ตามแนวโน้มไม่ตามขึ้น ทำไม Bitcoin ถึงร่วงลงอีกครั้ง? - ChainCatcher

ตลาดคริปโตเคอเรนซีหลังจากพักฐานมาระยะหนึ่ง ก็ประสบกับการปรับตัวลงตั้งแต่เมื่อคืนจนถึงเช้านี้ Bitcoin ผันผวนและอ่อนตัวลงอย่างรวดเร็ว ทะลุแนว 85,000 ดอลลาร์ ไปในไม่กี่ชั่วโมง จากประมาณ 89,000 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 28 ลดลงมาที่ประมาณ 82,000 ดอลลาร์ในวันที่ 30 โดยมีการลดลงรวมประมาณ 7-8% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว

การปรับตัวลงอย่างรุนแรงที่ทำให้นักลงทุนตกใจครั้งนี้ เป็นผลจากการล่มสลายของอารมณ์ในหุ้นเทคโนโลยี ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น และภาวะสภาพคล่องภายในตลาดคริปโตที่แห้งแล้งซึ่งผสมผสานกัน

ผลประกอบการของไมโครซอฟท์ก่อให้เกิดความกังวลต่อประสิทธิภาพของ AI

จุดเริ่มต้นของการปรับตัวลงในตลาดคริปโตครั้งนี้ ส่วนหนึ่งเชื่อมโยงกับการเปิดตลาดหุ้นสหรัฐฯ ตามรายงานจากสื่อภายนอก หลังจากตลาดหุ้นสหรัฐฯ เปิดในวันพฤหัสบดี ตลาดทั่วโลกก็เข้าสู่แนวขาลงทันที พลังขับเคลื่อนหลักมาจากรายงานผลประกอบการของไมโครซอฟท์ที่ประกาศหลังปิดตลาดหุ้นสหรัฐฯ เมื่อวันก่อน

แม้รายได้ในไตรมาสที่สี่ของไมโครซอฟท์จะเติบโตจริง 17% แต่การชะลอการเติบโตของแผนกคลาวด์และการใช้จ่ายจำนวนมากในด้านปัญญาประดิษฐ์ ทำให้นักลงทุนกังวลว่าบริษัทเทคโนโลยีอาจลงทุนเกินความจำเป็นใน AI ราคาหุ้นของไมโครซอฟท์ร่วงลง 12% หลังประกาศผลประกอบการ ทำให้กลุ่มเทคโนโลยีโดยรวมอ่อนตัวลง

เช้าวันพฤหัสบดี หลังตลาดหุ้นสหรัฐฯ เปิด ดัชนี Nasdaq ลดลงประมาณ 2.3% ดัชนี S&P 500 ลดลงประมาณ 1.5% การล่มสลายของหุ้นเทคโนโลยีแพร่กระจายไปยังตลาดคริปโตอย่างรวดเร็ว ราคาบิทคอยน์ในช่วงเวลาสั้นๆ ร่วงต่ำสุดที่ 81,000 ดอลลาร์ จากข้อมูลของ CoinGecko ราคาซื้อขายล่าสุดของบิทคอยน์ลดลงรวมประมาณ 6% เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อน

สกุลเงินดิจิทัลเป็นสินทรัพย์เสี่ยงกลุ่มแรกที่ถูกเทขายในตลาด

Timot Lamarre ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยตลาด Unchained ชี้ว่า แม้หลายคนมองว่าบิทคอยน์เป็นสกุลเงินที่แข็งแกร่งที่สุดในโลก แต่ส่วนใหญ่ของผู้เข้าร่วมตลาดยังคงมองว่าบิทคอยน์เป็นสินทรัพย์การลงทุนในหุ้นเทคโนโลยี ซึ่งทำให้บิทคอยน์ไม่สามารถแยกตัวออกจากหุ้นเทคโนโลยีในช่วงที่ตลาดหุ้นเทคโนโลยีเจอแรงกดดันอย่างหนัก ข้อมูลในอดีตยังยืนยันว่า บิทคอยน์มีความสัมพันธ์อย่างมีนัยสำคัญกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ โดยเฉพาะหุ้นเทคโนโลยี เมื่อความกังวลในอนาคตของอุตสาหกรรมเทคโนโลยีเพิ่มขึ้น สกุลเงินดิจิทัลมักเป็นสินทรัพย์กลุ่มแรกที่ถูกเทขาย

ในขณะเดียวกัน Ethereum ร่วงลงกว่า 7% ในวันเดียว ราคาซื้อขายลดลงมาที่ประมาณ 2,729 ดอลลาร์ นอกจากสองเหรียญหลักนี้ สินทรัพย์คริปโตในอันดับสิบของมูลค่าตลาดก็ประสบกับการลดลงระหว่าง 4% ถึง 6% ทั่วไป

