ซุน จงอี้ เพิ่มเงินทุนอีก 30 พันล้านดอลลาร์ให้กับ OpenAI คาดเครดิตเรทติ้งอาจถูกปรับลด

SoftBank เจรจาเพิ่มอีก 300 พันล้านดอลลาร์เพื่อลงทุนใน OpenAI และได้ขายหุ้น Nvidia มูลค่า 58 พันล้านดอลลาร์และลดการถือครอง T-Mobile เพื่อถอนเงินออก OpenAI จะมีมูลค่า 750 พันล้านดอลลาร์ แซงหน้า Arm เพื่อกลายเป็นการถือครองที่ใหญ่ที่สุดของ SoftBank (คิดเป็นมากกว่า 30%) S&P เตือนถึงแรงกดดันที่ลดลงต่อการจัดอันดับ BB+ มีข่าวว่าราคาหุ้นของ SoftBank เพิ่มขึ้น 8.8% OpenAI เปิดตัวเครื่องมือวิจัยทางวิทยาศาสตร์ Prism

การปรับโครงสร้างสินทรัพย์ของ SoftBank: ขาย Nvidia เพื่อซื้อ OpenAI

ตามที่หลายคนคุ้นเคยกับเรื่องนี้ SoftBank กําลังประเมินความเป็นไปได้ในการลงทุนสูงถึง 300 พันล้านดอลลาร์ใน OpenAI และการเจรจายังคงดําเนินต่อไป โดยจํานวนเงินและเงื่อนไขสุดท้ายยังไม่ได้ข้อสรุป หากข้อตกลงทางการเงินนี้เสร็จสิ้น การถือหุ้นของ SoftBank ใน OpenAI จะเพิ่มขึ้นอีก ในเดือนธันวาคมปีที่แล้ว SoftBank เพิ่งลงทุน 225 พันล้านดอลลาร์ใน OpenAI โดยเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นเป็นประมาณ 11% ทําให้เป็นหนึ่งในผู้ถือหุ้นภายนอกรายใหญ่ที่สุดของ OpenAI

จากข้อมูลของ Wall Street Journal การลงทุนเพิ่มเติมนี้เป็นส่วนหนึ่งของแผนการระดมทุนที่ใหญ่ขึ้นของ OpenAI ซึ่งพยายามระดมทุน 500 พันล้านดอลลาร์ถึง 100 พันล้านดอลลาร์จากนักลงทุนทั่วโลก โดยมีมูลค่าเป้าหมายสูงถึง 750 พันล้านดอลลาร์ OpenAI กําลังพิจารณาการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปครั้งแรก (IPO) และวางแผนที่จะระดมทุนจากกองทุนความมั่งคั่งของรัฐบาลในตะวันออกกลางและกองทุนร่วมลงทุนอื่นๆ นักลงทุนที่มีอยู่ของบริษัท ได้แก่ Thrive Capital, Khosla Ventures และกองทุน MGX ของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์

สําหรับ SoftBank นี่ไม่ใช่แค่การลงทุนทางการเงิน แต่ยังเป็นการเดิมพันเชิงกลยุทธ์อีกด้วย ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา Masayoshi Son ได้เน้นย้ําซ้ําแล้วซ้ําเล่าว่า “AI จะพลิกโฉมทุกอุตสาหกรรม” และ OpenAI ได้รับการยกย่องจากเขาว่าเป็นบริษัทที่มีแนวโน้มมากที่สุดที่จะยืนหยัดเป็นแกนหลักของการเปลี่ยนแปลงนี้ เพื่อระดมทุนให้เพียงพอที่จะเพิ่ม OpenAI ต่อไป SoftBank กําลังอยู่ระหว่างการปรับสินทรัพย์เชิงรุกหลายครั้ง

The Wall Street Journal รายงานว่าเพื่อระดมทุนเพื่อลงทุนใน OpenAI SoftBank ได้ขายหุ้นใน Nvidia ในราคา 58 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 402.9 พันล้านหยวน) ในขณะเดียวกัน SoftBank ได้ลดการถือครองสินทรัพย์ เช่น T-Mobile และใช้หุ้น Arm เพื่อดําเนินการจัดหาเงินทุน ก่อนหน้านี้ SoftBank ยังระงับการเจรจาซื้อกิจการสําหรับ Switch ผู้ให้บริการศูนย์ข้อมูลของสหรัฐฯ โดยมุ่งเน้นเงินทุนในโครงการที่เกี่ยวข้องกับ AI

