GameStop Flashback: ซีอีโอ Robinhood อ้างว่าการโทเค็นอาจป้องกันการหยุดซื้อขายในปี 2021

ในโพสต์สะท้อนความคิดฉลองครบรอบห้าปีของความวุ่นวายในการเทรด GameStop (GME) ซีอีโอ Robinhood Vlad Tenev ได้จุดประกายการถกเถียงที่ยาวนานโดยมองวิกฤตปี 2021 เป็น “เสียงปลุก” สำหรับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน

Tenev โต้แย้งว่าการหยุดการซื้อขาย ซึ่งทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยนับล้านโกรธเคือง เป็นผลจากกฎการชำระเงินที่ “ล้าสมัย” (ในตอนนั้น T+2) และการทำโทเคนของหุ้น—ซึ่งอนุญาตให้ชำระเงินแบบเรียลไทม์บนบล็อกเชน—เป็นทางออกที่ชัดเจนเพื่อป้องกันไม่ให้เกิดเหตุการณ์ซ้ำ อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมโต้แย้งว่าปัญหาหลักคือการขาดทุนทุนและการบริหารความเสี่ยงของ Robinhood เอง ไม่ใช่แค่โครงสร้างพื้นฐาน โดยชี้ให้เห็นว่าบริษัทนายหน้ารายอื่นก็รับมือกับความวุ่นวายเดียวกันได้เช่นกัน ขณะที่ Robinhood ทดลองเทรดหุ้นโทเคนในยุโรป และ SEC ยืนยันว่าทรัพย์สินโทเคนยังคงอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ที่มีอยู่ คำแถลงของ Tenev เน้นย้ำถึงความพยายามอย่างเข้มข้นในฟินเทคที่จะปรับปรุงตลาดให้ทันสมัยผ่านบล็อกเชน พร้อมชี้ให้เห็นถึงความตึงเครียดที่ยังคงอยู่ระหว่างนวัตกรรม การกำกับดูแล และความพร้อมในการดำเนินงาน

จุดเปลี่ยน GameStop: ทบทวนการถกเถียงเรื่องโครงสร้างพื้นฐานกับความไม่เพียงพอ

เหตุการณ์ GameStop ในมกราคม 2021 ยังคงเป็นช่วงเวลาสำคัญในประวัติศาสตร์การเงินสมัยใหม่ ซึ่งผู้ค้ารายย่อยที่ร่วมมือกันบน Reddit’s r/WallStreetBets ได้สร้างแรงบันดาลใจให้เกิดการ Short squeeze ครั้งใหญ่ ราคาหุ้นของ GameStop พุ่งจากประมาณ $17 ไปสูงสุดเกือบ $483 ในวันเดียว สร้างความผันผวนและความเสี่ยงด้านการชำระเงินที่ไม่เคยมีมาก่อน ความขัดแย้งสำคัญเกิดขึ้นเมื่อ Robinhood ซึ่งเป็นแอปเทรดยอดนิยมในจุดศูนย์กลางของความบูมของรายย่อย จำกัดการซื้อ GME และ “หุ้นมีม” อื่นๆ อย่างมีนัยสำคัญ ทำให้กลายเป็นฝ่ายสนับสนุนกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่ถูกบีบและปิดกั้นผู้ใช้ของตนเอง

Vlad Tenev ซีอีโอ Robinhood ในโพสต์ครบรอบบน X ได้ย้อนรำลึกเรื่องเล่าอย่างเป็นทางการของบริษัทว่า การหยุดซื้อขายเป็นผลจากระบบการชำระเงินที่พังทลาย เขาอธิบายว่าในระบบ T+2 (วันที่ทำการซื้อขายบวกสองวัน) ศูนย์ชำระเงิน (clearinghouses) เรียกร้องเงินฝากจำนวนมากและฉับพลันจากโบรกเกอร์เพื่อรองรับความเสี่ยงจากการเทรดที่พุ่งสูงอย่างมาก ตามคำอธิบายของ Tenev Robinhood “ถูกบังคับให้หยุดการซื้อ” เพราะไม่สามารถรองรับการเรียกร้องหลักประกันฉับพลันเหล่านี้ได้ ส่งผลให้มี “ลูกค้าหลายล้านรายไม่พอใจ”

