โกลด์แมน แซคส์: ทองคำปี 2026 พุ่งแตะ 4900 ดอลลาร์ มีโอกาสขึ้นแรงอย่างมีนัยสำคัญ

高盛表示，鑑於目前黃金持股水準較低以及投資者分散投資的潛力，其對 2026 年底黃金價格每盎司 4900 美元的預測存在顯著的上漲空間。高盛 Marquee 平台對 900 多位機構投資者客戶調查顯示，36% 的受訪者（人數最多的群體）預計黃金將在明年年底前超過每盎司 5000 美元。

จาก 4000 ถึง 4900 ดอลลาร์: สามเหตุผลเบื้องหลังเป้าหมายของ Goldman Sachs

（來源：Trading View）

高盛對 2026 年底黃金 4900 美元的預測，意味著從當前價格約 17% 的上漲空間。這個目標並非憑空而來，而是建立在三大核心邏輯之上。首先，目前機構投資者的黃金持股水準相對較低。儘管今年價格大漲，但許多傳統資產管理公司的黃金配置比例仍低於歷史平均水平，這為增量資金流入留下空間。

其次，投資者分散投資的潛力正在釋放。高盛指出，「最近一些投資者呼籲增加黃金配置」，並強調多元化趨勢的轉變可能會增強這種貴金屬的吸引力。在地緣政治不確定性、通膨擔憂與美元波動的背景下，黃金作為零相關性資產的價值被重新發現。傳統的 60/40 股債配置模型正在演變為包含黃金、加密貨幣等另類資產的多元組合。

第三，央行購買行為提供結構性支撐。調查顯示，38% 的受訪者認為央行購買黃金是金價上漲的主要驅動因素，而 27% 認為是財政問題。全球各國央行紛紛湧入市場，看中的是黃金的高流動性、無違約風險以及作為儲備資產的整體中立地位。世界黃金協會數據顯示，2024 年前三季度全球央行淨購買黃金超過 800 噸，延續 2022 年以來的強勁購買潮。

高盛的預測還考慮了技術面因素。黃金在突破 4000 美元後，下一個心理關口是 5000 美元。從歷史經驗來看，黃金在突破整數關口後往往會延續漲勢，直到下一個關口附近才會遇到明顯阻力。4900 美元的目標價恰好位於 5000 美元下方，這種定價顯示高盛預期黃金將接近但可能未完全突破這個歷史性關口。

การสำรวจขององค์กรเปิดเผย: ความเห็นเป็นบวก 70%

高盛 Marquee 平台於 11 月 12 日至 14 日對 900 多位機構投資者客戶進行調查，結果顯示超過 70% 的機構投資者預計明年黃金價格將上漲。這種壓倒性的看漲共識在黃金市場歷史上相當罕見，通常只出現在大趨勢形成的初期或中期。

調查細節更具啟示性。36% 的受訪者預計黃金將超過每盎司 5000 美元，這比高盛官方的 4900 美元預測更激進。另有 33% 預計將達到 4500 至 5000 美元之間，意味著合計 69% 的機構投資者認為黃金至少會達到 4500 美元。相較之下，僅有略高於 5% 的受訪者認為未來 12 個月金價將回落至每盎司 3500 美元至 4000 美元之間。

這種調查結果的分布呈現明顯的右偏特徵，顯示市場對黃金下行風險的擔憂極低，而對上行潛力的期待極高。從行為金融學角度看，當機構投資者形成如此強烈的一致性預期時，往往預示著趨勢的持續性。然而，這也潛藏反向風險：若所有人都已看多並配置，邊際買盤可能減少。

สามปัจจัยหลักที่สนับสนุนความเชื่อมั่นเชิงบวกของสถาบันในการทองคำ

ธนาคารกลางซื้อทองคำอย่างต่อเนื่อง：38% นักลงทุนเชื่อว่านี่เป็นแรงผลักดันสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่

ความกังวลงบประมาณขาดดุล：27% นักลงทุนกังวลว่าหนี้สินของแต่ละประเทศจะเพิ่มขึ้น กระตุ้นความต้องการทองคำเพื่อการป้องกันความเสี่ยง

