2026 ปี รายงาน ARK 《Big Ideas》 คัดสรร: มองบวก Bitcoin, การทำโทเค็น และการใช้งาน DeFi

ผู้เขียน: ARK Invest
แปลโดย: Felix, PANews (บทความนี้มีการตัดทอนบางส่วน)

ARK Invest ออกเผยแพร่รายงานวิจัยหลักประจำปี “Big Ideas” ซึ่งจะคัดกรองปัจจัยรบกวนระยะสั้น เพื่อระบุและวิเคราะห์เทคโนโลยีที่กำลังเปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจโลก ในรายงานปีนี้ ARK ได้สำรวจแนวคิดสำคัญ 13 ประการที่ครอบคลุม AI, หุ่นยนต์, พลังงาน, บล็อกเชน, อวกาศ และชีววิทยา ซึ่งกำลังสร้างผลกระทบเชิงซ้อนและกำหนดนิยามใหม่ของความสามารถในการผลิต, การจัดสรรทุน และความได้เปรียบในการแข่งขันในแต่ละอุตสาหกรรม บทความนี้คัดลอกเนื้อหาจากด้าน AI, บล็อกเชน และอื่น ๆ รายละเอียดดังนี้
ยุคเร่งความเร็วอย่างมาก, AI เป็นแกนหลักเร่งพัฒนาห้าแพลตฟอร์มการปฏิวัติ และก่อให้เกิดจุดเปลี่ยนการเติบโตทางเศรษฐกิจมหภาค
การบูรณาการเทคโนโลยีกำลังเร่งตัวขึ้น ห้าหัวข้อเทคโนโลยี (AI, บล็อกเชนสาธารณะ, หุ่นยนต์, การเก็บพลังงาน และหลายสาขาวิชา) ยิ่งพึ่งพาอาศัยกันมากขึ้น เนื่องจากการปรับปรุงประสิทธิภาพของเทคโนโลยีหนึ่งจะปลดล็อกความสามารถใหม่ให้กับอีกเทคโนโลยีหนึ่ง
จรวดที่สามารถนำกลับมาใช้ใหม่ได้จะส่งชิป AI สำหรับการเคลื่อนที่อัตโนมัติเข้าสู่วงโคจร ซึ่งอาจกลายเป็นกุญแจสำคัญในการขยายบริการคลาวด์รุ่นต่อไป ในกระเป๋าเงินดิจิทัล ข้อมูลหลายสาขาที่ได้รับอนุญาตอาจเป็นแรงผลักดันให้เครือข่ายประสาทเทียมพัฒนาไปสู่การบำบัดที่แม่นยำและรักษาโรคหายาก
โลกกำลังเข้าสู่รอบการลงทุนด้านเทคโนโลยีที่ไม่เคยมีมาก่อน เทคโนโลยีที่เปลี่ยนแปลงเกมสามารถส่งผลกระทบเชิงลึกต่อเศรษฐกิจมหภาคได้
โครงสร้างพื้นฐาน AI
เมื่อค่าใช้จ่ายในการคาดคะเนลดลง ความต้องการ AI ก็เติบโตอย่างรวดเร็ว
จากบางตัวชี้วัด ค่าใช้จ่ายในการคาดคะเนลดลงกว่า 99% ในปีที่ผ่านมา ด้วยการเพิ่มขึ้นของแอปพลิเคชันที่เป็น AI native ต้นทุนที่ลดลงนี้ผลักดันให้จำนวน token สำหรับการคาดคะเนของนักพัฒนา บริษัท และผู้บริโภคพุ่งพรวด ตั้งแต่ธันวาคม 2024 เป็นต้นมา ความต้องการการคำนวณของ OpenRouter (API สำหรับเข้าถึงโมเดลภาษาใหญ่) เติบโตขึ้น 25 เท่า

ตั้งแต่ “ช่วงเวลา ChatGPT” ระบบศูนย์ข้อมูลเติบโตเร็วขึ้นจาก 5% เป็น 29% อัตราการเติบโตต่อปียังคงเพิ่มขึ้น
ภายในปี 2025 งบลงทุนประจำปีในระบบศูนย์ข้อมูลประมาณ 500 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเกือบ 2.5 เท่าของค่าเฉลี่ยระหว่างปี 2012 ถึง 2023 ตามการวิจัยของ ARK การลงทุนในด้านนี้จะยังคงเติบโตต่อไป คาดว่าในปี 2030 จะเติบโตเป็นสองเท่า เป็นประมาณ 1.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

