คำอธิบายแพลตฟอร์มหลักทรัพย์โทเค็นของ NYSE: ทำไมต้องเทรด 7x24 ชั่วโมง

เขียนโดย: คุกกี้\n\n1 เดือนมกราคม 19 ตามข่าวอย่างเป็นทางการ กลุ่ม ICE ซึ่งเป็นเจ้าของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ได้ประกาศในวันนี้ว่ากำลังพัฒนาระบบแพลตฟอร์มสำหรับการซื้อขายหลักทรัพย์ที่เป็นโทเคนและการชำระเงินบนบล็อกเชน และจะขออนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลในเรื่องนี้\n\nแพลตฟอร์มดิจิทัลใหม่ของ NYSE จะสนับสนุนประสบการณ์การซื้อขายแบบโทเคน ซึ่งรวมถึงการดำเนินงานตลอด 24 ชั่วโมง การชำระเงินทันที การสั่งซื้อโดยอิงมูลค่าเป็นดอลลาร์สหรัฐ และการโอนเงินโดยใช้สกุลเงินเสถียร (Stablecoin) การออกแบบผสมผสานเครื่องยนต์การจับคู่ Pillar ของ NYSE กับระบบหลังการซื้อขายบนบล็อกเชน ซึ่งรองรับการชำระเงินและการเก็บรักษาข้ามสายโซ่หลายสาย\n\nLynn Martin ประธานกลุ่ม ICE กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า: “เรากำลังนำอุตสาหกรรมไปสู่โซลูชันบนบล็อกเชนแบบสมบูรณ์ ในขณะที่ยังคงรักษามาตรฐานการคุ้มครองและการควบคุมที่ดีที่สุดของ NYSE” กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ พวกเขาต้องการใช้บล็อกเชนเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ ในขณะเดียวกันก็ยังคงได้รับความไว้วางใจจากวอลล์สตรีท\n\nปัจจุบัน โครงการนี้ยังอยู่ในระยะการพัฒนาเบื้องต้น ยังไม่ได้สร้างเสร็จสมบูรณ์หรือทดสอบอย่างเต็มที่ NYSE ระบุว่าจะขออนุมัติจากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ของสหรัฐอเมริกา คาดว่าแพลตฟอร์มอาจเปิดตัวในช่วงปลายปี 2026\n\nนักลงทุนในวงการคริปโตอาจมีปฏิกิริยาแรกว่า โอ้โห แล้วอุตสาหกรรมหลักจะเข้าสู่ตลาดในระดับใหญ่แล้วนะ ในขณะที่เรื่องราวการเทรดหุ้นในบล็อกเชนก็จะถูกนำออกไปหมด แล้วเรายังเหลืออะไรล่ะ? จริงๆ แล้ว การนำตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมเข้าสู่บล็อกเชนไม่ได้เป็นแนวโน้มที่เพิ่งเกิดขึ้นหลังจากความก้าวหน้าของการทำให้สอดคล้องกับกฎระเบียบของคริปโตเมื่อปีที่แล้ว มันมีมานานแล้ว เมื่อเราศึกษาอย่างละเอียดเกี่ยวกับอดีตและปัจจุบันของการนำตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมเข้าสู่บล็อกเชนในระดับโลก เราจะพบว่านี่คือแนวโน้มที่ไม่อาจหยุดยั้งได้ และกำลังเดินหน้าต่อไปอย่างต่อเนื่อง ความวิตกกังวลเป็นเรื่องสมเหตุสมผล แต่ก็ควรมีความมั่นใจมากขึ้น\n\nในสหรัฐอเมริกา NYSE จริงๆ แล้วกำลังแข่งกับ NASDAQ\n\nเมื่อเทียบกับ NYSE ที่เพิ่งประกาศแผนการนำเข้าสู่บล็อกเชนอย่างเป็นทางการ NASDAQ ได้ยื่นข้อเสนออย่างเป็นทางการต่อ SEC ไปแล้วเมื่อปีที่แล้ว\n\nเมื่อวันที่ 8 กันยายน 