวลาและความพยายาม การกรองข้อมูลที่เป็นเท็จหรือไม่สมบูรณ์เป็นเรื่องที่ไม่ง่าย โครงการที่ไม่สามารถตอบคำถามทั้ง 3 ข้อนี้ได้อย่างมั่นใจ อาจมีราคาขึ้นในระยะสั้น แต่เมื่อรอบตลาดซบเซาครั้งใหม่มาถึง ก็อาจหายไปในที่สุด

สภาพตลาดคริปโตในปัจจุบันไม่เป็นใจเท่าไรนัก แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าอุตสาหกรรมจะจบสิ้น การทดลองใหม่ ๆ ยังคงดำเนินต่อไป และภารกิจของเราคือการประเมินว่าสิ่งเหล่านี้หมายถึงอะไร ในตอนนี้ การลงมือทำอย่างรอบคอบคือทางเลือกเดียว