ใบรายงานผลการดำเนินงานของ Base ในปี 2025: รายได้เติบโตขึ้น 30 เท่า เสริมความแข็งแกร่งตำแหน่งผู้นำ L2

โดย AJC ผู้จัดการฝ่ายวิจัยองค์กร Messari

เรียบเรียงโดย: Tim, PANews

ในปี 2025 Base จะเสริมความแข็งแกร่งให้กับตําแหน่งในฐานะผู้เล่น Ethereum L2 ชั้นนําในตัวบ่งชี้ข้อมูลจํานวนมาก ในหมู่พวกเขา รายได้เป็นตัวบ่งชี้การครอบงําในระบบนิเวศ L2 ทั้งหมด

แม้ว่ารายได้รวมของ L2 จะลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุดในปี 2024 แต่ Base ยังคงครองตลาด L2 ในเดือนธันวาคม 2023 รายได้พื้นฐานบนเครือข่ายอยู่ที่ 2.5 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นเพียง 5% ของรายได้รวมของ L2 ที่ 53.7 ล้านดอลลาร์ รายได้พื้นฐานบนเครือข่ายเพิ่มขึ้นเป็น 14.7 ล้านดอลลาร์ คิดเป็น 63% ของรายได้ L2 ทั้งหมดที่ 23.5 ล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2024 แนวโน้มนี้ดําเนินต่อไปในปี 2025 โดย Base มีรายได้ 75.4 ล้านดอลลาร์ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน คิดเป็น 62% ของรายได้ L2 ทั้งหมดที่ 120.7 ล้านดอลลาร์

ความได้เปรียบระดับแนวหน้าของ Base ไม่เพียงแต่สะท้อนให้เห็นในระดับรายได้เท่านั้น แต่ DeFi TVL ยังกลายเป็นผู้นําในแทร็ก L2 อีกด้วย หลังจากแซงหน้า Arbitrum One ในเดือนมกราคม 2025 Base ครอบครอง 46% ของตลาด L2 ทั้งหมด โดยมี DeFi TVL ปัจจุบันอยู่ที่ 4.63 พันล้านดอลลาร์ ที่สําคัญ ส่วนแบ่ง DeFi TVL ของ Base ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตลอดปี 2025 โดยเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก 33% เมื่อต้นปีเป็นระดับปัจจุบัน

ข้อได้เปรียบที่ใหญ่ที่สุดของ Base เหนือโซลูชัน L2 อื่นๆ คือช่องทางการจัดจําหน่าย และความสําคัญของข้อได้เปรียบนี้ก็ไม่ต้องบอก ตามการยื่น 10-Q ล่าสุดของ Coinbase มีผู้ใช้การซื้อขายที่ใช้งานอยู่ 9.3 ล้านคนต่อเดือนในไตรมาสที่สาม ซึ่งช่วยให้ Base เข้าถึงฐานผู้ใช้ขนาดใหญ่และเริ่มต้นใช้งานได้โดยตรง ซึ่งยากสําหรับเครือข่าย L2 อื่นๆ ที่จะจับคู่ ในขณะที่ L2 ส่วนใหญ่ต้องหาผู้ใช้ผ่านสิ่งจูงใจหรือการผสานรวมของบุคคลที่สาม Base ได้รับข้อได้เปรียบในการกระจายตามธรรมชาติด้วยการเชื่อมต่อโดยตรงกับการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา

Base ยังโดดเด่นในด้านการพัฒนาแอปพลิเคชันขนาดใหญ่ในระบบนิเวศและการสร้างมูลค่าที่แท้จริง ตั้งแต่ต้นปีนี้ แอปพลิเคชันในระบบนิเวศ Base ได้สร้างรายได้ 369.9 ล้านดอลลาร์ เป็นที่น่าสังเกตว่ารายได้จากแอปพลิเคชันส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในสนามบิน ซึ่งมีส่วนสนับสนุน 160.5 ล้านดอลลาร์ คิดเป็น 43% ของรายได้จากแอปพลิเคชันทั้งหมด อย่างไรก็ตาม DEX on Base ชั้นนําไม่ใช่แอปพลิเคชั่นเดียวที่ประสบความสําเร็จในปี 2025

แพลตฟอร์มการเปิดตัวพร็อกซี AI Virtuals มีรายได้ 43.2 ล้านดอลลาร์ คิดเป็น 12% ของรายได้ทั้งหมดของแอปพลิเคชันระบบนิเวศพื้นฐาน แอปทํานายผลกีฬาที่เพิ่งเปิดตัวเมื่อเร็ว ๆ นี้ Football.Fun ยังสร้างรายได้ 4.7 ล้านดอลลาร์ ข้อมูลเหล่านี้แสดงให้เห็นว่ามีการสร้างพอร์ตโฟลิโอผลิตภัณฑ์ที่สร้างรายได้จํานวนหนึ่งในหลายสาขาบน Base และกิจกรรมทางนิเวศวิทยาไม่ได้ขึ้นอยู่กับแอปพลิเคชันหรือสถานการณ์การใช้งานเดียว