แนวคิด “ความล้มเหลวของโครงสร้างพื้นฐาน” นี้เป็นข้ออ้างหลักของ Robinhood ตั้งแต่การประชุมสภาคองเกรสในปี 2021 ที่ Tenev ขอโทษ บริษัทได้สนับสนุนและนำไปสู่การใช้ระบบ T+1 ซึ่งลดระยะเวลาการชำระเงินลง แต่ก็ไม่สามารถกำจัดความล่าช้าได้ทั้งหมด อย่างไรก็ตาม นักวิจารณ์หลายราย รวมถึงผู้บริหารโบรกเกอร์รายอื่นและนักวิเคราะห์การเงิน ชี้ให้เห็นว่าคำอธิบายนี้ยังไม่สมบูรณ์ พวกเขาแย้งว่าแม้ T+2 จะเพิ่มแรงกดดัน แต่ความล้มเหลวพื้นฐานคือการขาดทุนสำรองเงินทุนและโครงสร้างการบริหารความเสี่ยงที่แข็งแกร่งของ Robinhood ซึ่งออกแบบมาเพื่อรับมือกับเหตุการณ์ตลาดสุดขั้วและไม่คาดคิด การถกเถียงนี้—ความบกพร่องของโครงสร้างพื้นฐานกับความไม่เพียงพอในการดำเนินงาน—เป็นหัวใจสำคัญในการเข้าใจว่าสิ่งใดที่แท้จริงล้มเหลวในปี 2021 และสิ่งใดที่ต้องแก้ไขในอนาคต

คำแนะนำของ Tenev: ทำไมเขาถึงเรียก Tokenization ว่า “เลี่ยงไม่ได้” สำหรับตลาดสหรัฐ

จากซากของความขัดแย้ง GameStop Vlad Tenev ได้สร้างข้อโต้แย้งที่มองไปข้างหน้า: การแก้ปัญหาสุดท้ายไม่ใช่แค่การชำระเงินที่รวดเร็วขึ้น แต่เป็นการชำระเงินทันทีแบบอะตอมิกที่เป็นไปได้ด้วยเทคโนโลยีบล็อกเชน ในมุมมองของเขา การทำโทเคน—การแทนที่หลักทรัพย์แบบดั้งเดิมเช่นหุ้นด้วยโทเคนดิจิทัลบนบล็อกเชน—เป็นก้าวถัดไปที่ “เลี่ยงไม่ได้” สำหรับตลาดการเงินในสหรัฐ

ตรรกะนี้ง่ายและน่าดึงดูด ในระบบปัจจุบัน การเทรดที่ดำเนินการในวันจันทร์จะชำระเงินในวันอังคาร (T+1) และในช่วงสุดสัปดาห์ ช่องว่างนี้อาจขยายเป็น T+3 หรือ T+4 ในช่วงเวลาดังกล่าว ความเสี่ยงจะสะสม และศูนย์ชำระเงินจะเรียกร้องหลักประกัน ในระบบโทเคน การเทรดและการชำระเงินเป็นเหตุการณ์เดียวกัน เมื่อคุณซื้อหุ้น GameStop โทเคน (ทรัพย์สิน) และการชำระเงิน (เช่น USDC) จะเปลี่ยนกระเป๋าเงินพร้อมกันในธุรกรรมเดียว ซึ่งช่วยขจัดความล่าช้าในการชำระเงิน ความเสี่ยงฝ่ายตรงข้ามที่เกี่ยวข้อง และความจำเป็นในการเรียกร้องหลักประกันจำนวนมากในช่วงเวลาที่มีความผันผวน

Tenev โต้แย้งว่าสิ่งนี้จะเปลี่ยนสถานการณ์ GameStop อย่างรุนแรง ด้วยการชำระเงินแบบเรียลไทม์ Robinhood จะไม่ต้องเผชิญกับความต้องการฝากเงินในวันเดียวกันที่พุ่งสูงจากศูนย์ชำระเงิน ความกดดันด้านสภาพคล่องที่บังคับให้ต้องหยุดซื้อขายจะลดลงอย่างมาก ซึ่งอาจทำให้การซื้อขายดำเนินต่อไปได้ เขาวางตำแหน่งการทำโทเคนไม่ใช่เป็นแค่การทดลองในวงการคริปโต แต่เป็นเครื่องมือสาธารณะที่จำเป็นเพื่อความเสถียรของตลาด ลด “แรงกดดันทั้งต่อศูนย์ชำระเงินและโบรกเกอร์” และโอนความเสี่ยงออกจากตัวกลางของระบบไปสู่โค้ดอัตโนมัติที่โปร่งใส

