การซื้อคืนมูลค่า 70 ล้านดอลลาร์ถูกกล่าวว่าฟุ่มเฟือย? Jupiter อาจยุติแผนการซื้อคืน JUP

Jupiter ซูเปอร์แอป DeFi ที่ใช้ Solana กําลังพิจารณายุติโปรแกรมการซื้อคืนโทเค็น JUP ซึ่งเป็นข่าวที่จุดประกายการอภิปรายอย่างกว้างขวางในชุมชนคริปโตอย่างรวดเร็ว เมื่อวันที่ 2 มกราคม Siong Ong ผู้ร่วมก่อตั้งและ CTO ของ Jupiter กล่าวอย่างตรงไปตรงมาบนแพลตฟอร์มโซเชียลว่าโครงการซื้อคืนไม่ได้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อราคาของ JUP และอาจเป็นการสิ้นเปลืองทรัพยากร

Ong กล่าวว่า Jupiter ใช้เงินมากกว่า 70 ล้านดอลลาร์ในการซื้อ JUP คืนในปีที่ผ่านมา แต่การเคลื่อนไหวของราคาโทเค็นไม่ได้ดีขึ้นอย่างมีนัยสําคัญ เขาเชื่อว่าแทนที่จะซื้อคืนต่อไป จะเป็นการดีกว่าที่จะใช้เงินทุนเพื่อจูงใจผู้ใช้ที่มีอยู่และดึงดูดการเติบโตของผู้ใช้ใหม่ ซึ่งจะเป็นการขับเคลื่อนการพัฒนาโปรโตคอลในระยะยาว ความรู้สึกนี้สอดคล้องกับ Amir Haleem ผู้ก่อตั้ง Helium ซึ่งได้กล่าวต่อสาธารณะว่าเขาจะหยุดการซื้อคืน HNT เนื่องจากปฏิกิริยาของตลาดที่อุ่นขึ้น

เมื่อมองย้อนกลับไปในประวัติศาสตร์ Jupiter ได้เปิดตัวโครงการซื้อคืน JUP อย่างเป็นทางการในช่วงกลางเดือนกุมภาพันธ์ 2025 และบรรลุผลลัพธ์ที่สําคัญในช่วงแรก โดย JUP เพิ่มขึ้นประมาณ 300% ในเดือนแรก แต่แล้วแนวโน้มก็พลิกผันอย่างรวดเร็ว และ JUP แตะระดับต่ําสุดใหม่ในปี 2025 ซึ่งปัจจุบันมีราคาอยู่ที่ประมาณ 0.2 ดอลลาร์ ลดลงประมาณ 88% จากระดับสูงสุดที่ 1.8 ดอลลาร์ สิ่งนี้ทําให้ “การซื้อคืนของ JUP นั้นดีต่อราคาจริงหรือไม่” เป็นคําถามหลักที่ชุมชนกังวล

มีความแตกต่างที่ชัดเจนภายในชุมชน JUP เกี่ยวกับการยุติการซื้อคืนหรือไม่ ผู้ใช้บางคนแนะนําให้กระจายรายได้จากโปรโตคอลโดยตรงไปยังผู้เดิมพันเพื่อเพิ่มผลตอบแทนจากการปักหลัก JUP และเพิ่มความน่าดึงดูดใจของการถือครอง สมาชิกในชุมชนบางคนประเมินว่าปัจจุบันมี JUP ประมาณ 753 ล้านหุ้นที่เดิมพัน และหากมีการแจกจ่ายรายได้ที่เกี่ยวข้องให้กับผู้เดิมพัน ผลตอบแทนที่เป็นไปได้ของ JUP แต่ละรายการจะใกล้เคียงกับ 0.09 ดอลลาร์ และอัตราผลตอบแทนต่อปีอาจสูงถึง 40% ซึ่งอาจสนับสนุนราคา

อย่างไรก็ตาม Ong มีข้อสงวนเกี่ยวกับสถานการณ์นี้ โดยเชื่อว่าหากทรัพยากรทั้งหมดถูกใช้สําหรับรางวัล Staking นวัตกรรมผลิตภัณฑ์ของ Jupiter และการขยายตัวของระบบนิเวศอาจถูกจํากัด นักวิเคราะห์ Fabiano ยังชี้ให้เห็นว่า JUP ไม่เทียบเท่ากับส่วนของโปรโตคอล และความสัมพันธ์ระหว่างโทเค็นกับความสําเร็จของ Jupiter นั้นมีจํากัด ดังนั้นการซื้อคืนอย่างง่ายจึงเป็นเรื่องยากที่จะสนับสนุนมูลค่าระยะยาว เขาเชื่อว่าการแบ่งปันรายได้กับผู้เดิมพันในระยะสั้นอาจช่วยบรรเทาแรงกดดันในการขายตามวัฏจักร

จากมุมมองของอุตสาหกรรม การซื้อคืนโทเค็นไม่ใช่ยาครอบจักรวาล แม้จะมีการซื้อคืนจํานวนมากของ Pump.fun แต่ประสิทธิภาพของโทเค็นก็ยังคงไม่สดใส อย่างไรก็ตาม เมื่อความเชื่อมั่นของตลาดดี กลไกการซื้อคืนของ Hyperliquid (HYPE) และ Aave (AAVE) ได้รับการตอบรับในเชิงบวก สิ่งนี้บ่งชี้ว่าผลการซื้อคืนขึ้นอยู่กับสภาพแวดล้อมของตลาดและการออกแบบโมเดลโทเค็นเป็นอย่างมาก

ขณะนี้ทีมดาวพฤหัสบดียังไม่ได้ตัดสินใจเกี่ยวกับแผนขั้นสุดท้าย ในขณะที่ Jupiter ขยายจากตัวรวบรวม DEX ไปสู่ซูเปอร์แอป DeFi ที่ครอบคลุมการให้กู้ยืม ตลาดการคาดการณ์ และสัญญาถาวร รายได้สะสมก็สูงถึง 369 ล้านดอลลาร์ ไม่ว่าโครงการซื้อคืนของ JUP จะยุติลงหรือไม่และกลไกการจับมูลค่าในอนาคตได้รับการออกแบบอย่างไรจะเป็นตัวแปรสําคัญที่ส่งผลต่อแนวโน้มระยะยาวของ JUP