2025 NASDAQ ได้ยื่นข้อเสนอ SR-NASDAQ-2025-072 ต่อ SEC เพื่อแก้ไขกฎเกณฑ์ให้อนุญาตให้มีการซื้อขายหลักทรัพย์ที่เป็นโทเคนบนตลาด NASDAQ และบูรณาการเทคโนโลยีบล็อกเชนสำหรับการชำระเงินและการเคลียร์ข้อเสนอเน้นว่าบล็อกเชนสามารถให้การชำระเงินที่รวดเร็วขึ้น ปรับปรุงเส้นทางการตรวจสอบ และทำให้กระบวนการคำสั่งซื้อถึงการชำระเงินราบรื่นขึ้น\n\nหากได้รับการอนุมัติ ฟังก์ชันนี้คาดว่าจะใช้งานได้ในช่วงไตรมาสที่ 3 ของปี 2026 ข้อเสนอนี้อยู่ในขั้นตอนการตรวจสอบของ SEC และได้ยื่นเวอร์ชันแก้ไขเมื่อวันที่ 29 ธันวาคม 2025 (Amendment No. 1)\n\nเมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว NYSE ดูเหมือนจะตามหลัง NASDAQ แต่แท้จริงแล้ว โครงการใหม่ของ NYSE ก็ไม่ใช่การตอบโต้แบบฉับพลันต่อ NASDAQ แต่เป็นการต่อยอดกลยุทธ์บล็อกเชนระยะยาวของบริษัทแม่ ICE\n\nตั้งแต่ปี 2015 ICE ก็เริ่มสำรวจเทคโนโลยีบล็อกเชน และในปี 2018 ได้เปิดตัวแพลตฟอร์ม Bakkt ซึ่งเน้นการเทรดฟิวเจอร์สและการเก็บรักษาในคริปโต ปี 2021 แพลตฟอร์มนี้ก็ได้เข้าจดทะเบียนใน NYSE ผ่านการควบรวมกิจการกับ VPC Impact Acquisition Holdings\n\nเมื่อเดือนสิงหาคมปีที่แล้ว ICE ได้ร่วมมือกับ Chainlink เพื่อให้ข้อมูลอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและโลหะมีค่าในบล็อกเชน ในเดือนตุลาคม ICE ประกาศลงทุนเชิงกลยุทธ์ใน Polymarket ด้วยมูลค่ากว่า 2 พันล้านดอลลาร์ และก็มีข่าวลือว่า ICE กำลังเจรจาลงทุนใน MoonPay ด้วย\n\nที่น่าสนใจคือ โครงการปรับปรุงกฎระเบียบด้านหลักทรัพย์ใน NYSE กับ NASDAQ มีความแตกต่างกัน\n\nNASDAQ ใช้ “โมเดลแบบผสม” ซึ่งเทรดเดอร์สามารถเลือกได้ว่าจะชำระเงินแบบดั้งเดิมหรือแบบโทเคน (ใช้บล็อกเชน) การทำธุรกรรมทั้งหมดจะดำเนินในสมุดคำสั่งเดียวกัน โดยใช้รหัส CUSIP เดียวกัน กฎการดำเนินการและลำดับความสำคัญ การเคลียร์และการชำระเงินจะดำเนินการผ่าน DTC การนำโทเคนมาใช้เป็นเพียง “การแสดงผลในรูปแบบดิจิทัล” ที่เป็นทางเลือกเท่านั้น โดยไม่เปลี่ยนแปลงโครงสร้างเดิม (เช่น วงรอบ T+1)\n\nหมายความว่า NASDAQ ไม่ได้สร้างแพลตฟอร์มการซื้อขายหลักทรัพย์บนบล็อกเชนใหม่ทั้งหมด แต่เป็นการบูรณาการโทเคนเข้าสู่ระบบเดิม โดยเน้นความเข้ากันได้กับโครงสร้างปัจจุบัน เพื่อลดผลกระทบต่อโครงสร้างพื้นฐานเดิม และหลีกเลี่ยงความเสี่ยงใหม่ แม้จะมีรายงานเมื่อปลายปีที่แล้วว่า NASDAQ กำลังขออนุมัติให้ตลาดเปิดทำการ 5 วันต่อสัปดาห์ ตลอด 23 ชั่วโมงต่อวัน ก็เป็นการปฏิรูปแบบค่อยเป็นค่อยไปและอ่อนโยน\n\nในทางตรงกันข้าม แผนของ NYSE ดูเหมือนจะก้าวไปข้างหน้ามากกว่า พวกเขาต้องการสร้างแพลตฟอร์มการซื้อขายหลักทรัพย์บนบล็อกเชนแบบใหม่และเป็นอิสระ ICE