ข้อได้เปรียบในการกระจายนี้แสดงให้เห็นได้ดีที่สุดในกรณีของความร่วมมือของ Coinbase กับ Morpho ความร่วมมือนี้ช่วยให้ผู้ใช้ Coinbase สามารถยืม USDC ได้โดยตรงบนแพลตฟอร์มโดยมีสินทรัพย์คริปโตเป็นหลักประกัน แม้ว่าประสบการณ์ของผู้ใช้จะฝังอยู่ในเว็บไซต์ Coinbase แต่การจัดการหลักประกันและการดําเนินการสินเชื่อจะดําเนินการบนเครือข่ายผ่านการปรับใช้ Morpho บน Base ผลิตภัณฑ์ให้กู้ยืมนี้มีมาไม่ถึงหนึ่งปี แต่การยอมรับค่อนข้างสูงอยู่แล้ว

ผู้ใช้ Coinbase ได้ยื่นขอสินเชื่อ 866.3 ล้านดอลลาร์ผ่าน Morpho ซึ่งปัจจุบันคิดเป็น 90% ของสินเชื่อที่ใช้งานอยู่ของ Morpho บนเครือข่าย Base ในช่วงเวลาเดียวกัน TVL ของ Morpho บนห่วงโซ่ฐานเพิ่มขึ้น 1906% ในระหว่างปี โดยเพิ่มขึ้นจาก 48.2 ล้านดอลลาร์เป็น 966.4 ล้านดอลลาร์ ข้อได้เปรียบในการจัดจําหน่ายของ Base หมายความว่ากิจกรรมบนเครือข่ายอาจเป็นผลพลอยได้จากการใช้ผลิตภัณฑ์ของ Coinbase ช่องทางการเริ่มต้นใช้งานของผู้ใช้นี้ไม่มีให้บริการในเครือข่าย L2 อื่น ๆ ทําให้พวกเขาต้องพึ่งพาโปรแกรมจูงใจเป็นหลักเพื่อดึงดูดสภาพคล่องและผู้ใช้เข้าสู่ระบบนิเวศ DeFi

แม้ว่า DeFi TVL ของ Base Chain จะเติบโตอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2025 และรายได้บนเครือข่ายยังคงคงที่ แต่พฤติกรรมบนเครือข่ายของผู้ใช้ก็เริ่มเปลี่ยนไป ปัจจุบัน USDC เป็นแอปพลิเคชั่นที่ใช้กันอย่างแพร่หลายมากที่สุดบนห่วงโซ่ฐาน โดยมีจํานวนผู้ใช้เฉลี่ยต่อวันสูงถึง 83,400 รายในเดือนพฤศจิกายน เพิ่มขึ้น 233% เมื่อเทียบเป็นรายปีจาก 25,100 รายในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว

ในขณะเดียวกัน ปฏิสัมพันธ์กับผู้ค้าปลีกกับ DEX ก็ลดลงอย่างมาก จํานวนผู้ใช้ที่กรองโดยเฉลี่ยต่อวันบน Uniswap และ Aerodrome ลดลง 74% และ 49% ตามลําดับ ปริมาณการซื้อขาย DEX บนห่วงโซ่ฐานจะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2025 ซึ่งหมายความว่ากิจกรรมบน Uniswap และ Aerodrome จะกระจุกตัวอยู่ในมือของผู้ค้าที่มีเงินทุนมากขึ้นและปริมาณการซื้อขายที่สูงขึ้น

เค้าโครงคีย์พื้นฐาน 2026: แอปพื้นฐาน

ด้วยข้อได้เปรียบตามธรรมชาติของ Coinbase Base จึงเป็นความหรูหราที่ยากสําหรับเชนอื่นๆ ได้สร้างคูเมืองที่มั่นคงในแง่ของฐานผู้ใช้ สภาพคล่อง และนิเวศวิทยาของแอปพลิเคชัน Base เป็นผู้เล่นที่มีรายได้ชั้นนําในเครือข่าย L2 มี DeFi TVL ที่ลึกที่สุดในสาขานี้ และยังคงได้รับทราฟฟิกผู้ใช้บนเครือข่ายจาก Coinbase อย่างต่อเนื่อง กล่าวอีกนัยหนึ่ง ซึ่งแตกต่างจากเครือข่าย L2 ส่วนใหญ่ที่ยังคงดิ้นรนเพื่อตั้งหลักหรือดึงดูดผู้ใช้ Base ได้ข้ามขั้นตอนการพัฒนานี้ไปแล้ว