ตรรกะของการเคลื่อนไหวของสินทรัพย์นี้น่าสนใจ Nvidia เป็นผู้นําอย่างแท้จริงในโครงสร้างพื้นฐานการประมวลผล AI และราคาหุ้นของบริษัทเพิ่มขึ้นสิบเท่าในช่วงสองปีที่ผ่านมา และ SoftBank กําลังขายเพื่อถอนเงินออกที่จุดสูง อย่างไรก็ตาม จากมุมมองเชิงกลยุทธ์ ทางเลือกของ Sun Zhengyi ในการ “ขายเครื่องมือและซื้อแอปพลิเคชัน” คือการเดิมพันว่าต้นน้ําของห่วงโซ่คุณค่า AI (โมเดลและแอปพลิเคชันของ OpenAI) มีมูลค่าระยะยาวมากกว่าปลายน้ํา (ฮาร์ดแวร์ของ Nvidia) การตัดสินนี้อาจขึ้นอยู่กับความเชื่อของเขาที่ว่าการผูกขาดของ Nvidia จะอ่อนแอลงโดยคู่แข่งเช่น AMD และ Google TPU และความได้เปรียบชั้นนําของ OpenAI ในโมเดลภาษาขนาดใหญ่นั้นยากกว่าที่จะแซงหน้า

ในปีที่ผ่านมา การลงทุนของ SoftBank ใน AI และระบบอัตโนมัติได้เร่งตัวขึ้นอย่างมาก: ใช้เงิน 65 พันล้านดอลลาร์เพื่อเข้าซื้อกิจการ Ampere Computing ซึ่งเป็นบริษัทออกแบบชิปสัญชาติอเมริกัน เข้าซื้อกิจการธุรกิจหุ่นยนต์ของ ABB ในราคา 54 พันล้านดอลลาร์ และเพิ่ม OpenAI อย่างต่อเนื่อง เลย์เอาต์เหล่านี้แสดงให้เห็นว่า Masayoshi Son กําลังสร้างอาณาจักรห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI ที่สมบูรณ์ ตั้งแต่การออกแบบชิป (Ampere) ไปจนถึงการดําเนินการทางกายภาพ (หุ่นยนต์ ABB) ไปจนถึงสมองอัจฉริยะ (OpenAI) ซึ่งก่อให้เกิดวงปิด

วิกฤตอันดับเครดิตและความเสี่ยงในการถือครอง 30%

หน่วยงานจัดอันดับของ S&P Global ได้เตือนว่าการลงทุนอย่างแข็งขันของ SoftBank ในด้าน AI ควบคู่ไปกับความผันผวนของราคาหุ้นของ Arm กําลังสร้างแรงกดดันต่ออันดับเครดิตของ SoftBank หากการประเมินมูลค่าของ OpenAI คิดเป็นโครงสร้างสินทรัพย์ของ SoftBank มากเกินไป ก็อาจเพิ่มความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอได้อีก

นักวิจัยอุตสาหกรรมของ Bloomberg กล่าวว่าหาก SoftBank Group ลงทุนเพิ่มอีก 300 พันล้านดอลลาร์ใน OpenAI อันดับเครดิต BB+ อาจเผชิญกับแรงกดดันที่ลดลง เมื่อคํานึงถึงธุรกรรมที่คงค้างและสมมติว่าสัดส่วนการถือหุ้นปัจจุบันของ SoftBank ใน OpenAI ได้รับการประเมินมูลค่าใหม่และอัปเกรด อัตราส่วนสินเชื่อต่อมูลค่า (LTV) ของ SoftBank อาจแตะระดับทริกเกอร์การลดระดับ 35% เพื่อให้ LTV อยู่ภายใต้เกณฑ์การเปิดเผยข้อมูลให้ต่ํากว่า 25% ธุรกรรมทางการเงินมีแนวโน้มที่จะกําหนดให้ SoftBank ระดมทุนอย่างน้อย 150 พันล้านดอลลาร์ผ่านการขายสินทรัพย์และเงินกู้มาร์จิ้น

SoftBank เผชิญกับความเสี่ยงสามเท่า

ความเสี่ยงต่อความเข้มข้น: การประเมินมูลค่าของ OpenAI อาจแซงหน้า Arm เพื่อกลายเป็นการถือครองที่ใหญ่ที่สุด โดยคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 30% ของสินทรัพย์โดยรวมของ SoftBank และความล้มเหลวของเป้าหมายเดียวจะส่งผลกระทบต่อกลุ่มอย่างหนัก

ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง: LTV แตะ 35% อาจทําให้เกิดการปรับลดอันดับเครดิต เพิ่มต้นทุนทางการเงิน และส่งผลกระทบต่อการริเริ่มการลงทุนอื่นๆ

ความเสี่ยงในการแข่งขัน: Google Gemini และ Anthropic Claude กําลังตามทันอย่างรวดเร็ว และผู้นําของ ChatGPT กําลังถูกท้าทาย

ในขณะเดียวกันความเสี่ยงในพอร์ตโฟลิโอของ SoftBank จะเพิ่มขึ้นอีก จากราคาหุ้นของ Arm เมื่อวันที่ 27 มกราคม การประเมินมูลค่าของ OpenAI อาจแซงหน้า Arm เพื่อกลายเป็นการถือครองรายเดียวที่ใหญ่ที่สุดของ SoftBank และสัดส่วนของมูลค่าสินทรัพย์โดยรวมของ SoftBank อาจเกิน 30% Amir Anvarzadeh นักยุทธศาสตร์หุ้นชาวญี่ปุ่นกล่าวว่า: “เห็นได้ชัดว่า Masayoshi Son ได้เดิมพันอย่างสิ้นหวังและเดิมพันชิปทั้งหมดของเขากับ ChatGPT”

