Vitalikไม่ได้พูดถึงเรื่องที่สำคัญ: กุญแจการปฏิบัติตามในตลาดการทำนายอยู่ที่การเล่าเรื่อง

ผู้เขียน: จางเฟิง

หนึ่ง, Vitalik: ตลาดการคาดการณ์เป็น “ยารักษาอารมณ์”

วิทาลิก บูเทอรีน ผู้ร่วมก่อตั้งอีเธอเรียมได้โพสต์บนโซเชียลมีเดียเมื่อเร็วๆ นี้ โดยมองว่าในยุคที่ข้อมูลเท็จและการแพร่กระจายอารมณ์มีมากมายในโซเชียลมีเดีย ตลาดการคาดการณ์ที่อิงกับแรงจูงใจทางเศรษฐกิจสามารถเป็นเครื่องมือสำคัญในการส่งเสริมการอภิปรายอย่างมีเหตุผลและกรองเสียงรบกวนได้

ปัญหาหลักของโซเชียลมีเดียคือ “เศรษฐศาสตร์การแพร่กระจายอารมณ์” - เนื้อหาที่กระตุ้นปฏิกิริยาอารมณ์อย่างรุนแรงมักจะได้รับการแพร่กระจายมากกว่า ในขณะที่ข้อเท็จจริงที่มีเหตุผลและซับซ้อนมักจะถูกผลักดันออกไป กลไกนี้ทำให้พื้นที่การสนทนาสาธารณะเต็มไปด้วยความโกรธ ความขัดแย้ง และการเล่าเรื่องที่เรียบง่าย ขณะที่ความจริงกลับกลายเป็นปัจจัยรอง Vitalik เชื่อว่าตลาดการคาดการณ์สามารถสร้างสภาพแวดล้อมการตรวจสอบข้อมูลที่แตกต่างออกไปด้วยการแนะนำกลไก “เดิมพันด้วยเงินจริง”: ผู้เข้าร่วมต้องรับผิดชอบทางเศรษฐกิจต่อการคาดการณ์ของตน ซึ่งบังคับให้พวกเขาทำการวิจัยอย่างรอบคอบและการตัดสินใจที่สมดุลมากขึ้น.

!

เขายกตัวอย่างว่า มัสก์เคยโพสต์ว่า “สงครามกลางเมืองในอังกฤษเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้” แต่คาดการณ์ว่าตลาดมีโอกาสเพียง 3% ที่จะเกิดขึ้น เขาเชื่อว่าตลาดคาดการณ์นั้นมีความจริงและมีเหตุผลมากกว่าการรายงานข่าวที่ไม่ต้องรับผิดชอบ เพราะว่ามีการลงทุนด้วยเงินจริง ทำให้มีแรงจูงใจทางเศรษฐกิจที่ทำให้มีจิตวิญญาณของการ “ค้นหาความจริง” มากขึ้น.

โดยสรุปแล้ว ความสมเหตุสมผลของตลาดการคาดการณ์มีอยู่ในสามระดับหลัก: ประการแรก มันให้กลไกการรวมปัญญาร่วมที่แสดงให้เห็นถึงความเห็นร่วมของกลุ่มเกี่ยวกับความน่าจะเป็นของการเกิดเหตุการณ์ผ่านสัญญาณราคา; ประการที่สอง มันได้สร้างกลไกแรงจูงใจทางเศรษฐกิจสำหรับการตรวจสอบข้อเท็จจริง ซึ่งกระตุ้นให้ผู้คนลงทุนทรัพยากรในการตรวจสอบหรือโต้แย้งคำกล่าวต่างๆ; ประการที่สาม มันได้เพิ่ม “ต้นทุน” ในการแสดงความเห็น ลดความน่าจะเป็นในการแสดงความคิดเห็นที่สุดโต่งโดยไม่คิดให้รอบคอบ ข้อมูลในอดีตสนับสนุนข้อคิดเห็นนี้: ตั้งแต่ตลาดอิเล็กทรอนิกส์ของไอโอวาจนถึงแพลตฟอร์มเช่น PredictIt ความถูกต้องของการคาดการณ์ในตลาดการคาดการณ์ในด้านผลการเลือกตั้งและดัชนีทางเศรษฐกิจมักจะเหนือกว่าการสำรวจของผู้เชี่ยวชาญและการสำรวจความคิดเห็นแบบดั้งเดิม.

