นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของญี่ปุ่นเพิ่มการลงทุนในแนวทางตรงกันข้าม! โยเนมูระ ซิเคียวริตี ยังคงขาดทุนและยื่นขอใบอนุญาตสามใบ

Nomura Securities ประกาศเมื่อวันที่ 30 มกราคมว่า Laser Digital ขาดทุนสองไตรมาสติดต่อกัน อย่างไรก็ตาม การขอใบอนุญาตการธนาคารจาก OCC ในสหรัฐอเมริกาเพิ่ง 48 ชั่วโมงที่ผ่านมา Nomura ใช้กลยุทธ์แบบ dual-track: การขาดทุนจากการซื้อขายคือการบริหารความเสี่ยงระยะสั้น การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานเป็นกลยุทธ์ระยะยาว และการยื่นขอใบอนุญาตได้รับการส่งเสริมในสหรัฐอเมริกา ญี่ปุ่น และดูไบในเวลาเดียวกัน

กลยุทธ์ Dual-track ที่อยู่เบื้องหลังความขัดแย้ง 48 ชั่วโมง

แถลงการณ์ของ Nomura เกี่ยวกับการเรียกผลประกอบการรายไตรมาสเมื่อวันที่ 30 มกราคมตรงกันข้ามอย่างมากกับการขอใบอนุญาตเมื่อวันที่ 27 มกราคม ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Hiroyuki Senne บอกกับนักวิเคราะห์ว่าบริษัทได้" ลดการถือครองสกุลเงินดิจิทัล" และกําลังเสริมสร้างการควบคุมความเสี่ยง Laser Digital ขาดทุนในไตรมาสเดือนตุลาคม-ธันวาคม ฉุดผลการดําเนินงานของกลุ่มในยุโรปลดลง ความตรงไปตรงมาของการยอมรับความสูญเสียต่อสาธารณะนี้ทําให้ผู้สังเกตการณ์หลายคนเชื่อว่า Nomura Securities อาจออกจากพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล

อย่างไรก็ตาม การขอใบอนุญาตในวันที่ 27 มกราคมบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง Laser Digital ได้ยื่นใบสมัครต่อสํานักงานผู้ตรวจบัญชีสกุลเงินแห่งสหรัฐอเมริกา (OCC) ในนิวยอร์กเพื่อจัดตั้ง National Trust Bank ที่ได้รับการรับรองจากรัฐบาลกลาง บริษัทในเครือวางแผนที่จะให้บริการดูแล การซื้อขายแบบสปอต และการปักหลักแก่ลูกค้าสถาบันในสหรัฐอเมริกา Steve Ashley ประธานของ Laser Digital เรียกสหรัฐอเมริกาว่า “ตลาดการเงินที่สําคัญที่สุดในโลก” และกล่าวว่า “เราเชื่อว่าบทต่อไปของการเงินดิจิทัลจะถูกเขียนโดยบริษัทที่พร้อมที่จะดําเนินการภายใต้การตรวจสอบและการดําเนินงานระยะยาวในระดับนี้”

“การเล่นสองด้าน” 48 ชั่วโมงนี้อาจดูกะทันหัน แต่เมื่อตรวจสอบอย่างใกล้ชิดจะเห็นได้ชัดว่าไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหัน แต่เป็นกลยุทธ์ที่วางแผนอย่างรอบคอบและเกิดซ้ํา Laser Digital ซึ่งเป็นเจ้าของโดย Nomura Securities ดูเหมือนจะดําเนินธุรกิจสองธุรกิจที่แตกต่างกัน หนึ่งในนั้นคือธุรกิจการค้าที่เป็นกรรมสิทธิ์ ซึ่งส่วนใหญ่ลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งได้รับผลกระทบอย่างมากจากความผันผวนของตลาดและขาดทุนติดต่อกันหลายไตรมาส “เราได้เสริมสร้างการจัดการตําแหน่งและความเสี่ยงเพื่อควบคุมความผันผวนของกําไรในระยะสั้น” Morinai กล่าวกับนักวิเคราะห์เมื่อวันที่ 30 มกราคม