แนวคิดนี้กำลังนำทางกลยุทธ์ของ Robinhood อยู่แล้ว บริษัทได้ทดลองเทรดหุ้นโทเคนในยุโรปผ่านหน่วยงานคริปโตของตน โดยอนุญาตให้ผู้ใช้เทรดโทเคนของ Tesla หรือ Apple ตลอด 24/7 พร้อมแผนบูรณาการฟีเจอร์ DeFi สำหรับ Tenev การหยุดในปี 2021 เป็นจุดเปลี่ยนที่ทำให้เส้นทางนี้ไม่ใช่แค่ทางเลือก แต่เป็นสิ่งจำเป็นเพื่อความอยู่รอดและการพัฒนาของการลงทุนที่เข้าถึงได้

เรื่องเล่ากลับ: ผู้เชี่ยวชาญชี้ให้เห็นความล้มเหลวด้านทุนและการบริหารความเสี่ยง

แม้คำวิสัยทัศน์ของ Tenev เกี่ยวกับการทำโทเคนจะทะเยอทะยาน แต่ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมหลายรายตั้งคำถามต่อสมมุติฐานพื้นฐานว่าระบบโครงสร้างพื้นฐานเป็นวายร้ายหลักในปี 2021 การวิจารณ์ของพวกเขามุ่งเน้นไปที่ข้อสังเกตสำคัญ: ไม่ใช่โบรกเกอร์ทุกแห่งหยุดการเทรด ตัวอย่างเช่น Fidelity, Charles Schwab และ Vanguard ก็ประสบกับความผันผวนในตลาดเดียวกันและดำเนินการตามกฎ T+2 แต่ก็ไม่ได้จำกัดการซื้อหุ้นมีม

ความแตกต่างนี้ชี้ให้เห็นสาเหตุรากเหง้าต่างกัน Musheer Ahmed ผู้ก่อตั้ง FinStep Asia ชี้ให้เห็นว่าโบรกเกอร์รายใหญ่สร้างทุนสำรองและโมเดลความเสี่ยงที่สามารถดูดซับแรงกระแทกได้ดี ในทางตรงกันข้าม Robinhood ซึ่งเป็นโมเดลที่ไม่มีค่าคอมมิชชั่นและพึ่งพารายได้จากการขายคำสั่งซื้อ (PFOF) อาจทำให้เสี่ยงมากขึ้น บริษัทต้องเร่งระดมทุนฉุกเฉิน 3 พันล้านดอลลาร์ใน 48 ชั่วโมงเพื่อรองรับภาระผูกพันด้านการชำระเงิน—เป็นสัญญาณชัดเจนว่าขาดการเตรียมพร้อม

“ความรับผิดชอบอยู่ที่โบรกเกอร์ที่จะต้องสามารถรับประกันการเทรดที่ราบรื่นสำหรับลูกค้าเสมอ” Ahmed กล่าวกับ Decrypt “ถ้าบริษัทไม่สามารถตามทัน ก็เป็นช่องว่างที่ต้องแก้ไข” มุมมองนี้เปลี่ยนมุมมองของเหตุการณ์เป็นการทดสอบความเครียดที่เปิดเผยจุดอ่อนเฉพาะในโครงสร้างธุรกิจและความเสี่ยงของ Robinhood มากกว่าเป็นความล้มเหลวของตลาดโดยรวม การชำระเงินเป็นเพียงตัวคูณ ไม่ใช่ต้นเหตุ