สอง ความแตกต่างที่แท้จริงระหว่างตลาดการคาดการณ์กับการพนัน

หลายคนมักจะมองว่าตลาดการคาดการณ์เทียบเท่ากับการพนันอย่างง่าย ๆ การเปรียบเทียบนี้แม้จะดูเหมือนกันในเบื้องต้น แต่กลับมองข้ามความแตกต่างที่สำคัญ ลักษณะหลักของการพนันแบบดั้งเดิมคือ: 1) ผลลัพธ์ของเหตุการณ์มักจะไม่เกี่ยวข้องกับคุณค่าทางสังคมที่กว้างขึ้น; 2) พฤติกรรมของผู้เข้าร่วมไม่ส่งผลต่อผลลัพธ์; 3) มีวัตถุประสงค์หลักเพื่อความบันเทิง ในขณะที่ตลาดการคาดการณ์ที่ดำเนินการอย่างมีสุขภาพมีลักษณะพิเศษดังต่อไปนี้:

**คุณค่าหลักของตลาดการคาดการณ์อยู่ที่การรวมข้อมูลและการค้นหาราคา。**ราคาทุกอย่างแทนความเห็นร่วมกันของผู้เข้าร่วมตลาดเกี่ยวกับความน่าจะเป็นที่เหตุการณ์จะเกิดขึ้น ซึ่งการตัดสินใจเหล่านี้อิงจากการรวมข้อมูลและมุมมองการวิเคราะห์ที่แตกต่างกัน。ฟังก์ชันข้อมูลนี้ทำให้ตลาดการคาดการณ์มีประโยชน์ทางสังคม สามารถช่วยให้ผู้ตัดสินใจ、ธุรกิจ และสาธารณะสามารถคาดการณ์อนาคตได้ดียิ่งขึ้น。ในระหว่างการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐในปี 2016 ตลาดการคาดการณ์ได้ประเมินโอกาสที่ทรัมป์จะชนะได้เร็วกว่าการสำรวจความคิดเห็นและการวิเคราะห์ของผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่ และมีความแม่นยำในการจับแนวโน้มการเปลี่ยนแปลง。

ตลาดการทำนายที่มีคุณภาพสูงมักมุ่งเน้นไปที่เหตุการณ์ที่มีมาตรฐานการตรวจสอบที่ชัดเจนและมีความหมายสำคัญต่อสังคม เช่น ผลการเลือกตั้ง การเปลี่ยนแปลงนโยบาย ตารางเวลาการพัฒนาเทคโนโลยี เป็นต้น ในขณะที่การพนันแบบดั้งเดิมมักเกี่ยวข้องกับกิจกรรมกีฬา หรือเหตุการณ์สุ่ม ซึ่งมีความสัมพันธ์กับการตัดสินใจในโลกแห่งความจริงค่อนข้างต่ำ.

ผู้เข้าร่วมตลาดที่คาดการณ์ไม่เพียงแต่เพื่อทำกำไร หลายคนเข้าร่วมการซื้อขายเพื่อการเข้าถึงข้อมูล การป้องกันความเสี่ยง หรือการแสดงความเห็น งานวิจัยแสดงให้เห็นว่าผู้ค้าบางส่วนที่มีความเคลื่อนไหวมากที่สุดจริง ๆ แล้วมีส่วนร่วมในฐานะ “ผู้ให้ข้อมูล” มากกว่าที่จะเป็น “นักพนัน” โดยพวกเขาใช้การซื้อขายเพื่อรวมข้อมูลที่ไม่เปิดเผยหรือการวิเคราะห์ที่เป็นเอกลักษณ์ของตนเข้ากับราคาตลาด.

