เจนส์ แบงก์ "หนี" เฟด ทุ่ม 350 พันล้านดอลลาร์โจมตีพันธบัตรรัฐบาล

โมแกรน แอนด์ โคม์ ตั้งแต่ปี 2023 เป็นต้นมา ได้ถอนเงินสดจากบัญชีธนาคารของธนาคารกลางสหรัฐเกือบ 350 พันล้านดอลลาร์ และนำเงินส่วนใหญ่มาลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ การดำเนินการนี้เป็นกลยุทธ์ป้องกันของธนาคารเพื่อรับมือกับภัยคุกคามจากการลดอัตราดอกเบี้ยซึ่งอาจกัดกร่อนกำไรของธนาคาร

ข้อมูลจากหน่วยงานติดตามข้อมูลอุตสาหกรรม BankRegData ซึ่งรวบรวมข้อมูลจนถึงไตรมาสที่สามของปีนี้ แสดงให้เห็นว่า ธนาคารที่มีสินทรัพย์มากกว่า 4 ล้านล้านดอลลาร์นี้ มียอดคงเหลือในบัญชีธนาคารกลางสหรัฐลดลงจาก 409 พันล้านดอลลาร์ในปลายปี 2023 เหลือเพียง 63 พันล้านดอลลาร์เท่านั้น

ในเวลาเดียวกัน ธนาคารได้เพิ่มขนาดของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ถือครองจาก 231 พันล้านดอลลาร์เป็น 450 พันล้านดอลลาร์ การดำเนินการนี้ช่วยให้ธนาคารล็อคอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นล่วงหน้า เพื่อรับมือกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ

การย้ายเงินเหล่านี้สะท้อนให้เห็นว่า ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ กำลังเตรียมตัวสำหรับการสิ้นสุดของช่วงเวลาที่ทำกำไรได้ง่าย ในช่วงเวลาดังกล่าว ธนาคารสามารถฝากเงินสดไว้ในธนาคารกลางสหรัฐเพื่อรับดอกเบี้ย ในขณะที่จ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ฝากเงินในอัตราที่ต่ำมาก

โมแกรน แอนด์ โคม์ ย้ายเงินสดจากธนาคารกลางสหรัฐไปยังพันธบัตรรัฐบาล

ในปี 2022 และต้นปี 2023 ธนาคารกลางสหรัฐได้เร่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของกองทุนเฟดจากระดับใกล้ศูนย์ไปสู่มากกว่า 5% ต่อมาในปลายปี 2024 ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายและได้สัญญาว่าจะลดลงอีก ในเดือนนี้ ธนาคารกลางสหรัฐได้ลดอัตราดอกเบี้ยลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสามปี

「เป็นที่ชัดเจนว่า โมแกรน แอนด์ โคม์ กำลังย้ายเงินจากธนาคารกลางสหรัฐไปยังพันธบัตรรัฐบาล」 บิล โมแรนด์ (Bill Moreland) ผู้ก่อตั้ง BankRegData กล่าว 「อัตราดอกเบี้ยกำลังลดลง พวกเขากำลังทำล่วงหน้า」 โมแกรน แอนด์ โคม์ ปฏิเสธที่จะให้ความเห็น

โมแกรน แอนด์ โคม์ ไม่เปิดเผยระยะเวลาของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐในพอร์ตโฟลิโอของตน และไม่ได้อธิบายถึงระดับการใช้สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเพื่อบริหารความเสี่ยง ในช่วงปี 2020 และ 2021 ซึ่งอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำ โมแกรน แอนด์ โคม์ หลีกเลี่ยงการลงทุนในพันธบัตรระยะยาวจำนวนมาก ซึ่งแตกต่างจากธนาคารในสหรัฐฯ เช่น ธนาคารอเมริกา ที่ในปี 2022 ซึ่งอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอย่างมาก การลงทุนของพวกเขาได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงจากการขาดทุนในบัญชี ขณะนั้น ฐานเงินฝากที่มั่นคงของโมแกรน แอนด์ โคม์ ทำให้เงินสดที่ฝากไว้ในธนาคารกลางสหรัฐในช่วงอัตราดอกเบี้ยสูง ให้ผลตอบแทนที่เกินกว่าต้นทุนที่ต้องจ่ายให้กับผู้ฝากเงิน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะ 10 ปี สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยสำรองของธนาคารกลางสหรัฐ

การเปลี่ยนจากเงินสดเป็นพันธบัตรในช่วงล่าสุดก่อนการลดอัตราดอกเบี้ย ช่วยล็อคอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ซึ่งจำกัดผลกระทบของการลดอัตราดอกเบี้ยต่อกำไรของธนาคาร โมแกรน แอนด์ โคม์ มีขนาดการถอนเงินที่ใหญ่มาก จนสามารถชดเชยการเปลี่ยนแปลงในยอดเงินฝากของธนาคารอีกกว่า 4,000 แห่งในธนาคารกลางสหรัฐ ตั้งแต่ปลายปี 2023 ยอดเงินฝากรวมในธนาคารกลางสหรัฐของธนาคารต่าง ๆ ลดลงจาก 1.9 ล้านล้านดอลลาร์เหลือประมาณ 1.6 ล้านล้านดอลลาร์

ตั้งแต่ปี 2008 เป็นต้นมา ธนาคารสามารถรับดอกเบี้ยจากเงินสดที่ฝากไว้ในธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งเป็นกลไกที่ธนาคารกลางใช้ในการส่งผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในระบบการเงินและสภาพคล่อง อย่างไรก็ตาม ในสองปีที่ผ่านมา การจ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยในปี 2024 จำนวนเงินที่จ่ายเป็นดอกเบี้ยสำรองสูงถึง 186.5 พันล้านดอลลาร์

ธนาคารกลางสหรัฐจ่ายดอกเบี้ยให้กับธนาคารอย่างบ้าคลั่ง

การจ่ายดอกเบี้ยต่อยอดเงินสำรองของธนาคารกลางสหรัฐเป็นเรื่องที่ถกเถียงกันอยู่ สภาคองเกรสสหรัฐฯ ลงมติปฏิเสธร่างกฎหมายในเดือนตุลาคมที่พยายามห้ามธนาคารกลางสหรัฐจ่ายดอกเบี้ยนี้ ส.ว. แรนด์ พอล (Rand Paul) ซึ่งเป็นผู้สนับสนุนการเปลี่ยนแปลงนี้ กล่าวว่า ธนาคารกลางสหรัฐกำลังจ่ายเงินหลายพันล้านดอลลาร์ให้กับธนาคาร แต่ปล่อยให้เงินทุนว่างเปล่าอยู่ รวมถึง ส.ว. รีค สก็อตต์ (Rick Scott) และ เท็ด ครูซ (Ted Cruz) ก็แสดงความคัดค้านเช่นกัน

ในรายงานเมื่อไม่นานมานี้ พอลกล่าวว่า ตั้งแต่ปี 2013 เป็นต้นมา ผู้รับดอกเบี้ยจากการจ่ายดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ 20 รายใหญ่ ได้รับเงินรวม 305 พันล้านดอลลาร์ โดยโมแกรน แอนด์ โคม์ ได้รับ 15 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกำไรทั้งปีของธนาคารที่ 58.5 พันล้านดอลลาร์