ในทางกลับกัน มีการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานและการอนุญาตการก่อสร้าง ซึ่งเป็นกลยุทธ์ระยะยาวที่ดูเหมือนจะไม่ได้รับผลกระทบจากผลการซื้อขายรายไตรมาส ข้อความจากผู้นําของ Nomura นั้นชัดเจน: การขาดทุนจากการซื้อขายเป็นปัญหาด้านการบริหารความเสี่ยงและจําเป็นต้องกระชับขึ้น โครงสร้างพื้นฐานของสถาบันเป็นความจําเป็นเชิงกลยุทธ์และจะไม่หยุดชั่วคราวเนื่องจากประสิทธิภาพที่ไม่ดี ความแตกต่างนี้ช่วยให้ Nomura สามารถสร้างความมั่นใจให้กับผู้ถือหุ้นเกี่ยวกับความกังวลเกี่ยวกับการขาดทุนระยะสั้นระหว่างการเรียกรับผลประกอบการในขณะที่แสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นระยะยาวต่อหน้าหน่วยงานกํากับดูแลและลูกค้าสถาบัน

ไทม์ไลน์ของการขยายตัวอย่างต่อเนื่องหลังจากขาดทุนสองไตรมาสติดต่อกัน

นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่ Laser Digital ฉุดการดําเนินงานของ Nomura ในยุโรปลง ในเดือนตุลาคม พ.ศ. 2568 Morinai ยอมรับว่า “ผลการดําเนินงานของ Laser Digital นําไปสู่การขาดทุนในธุรกิจยุโรปของกลุ่มในไตรมาสเมษายน-มิถุนายน” ในเวลานั้น การตอบสนองของ Nomura ไม่ใช่การถอยหลัง แต่เพื่อผลักดันไปข้างหน้าต่อไป: Laser Digital ได้ดําเนินการปรึกษาหารือล่วงหน้ากับหน่วยงานบริการทางการเงิน (FSA) ของญี่ปุ่นเพื่อขอรับใบอนุญาตการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลในประเทศสําหรับลูกค้าสถาบัน รูปแบบนี้กําลังเกิดขึ้นซ้ํารอย โดยขาดทุนในไตรมาสเดือนตุลาคม-ธันวาคม 2025 อีกครั้งกระตุ้นให้นักลงทุนกระชับการจัดการตําแหน่งในขณะที่แผนการขยายตัวกําลังเร่งตัว

เค้าโครงการเข้ารหัสของ Nomura Securities ไทม์ไลน์ที่สมบูรณ์

กันยายน 2022: Laser Digital Holdings AG จดทะเบียนในประเทศสวิตเซอร์แลนด์ (โครงสร้างพื้นฐาน)

สิงหาคม 2023: ได้รับใบอนุญาตประกอบธุรกิจการเข้ารหัสที่สมบูรณ์ (โครงสร้างพื้นฐาน) จาก VARA ในดูไบ

เมษายน-มิถุนายน 2568: Laser Digital ทําให้เกิดการขาดทุนในธุรกิจยุโรป (ขาดทุนจากการซื้อขาย)

สิงหาคม 2025: ได้รับใบอนุญาตแบรนด์อนุพันธ์คริปโต OTC ที่ได้รับการควบคุมครั้งแรกของ VARA (โครงสร้างพื้นฐาน)

ตุลาคม 2025: ใบอนุญาตซื้อขายสถาบันที่ปรึกษาทางการเงิน (โครงสร้างพื้นฐาน)

ตุลาคม-ธันวาคม 2568:Laser Digital สูญเสียเงินอีกครั้ง (ขาดทุนจากการซื้อขาย)

22 มกราคม 2569: เปิดตัวกองทุน Bitcoin diversified income fund (โครงสร้างพื้นฐาน)

27 มกราคม 2026: การยื่นคําขอใบอนุญาต National Trust Bank (โครงสร้างพื้นฐาน) กับ US OCC

30 มกราคม 2026: การประชุมผลประกอบการประกาศผลขาดทุนและการกระชับความเสี่ยง (Trading Losses)

ไทม์ไลน์นี้เผยให้เห็นรูปแบบที่ชัดเจน: หลังจากการขาดทุนทางการค้าแต่ละครั้ง Nomura จะกระชับการจัดการความเสี่ยงและลดการถือครอง แต่ในขณะเดียวกันก็เร่งการออกใบอนุญาตตามกฎระเบียบและการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน กลยุทธ์นี้ชี้ให้เห็นว่า Nomura แยกการบริหารความเสี่ยงในการซื้อขายระยะสั้นออกจากการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานระยะยาวโดยสิ้นเชิง โดยวิธีแรกเป็นไปตามหลักการควบคุมความเสี่ยงอย่างรอบคอบ และอย่างหลังเป็นไปตามตรรกะของการวางตําแหน่งทางการตลาดเชิงกลยุทธ์