ตลาดพยากรณ์ที่ทำงานได้ดีถือเป็นเครือข่ายการวิเคราะห์ข้อมูลที่กระจายศูนย์, สามารถให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับอนาคตในลักษณะที่กระจายและต่อต้านการเซ็นเซอร์ คุณสมบัตินี้มีคุณค่าที่ไม่เหมือนใครในด้านการเตือนภัยในวิกฤตและการประเมินนโยบาย ในขณะที่การพนันแทบไม่สร้างผลประโยชน์เชิงบวกดังกล่าว.

สาม, ภาพรวมความเสี่ยงทางกฎหมายที่ตลาดการคาดการณ์ต้องเผชิญ

แม้ว่าจะมีความสมเหตุสมผลในทางทฤษฎี แต่ตลาดการคาดการณ์เผชิญกับเครือข่ายความเสี่ยงทางกฎหมายที่ซับซ้อนในการดำเนินงานจริง ซึ่งความเสี่ยงเหล่านี้กลายเป็นอุปสรรคหลักต่อการปฏิบัติตามกฎระเบียบ:

การกำหนด “สัญญาการลงทุน” ของแต่ละประเทศมักจะรวมถึงความคาดหวังในการทำกำไรจากความพยายามของผู้อื่น สัญญาตลาดคาดการณ์บางอย่างอาจถูกพิจารณาว่าเป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้ลงทะเบียน สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ได้ดำเนินการหลายครั้งกับแพลตฟอร์มตลาดคาดการณ์ โดยเห็นว่าข้อตกลงการซื้อขายของพวกเขาสอดคล้องกับการนิยามหลักทรัพย์ การออกแบบโครงสร้างตลาดที่ไม่ข้ามเส้นแดงของกฎหมายหลักทรัพย์แต่ยังคงความครบถ้วนของฟังก์ชันเป็นปัญหาที่ยาวนานของอุตสาหกรรม

เขตอำนาจศาลส่วนใหญ่จำกัดการทำธุรกรรมทางการเงินที่อิงจากเหตุการณ์ที่ไม่แน่นอนอย่างเข้มงวด แม้ว่าจะมีการปกป้องฟังก์ชันข้อมูล แต่ข้อความทางกฎหมายมักจะไม่ทำการแยกแยะนี้ พระราชบัญญัติการปกป้องกีฬาอาชีพและกีฬามือสมัครเล่นของสหรัฐฯ และพระราชบัญญัติการบังคับใช้การพนันทางอินเทอร์เน็ตที่ผิดกฎหมายมีผลกระทบโดยตรงต่อการพัฒนาของตลาดการทำนายที่เกี่ยวข้อง

ตลาดการคาดการณ์มีแนวโน้มที่จะเกี่ยวข้องกับพฤติกรรมผิดกฎหมายบางประการได้ง่าย ในด้านหนึ่ง, การทำธุรกรรมแบบไม่เปิดเผยตัวตนหรือแบบกึ่งเปิดเผยตัวตนอาจทำให้ตลาดการคาดการณ์กลายเป็นช่องทางในการฟอกเงิน ซึ่งบังคับให้แพลตฟอร์มที่ปฏิบัติตามกฎหมายต้องดำเนินการโปรแกรมการระบุลูกค้าที่เข้มงวด แต่สิ่งนี้กลับมีความตึงเครียดกับคุณค่าความเป็นส่วนตัวในวัฒนธรรมบล็อกเชน ในอีกด้านหนึ่ง, คล้ายกับตลาดการเงิน ตลาดการคาดการณ์อาจเผชิญกับปัญหาการแพร่กระจายข้อมูลผิด ๆ หรือการจัดการตำแหน่งขนาดใหญ่ ปัญหานี้เกิดขึ้นได้ง่ายขึ้นและควบคุมได้ยากเนื่องจากขนาดตลาดมักจะเล็กกว่า.