จากมุมมองของการแข่งขัน โอกาสของ OpenAI ไม่ได้ปราศจากความระทึกใจเหมือนเมื่อปีที่แล้วอีกต่อไป โมเดลต่างๆ เช่น Gemini ของ Google, Claude ของ Anthropic และ DeepSeek ของจีนกําลังตามทันอย่างรวดเร็ว และคูเมืองเทคโนโลยีของ OpenAI ก็หดตัวลง OpenAI เองก็เผชิญกับปัญหาในทางปฏิบัติเช่นกัน: การเผาผลาญเงินอย่างรวดเร็วต้องใช้พลังการประมวลผลมหาศาลสําหรับการฝึกโมเดลต้นทุนการอนุมานที่เพิ่มขึ้นและการแข่งขันที่ดุเดือดมากขึ้นระหว่างนักวิจัยชั้นนํา สิ่งเหล่านี้ล้วนเป็นปัจจัยเสี่ยงที่ต้องพิจารณาสําหรับการลงทุนเพิ่มเติมของ SoftBank

เครื่องมือปริซึมเพื่อคว้าตลาดการวิจัยทางวิทยาศาสตร์

ในเวลาเดียวกันกับข่าวการเงินที่หมักหมม OpenAI ยังได้ปล่อยสัญญาณสําคัญในระดับผลิตภัณฑ์ เมื่อวันที่ 27 มกราคม OpenAI ได้เปิดตัวเครื่องมือฟรีที่เรียกว่า Prism อย่างเป็นทางการ ซึ่งวางตําแหน่งเป็นผู้ช่วย AI สําหรับนักวิทยาศาสตร์ ซึ่งทุกคนที่มีบัญชี ChatGPT ให้บริการฟรี

ซึ่งแตกต่างจากอินเทอร์เฟซการแชทแบบดั้งเดิม Prism เป็นเหมือน “แพลตฟอร์มการเขียนและการทํางานร่วมกันด้านการวิจัยทางวิทยาศาสตร์ที่ปรับปรุงด้วย AI” มากกว่า: ตามโมเดล GPT-5.2 รองรับ LaTeX โดยกําเนิด สามารถใช้สําหรับการเขียนกระดาษ การแก้ไข การค้นหาวรรณกรรม รองรับการทํางานร่วมกันแบบหลายคน และสามารถแปลงภาพร่างที่วาดด้วยมือเป็นไดอะแกรมบัญญัติได้อย่างรวดเร็ว OpenAI กล่าวอย่างเป็นทางการว่า Prism ไม่ได้เกี่ยวกับการแทนที่นักวิทยาศาสตร์ แต่เกี่ยวกับการเร่งเวิร์กโฟลว์ของพวกเขา ผู้บริหารของบริษัทเปรียบเทียบกับ “เคอร์เซอร์หรือวินด์เซิร์ฟ” ในการวิจัยทางวิทยาศาสตร์ ซึ่งเป็นเครื่องมือที่ฝังลึกอยู่ในเวิร์กโฟลว์และปรับปรุงประสิทธิภาพได้อย่างมาก

การผลักดัน Prism ของ OpenAI ในการวิจัยทางวิทยาศาสตร์ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ โดยข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ChatGPT ได้รับข้อความเฉลี่ย 840 ข้อความต่อสัปดาห์ที่เกี่ยวข้องกับวิทยาศาสตร์และคณิตศาสตร์ระดับอุดมศึกษา และตัวเลขนี้คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 47% ในปี 2025 Kevin Weil รองประธานฝ่ายวิทยาศาสตร์ของ OpenAI กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า “ฉันคิดว่าปี 2026 เป็นปี 2026 สําหรับ AI และวิทยาศาสตร์ เช่นเดียวกับปี 2025 สําหรับ AI และวิศวกรรมซอฟต์แวร์” ในมุมมองของเขา การวิจัยทางวิทยาศาสตร์ที่ได้รับความช่วยเหลือจาก AI กําลังยืนหยัดในช่วงเวลาที่คล้ายกับ “วันก่อนการระบาดของผู้ช่วยโค้ด”

เมื่อพิจารณาถึงการจัดหาเงินทุนและผลิตภัณฑ์ร่วมกัน คุณจะพบว่า OpenAI กําลังเคลื่อนไปตามแนวที่ชัดเจนมาก: ในแง่หนึ่ง มันช่วยให้มั่นใจได้ถึงความเป็นผู้นําอย่างต่อเนื่องในด้านขนาดโมเดล พลังการประมวลผล และกลุ่มผู้มีความสามารถผ่านการจัดหาเงินทุนจํานวนมาก ในทางกลับกัน ด้วยเครื่องมืออย่าง Prism AI ฝังลึกอยู่ในเวิร์กโฟลว์ที่มีมูลค่าสูง เช่น การวิจัยทางวิทยาศาสตร์ การศึกษา และองค์กร SoftBank ใช้เงินเป็นจํานวนมากกับ OpenAI โดยเดิมพันกับความเป็นไปได้สูงสุดของ AI ในการสร้างอุตสาหกรรมขึ้นมาใหม่