ความมุ่งมั่นระยะยาวของสถาบันต่อสกุลเงินดิจิทัลยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

การสํารวจในปี 2024 ที่จัดทําร่วมกันโดย Nomura และ Laser Digital พบว่านักลงทุนสถาบันมากกว่าครึ่งคาดว่าจะจัดสรรสินทรัพย์ดิจิทัลภายในสามปี ซึ่งโดยทั่วไปคือ 2% ถึง 5% ของพอร์ตการลงทุน สําหรับโบรกเกอร์แบบดั้งเดิมที่ต้องเผชิญกับแรงกดดันจากรายได้จากหุ้นและพันธบัตร พื้นที่สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นทั้งโอกาสในการกระจายความเสี่ยงและเป็นทางเลือกที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ในการรักษาความสามารถในการแข่งขัน ผลการสํารวจนี้เป็นพื้นฐานหลักสําหรับการยืนกรานของหลักทรัพย์ Nomura ในการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน

การวางคู่กันนี้อาจดูกะทันหัน แต่จริงๆ แล้วสะท้อนให้เห็นถึงทัศนคติที่เป็นผู้ใหญ่ของนักลงทุนสถาบันที่มีต่อสกุลเงินดิจิทัล การยื่นต่อ US OCC และการปรึกษาหารือกับ FSA ของญี่ปุ่นมีจุดมุ่งหมายเพื่อดึงดูดหน่วยงานกํากับดูแลและลูกค้าสถาบัน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความมั่นใจของ Nomura ในบทบาทระยะยาวของสกุลเงินดิจิทัลในภาคการเงิน ในทางตรงกันข้าม การเรียกรายได้มุ่งเป้าไปที่ผู้ถือหุ้นและนักวิเคราะห์ที่ต้องการความมั่นใจว่าบริษัทสามารถควบคุมความผันผวนในระยะสั้นได้ การเน้นย้ําของ Moruuchi ใน “การจัดการตําแหน่งที่เข้มงวด” และ “การลดความเสี่ยง” คือการบรรลุเป้าหมายนี้อย่างแม่นยํา

Nomura ไม่ใช่บริษัทเดียวที่นํากลยุทธ์นี้มาใช้ Daiwa Securities ซึ่งเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่ใหญ่เป็นอันดับสองของญี่ปุ่นได้เริ่มเสนอสินเชื่อเงินเยนที่ได้รับการสนับสนุนจาก Bitcoin และ Ethereum ในช่วงปลายปี 2025 ตามรายงาน หน่วยงานบริการทางการเงินของญี่ปุ่นกําลังเตรียมที่จะอนุญาตให้ ETF สกุลเงินดิจิทัลเข้าจดทะเบียนภายใต้พระราชบัญญัติทรัสต์เพื่อการลงทุน โดยคาดว่าผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องจะจดทะเบียนภายในปี 2028 ทั้ง Nomura Securities และ SBI Holdings ได้แสดงความตั้งใจที่จะเปิดตัวกองทุนดังกล่าว แนวโน้มของอุตสาหกรรมนี้แสดงให้เห็นว่าสถาบันการเงินของญี่ปุ่นกําลังยอมรับสกุลเงินดิจิทัลร่วมกันแทนที่จะดําเนินการแยกจากกันโดยแต่ละบริษัท

ดังนั้นความขัดแย้งนี้จึงเป็นเพียงการขีดข่วนพื้นผิวเท่านั้น Nomura ไม่ได้ออกจากพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล แต่เป็นเพียงการปรับแนวทางการรับความเสี่ยงในสาขานี้ในขณะที่เร่งการลงทุนที่มีโครงสร้างเพื่อสร้างตําแหน่งทางการตลาดเมื่อรอบต่อไปมาถึง ความสําเร็จของกิจการนี้จะขึ้นอยู่กับผลลัพธ์ด้านกฎระเบียบในวอชิงตัน โตเกียว และที่อื่น ๆ แต่สิ่งหนึ่งที่ชัดเจนคือ Nomura จะไม่ยืนเฉยๆ