การใช้จ่ายด้านทุนในเทคโนโลยีได้แตะระดับที่เคยเป็นช่วงรุ่งเรืองของอุตสาหกรรมเทคโนโลยีและโทรคมนาคม แต่มูลค่าหุ้นของบริษัทเทคโนโลยีต่ำกว่าช่วงนั้นมาก
ตามการวิจัยของ ARK ผู้ดำเนินการศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ในปี 2026 จะใช้จ่ายทุนเกิน 500 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเกือบสามเท่าของปี 2021 ที่มีมูลค่า 135 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ก่อนกระแส ChatGPT ในปี 2022) แม้ว่าการใช้จ่ายทุนในภาคเทคโนโลยีและบริการสื่อสารจะสูงสุดในรอบตั้งแต่ปี 1998 แต่ P/E ของอุตสาหกรรมเทคโนโลยีอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดในฟองสบู่เทคโนโลยีและโทรคมนาคมมาก

NVIDIA เผชิญการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น
การลงทุนในด้านการออกแบบชิป AI, ซอฟต์แวร์ และเครือข่ายในช่วงต้น ทำให้ GPU ของ NVIDIA ครองส่วนแบ่งตลาดถึง 85% และมีกำไรขั้นต้น 75% ปัจจุบัน คู่แข่งอย่าง AMD และ Google ได้ตามทันในบางด้าน เช่น การคาดคะเนโมเดลภาษาเล็ก ๆ ระบบ Grace Blackwell ของ NVIDIA ยังคงเป็นผู้นำด้านการคาดคะเนโมเดลขนาดใหญ่ สนับสนุนโมเดลพื้นฐานที่ล้ำสมัยที่สุด

ความต้องการ AI จะผลักดันการเติบโตอย่างยั่งยืนของโครงสร้างพื้นฐาน
ด้วยการแพร่กระจายของภาระงาน AI ในองค์กรและสภาพแวดล้อมผู้บริโภค การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI อาจแตะ 1.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030 ซึ่งส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่การเร่งความเร็วของเซิร์ฟเวอร์ การวิจัยของ ARK ชี้ให้เห็นว่า ASIC ที่ออกแบบโดย Broadcom และ Annapurna Labs ของ Amazon จะยังคงครองส่วนแบ่งตลาด เนื่องจากห้องปฏิบัติการ AI และองค์กรขนาดใหญ่ต่างมองหาเทคโนโลยีคำนวณที่มีประสิทธิภาพและคุ้มค่า

Bitcoin
Bitcoin กำลังกลายเป็นผู้นำในกลุ่มสินทรัพย์สถาบันใหม่

ETF และบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐถือ Bitcoin รวม 12%
ในปี 2025 การถือครอง Bitcoin ของ ETF เพิ่มขึ้น 19.7% จากประมาณ 1.12 ล้านเหรียญ เป็นประมาณ 1.29 ล้านเหรียญ ขณะที่บริษัทจดทะเบียนถือ Bitcoin เพิ่มขึ้น 73% จากประมาณ 598,000 เหรียญ เป็นประมาณ 1.09 ล้านเหรียญ ดังนั้น สัดส่วนรวมของ Bitcoin ที่ถือโดย ETF และบริษัทจดทะเบียนจึงเพิ่มขึ้นจาก 8.7% เป็น 12%

ผลตอบแทนปรับความเสี่ยงต่อปี (Sharpe Ratio) ของ Bitcoin ยังคงสูงกว่าตลาดคริปโตโดยรวมในระยะยาว
ในช่วงส่วนใหญ่ของปี 2025 ผลตอบแทนปรับความเสี่ยงของ Bitcoin เกินกว่าค่าเฉลี่ยของคริปโตเคอเรนซีและดัชนีอื่น ๆ ที่มีมูลค่าตลาดใหญ่กว่า ตั้งแต่จุดต่ำสุดรอบล่าสุด (พฤศจิกายน 2022), ต้นปี 2024 และต้นปี 2025 ค่า Sharpe Ratio เฉลี่ยของ Bitcoin ก็ยังสูงกว่า Ethereum, SOL และดัชนี CoinDesk 10 ที่ประกอบด้วยเหรียญอื่น ๆ อีก 9 ชนิด