นอกจากนี้ยังมีปัญหาทางปฏิบัติที่เป็นจริงบางประการ เช่น ภาษี, ประเทศต่างๆ ขาดมาตรฐานที่เป็นเอกภาพในการจัดการภาษีจากผลกำไรในตลาดการคาดการณ์ บางส่วนอาจถูกมองว่าเป็นรายได้ปกติ บางส่วนมองว่าเป็นกำไรจากการลงทุน และบางส่วนอาจถูกมองว่าเป็นรายได้ที่ผิดกฎหมายซึ่งไม่สามารถรายงานได้ ความไม่แน่นอนนี้ขัดขวางการเข้าร่วมของสถาบัน อีกทั้งยังมีการประสานงานด้านการกำกับดูแลข้ามแดน, ลักษณะการกระจายอำนาจของเทคโนโลยีบล็อกเชนทำให้ตลาดการคาดการณ์สามารถเข้าถึงได้ทั่วโลกโดยธรรมชาติ แต่สิ่งนี้ขัดแย้งกับระบบกฎหมายที่มีอำนาจอธิปไตยตามภูมิภาค แพลตฟอร์มอาจเผชิญกับข้อกล่าวหาเรื่อง “การเก็งกำไรในการปฏิบัติตามกฎหมาย” หรือถูกดึงเข้าสู่ช่องว่างของการกำกับดูแลจากหลายประเทศ.

สี่ การยืนยันคุณค่าของตลาดการคาดการณ์ที่ไม่มีการควบคุม

เมื่อเราจินตนาการถึงตลาดคาดการณ์ที่ไม่มีการแทรกแซงจากมนุษย์และทำงานได้อย่างสมบูรณ์แบบ ความสมเหตุสมผลและคุณค่าทางสังคมของมันจะโดดเด่นมากขึ้น

**กลไกการป้องกันการควบคุม。**โดยใช้เทคโนโลยีและมาตรการการจัดการ เช่น การตรวจสอบตัวตน, ข้อจำกัดตำแหน่ง, การตรวจสอบการทำธุรกรรมที่ผิดปกติ เป็นต้น ทำให้ผู้เข้าร่วมขนาดใหญ่ยากต่อการควบคุมราคาโดยการทำธุรกรรมปลอมหรือการบิดเบือนข้อมูล การพัฒนาของโอราเคิลแบบกระจาย (เช่น Chainlink) และกลไกการแก้ไขข้อพิพาท (เช่น Kleros) ได้เสนอแนวทางใหม่ในการแก้ไขปัญหาความเชื่อมั่นในการตัดสินผล.

ประสิทธิภาพของข้อมูล การศึกษาแสดงให้เห็นว่าตลาดการคาดการณ์ที่ไม่มีการจัดการมีประสิทธิภาพในการรวมข้อมูลดีกว่าการสำรวจแบบดั้งเดิมและกลุ่มผู้เชี่ยวชาญ การทดลองจาก MIT Media Lab แสดงให้เห็นว่าหากมีแรงจูงใจที่เหมาะสม กลุ่มจะสามารถคาดการณ์ปัญหาที่ซับซ้อนได้แม่นยำกว่าผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่ ความ “ชาญฉลาดของกลุ่ม” นี้มีคุณค่าทางการประยุกต์ใช้ในด้านต่างๆ เช่น การเตือนภัยวิกฤติการเงินและการคาดการณ์การพัฒนาโรคระบาด.

เครื่องมือประเมินนโยบาย. นักรัฐศาสตร์ได้เสนอให้ใช้ตลาดคาดการณ์เป็น “ตลาดวิเคราะห์นโยบาย” โดยการประเมินผลลัพธ์ที่อาจเกิดขึ้นจากนโยบายที่แตกต่างกันผ่านราคาการซื้อขาย การประเมินผลที่อิงตามแรงจูงใจทางเศรษฐกิจนี้อาจใกล้เคียงกับผลลัพธ์จริงมากกว่าการถกเถียงที่อิงตามอุดมการณ์.

การสนับสนุนการตัดสินใจขององค์กร。 ตลาดการคาดการณ์ภายในได้รับการใช้โดยบริษัทต่างๆ เช่น Google, Microsoft ในการคาดการณ์กำหนดเวลาของโครงการ การประเมินการตอบสนองของตลาด และอื่นๆ ซึ่งได้ผลลัพธ์ที่แม่นยำกว่าการคาดการณ์ของผู้บริหารแบบดั้งเดิม การใช้งานนี้หลีกเลี่ยงพื้นที่สีเทาทางกฎหมายได้อย่างสมบูรณ์ แสดงให้เห็นถึงคุณค่าของเครื่องมือในการคาดการณ์ตลาด.