นอกจากนี้ นักวิจารณ์ยังชี้ให้เห็นว่าการทำโทเคนแม้จะมีอนาคตสดใส ก็ไม่ได้ลบความเสี่ยงทั้งหมดออกไป มันเปลี่ยนความเสี่ยงจากปัญหาการบริหารหลักประกันเป็นความเสี่ยงด้านสภาพคล่องและสมาร์ทคอนแทรกต์ โบรกเกอร์ที่เสนอทรัพย์สินโทเคนยังคงต้องรับประกันสภาพคล่องลึก 24/7 และสมาร์ทคอนแทรกต์ที่ปลอดภัย SEC ก็ชัดเจนว่าหุ้นโทเคนยังคงเป็นหลักทรัพย์ ซึ่งอยู่ภายใต้กฎทุน การดูแลรักษา และการคุ้มครองนักลงทุน ดังนั้น การย้ายกระบวนการบนบล็อกเชนเพียงอย่างเดียวจึงไม่สามารถปลดปล่อยโบรกเกอร์จากความรับผิดชอบในการรักษาความสมบูรณ์ทางการเงินและการดำเนินงานได้

กลยุทธ์ Crypto และ Tokenization ของ Robinhood: สร้างแอปการเงิน “ทุกอย่าง”

นอกเหนือจากคำพูดแล้ว Robinhood ลงทุนทรัพยากรจำนวนมากในแนวคิดการทำโทเคน กลยุทธ์ของบริษัทเป็นความพยายามหลายด้านที่จะกลายเป็นแอปการเงิน “ทุกอย่าง” เชื่อมโยงการเงินแบบดั้งเดิมและคริปโต

1. พื้นฐานคริปโตเนทีฟ: Robinhood Crypto กลายเป็นทางเข้าสำหรับรายย่อยที่สำคัญ รองรับการเทรด Bitcoin, Ethereum และเหรียญหลักอื่นๆ ซึ่งสร้างฐานผู้ใช้ที่มีความรู้ด้านคริปโตและโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิค

2. โครงการนำร่องหุ้นโทเคนในยุโรป: ผ่านหน่วยงานในยุโรป Robinhood ได้เปิดแพลตฟอร์มให้ผู้ใช้ซื้อขาย หุ้นโทเคนของสหรัฐ เช่น Google และ Amazon ซึ่งไม่ใช่หุ้นแบ่งส่วน แต่เป็นโทเคนเต็มรูปแบบที่สนับสนุนและสามารถเทรดนอกเวลาตลาดแบบดั้งเดิม แสดงให้เห็นถึงการใช้ง้งานจริงตามที่ Tenev สนับสนุน

3. กระเป๋าเงินและการบูรณาการ DeFi: กระเป๋าเงินคริปโตแบบ self-custody ของ Robinhood เป็นชิ้นส่วนสำคัญ ช่วยให้ผู้ใช้ควบคุมทรัพย์สินของตนเองและเชื่อมต่อกับ DEXs และโปรโตคอล DeFi ขั้นต่อไปคือการอนุญาตให้ผู้ใช้ฝากหุ้นโทเคนเข้าสู่พูล DeFi เป็นหลักประกันสำหรับการกู้ยืม หรือสร้างรายได้จากผลตอบแทน ซึ่งเป็นการผสมผสานอย่างไร้รอยต่อระหว่างทรัพย์สินแบบ TradFi กับสภาพคล่อง DeFi

4. การสนับสนุนและการมีส่วนร่วมด้านกฎระเบียบ: คำแถลงสาธารณะของ Tenev เป็นส่วนหนึ่งของความพยายามล็อบบี้กว้างๆ เขาเรียกร้องให้มี “แนวทางการทำโทเคนหุ้นในสหรัฐที่สมเหตุสมผลผ่าน CLARITY” เชื่อมโยงอนาคตเชิงพาณิชย์ของ Robinhood กับการผ่านกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตในสภาคองเกรส ความร่วมมือนี้เชื่อมโยงอนาคตของบริษัทกับความพยายามของอุตสาหกรรมในการสร้างความชัดเจนด้านกฎระเบียบ

แนวทางบูรณาการนี้แสดงให้เห็นว่า Robinhood ไม่ได้แค่แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับอนาคต แต่กำลังพยายามสร้างมันขึ้นมา ด้วยการควบคุมอินเทอร์เฟซโบรกเกอร์ ตลาดคริปโต และกระเป๋าเงิน Robinhood ตั้งเป้าเป็นประตูหลักสำหรับนักลงทุนทั่วไปเข้าสู่โลกของทรัพย์สินในโลกแห่งความเป็นจริงที่ทำโทเคน