กำลังร่วมมือกับธนาคารเช่น Bank of New York Mellon และ Citigroup เพื่อสนับสนุนการฝากเงินโทเคนในคลังสินค้าของพวกเขา เพื่อช่วยให้สมาชิกสามารถโอนและจัดการเงินนอกเวลาทำการของธนาคารแบบดั้งเดิม รวมถึงปฏิบัติตามข้อผูกมัดด้านเงินประกัน และรองรับความต้องการด้านเงินในเขตอำนาจศาลและเขตเวลาแตกต่างกัน\n\nนี่เป็นการปลดล็อกข้อจำกัดของการเปิดให้บริการเฉพาะในวันทำงานเท่านั้น สำหรับ NYSE การดำเนินการแบบ T+0 การซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง การซื้อขาย碎股 (Fractional Shares) และการสนับสนุนเงินสกุลเสถียร (Stablecoin) เป็นสิ่งที่จำเป็นอย่างยิ่ง เมื่อเทียบกับ NASDAQ ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ลึกซึ้งกว่า\n\nทั่วโลก การสำรวจการนำโทเคนในตลาดหลักทรัพย์และสินทรัพย์เข้าสู่บล็อกเชนก็ได้เริ่มต้นและเติบโตอย่างรวดเร็ว เช่น SIX Digital Exchange (SDX) ของสวิตเซอร์แลนด์ แพลตฟอร์ม D7 ของ Deutsche Börse ของเยอรมนี Archax ของอังกฤษ และ Digital Exchange ของ DBS Bank ในสิงคโปร์ แต่แผนการปฏิรูปที่รุนแรงเช่นของ NYSE ยังคงเป็น “ไม่มีใครเคยทำมาก่อน”\n\nการแข่งกันระหว่าง NYSE กับ NASDAQ ไม่ได้มีเป้าหมายเพียงเพื่อ “หารายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น” แต่เป็นการเข้าสู่การแข่งขันระดับโลกในตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม และเช่นเดียวกับ NASDAQ NYSE ก็ได้ยื่นข้อเสนอขยายเวลาการซื้อขายของแพลตฟอร์ม NYSE Arca ซึ่งรอการอนุมัติอย่างเป็นทางการในปี 2024\n\nตลาดหลักทรัพย์ลอนดอน (LSE) และตลาดในเอเชีย เช่น โตเกียวหรือฮ่องกง ก็อยู่ในระหว่างการพิจารณาขยายเวลาการซื้อขาย\n\nสำหรับตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม การขยายเวลาการซื้อขายไม่ใช่แค่ “เปิดตลาดเพิ่มอีกไม่กี่ชั่วโมง” เท่านั้น แต่ต้องมีการปรับเปลี่ยนเทคโนโลยีมากมาย เช่น การกำหนดราคาปิด การปรับอัตราเงินปันผล การจัดการความเสี่ยงด้านเครือข่าย และการอัปเกรดเทคโนโลยีของโบรกเกอร์ด้วย\n\nจากประวัติศาสตร์ การขยายเวลาการซื้อขายเป็นแนวโน้มที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องจากความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี ยกตัวอย่างเช่น ในสหรัฐอเมริกา ช่วงปี 1920-1940 ตลาดหลักทรัพย์เปิดเพียงประมาณ 5 ชั่วโมงต่อวัน ในปี 1950-1970 เพิ่มเป็นประมาณ 6 ชั่วโมง ในปี 1980-1990 เพิ่มเป็นประมาณ 6.5 ชั่วโมง จนเข้าสู่ศตวรรษที่ 21 เปิดประมาณ 16 ชั่วโมงต่อวัน\n\nข้อมูลจากรายงานของ Deloitte ระบุว่า ในเดือนมิถุนายน 2023 นักลงทุนต่างชาติถือครองหลักทรัพย์ในสหรัฐฯ มูลค่ากว่า 26.86 ล้านล้านดอลลาร์ การขยายเวลาการซื้อขายมีเหตุผลหนึ่งเพื่อรองรับและดึงดูดนักลงทุนต่างชาติให้มากขึ้น\n\nKevin Tyrrell ผู้บริหารของ NYSE ให้สัมภาษณ์กับ CNBC ว่า “ไม่ว่าจะในสหรัฐฯ หรือทั่วโลก ความสนใจในหุ้นของสหรัฐฯ ทั้งนักลงทุนรายย่อยและรายใหญ่ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โครงการขยายเวลาการซื้อขาย 22 ชั่วโมง/5 วัน (5 วันต่อสัปดาห์ วันละ 22 ชั่วโมง) ของเราเป็นผลมาจากการพูดคุยกับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียหลายครั้ง รวมถึงข้อมูลและการวิเคราะห์ของเราเอง ด้วยระดับความต้องการของนักลงทุนในปัจจุบันและความพร้อมของโครงสร้างพื้นฐานในตลาด เราเชื่อว่าแผนขยายเวลาการซื้อขาย 22 ชั่วโมง/5 วันเป็นแนวทางที่ถูกต้อง”\n\nสำหรับบริษัทต่างชาติที่ต้องการเข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้น พวกเขาต้องการเข้าสู่ตลาดหุ้นอเมริกาที่มีสภาพคล่องสูงสุด และถ้า NYSE หรือ NASDAQ หนึ่งในนั้นรองรับการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง พวกเขาจะเลือกแพลตฟอร์มที่รองรับการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงนั้น ซึ่งเป็นเรื่องที่สะดวกในเรื่องเวลา\n\nแม้ว่าตลาดหลักทรัพย์จะรู้ดีว่าการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงอาจมีความเสี่ยงและต้องลงทุนในการอัปเกรดเทคโนโลยี แต่ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีที่ดำเนินมายาวนานและมีผู้ใช้งานทั่วโลกก็เป็นครูที่ดีที่สุดสำหรับพวกเขา ไม่ว่าจะเป็นการขยายเวลาการซื้อขาย การปรับปรุงประสิทธิภาพการซื้อขายและการชำระเงิน ก็เป็นสิ่งที่จำเป็นสำหรับการดึงดูดนักลงทุนทั่วโลก ตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมไม่ได้หยุดนิ่งอยู่แค่ “แบบเดิม” แต่ก็ได้พัฒนาอย่างต่อเนื่อง\n\nผลกระทบต่อตลาดดั้งเดิม\n\nการสนับสนุนการซื้อขาย碎股 (Fractional Shares) ช่วยลดอุปสรรคในการเข้าร่วมของนักลงทุนรายย่อยอย่างมาก ข้อได้เปรียบสำคัญของคริปโตเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมคือ แม้ Bitcoin จะขึ้นไปถึง 1 ล้านดอลลาร์ต่อเหรียญ นักลงทุนรายย่อยยังสามารถซื้อได้เพียง 10 ดอลลาร์ แต่ถ้า NYSE มีวิสัยทัศน์นี้สำเร็จ ทุกคนก็สามารถซื้อหุ้นใหญ่เช่น Nvidia, Tesla หรือ Apple ในราคา 10 ดอลลาร์ได้เช่นกัน\n\nการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงและการชำระเงิน T+0 จะเร่งจังหวะตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมอย่างมาก จากด้านดี การลดความเสี่ยงด้านการชำระเงินและความขัดแย้งในเขตเวลา จะทำให้ความยืดหยุ่นในการลงทุนและประสิทธิภาพในการค้นหาราคาเพิ่มขึ้นอย่างมาก\n\nแต่ก็มีความเสี่ยงอยู่ด้วย