การแก้ไขอคติทางความคิด. การศึกษาของเศรษฐศาสตร์พฤติกรรมพบว่า แรงจูงใจทางเศรษฐกิจสามารถลดอคติทางความคิด เช่น อคติยืนยันและความมั่นใจเกินไปได้อย่างมีนัยสำคัญ ในตลาดการคาดการณ์ ผู้เข้าร่วมจะต้องเผชิญกับคู่ค้าในการซื้อขายที่มีมุมมองตรงกันข้าม การเผชิญหน้าทางความคิดแบบบังคับนี้ช่วยในการสร้างการตัดสินใจที่มีความสมดุลมากขึ้น.

ห้า เส้นทางการปฏิบัติตามข้อกำหนดในอนาคต: แสวงหาสมดุลระหว่างนวัตกรรมและการกำกับดูแล

จากมุมมองของ Vitalik และปัจจัยเชิงบวกอื่น ๆ การคาดการณ์การทำให้ตลาดเป็นไปตามกฎระเบียบอาจต้องพัฒนาตามเส้นทางต่อไปนี้.

การแบ่งชั้นอย่างเหมาะสม, หน่วยงานกำกับดูแลอาจค่อยๆ รับรองความแตกต่างระหว่าง “ตลาดข้อมูลที่มีคุณค่าต่อสังคม” และ “การพนันเพื่อความบันเทิงล้วนๆ” โดยที่ตลาดแรกอาจได้รับใบอนุญาตพิเศษ แต่ต้องปฏิบัติตามความโปร่งใสของข้อมูลที่เข้มงวดมากขึ้น, การป้องกันการจัดการ และข้อกำหนดเพื่อประโยชน์สาธารณะ กรอบการกำกับดูแลสินทรัพย์เข้ารหัสของ EU MiCA อาจให้ข้อมูลอ้างอิงในเรื่องนี้ได้.

แอปพลิเคชันภายใน, ตลาดการคาดการณ์ภายในของบริษัท, รัฐบาล และสถาบันวิจัยอาจกลายเป็นจุดเปลี่ยน แอปพลิเคชันประเภทนี้ไม่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายสาธารณะและมีวัตถุประสงค์ที่ใช้งานได้จริง ทำให้ได้รับการยอมรับทางกฎหมายได้ง่ายขึ้น การสะสมกรณีที่ประสบความสำเร็จอาจค่อยๆ เปลี่ยนแปลงการรับรู้ของหน่วยงานกำกับดูแลเกี่ยวกับธรรมชาติของตลาดการคาดการณ์.

กรอบการกำกับดูแล, กรอบการกำกับดูแลของ FCA สหราชอาณาจักร, กรอบการกำกับดูแลด้านเทคโนโลยีทางการเงินของ MAS สิงคโปร์ และกลไกอื่น ๆ ได้เปิดโอกาสในการทดสอบการดำเนินงานในสภาพแวดล้อมที่ควบคุมได้สำหรับการคาดการณ์ตลาด โดยการจำกัดประเภทของผู้เข้าร่วม ขอบเขตของสินทรัพย์ที่ทำการซื้อขาย และขนาดเงินทุน สามารถตรวจสอบคุณค่าเชิงข้อมูลและประโยชน์ต่อสังคมได้ในขอบเขตที่มีความเสี่ยงที่สามารถควบคุมได้.

การซ้อนเทคโนโลยี, เทคโนโลยีการพิสูจน์แบบไม่มีความรู้และเทคโนโลยีการเพิ่มความเป็นส่วนตัวอื่น ๆ สามารถตอบสนองความต้องการการตรวจสอบของผู้ควบคุมในขณะที่ปกป้องความเป็นส่วนตัวของผู้ใช้; ความโปร่งใสและการดำเนินการอัตโนมัติของสัญญาอัจฉริยะสามารถลดความเสี่ยงในการจัดการ; ระบบระบุตัวตนแบบกระจายศูนย์สามารถสร้างสมดุลระหว่างความเป็นนิรนามและความต้องการ KYC นวัตกรรมทางเทคโนโลยีอาจแก้ไขปัญหาด้านการควบคุมที่กำหนดไว้.