ด้วยคูเมืองนี้ Base ได้ตั้งเป้าหมายนอกเหนือจากตัวชี้วัดเครือข่าย L2 หลักและเข้าสู่เศรษฐกิจของผู้สร้าง หากสามารถคว้าโอกาสทางการตลาดนี้ได้ขนาดตลาดที่มีศักยภาพโดยรวมคาดว่าจะใกล้เคียงกับ 500 พันล้านดอลลาร์ เพื่อจับตลาดในทิศทางนี้ กลยุทธ์หลักของ Base มุ่งเน้นไปที่ Base App “ซูเปอร์แอป” นี้ออกแบบมาเพื่อรวมฟังก์ชันหลักของการดูแลสินทรัพย์ การซื้อขาย โซเชียล และกระเป๋าเงิน Base App แตกต่างจากกระเป๋าเงิน crypto ส่วนใหญ่ มาพร้อมกับคุณสมบัติที่เป็นนวัตกรรมใหม่มากมายที่นอกเหนือไปจากการจัดการสินทรัพย์ขั้นพื้นฐาน:

• ฟีดโซเชียลตาม Farcaster และ Zora;
• ฟังก์ชั่นการส่งข้อความโดยตรงและแชทเป็นกลุ่มผ่าน XMTP (รองรับการโต้ตอบกับผู้ใช้รายอื่นและตัวแทน AI เช่น Bankr)
• การค้นพบมินิแอปในตัว ผู้ใช้สามารถเข้าถึงและใช้มินิแอปต่างๆ ได้โดยตรงในแอปพื้นฐาน

Base App เปิดตัวเบต้าภายในในเดือนกรกฎาคม และในตอนแรกจํากัดเฉพาะผู้ใช้ที่ได้รับเชิญผ่านรายการที่อนุญาตพิเศษ อย่างไรก็ตามเรื่องนี้ Base App มีการเติบโตอย่างมีนัยสําคัญ มีผู้ใช้ทั้งหมด 148,400 คนสร้างบัญชี ซึ่งการเติบโตของการลงทะเบียนเร่งตัวขึ้นในเดือนพฤศจิกายน โดยเพิ่มขึ้น 93% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน การรักษาผู้ใช้ไว้ก็แข็งแกร่งเช่นกัน โดยมีผู้ใช้งานรายสัปดาห์ 6,300 คน (เพิ่มขึ้น 74% เมื่อเทียบรายเดือน) และผู้ใช้งานรายเดือน 10,500 คน (เพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบรายเดือน) แม้ว่าจะไม่ได้รับการยืนยันอย่างชัดเจน แต่ก็มีแนวโน้มว่า Base App จะสิ้นสุดขั้นตอนการทดสอบภายในในเดือนนี้ เพื่อปูทางไปสู่การเปิดให้สาธารณชนเข้าชมอย่างเต็มรูปแบบก่อนปีใหม่

จุดประสงค์ที่สําคัญที่สุดของเศรษฐกิจแบบ on-chain ที่ Base พยายามสร้างคือเพื่อให้ครีเอเตอร์สามารถสร้างรายได้จากเนื้อหาที่พวกเขาสร้างขึ้นโดยตรง เนื้อหาที่สร้างขึ้นใน Base App จะถูกแปลงเป็นโทเค็นตามค่าเริ่มต้น (แม้ว่าผู้ใช้จะสามารถเลือกไม่ใช้คุณสมบัตินี้ได้) ซึ่งจะเปลี่ยนแต่ละโพสต์ให้เป็นตลาดที่ซื้อขายได้ ครีเอเตอร์สามารถรับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรมที่เกิดจากเนื้อหาของตน ซึ่งคิดเป็น 1% ของแต่ละธุรกรรม

ในอนาคต ผู้ใช้จะสามารถออกโทเค็นครีเอเตอร์ไปยังบัญชีของตนได้โดยตรงภายในแอป Base ซึ่งจะเปิดช่องทางอื่นสําหรับการสร้างรายได้ (ฟีเจอร์นี้ยังอยู่ในช่วงเบต้าต้น) ที่ด้านล่างของเทคโนโลยี ทั้งโทเค็นผู้สร้างและโทเค็นเนื้อหาจะถูกแปลงเป็นโทเค็นตามโปรโตคอล Zora จนถึงปัจจุบัน ครีเอเตอร์มีรายได้สะสม 6.1 ล้านดอลลาร์ผ่านโมเดลโทเค็นของ Zora โดยมีการจ่ายเงินเฉลี่ยต่อเดือน 1.1 ล้านดอลลาร์ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม

ณ ตอนนี้ จํานวนโทเค็นครีเอเตอร์และเนื้อหาทั้งหมดที่แปลงเป็นโทเค็นผ่าน Zora เกิน 6.52 ล้านโทเค็น ในจํานวนนี้ 6.45 ล้าน (ประมาณ 99% ของทั้งหมด) ล้มเหลวในการปิดธุรกรรมห้ารายการ มีเพียง 17,800 โทเค็น (0.3% ของทั้งหมด) ที่ยังคงใช้งานอยู่ 48 ชั่วโมงหลังจากเปิดตัว

ก่อนที่จะถอดรหัสข้อมูลนี้ สิ่งสําคัญคือต้องเข้าใจข้อเท็จจริงพื้นฐาน: เนื้อหาส่วนใหญ่ที่โพสต์บนอินเทอร์เน็ตนั้นไร้ค่าโดยเนื้อแท้ จากมุมมองนี้ ความล้มเหลวของ 99% ของโทเค็นในการดึงดูดความสนใจของตลาดอาจสะท้อนให้เห็นถึงการกระจายเนื้อหาออนไลน์ตามปกติ มากกว่าข้อบกพร่องเชิงโครงสร้างของโมเดลพื้นฐาน สิ่งที่สําคัญจริงๆ คือโทเค็นที่อยู่รอดได้นานกว่า 48 ชั่วโมง เราเชื่อว่าครีเอเตอร์หรือโทเค็นคอนเทนต์สามารถซื้อขายต่อไปได้ภายใน 48 ชั่วโมงหลังจากการออก เป็นสัญญาณว่าครีเอเตอร์หรือคอนเทนต์นั้นมีมูลค่าที่แท้จริง

กล่าวอีกนัยหนึ่ง Base แทบจะไม่สร้างความฮือฮาในเศรษฐกิจของผู้สร้างเลย มีผู้สร้างและโทเค็นเนื้อหาเพียง 17,800 รายเท่านั้นที่แสดงกิจกรรมอย่างต่อเนื่อง ซึ่งลดลงเมื่อเทียบกับเนื้อหาออนไลน์จํานวนมากที่ผลิตขึ้นทุกวัน ผู้มองโลกในแง่ร้ายอาจคิดว่าโมเดลนี้ไม่ได้ผลเลย แต่ผู้มองโลกในแง่ดีเชื่อว่าแม้ว่าการเจาะเศรษฐกิจของครีเอเตอร์ของ Base จะใกล้เคียงกับศูนย์ แต่หากสามารถปรับให้เหมาะสมในแง่ของการกระจายเนื้อหา ไม่ว่าในกรณีใด การเพิ่มจํานวนโทเค็นที่สามารถอยู่รอดได้นานกว่า 48 ชั่วโมงควรเป็นจุดสนใจหลักของ Base ในปี 2026

สุดท้าย Base อาจมีกลไกจูงใจที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดในตลาด crypto นั่นคือโทเค็น ในเดือนกันยายน Base ยืนยันว่ากําลังสํารวจการออกโทเค็น แต่ยังไม่ได้ประกาศรายละเอียดเฉพาะเกี่ยวกับวิธีการแจกจ่าย สิ่งที่โดดเด่นที่สุดเกี่ยวกับโทเค็นพื้นฐานไม่ใช่ตัวโทเค็น แต่เป็นสถานการณ์การใช้งาน ซึ่งแตกต่างจาก L2 ส่วนใหญ่ Base ไม่จําเป็นต้องพึ่งพาโทเค็นเพื่อดึงดูดสภาพคล่อง แต่สามารถจูงใจการมีส่วนร่วมของผู้สร้างบนเครือข่ายด้วยโทเค็น พฤติกรรมการให้รางวัลที่นําไปสู่การมีส่วนร่วมของผู้ใช้ การสร้างเนื้อหา และกิจกรรมทางสังคม แทนที่จะเป็นพฤติกรรมการซื้อขายระยะสั้น

โดยสรุป ด้วยระบบนิเวศหลัก L2 ที่จัดตั้งขึ้น Base ใช้ประโยชน์จากช่องทางการจัดจําหน่าย ความครอบคลุมของผลิตภัณฑ์ และสิ่งจูงใจของโทเค็นที่อาจเกิดขึ้นเพื่อก้าวไปข้างหน้าและสํารวจกรณีการใช้งานสําหรับผู้บริโภคและผู้สร้าง หากกลยุทธ์นี้ประสบความสําเร็จ Base จะสร้างคูเมืองรอบระบบนิเวศทางสังคมและผู้สร้าง คูเมืองนี้เหนียวกับผู้ใช้มากกว่ายอดคงเหลือ DeFi TVL และ Stablecoin ในขณะที่ L2 อื่นๆ ยังไม่ได้เปิดตัว