การทำโทเคนในการเงินแบบดั้งเดิม: แนวโน้มที่เติบโตนอกคริปโต

คำสนับสนุนของ Robinhood เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มระดับสถาบันที่ใหญ่ขึ้น การทำโทเคนทรัพย์สินในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ถือเป็นแนวโน้มที่สำคัญที่สุดในด้านการนำบล็อกเชนมาใช้ในปี 2026 สถาบันหลักไม่ใช่แค่สำรวจแนวคิด แต่กำลังเปิดตัวผลิตภัณฑ์จริง

โครงการทำโทเคนสำคัญล่าสุด:

• BlackRock: บริหารสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดในโลก เปิดตัวกองทุนโทเคนตัวแรก BUIDL บนเครือ Ethereum เสนอการแทนที่ดิจิทัลของกองทุนคลังสินทรัพย์ให้ลูกค้าสถาบัน
• Franklin Templeton: เป็นผู้นำรันกองทุน Money Fund ของรัฐบาลสหรัฐ OnChain (FOBXX) บน Stellar และ Polygon ตั้งแต่ปี 2021
• Citi, JPMorgan, & HSBC: กำลังดำเนินโครงการนำร่องสำหรับฝากทรัพย์สินในรูปแบบโทเคน ทรัพย์สินส่วนตัว และการชำระเงินระหว่างธนาคาร โดย HSBC ทำหน้าที่เป็นตัวแทนโทเคนของ ETF ทองคำ Hang Seng
• NYSE & DTCC: ตลาดหุ้นนิวยอร์กและบริษัทในเครือ Intercontinental Exchange (ICE) และ Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) ได้ประกาศแพลตฟอร์มและมาตรฐานสำหรับการทำโทเคนทรัพย์สินแบบดั้งเดิม โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้างโครงสร้างที่ได้รับการควบคุมสำหรับตลาดใหม่นี้

ความคิดริเริ่มเหล่านี้มีเป้าหมายร่วมกับข้อโต้แย้งของ Tenev: ลดแรงเสียดทาน ต้นทุน และความเสี่ยงในการออก การชำระเงิน และการบริหารทรัพย์สินทางการเงิน พวกเขายืนยันว่าประสิทธิภาพของการทำโทเคนกำลังได้รับการยอมรับในระดับสูงสุดของการเงินโลก สำหรับ Robinhood แนวโน้มนี้เป็นทั้งการรับรองและแรงกดดันทางการแข่งขัน มันยืนยันทิศทางกลยุทธ์ของพวกเขา แต่ก็หมายความว่าพวกเขาจะต้องแข่งขันกับบริษัทในวงการคริปโตและผู้เล่นรายใหญ่ในวงการการเงินที่กำลังเร่งกำหนดมาตรฐานสำหรับตลาดรุ่นต่อไป

อุปสรรคด้านกฎระเบียบ: ทำไมความชัดเจนจาก SEC ถึงเป็นประตูสำคัญ

แม้เทคโนโลยีและแรงผลักดันจากสถาบันจะมีแนวโน้มสูง แต่อนาคตของหุ้นโทเคนในสหรัฐขึ้นอยู่กับปัจจัยเดียว: ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ถือกุญแจสำคัญ และท่าทีของมันยังคงระมัดระวังและเข้มงวด ในแนวทางล่าสุด เจ้าหน้าที่ SEC ย้ำว่า “หลักทรัพย์โทเคน” ยังคงเป็นหลักทรัพย์ โครงสร้างบล็อกเชนไม่ได้เปลี่ยนภาระผูกพันทางกฎหมายของผู้ออก โบรกเกอร์ และแพลตฟอร์มการเทรดภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง

สิ่งนี้สร้างความท้าทายซับซ้อนขึ้นมาก วิธีที่การชำระเงินบนบล็อกเชนจะมีผลต่อสิทธิในการยกเลิก การใช้กฎการดูแลรักษาเงินทุนสำหรับกุญแจส่วนตัว และการเทรด 24/7 สอดคล้องกับกฎระเบียบที่ออกแบบมาสำหรับเวลาการซื้อขายในตลาด หากไม่มีคำตอบที่ชัดเจน โบรกเกอร์เช่น Robinhood อาจเผชิญกับความไม่แน่นอนทางกฎหมายและการดำเนินงาน ซึ่งอาจทำให้การเปิดตัวหุ้นโทเคนในสหรัฐเป็นความเสี่ยงเทียบเท่ากับปัญหา T+2 ที่พวกเขาพยายามแก้ไข

Tenev ยอมรับเรื่องนี้โดยตรง โดยกล่าวว่า “โดยปราศจากความชัดเจนด้านกฎระเบียบ ความพยายามเช่นนี้ก็เป็นโมฆะ” คำเรียกร้องของเขาคือให้มีความร่วมมือกับ SEC และให้สภาคองเกรสผ่านกฎหมาย CLARITY ซึ่งมุ่งสร้างกรอบกฎหมายกลางสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล เขาเห็นภาพว่า “แนวทางการทำโทเคนหุ้นในสหรัฐที่สมเหตุสมผล” จะเกิดขึ้นจากกระบวนการนี้ จนกว่าจะมีการบรรลุเป้าหมาย วิสัยทัศน์เรื่องการเทรดหยุดชะงักด้วยบล็อกเชนก็ยังเป็นเพียงทฤษฎี ความเปลี่ยนแปลงในโลกจริงต้องการให้ผู้กำกับดูแลเชื่อว่าสิ่งนี้จะช่วยเสริมสร้าง ไม่ทำลายความสมบูรณ์ของตลาดและการคุ้มครองนักลงทุน—เป็นแคมเปญโน้มน้าวใจที่ยังดำเนินอยู่

สรุป: วิสัยทัศน์ที่กำหนดโดยความล้มเหลวที่กำหนด

ห้าปีผ่านไป เหตุการณ์ GameStop ยังคงมีอิทธิพลต่อการสร้างเรื่องเล่าและกลยุทธ์ สำหรับ Vlad Tenev และ Robinhood มันกลายเป็นเรื่องรากฐานที่อธิบายการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญสู่การเงินบนบล็อกเชน ไม่ว่าจะมองว่าการหยุดในปี 2021 เป็นความล้มเหลวของโครงสร้างพื้นฐานเก่าแก่ หรือความล้มเหลวด้านการบริหารความเสี่ยงของบริษัท Tenev ก็สามารถเปลี่ยนความขัดแย้งนี้เป็นข้ออ้างที่น่าดึงดูดสำหรับนวัตกรรม

การผลักดันให้ทำโทเคนเป็นเรื่องจริงและเติบโต ทั้งใน Robinhood และในวงการการเงินระดับโลก อย่างไรก็ตาม เส้นทางจากโปรแกรมนำร่องในยุโรปไปสู่ตลาดหุ้นสหรัฐที่ปรับปรุงใหม่เต็มไปด้วยความท้าทายด้านเทคนิค การแข่งขัน และโดยเฉพาะอย่างยิ่ง กฎระเบียบ ความระมัดระวังของ SEC เป็นอุปสรรคสำคัญ

ในที่สุด การสะท้อนของ Tenev ไม่ใช่แค่การเขียนประวัติศาสตร์ใหม่ แต่เป็นการอ้างสิทธิ์ในอนาคต โดยการวางกรอบให้การทำโทเคนเป็นคำตอบที่แน่นอนสำหรับความล้มเหลวที่เปิดเผยต่อสาธารณะและเจ็บปวด เขาวางตำแหน่ง Robinhood ไม่ใช่แค่บริษัทที่เรียนรู้จากความผิดพลาด แต่เป็นผู้นำในการแก้ไขระบบเพื่อทุกคน สถานะนี้จะคงอยู่หรือไม่ ขึ้นอยู่กับความสามารถในการรับมือกับข้อกำหนดด้านทุน ความเสี่ยงสมาร์ทคอนแทรกต์ และการตรวจสอบของหน่วยงานกำกับดูแล สิ่งหนึ่งที่ชัดเจนคือ ความทรงจำของ GameStop ได้กลายเป็นส่วนหนึ่งของอนาคตของการเงินโทเคนไปแล้ว