จากจุดสู่พื้นที่, เขตอำนาจบางแห่งอาจใช้กลยุทธ์แบบค่อยเป็นค่อยไป “จากกลุ่มเล็กไปสู่กลุ่มใหญ่” โดยเริ่มจากการอนุญาตให้มีตลาดการคาดการณ์ที่อิงจากหัวข้อเฉพาะ (เช่น ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี, เหตุการณ์สภาพอากาศ) ก่อนที่จะขยายขอบเขตออกไปเรื่อยๆ เส้นทางนี้ได้ปรากฏในกระบวนการยอมรับสกุลเงินดิจิทัลในบางประเทศแล้ว.

การประสานงานข้ามพรมแดน, ด้วยการปรับปรุงกรอบการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลจากองค์กรระหว่างประเทศเช่นกลุ่มปฏิบัติการทางการเงิน (FATF) คาดว่าการประสานงานการกำกับดูแลข้ามชาติในตลาดจะเป็นไปได้ มาตรฐานการจำแนกประเภทที่เป็นหนึ่งเดียว, ข้อกำหนดในการต่อต้านการฟอกเงิน และกลไกการแบ่งปันข้อมูลสามารถช่วยลดความขัดแย้งในการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการเก็งกำไรในด้านการกำกับดูแลได้.

**การปกครองตนเองของชุมชน，**องค์กรการปกครองตนเองแบบกระจาย (DAO) อาจพัฒนากลไกการควบคุมตนเองของชุมชนที่มีประสิทธิภาพ ผ่านระบบชื่อเสียง การปกครองร่วมกัน และการแก้ไขข้อพิพาทภายใน โดยไม่ต้องพึ่งพาการกำกับดูแลแบบรวมศูนย์เพื่อรักษาสุขภาพของตลาด ความพยายามในการปฏิบัติตามนี้แบบจากล่างขึ้นบนอาจนำเสนอแนวคิดใหม่ๆ ให้กับการกำกับดูแลแบบดั้งเดิม.

Vitalik มองว่าตลาดการคาดการณ์เป็น “ยาแก้พิษอารมณ์บนโซเชียลมีเดีย” ซึ่งแน่นอนว่าได้มอบพื้นฐานทางจริยธรรมและการเล่าเรื่องคุณค่าใหม่สำหรับการทำให้ถูกกฎหมาย ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่านวัตกรรมทางเทคโนโลยีที่มีประโยชน์ต่อสังคมจริง ๆ มักจะสามารถหาวิธีที่สามารถอยู่ร่วมกับการกำกับดูแลได้ ตลาดการคาดการณ์อาจจะไม่ “ถูกทำให้เป็นไปตามกฎหมาย” จนกลายเป็นเครื่องมือทางการเงินที่ไม่มีข้อถกเถียง แต่มีแนวโน้มที่จะได้รับพื้นที่ที่ถูกต้องตามกฎหมายภายในขอบเขตเฉพาะ — ในฐานะที่เป็นการเสริมกลไกการเก็บข้อมูลแบบดั้งเดิม เป็นวิธีใหม่ในการวิเคราะห์นโยบาย และเป็นระบบช่วยในการตัดสินใจขององค์กร.

การคาดการณ์รูปร่างในอนาคตของตลาดอาจไม่ใช่การแทนที่สื่อสังคมในการเป็นแพลตฟอร์มข้อมูลหลัก แต่จะเป็นการดำรงอยู่ร่วมกันในฐานะ “ชั้นตรวจสอบความเป็นจริง” ที่พิเศษ - ข้อเสนอที่มีอารมณ์ต้องเผชิญกับการตรวจสอบทางเศรษฐกิจ การคาดการณ์ที่สุดขั้วต้องมีต้นทุนที่แท้จริง และปัญญาของกลุ่มมีโอกาสที่จะนำเสนอในตัวเลขที่แม่นยำยิ่งขึ้น ระดับความสมดุลนี้จะกำหนดว่าตลาดการคาดการณ์สามารถก้าวออกจากขอบเขตทางกฎหมายไปสู่อนาคตที่สอดคล้องได้จริงหรือไม่.