ราคาของ Bitcoin ในปี 2025 มีแนวโน้มลดลงน้อยกว่าจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์
เนื่องจากบทบาทของ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงเพิ่มขึ้น ความผันผวนจึงลดลง จากมุมมองระยะ 5 ปี, 3 ปี, 1 ปี และ 3 เดือน การลดลงของ Bitcoin ในปี 2025 จึงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างนุ่มนวลเมื่อเทียบกับประวัติศาสตร์

สมมติฐานการเติบโตของ Bitcoin ของ ARK ได้เปลี่ยนแปลงไป แต่การคาดการณ์โดยรวมยังคงเดิม
การคาดการณ์ของ ARK สำหรับ Bitcoin ในปี 2030 ยังคงเสถียร โดยมีการเปลี่ยนแปลงเพียงสองปัจจัย คือ ในฐานะทองคำดิจิทัล มูลค่าตลาดของทองคำพุ่งขึ้น 64.5% ในปี 2025 ซึ่งทำให้ TAM เติบโตขึ้น 37% และในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงในตลาดเกิดใหม่ การคาดการณ์การแพร่หลายลดลง 80% เพื่อสะท้อนการยอมรับสกุลเงินดิจิทัลแบบเสถียรในประเทศกำลังพัฒนา

มูลค่าตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลอาจแตะ 28 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030
ตลาดสัญญาอัจฉริยะและเงินดิจิทัลบริสุทธิ์ (ซึ่งใช้เป็นเครื่องมือเก็บมูลค่า, ตัวกลางการแลกเปลี่ยน และหน่วยบัญชีบนบล็อกเชนสาธารณะ) อาจเติบโตเฉลี่ยปีละประมาณ 61% คาดว่าจะถึง 28 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2030 ARK เชื่อว่า Bitcoin อาจครองส่วนแบ่งตลาดประมาณ 70% ส่วนที่เหลือจะเป็นของเครือข่ายสัญญาอัจฉริยะเช่น Ethereum และ Solana

• ตามการคาดการณ์ของ ARK, Bitcoin อาจครองตลาดคริปโตในอีก 5 ปีข้างหน้า ด้วยอัตราการเติบโตทบต้นประมาณ 63% จากเกือบ 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ไปสู่ประมาณ 16 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2030
• มูลค่าของสัญญาอัจฉริยะอาจเติบโตเฉลี่ยปีละ 54% จนถึงประมาณ 6 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2030 รายได้ประจำปีประมาณ 192 พันล้านดอลลาร์ และอัตราค่าธรรมเนียมเฉลี่ย 0.75%
• 2-3 แพลตฟอร์ม L1 จะครองส่วนแบ่งตลาดส่วนใหญ่ แต่มูลค่าที่ได้มาจากพรีเมียมของเหรียญ (เป็นเครื่องมือเก็บมูลค่าและสำรองทรัพย์สิน) มากกว่าจากการลดมูลค่ากระแสเงินสดในอนาคต

สินทรัพย์ Tokenized
เนื่องจากกฎหมาย GENIUS, สถาบันการเงินกำลังประเมินกลยุทธ์ Stablecoin และ Tokenization ใหม่
ด้วยความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่เกิดจากกฎหมาย GENIUS กิจกรรม Stablecoin พุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ บริษัทและสถาบันต่างประกาศเปิดตัว Stablecoin ของตนเอง ขณะเดียวกัน BlackRock ก็เปิดเผยว่ากำลังเตรียมแพลตฟอร์ม Tokenization ภายใน Tether, Circle และ Stripe ซึ่งเป็นผู้ให้บริการ Stablecoin รายใหญ่และบริษัทเทคโนโลยีทางการเงินต่าง ๆ