ในกลุ่มเหรียญหลัก เช่น XRP และ Solana ก็ประสบกับการปรับตัวลงในวันเดียวเช่นกัน โดยรวมแล้ว มูลค่าตลาดคริปโตโดยรวมลดลงประมาณ 5% ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 2.79 ล้านล้านดอลลาร์

เหตุการณ์การชำระบัญชีจำนวนมากสร้างวัฏจักรอันเลวร้าย

นอกจากนี้ การปรับตัวลงอย่างรุนแรงครั้งนี้ยังทำให้เกิดเหตุการณ์ชำระบัญชีด้วยเลเวอเรจจำนวนมาก จากข้อมูลของ CoinGlass ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา มีผู้เทรดกว่า 200,000 รายถูกบังคับปิดสถานะ รวมมูลค่าการชำระบัญชีเกิน 8.13 พันล้านดอลลาร์ โดยส่วนใหญ่เป็นการชำระบัญชีสถานะ Long ซึ่งมีมูลค่ากว่า 700 ล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่าก่อนที่ราคาจะร่วงลงอย่างรุนแรง ตลาดมีการวางเดิมพันในแนวโน้มขาขึ้นจำนวนมาก

ข้อมูลจาก DLNews ระบุว่า เพียงแค่การวางเดิมพันในบิทคอยน์เพื่อคาดการณ์ว่าราคาจะขึ้นอีก 3.137 พันล้านดอลลาร์ ก็ถูกชำระบัญชีในวันเดียวกัน อีกทั้งยังมีสถานะเกี่ยวกับบิทคอยน์มูลค่า 3.27 พันล้านดอลลาร์ที่ถูกลบออกในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา Ethereum ก็ถูกชำระบัญชีไป 134 ล้านดอลลาร์

เหตุการณ์ชำระบัญชีจำนวนมากเช่นนี้มักสร้างวัฏจักรอันเลวร้าย

เมื่อราคาลง การชำระบัญชีด้วยเลเวอเรจจะเพิ่มแรงกดดันขาย ทำให้ราคายิ่งร่วงลงไปอีก กระตุ้นให้เกิดการชำระบัญชีมากขึ้น วัฏจักรนี้จะรุนแรงเป็นพิเศษในตลาดที่สภาพคล่องต่ำ ส่งผลให้ราคาตกลงเร็วเกินกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

สถานการณ์ในตะวันออกกลางไม่แน่นอน ปัจจัยเสี่ยงมหภาคหลายด้านระเบิดขึ้น

นอกจากแรงกดดันจากหุ้นเทคโนโลยีแล้ว ปัจจัยเสี่ยงมหภาคหลายด้านก็ส่งผลกดดันตลาดในเวลาเดียวกัน ตามรายงานของรอยเตอร์ สถานการณ์ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้ง เมื่อวันที่ 1 กันยายน โฆษกกระทรวงกลาโหมสหรัฐฯ Pete Hegseth กล่าวว่า ไม่ว่าประธานาธิบดีทรัมป์จะตัดสินใจอย่างไร สหรัฐฯ ก็พร้อมปฏิบัติภารกิจเพื่อป้องกันไม่ให้รัฐบาลเทลอาวีฟพัฒนาศักยภาพนิวเคลียร์ “พวกเขาไม่ควรแสวงหาอาวุธนิวเคลียร์ ไม่ว่าประธานาธิบดีจะคาดหวังอะไรจากกระทรวงกลาโหม เราก็พร้อมที่จะปฏิบัติภารกิจ”

เจ้าหน้าที่บางส่วนของสหรัฐฯ ก็เปิดเผยว่า ทรัมป์กำลังประเมินตัวเลือกต่างๆ แต่ยังไม่ได้ตัดสินใจว่าจะใช้กำลังกับอิหร่านหรือไม่ อย่างไรก็ตาม ทรัมป์เคยเตือนหลายครั้งว่า หากรัฐบาลเทลอาวีฟกลับมาทำโครงการนิวเคลียร์ สหรัฐฯ จะดำเนินการ

นอกจากนี้ ความเสี่ยงจากการปิดหน่วยงานรัฐบาลก็ถูกนำมาพิจารณาในตลาดเช่นกัน หากการเจรจาในช่วงสุดท้ายล้มเหลว อาจทำให้หน่วยงานของรัฐบาลกลางหลายแห่งหยุดชะงัก ชะลอการจ่ายเงิน และลดความชัดเจนด้านงบประมาณในระยะสั้น ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่า ในช่วงที่รัฐบาลปิดตัวไป 3 ครั้ง ราคาบิทคอยน์ก็ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ สูงสุดถึง 16%