ความต้องการความหลากหลายในการจัดสรร：พอร์ตหุ้น-พันธบัตรแบบดั้งเดิมทำผลงานไม่ดีในสภาพแวดล้อมที่ผันผวนสูง ทองคำกลายเป็นการป้องกันความเสี่ยงที่จำเป็น

Blue Line Futures หัวหน้านักกลยุทธ์ตลาด Phil Streible ให้สัมภาษณ์กับ CNBC ว่า ตลาดกระทิงทองคำอาจดำเนินต่อไปจนถึงปี 2026 เขากล่าวว่า: “แนวโน้มเศรษฐกิจโลกยังสนับสนุนราคาทองคำต่อไป” หลายประเทศยังคงเผชิญกับการชะลอตัวทางเศรษฐกิจและเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น สภาพแวดล้อม “ stagflation” นี้เป็นที่รู้กันดีว่ามีผลดีต่อทองคำมากที่สุดในประวัติศาสตร์

จากนักลงทุนรายย่อยถึงกองทุนเฮดจ์ฟันด์: โครงสร้างการซื้อขายขยายตัวอย่างเต็มที่

ตั้งแต่ต้นปีนี้ นักลงทุนตั้งแต่รายย่อยไปจนถึงกองทุนเฮดจ์ฟันด์ต่างหันมาให้ความสนใจกับทองคำ — ซึ่งเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงในช่วงเวลาวุ่นวาย — เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ ความแตกแยกทางภูมิรัฐศาสตร์ และการอ่อนค่าของดอลลาร์ สาเหตุหลักของการขึ้นราคาทองคำในปีนี้คือโครงสร้างการซื้อขายที่ขยายตัวอย่างเต็มที่

การซื้อของธนาคารกลางและความต้องการของนักลงทุนได้ผลักดันราคาทองคำสู่จุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ราคาทองในปีนี้เพิ่มขึ้น 58.6% และเมื่อวันที่ 8 ตุลาคมก็ทะลุระดับ 4000 ดอลลาร์เป็นครั้งแรก ราคาสินค้าโภคภัณฑ์แตะจุดสูงสุดในรอบสองสัปดาห์ในวันศุกร์ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด ราคาสินค้าทั้งสดและล่วงหน้าขยับขึ้น 0.45% เป็น 4175.50 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และ 0.53% เป็น 4187.40 ดอลลาร์ตามลำดับ

นักลงทุนรายอื่นก็หันมาลงทุนในอุตสาหกรรมเหมืองแร่ด้วย มาร์ค สตีเฟน ยิว จาก Blue Whale Capital ให้สัมภาษณ์กับ CNBC เมื่อไม่นานมานี้ว่าเขากำลังเดิมพันในบริษัทนิวโมเนตต์ ซึ่งเป็นผู้ผลิตทองคำรายใหญ่ที่สุดของโลก คาร์สัน บร็อก นักลงทุนใน渾水 Capital ซึ่งเป็นที่รู้จักจากการเล่นชอร์ต ก็ได้ปล่อยออปชั่นเชิงบวกต่อ Snowline Gold ซึ่งเป็นบริษัทเหมืองทองขนาดเล็กในแคนาดา ในงาน Sohn London Investor Conference ปีนี้ บร็อกกล่าวว่าเขามองว่าบริษัทนี้เป็นเป้าหมายการเข้าซื้อกิจการที่น่าสนใจอย่างมากในยุคของการรวมกลุ่มอุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้น

高盛เน้นย้ำว่า ความต้องการซื้อทองคำของนักลงทุนในระยะใกล้นี้กำลังเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งแนวโน้มนี้อาจผลักดันราคาขึ้นไปอีก เมื่อสถาบันเริ่มเปลี่ยนจากการถือทองเพื่อการปรับกลยุทธ์ชั่วคราวเป็นการถือเป็นสินทรัพย์หลักในเชิงกลยุทธ์ ความต้องการนี้ก็จะมีความมั่นคงและเสถียรภาพเพิ่มขึ้นอย่างมาก