ปริมาณการซื้อขาย Stablecoin ในเดือนธันวาคม 2025 แตะ 3.5 ล้านล้านดอลลาร์ สร้างสถิติสูงสุดเหนือระบบชำระเงินแบบดั้งเดิมหลายเท่า
ในเดือนธันวาคม 2025 ปริมาณการซื้อขาย Stablecoin เฉลี่ย 30 วัน อยู่ที่ 3.5 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่ามูลค่ารวมของ Visa, PayPal และการโอนเงินระหว่างประเทศ (Remittances) ถึง 2.3 เท่า
USDC ของ Circle ครองส่วนแบ่งตลาดประมาณ 60% รองลงมาคือ USDT ของ Tether ที่ประมาณ 35%
ในปี 2025 ปริมาณ Stablecoin เพิ่มขึ้นประมาณ 50% จาก 210 พันล้านดอลลาร์ เป็น 307 พันล้านดอลลาร์ โดย USDT และ USDC คิดเป็น 61% และ 25% ตามลำดับ
Sky Protocol เป็นผู้ให้บริการ Stablecoin รายเดียวที่มีมูลค่าตลาดเกิน 10 พันล้านดอลลาร์ในปลายปี 2025 นอกเหนือจากผู้ให้บริการรายอื่น
น่าสนใจคือ มูลค่าตลาดของ PYUSD ของ PayPal เติบโตขึ้นกว่า 6 เท่า เป็น 3.4 พันล้านดอลลาร์

ภายใต้การสนับสนุนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและสินค้าโภคภัณฑ์ ตลาดสินทรัพย์ Tokenized เติบโตเป็นสองเท่าในปี 2025 เป็น 190 พันล้านดอลลาร์
มูลค่าของ RWA เติบโตขึ้น 208% ในปี 2025 เป็น 18.9 พันล้านดอลลาร์
กองทุนตลาดเงิน BUIDL ของ BlackRock มูลค่า 1.7 พันล้านดอลลาร์ เป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์หลัก คิดเป็น 20% ของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมูลค่า 9 พันล้านดอลลาร์
ผลิตภัณฑ์ทองคำ Tokenized จาก Tether (XAUT) และ Paxos (PAXG) นำตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ Tokenized โดยมีมูลค่ารวม 1.8 พันล้านดอลลาร์ และ 1.6 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 83% ของตลาดทั้งหมด
ขนาดของการ Tokenize หุ้นสาธารณะเกือบ 750 ล้านดอลลาร์

Ethereum ยังคงเป็นบล็อกเชนหลักสำหรับสินทรัพย์บนเครือข่าย
มูลค่าของสินทรัพย์บน Ethereum ขณะนี้เกิน 400 พันล้านดอลลาร์ ในบรรดา 8 บล็อกเชนที่ได้รับความนิยมสูงสุด 7 แห่ง มีมูลค่ารวม 90% ที่สนับสนุนโดย Stablecoin และเหรียญในอันดับ 50 อันดับแรก
บนบล็อกเชนอื่นนอกจาก Solana มูลค่าของเหรียญ Meme อยู่ที่ประมาณ 3% หรือต่ำกว่า ในขณะที่บน Solana เหรียญ Meme คิดเป็นประมาณ 21% ของสินทรัพย์ทั้งหมด
การ Tokenize RWA คาดว่าจะเป็นหนึ่งในกลุ่มที่เติบโตเร็วที่สุด เนื่องจากมูลค่าส่วนใหญ่ของโลกยังคงอยู่ในรูปแบบออฟไลน์ ดังนั้นสินทรัพย์ออฟไลน์ยังเป็นโอกาสเติบโตสูงสุดบนเครือข่าย

ในปี 2030, มูลค่าตลาดสินทรัพย์ Tokenized ทั่วโลกอาจแตะ 11 ล้านล้านดอลลาร์
จากการวิจัยของเรา มูลค่าของสินทรัพย์ Tokenized อาจเติบโตจาก 18.9 พันล้านดอลลาร์ เป็น 11 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งจะคิดเป็นประมาณ 1.38% ของสินทรัพย์ทางการเงินทั้งหมดในขณะนั้น
แม้ว่าหนี้สาธารณะจะครองตลาด Tokenized อยู่ในปัจจุบัน แต่ใน 5 ปีข้างหน้า มูลค่าบนเครือข่ายของเงินฝากธนาคารและหุ้นจดทะเบียนทั่วโลกอาจสูงกว่าระดับปัจจุบันมาก
ARK เชื่อว่าการใช้งานอย่างแพร่หลายของ Tokenization จะขึ้นอยู่กับความชัดเจนของนโยบายกำกับดูแลและการพัฒนาระบบพื้นฐานระดับองค์กร