โครงสร้างตลาดคริปโตอ่อนแอ ความลึกของการปรับตัวลงลึกขึ้นและการฟื้นตัวยากขึ้น

สุดท้าย โครงสร้างตลาดคริปโตเองก็มีความเปราะบาง ซึ่งเป็นสาเหตุสำคัญของแนวโน้มขาลงในครั้งนี้ ETF บิทคอยน์ในตลาดสหรัฐฯ ปีนี้ขายออกไปประมาณ 4,600 เหรียญ จากช่วงเดียวกันของปีที่แล้วที่ไหลเข้าเกือบ 40,000 เหรียญ ETF ควรเป็นแหล่งซื้อที่มั่นคงที่สุดในรอบนี้ แต่ตอนนี้แรงสนับสนุนนี้หายไป ทำให้การฟื้นตัวชะงักและการปรับตัวลงรุนแรงขึ้นเพราะขาดแรงหนุน

ในขณะเดียวกัน นักลงทุนรายย่อยก็ถอนตัวออกเช่นกัน ข้อมูลบนบล็อกเชยน์แสดงให้เห็นว่า การซื้อขายขนาดเล็กในช่วง 0 ถึง 10,000 ดอลลาร์ในเดือนที่ผ่านมา ลดลงอย่างรวดเร็ว ไม่เพียงแต่ชะลอการซื้อเท่านั้น แต่จำนวนผู้เข้าร่วมก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อแรงสนับสนุนจาก ETF หายไป และนักลงทุนรายย่อยถอนตัวออก ตลาดก็เหลือแต่เทรดเดอร์ระยะสั้นและนักเก็งกำไรด้วยเลเวอเรจ ซึ่งจะทำให้ความผันผวนเพิ่มขึ้นอย่างแน่นอน

ตลาดคริปโตเติบโตอย่างมีเสถียรภาพ แต่โครงสร้างยังเปราะบาง

นอกจากนี้ ตามข้อมูลจาก Beincrypto ผู้ถือครองส่วนใหญ่ยังอยู่ในภาวะทำกำไรอยู่ โดยดัชนีการขาดทุนของบิทคอยน์อยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับประวัติ ซึ่งหมายความว่าจำนวนมากของเหรียญยังไม่เคยประสบกับความเจ็บปวดอย่างแท้จริง ซึ่งมักเป็นสัญญาณว่าบิทคอยน์อาจปรับตัวลงต่อเนื่องมากกว่าที่จะถึงจุดต่ำสุด “เฉพาะเมื่อราคายังคงร่วงลงเรื่อยๆ และผู้ถือครองจำนวนมากกลายเป็นขาดทุน จึงจะเริ่มเกิดการขายอย่างหวาดกลัวอย่างแท้จริง”

อย่างไรก็ตาม จากการคาดการณ์ของ Pantera Capital สำหรับแนวโน้มตลาดในปีนี้ จากวัฏจักรทางประวัติศาสตร์ พบว่า ระยะเวลาการปรับตัวลงของเหรียญนอกเหนือจากบิทคอยน์ในปัจจุบันเทียบเท่ากับช่วงขาลงในปี 2018 และ 2022 (ประมาณ 12-14 เดือน) อารมณ์ตลาดก็ถูกบีบให้ใกล้เคียงกับระดับยอมแพ้ ซึ่งอาจเป็นสัญญาณว่าถึงจุดต่ำสุดตามวัฏจักรแล้ว

แม้ตลาดคริปโตจะเติบโตขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่เมื่อเผชิญกับปัจจัยลบหลายด้าน ตลาดก็ยังไม่สามารถรับมือได้ง่าย กล่าวได้ว่า การเทขายในหุ้นสหรัฐฯ ความตึงเครียดในตะวันออกกลาง และการปิดหน่วยงานรัฐบาลซ้ำอีกครั้ง เป็นตัวเร่งให้ราคาดิ่งลงอย่างรวดเร็ว แต่การไหลออกของ ETF และความต้องการของรายย่อยที่ลดลง ทำให้เกิดภาวะสภาพคล่องที่อ่อนแอ ซึ่งชี้ให้เห็นว่า โครงสร้างตลาดที่เปราะบางอยู่แล้ว

หากผลประกอบการของหุ้นเทคโนโลยีในอนาคตไม่สามารถสร้างความมั่นใจได้ หรือสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ยิ่งแย่ลง บิทคอยน์และตลาดคริปโตอาจต้องเผชิญกับการปรับฐานลึกขึ้นเพื่อฟื้นตัวใหม่