ความผันผวนที่รุนแรงขึ้น การเทรดแบบอารมณ์มากขึ้น ตลาดที่เคลื่อนไหวไม่หยุดนิ่งอาจทำให้สภาพคล่องกระจายตัว และเกิดการบิดเบือนราคาได้ง่าย โดยเฉพาะในช่วงเวลาที่ตลาดปิด การนำบล็อกเชนมาใช้ก็อาจเป็น “สวรรค์” สำหรับกลุ่มคนที่ทำการฉ้อโกงและการซื้อขายในข้อมูลภายใน\n\nเนื่องจากกลไกการซื้อขายและการชำระเงินเปลี่ยนแปลง กลยุทธ์ของสถาบันและผู้ทำตลาดก็อาจเข้าสู่ช่วงการอัปเกรดและแข่งขันกันอย่างดุเดือด สำหรับนักลงทุนรายย่อย การก้าวเข้าสู่ยุคใหม่ของข้อมูลอัตโนมัติและกลยุทธ์การซื้อขายอัจฉริยะ อาจหมายถึงโอกาสมากขึ้น หรือการแข่งขันที่โหดร้ายมากขึ้น ก็เป็นเรื่องที่ยากจะคาดเดา\n\nโครงการคริปโตที่มีแนวโน้มได้ประโยชน์\n\nแม้ในประกาศของ NYSE จะกล่าวว่า “จะสนับสนุนการชำระเงินและการเก็บรักษาข้ามสายโซ่หลายสาย” แต่ยังไม่มีรายละเอียดเพิ่มเติมว่านี่หมายถึงบล็อกเชนสาธารณะอย่าง Ethereum, Solana หรือไม่ หากเป็นเช่นนั้น ก็เป็นข่าวดีสำหรับเหรียญคริปโตบนบล็อกเชนอย่างแน่นอน\n\nเมื่อ stablecoin บนบล็อกเชนสามารถเข้าสู่ตลาดหุ้นอเมริกาได้โดยตรงผ่าน NYSE ก็จะเป็นการลดความเสี่ยงของการเกิด “ฤดูปล้น” ในวงการคริปโตในระยะสั้น เพราะความต้องการ stablecoin บนบล็อกเชนเข้าสู่ตลาดหุ้นไม่เคยได้รับการตอบสนองอย่างเต็มที่ เมื่อช่องทางเปิดกว้าง ก็จะเกิดแรงดูดซับอย่างมหาศาลในระยะสั้น\n\nแต่ตลอดหลายปีที่ผ่านมา นักลงทุนในวงการคริปโตก็ได้สร้างกลุ่มนักลงทุนที่มีลักษณะเฉพาะตัวไว้แล้ว สภาพแวดล้อมการลงทุนโดยรวมก็แตกต่างจากตลาดหุ้นอย่างมาก การเลือกที่จะลงทุนอย่างระมัดระวังหรือหวังผลกำไรเป็นพันเท่าก็ขึ้นอยู่กับนักลงทุนเอง ควรมีการสังเกตการณ์ในระยะยาวต่อไป\n\nสำหรับโครงการคริปโตเช่น AAVE, Compound ที่ให้บริการกู้ยืม stablecoin โครงการของ NYSE ก็เป็น “เรื่องเล่าที่เกิดขึ้นจากฟ้าผ่า” ส่วนโครงการอย่าง Ondo ที่พยายามนำหุ้นอเมริกามาอยู่บนบล็อกเชน ก็จะต้องเผชิญกับความเปลี่ยนแปลงและความเจ็บปวด\n\nสำหรับตลาดคริปโต การเผชิญหน้ากับความท้าทายจากตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมเป็นสิ่งที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน สำหรับอุตสาหกรรมคริปโต นี่คือ “การก้าวขึ้นอีกครั้ง” ของเทคโนโลยีบล็อกเชนในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม เป็นความก้าวหน้าที่สำคัญอีกก้าวหนึ่งของอุตสาหกรรม\n\nแล้วนี่หมายความว่าตลาดคริปโตในอนาคตจะมืดมนลงหรือไม่? ผมเชื่อว่าไม่แน่นอน ผมเชื่อว่าเมื่ออุตสาหกรรมพัฒนาขึ้นโดยรวม แนวโน้ม “การแปลงทุกสิ่งเป็นโทเคน” จะเป็นไปไม่ได้ที่จะหยุดยั้ง และหลักทรัพย์ก็เป็นเพียงหนึ่งในสิ่งเหล่านั้น ตลาดคริปโตยังคงเป็นพื้นที่ที่เกิดปาฏิหาริย์ และผมเชื่อในอนาคต