บริษัทดั้งเดิมกำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานของตนเองเพื่อขยายอิทธิพลบนเครือข่าย
บริษัทดั้งเดิมกำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานบนเครือข่ายของตนเอง Circle (Arc), Coinbase (Base, cbBTC), Kraken (Ink), OKX (X Layer), Robinhood (Robinhood Chain) และ Stripe (Tempo) กำลังเปิดตัวเครือข่าย L1/L2 แบรนด์ของตนเอง เพื่อสนับสนุนผลิตภัณฑ์ของตน เช่น การจำนอง Bitcoin, การ Tokenize หุ้นและ ETF รวมถึงช่องทางชำระเงินด้วย Stablecoin

แอปพลิเคชัน DeFi
มูลค่าของสินทรัพย์ดิจิทัลได้ย้ายจากเครือข่ายสู่แอปพลิเคชัน
เครือข่ายกำลังเปลี่ยนเป็นสาธารณูปโภค โดยโอนผลประโยชน์และอัตรากำไรให้กับระดับแอปพลิเคชัน
ภายใต้การนำของ Hyperliquid, Pump.fun และ Pancakeswap รายได้รวมของแอปในปี 2025 ทำสถิติสูงสุดประมาณ 3.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ในปี 2025 รายได้รายเดือนของแอปทั้งหมด 1 ใน 5 มาจากเดือนมกราคม ซึ่งเป็นเดือนที่มีรายได้สูงสุดในประวัติศาสตร์
ปัจจุบัน มี 70 แอปและโปรโตคอลที่มีรายได้รายเดือน (MRR) เกิน 1 ล้านดอลลาร์

สินทรัพย์ของ DeFi และผู้ให้บริการ Stablecoin กำลังแซงหน้าบริษัทเทคโนโลยีการเงินหลายแห่ง
ช่องว่างด้านมูลค่าของสินทรัพย์ระหว่างแพลตฟอร์มเทคโนโลยีการเงินแบบดั้งเดิมและแพลตฟอร์มคริปโตกำลังลดลง ซึ่งแสดงให้เห็นว่าระบบดั้งเดิมและบนเครือข่ายกำลังผสมผสานกัน
โปรโตคอล DeFi เช่น การฝากและกู้ยืมแบบมีสภาพคล่อง กำลังดึงดูดเงินทุนจากสถาบันและขยายตัวอย่างรวดเร็ว
แพลตฟอร์ม DeFi อันดับ 50 มี TVL เกิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย 12 อันดับแรกมีมูลค่ามากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

บริษัทที่มีรายได้สูงสุดทั่วโลกได้แก่ Hyperliquid, Tether และ Pump.fun
ภายในปี 2025 Hyperliquid ซึ่งมีพนักงานเพียง 15 คน สร้างรายได้ต่อปีเกิน 800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ด้วยการวางตำแหน่งในด้านสัญญาอนุพันธ์, Stablecoin และเหรียญ Meme บนเครือข่าย Hyperliquid ดึงดูดผู้ใช้และทุนในระดับใหญ่ และมีความชัดเจนในความสอดคล้องของผลิตภัณฑ์และตลาด
ธุรกิจและโปรโตคอลบนเครือข่ายกำลังนิยามใหม่ของความสามารถในการผลิต เนื่องจากเพียงไม่กี่คนก็สามารถสร้างรายได้และกำไรเทียบเท่าบริษัทระดับโลกได้

ภายใต้การนำของ Hyperliquid สินค้าอนุพันธ์ใน DeFi กำลังแย่งชิงส่วนแบ่งตลาดสัญญาอนุพันธ์แบบถาวรจาก Binance

เครือข่าย L1 กำลังเปลี่ยนจากเครือข่ายสร้างรายได้เป็นสินทรัพย์ทางการเงิน
หากคำนวณโดยใช้ตัวคูณรายได้ 50 เท่า Ethereum มากกว่า 90% ของมูลค่าตลาดมาจากบทบาทเป็นสินทรัพย์ทางการเงิน
ในขณะเดียวกัน Solana สร้างรายได้ 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แสดงให้เห็นว่ามูลค่าประมาณ 90% มาจากประโยชน์ของเครือข่าย
ตามการวิจัยของ ARK มีเพียงสินทรัพย์ดิจิทัลไม่กี่รายการเท่านั้นที่สามารถรักษาคุณสมบัติเป็นสกุลเงินและกลายเป็นเครื่องมือเก็บมูลค่าที่มีสภาพคล่องสูง